Фондовые биржи

Уральский государственный  колледж имени И.И.Ползунова

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Реферат по теме:

 Фондовые биржи

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Работу выполнили:

Худорожкова Е.С

Тугульбаева И.И

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Екатеринбург 2011

Оглавление 
 
Введение

1. Возникновение и развитие биржи

2.Понятие и сущность фондовой  биржи

3.Экономические функции и задачи  фондовой биржи

4 .Участники биржевых сделок. Организатор торговли

Заключение

 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Фо́ндовая би́ржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг

 
В современной экономике функционирование фондовой биржи играет немаловажную роль, так как предметом ее деятельности являются обеспечение необходимых  условий нормального обращения  ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг. 
 
В настоящее время в мире насчитывается более 250 фондовых бирж, они имеют в основе много общего, и все же каждая обладает своими особенными чертами. В разных странах, как правило, существуют национальные особенности в законодательстве, методах государственного регулирования биржевой деятельности

 

1. Возникновение и развитие биржи

 

Биржа возникла в ХIII-ХV веках в Северной Италии, но широкое применение в деловом мире получила в ХVI веке в Антверпене, Лионе и Тулузе, затем в Лондоне и Гамбурге. С ХVII века биржи уже действовали во многих торговых городах европейских государств. 
 
Под биржами подразумевались здания, где собираются деловые люди и причастные к торговле лица для ведения переговоров и заключения оптовых торговых сделок в соответствии с установленными правилами. Первые биржи были лишь товарные, значение которых состояло в том, что они заменили куплю-продажу наличным товаром из рук в руки на покупку по образцам через биржевых посредников. 
 
Говоря о России, надо отметить, что становление биржевых учреждений напрямую связано с Петром I, ознакомившимся с деятельностью голландских бирж во время своего «стажерства» в качестве корабела на верфях Нидерландов. Именно по инициативе царя в России возникли первые торгово-маклерские учреждения. И воля реформатора предварила тот период, когда объективная необходимость расширения товарно-денежных отношений загодя создает механизм, который будет способствовать этим процессам в Отечестве. 
 
Первая товарная биржа была учреждена еще в 1703 году, но объективные условия не способствовали ее развитию. Через двадцать лет волевым указом 1723 года государь предписывал «приневолить» купцов к посещению этих новых коммерческих учреждений. 
 
Таким образом, в отличие от Запада инициатива создания биржи принадлежала не торговцам, а государству. 
 
Первая российская биржа была открыта в Санкт-Петербурге в 1724 году. Создание же Московской биржи связано с декретом Екатерины II «Об утверждении плана построения Гостинного двора с биржей при нем», подписанного императрицей в 1789 году. Однако практическая деятельность Московской биржи, расположенной на Ильинке, началась лишь после войны 1812 года. В числе первых российских бирж была Одесская, основанная в 1796 году. 
 
Заметное развитие биржевого движения в России произошло в 30-40-х прошлого столетия, когда рост фабрично-заводских и кустарных предприятий стимулировал расширение торгово-рыночных отношений. В эти годы возникли биржи в Кремчуге, Рыбинске, Нижнем Новгороде и других торговых центрах России. 
 
Основным же периодом утверждения биржевой деятельности в России были 60-70-е годы, что непосредственно было связано с всплеском экономического подъема в стране в связи с реформами 1861 года, когда биржи возникли практически во всех крупных городах России 
 
2.Понятие и сущность фондовой биржи 
Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.  
 
Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д.

 
Фондовая биржа – это, прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а  сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.  
 
На первичном рынке, осуществляется продажа ценных бумаг их первым владельцам (инвесторам). Все последующее движение ценных бумаг происходит на вторичном рынке.  
 
На вторичном рынке происходит лишь смена владельцев ценных бумаг (акционеров или кредиторов), а средства от продажи ценных бумаг поступают не эмитентам, а бывшим владельцам ценных бумаг.  
 
Первичный и вторичный рынки ценных бумаг выполняют разные функции. Функция вторичного рынка состоит, прежде всего, в том, чтобы обеспечить ликвидность выпускаемых ценных бумаг, то есть возможность продажи их владельцами в случае необходимости.

 
Согласно действующему российскому  законодательству фондовая биржа относится  к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу. По закону фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой (депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги, а клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг).  
 
Признаки классической фондовой биржи:  
- это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;  
- на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента массовость ценной бумаги как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);  
- существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;  
- наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;  
- централизация регистрации сделок и расчетов по ним;  
- установление официальных (биржевых) котировок;  
- надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса, соблюдения этики фондового рынка).[3]  
 
Фондовая биржа - это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов.  
 
