Особенности формирования валютных курсов и валютных операций в России

Федеральное государственное  бюджетное образовательное

Учреждение  высшего профессионального образования

«Кубанский  государственный технологический  университет»

(КубГТУ)

• факультет второго высшего образования МИППС

 

Кафедра налогообложения  и инфраструктуры бизнеса

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине: «Деньги, кредит, банки»

на тему: «Особенности формирования валютных курсов и валютных операций в России»

Выполнила

студентка 3 курса  группы 11-ЭКЗв-ФК1

специальности 080105 – Финансы и кредит               Ж.Н. Масловская

Допущена к  защите

Руководитель  работы, профессор                                    Г.Л. Баяндурян

 

Защищена____________________ Оценка__________________________

Члены комиссии_______________________________________________

 

Краснодар

2013

Федеральное государственное бюджетное образовательное

Учреждение  высшего профессионального образования

«Кубанский  государственный технологический  университет»

(КубГТУ)

• Факультет второго высшего образования МИППС

                             Кафедра налогообложения и инфраструктуры бизнеса

                                                               

                                                       УТВЕРЖДАЮ

                                                                  Зав. кафедрой НиИБ,

проф. ________ Г.Л.Баяндурян

                                                               указание  № ________ от _____________

 

ЗАДАНИЕ

курсовой  работы

 

Студентке группы 11-ЭКЗв-ФК1

3-го курса  МИППС Ж.Н. Масловской

Направление 080105 – Финансы и кредит   

Тема курсовой работы «Особенности формирования валютных курсов и валютных операций в России»        

 

Содержание  задания: изучить теории покупательской силы и концепции торговой эффективности; изучить формирование валютных курсов; изучить алгоритм валютных операций, сделать выводы.

Литература: Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире (кризисный опыт конца 90-х). М.: Экономика. 2006.; Балацкий Е.В. Эффективность внешнеторговых операций: тарифы и валютное равновесие// «Мировая экономика и международные отношения», №6, 1998.

 

Объем 35 с.

 

Сроки выполнения работы                                             с______по ______

Срок защиты                                                                     ________________

Дата выдачи задания                                                        ________________

Дата сдачи  работы                                                            ________________

 

Руководитель  курсовой работы                                         Г.Л. Баяндурян

Задание приняла  студентка                                               Ж.Н. Масловская

 

Содержание

Введение ………………………………………………………………………..4

1.Теории покупательской  силы и концепции торговой  эффективности……5

1.1 Теория паритета  покупательской силы…………………………………...5

1.2 Концепция внешнеторговой эффективности ……………………………11

2 Формирование  валютных курсов…………………………………………...17

2.1 Схема биржевого  механизма формирования валютных  курсов………..17

2.2 Роль Центрального  банка в формировании валютных  курсов…………19

2.3 Асимметрия  в биржевом процессе формирования валютных курсов …21

2.4 Учет динамики  золотовалютных резервов Центрального  банка……….22

3 Алгоритм валютных  операций……………………………………………...24

3.1 Концепции  капитальных активов…………………………………………24

3.2 Модели экспоктаций……………………………………………………….26

3.3 Алгоритм  формирования валютных курсов……………………………...31

Заключение……………………………………………………………………..33

Список литературы…………………………………………………………….34

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Известно, что  валютный климат в стране оказывает  огромное влияние на национальную экономику. В связи с этим экономисты с давних пор пытаются понять законы, в соответствии с которыми происходит формирование валютных курсов национальных денежных единиц. Знание этих законов позволило бы прогнозировать динамику валютных курсов, а это в свою очередь помогло бы государству предотвращать кризисные ситуации в развитии экономики, а отдельным экономическим агентам – минимизировать хозяйственные потери. Однако, проблема заключается в том, что законы так и остаются скрытыми, а вместо них имеются многочисленные теории, модели и концепции, позволяющие лишь приблизиться к пониманию движущих сил формирования валютных курсов.

В настоящее  время назрела проблема анализа  накопленного аналитического арсенала в данной области. Это связано  с двумя причинами: 

- Во-первых, за последние годы экономисты дополнительно продвинулись в понимании факторов валютной динамики.

- Во-вторых, до  сих пор достаточно полного  обзора разработок в данной  области нет, в то время как  практические задачи по прогнозированию  валютных курсов требуют знания всего спектра экономических факторов, влияющих на их динамику.

Тема формирования валютных курсов и валютных операций в России актуальна для настоящего времени, поэтому она была выбрана для работы. 
         В работе ставится целью исследовать валютные операции и порядок формирования валютных курсов. Для этого ставятся следующие задачи:

              - изучить  теории покупательской  силы и концепции торговой  эффективности;

              - изучить формирование валютных  курсов;

              - изучить алгоритм валютных операций.

 

1.Теории  покупательской силы и концепции торговой эффективности

1.1 Теории паритета  покупательской силы 

Основоположником  теории абсолютного паритета покупательной силы считается Г.Кассель, который обобщил аналогичные разработки Д.Рикардо. В соответствии с этой теорией валютный курс определяется соотношением уровней цен в рассматриваемых странах:

где k(t) – валютный курс;

P(t) и P₀(t) – уровень цен внутри страны и за границей;

t –момент времени.

Данное соотношение  предполагает действие закона одной цены, согласно которому цены на товары в одной стране равны ценам на товары в другой стране.

Формула  отражает закон формирования валютного курса  в статике. Однако этот закон может  быть легко переведен в динамическую форму:

где k* = (dk / dt) / k – темп прироста валютного курса;

 P* = (dP / dt) / P и P₀* = (dP₀ / dt) / P₀ – темпы инфляции (темпы роста цен) внутри страны и за границей.