Она представляет собой механизм чрезвычайно важный для организации предпринимательской деятельности, и для функционирования современной рыночной экономики в целом.  
 
Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Основная цель ее деятельности в создании благоприятных условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами. А эта цель несовместима с коммерческим подходом работы фондовой биржи. Ведь если ее организаторы будут стремиться получить прибыль за счет увеличения вступительных взносов, отчислений от вознаграждений, получаемых ее членами за участие в торгах, и прочих платежей, то субъекты рынка ценных бумаг в конечном итоге отдадут предпочтение внебиржевой торговле. Доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обеспечения ее нормального функционирования и развития. Они не используются на выплату дивидендов тем, кто внес свои средства в уставный капитал биржи.  
 
Операторами фондовой биржи выступают банки, инвестиционные и финансовые компании и фонды, брокерские конторы.  
         
3.Экономические функции и задачи фондовой биржи 
Фондовая биржа выступает одним из регуляторов финансового рынка. Основная ее роль заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные структуры - с другой.  
 
Роль фондовой биржи в экономике страны определяется, прежде всего, долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.  
 
Биржа должна предоставить место для торговли фондовыми ценностями. Для этого необходимо разработать правила регулирования купли-продажи ценных бумаг, а также предъявлять жесткие требования к компаниям, членам биржи.

 
Функции фондовой биржи:  
- создание постоянно действующего рынка;  
- определение цен;  
- распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;  
- поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;  
- выработка правил;  
- индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.  
 
Биржа может выполнять все вышеперечисленные функции, если она становится местом массовых сделок, если к ее услугам обращаются многие тысячи владельцев сбережений и ценных бумаг. Тогда огромные суммы денег будут без труда «переливаться» из отрасли в отрасль, а торговля ценными бумагами идти без заминок. 
 
На фондовой бирже происходит выявление равновесной денежной цены, реально отражающей уровень эффективности функционирования денежного капитала.  
 
Важной задачей биржи является обеспечение гласности и открытости биржевых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сетей.  
 
Биржа должна создать арбитражную комиссию, т.е. механизм для беспрепятственного разрешения спросов.  
 

3. Организационная структура биржи  
Для того чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру. 
 
Организационная структура биржа также должна обеспечивать доверие к ней со стороны ее членов, то есть она должна иметь демократически избранные органы управления. Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления.

 
Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила  биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения  членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму  биржи. 
 
Члены биржи - это физические и юридические лица, участвующие в формировании имущества биржи (уставного фонда). Различают две категории членов биржи: 
 
1. полные  члены - с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи  количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи; 
 
2. неполные члены - с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи. 
 
В некоторых биржах существует институт посетителей, которые делятся на постоянных и разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые - за каждое посещение. Как правило, Посетители участвуют в биржевой торговле с наличным товаром. Постоянные посетители могут  осуществлять биржевое посредничество (согласно Правилам биржи). 
 
Управление биржей осуществляется на демократических началах: высшим органом является собрание акционеров (или участников товарищества). При нормальной работе биржи собрание проводится один раз в год и осуществляет  свои функции в определенной Уставом компетенции.

 
Управление биржей осуществляется как ее членами, так и наемным  персоналом. Высшим  органом  руководства  биржи  является Совет  директоров (управляющих), избираемый членами биржи. В его состав входят как члены биржи, так и несколько директоров - нечленов биржи. Политика, правила и нормы биржевой торговли устанавливаются Советом директоров и проводятся в жизнь комитетами, которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров или избираемых биржей. 
 
Комитеты отвечают  перед Советом  директоров. Члены комитетов работают  без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию биржи, возложенные на них в соответствии с правилами регулирования. Наемный персонал биржи не имеет каких-либо прав по торговле или права голоса. Количество персонала и его обязанности определяются Советом директоров. Персонал выполняет  решения и поручения Совета директоров и комитетов, а организационная структура персонала часто соответствует функциям различных комитетов. Комитеты биржи формируются по функциональному принципу. 
 
Число комитетов не постоянно и колеблется от  8 до 40. Основными являются следующие 7 комитетов, которые есть практически на каждой бирже. 
 