Многие аналитики  подчеркивают, что закон одной  цены в чистом виде выполняется только при наличии идеального равновесия во внешнеторговой сфере страны. Попытки эмпирической проверки теории абсолютного паритета покупательной силы  показали ее неоднозначность. С одной стороны, в целом эта теория не подтверждается, с другой – на определенных исторических участках развития она соответствует реальности.

Я.Френкел оценил коэффициенты регрессионного уравнения k = α(P / P₀)σ, где α и σ – параметры регрессии. Результаты расчетов на основе ежемесячной статистики валютных курсов и оптовых цен с февраля 1921 г. по май 1925г. показали, что курсы немецкой, французской, английской и американской валют в основном подчинялись закону абсолютного паритета покупательной силы.

В настоящее  время специалисты сходятся во мнении, что закон одной цены выполняется  лишь в долгосрочном аспекте. Однако,  в ряде случаев, указанный закон все же может эффективно использоваться и для исследования краткосрочных эффектов.

Таким образом, теория абсолютного паритета покупательной  силы (ППС) не может быть отброшена  и должна использоваться как в теоретических, так и практических исследованиях. Вместе с тем ее применение в «автономном режиме» требует большой осторожности.

Теория относительного паритета покупательной силы также берет начало с работ Г.Касселя и утверждает, что валютный курс определяется не столько абсолютными ценами, сколько их относительными изменениями:

где k(0) – некий равновесный валютный курс в начальный момент времени;

I(t) и I₀(t)– индексы цен внутри страны и за границей;

остальные обозначения  – прежние.

Если в качестве k(0) в модели (3) использовать номинальный валютный курс в начальный момент времени, то и само соотношение будет всего лишь динамическим аналогом уравнения (1).

Таким образом, если не привязываться к каким-то особым схемам расчета равновесного курса в (3), то теории абсолютного и относительного паритета покупательной силы следует признать эквивалентными.

Монетаристская  версия теории абсолютного паритета покупательной силы выводит гипотезу монетаризма о том, что темпы инфляции определяются темпом роста денежной массы, уравнение (2) можно переписать в следующем виде:

где M* = (dM / dt) / M и M₀* = (dM₀ / dt) / M₀ – темпы роста национальной и иностранной денежной массы;

остальные обозначения  – прежние.

Формула  представляет собой квинтэссенцию монетаристской версии теории абсолютного паритета покупательной силы, хорошо известную в финансовой теории.

Если модель (1) имеет ограниченную область применения, то модель (4) представляется еще более  условной. Это особенно отчетливо  проявляется для случая, когда одна из рассматриваемых валют является лишь внутренне конвертируемой. Типичными примерами подобной ситуации могут служить российский рубль и израильский шекель. В подобной ситуации более правомерна следующая версия (4):

где μ₀ – темп роста поступлений в страну конвертируемой валюты; остальные обозначения – прежние.

В основе этой модели лежит положение том, что вместо темпа роста всей иностранной  денежной массы следует рассматривать  темп роста иностранной валюты, располагаемой  агентами внутреннего рынка. Действительно, было бы абсурдно привязывать курс «рубль/доллар» к росту общемировой долларовой массы. Более логично привести привязку к долларовой массе, циркулирующей в экономике России, что и предполагает уравнение (5). Вместе с тем совершенно очевидно, что такая модификация исходной монетарной модели (4) по сути дела означает принципиальный пересмотр самого денежно-ценового механизма формирования валютных курсов.

Монетаристские  модели (4) и (5) теории покупательной  силы следует признать не просто упрощенными, но и заведомо примитивными. В частности, при переходе от уравнения (2) к (4) игнорируется так называемое уравнение И.Фишера PX=VM, где X – объем товарной массы в экономике страны (в неизменных ценах); V – скорость обращения денег; остальные обозначения прежние. Для «внешней» экономики, к валюте которой котируется национальная денежная единица, можно записать аналогичное уравнение: P₀X₀ = V₀M₀. Тогда уравнение (2) можно записать в следующем виде:

где звездочкой обозначены темпы прироста соответствующих величин.

Можно увидеть  различие между уравнениями (4) и (6). Из их сопоставления вытекает, что  монетаристская версия теории паритета покупательной силы по умолчанию  предполагает равенство: V*-X* = V₀*-X₀*. Данное условие заведомо выполняется при постоянстве объемов производства и скорости обращения денег в обеих странах. Фактически именно эта предпосылка и лежит в основе модели (4). Однако игнорирование таких двух макроэкономических параметров для обеих рассматриваемых стран лишь в очень редких случаях может быть оправданным. Именно в этом и заключается основной изъян монетаристской теории паритета покупательной силы.

Данная теория используется в качестве исходной точки  для построения более адекватных и конструктивных моделей. Действительно, как методологическая база монетарная теория формирования валютных курсов очень удобна, чем и обусловлена ее ценность и значимость.

Одной из наиболее простых и конструктивных моделей  такого рода можно считать модель А.А.Первозванского. Первое уравнение  модели имеет следующий вид:

Несложно видеть, что выражение представляет собой  нечто среднее между уравнениями (2) и (5). Фактически в монетаристской модели (5) произведена замена темпа  роста денежной массы на темп инфляции и тем самым как бы осуществлен  возврат к традиционной теории ППС.

Таким образом, сама модель (7) может квалифицироваться как  «полумонетаристская» концепция формирования динамики валютного курса. Уже на этом этапе построения модели видна  ее определенная эклектичность, что  можно отнести к числу ее минусов.

Второе уравнение  модели задает простейшую линейную зависимость  темпа поступления в страну иностранной  валюты от степени расхождения валютного  курса и ППС:

где α – параметр модели, отражающий скорость адаптации  темпа поступления валюты к имеющемуся валютному неравновесию.