-Комитет по приему новых членов рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи. 
-Арбитражный комитет назначает арбитров для разрешения споров между членами, а также в случае обращения клиентов - нечленов при возникновении споров между ними и членами биржи. 
-Комитет по деловой этике выполняет  функцию жюри заседателей по внутренним дисциплинарным вопросам биржи. 
-Наблюдательный комитет  рассматривает споры и  выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике. 
-Контрольный комитет ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, величиной открытой позиции (числом заключенных и неликвидированных на конец дня биржевых контрактов), как идет  ликвидация контрактов с истекающим сроком поставки, за ходом поставки реального товара по биржевым контрактам, концентрацией биржевых контрактов в руках отдельных фирм, чтобы препятствовать созданию искусственного дефицита товара на складах биржи и манипуляции с ценами. 
-Комитет по новым товарам изучает возможности торговли новыми товарами на бирже. 
-Ранговый комитет наблюдает за процессом заключения сделок в биржевом кольце. 
 
4 .Участники биржевых сделок. Организатор торговли

 
В организацию биржевой торговли вовлечен ряд субъектов, что определяется её спецификой. Среди субъектов, участвующих  в организации фьючерсной и опционной  торговли, можно выделить клиентов брокерской фирмы, брокеров и дилеров, трейдеров, клиринговую палату, организатора торгов. Участие на рынке срочных сделок такого количества субъектов осложняет процесс выявления сторон биржевого договора. 
 
Имеются две категории субъектов: субъекты, участвующие в обороте биржевых сделок в целом, и субъекты, участвующие в правоотношениях, вытекающих из фьючерсного и опционного контракта. Это субъекты в широком и узком смысле. В круг субъектов в широком смысле входят все участники фьючерсного оборота, организатор торговли, клиринговая организация, депозитарий, обслуживающий банк, брокер, дилер, трейдер и клиенты брокерских компаний. Субъектами оборота фьючерсного и опционного контрактов в узком смысле являются брокер, дилер и клиенты брокерских компаний. 
 
В зависимости от сферы деятельности выделяют организатора торгов на товарной бирже, валютной и фондовой биржах. На них распространяются нормативно-правовые акты разных регуляторов соответствующей области. Например, деятельность организатора торговли на фондовой бирже регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и нормативно-правовыми актами ФКЦБ. 
 
Организатор торговли осуществляет вспомогательную функцию при заключении деривативных договоров. 
 
Он только создает благоприятные условия для участников торговли, для заключения биржевых сделок. Организатор торговли формирует оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемый в форме гласных и публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время. 
 
Клиринговая организация. 
 
Особенности совершения срочных сделок, в том числе фьючерсных, заключаются в наличии института клиринга (от англ. «clearing» - система безналичных расчетов). Клиринговая организация представляет собой ключевую фигуру на рынке деривативов, особый элемент организации биржевой торговли. 
 
Трейдер - физическое лицо, являющееся штатным работником участника торгов, имеющее квалификационный аттестат, выданный ФКЦБ, уполномоченное участником торгов на объявление заявок и совершение сделок через организатора торговли от имени участника торговли. А под участником торгов (в этом же пункте) понимается юридическое лицо, имеющее лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности и имеющее право в соответствии с правилами организатора торговли объявлять заявки и совершать сделки с ценными бумагами или финансовыми инструментами. 
 
Трейдер является представителем брокера или дилера, т.е. участника торговли, при этом происходит именно торговое представительство. Такое торговое представительство происходит двояко: 
- с помощью служащих торгового предприятия; 
- через специальных лиц, агентов. 
 
Таким образом, трейдер представляет интересы участника торгов, между ними существуют отношения по представительству. 
 
Поскольку трейдер не является стороной договора, то факт его участия при заключении деривативного договора не превращает тот в многостороннюю сделку. 
 
Стороной договора, управомоченным и обязанным по договору выступает только участник торгов, т.е., представляемый. 
 
Дилеры. 
 
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. 
 
Биржевая торговля осуществляется путем совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже (дилерской деятельности). 
 
Брокеры. 
 
Брокерской признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. 
 
В отличие от дилеров, брокеры осуществляют посредническую или представительскую деятельность. 
 
Принципы биржевой торговли: 
 
1. Свободное ценообразование с учетом реального спроса и предложения. 
 
2. Объективность, гласность и доступность информации о ценах и результатах торгов. 
 
3. Юридическая и экономическая защита как участников торгов, так и их клиентов. 
 
4. Участие расчетной палаты как стороны сделки. 
 
5. Обязательное соблюдение регламента проведения торгов и основных законодательных актов. 
 
Биржевые сделки. 
 
Кассовые сделки, заключаемые на фондовой бирже, представляют собой сделки, исполняемые в один день или в течение 2-3 дней после заключения сделки. Кассовые сделки составляют основную часть заключаемых сделок, (около 90%). Исполнение сделки начинается с момента ее заключения. Это делает невозможным биржевую игру на движение цен. Эти сделки считаются наиболее надежными. Различают кассовые операции с маржей (игра на повышение) и продажа ценных бумаг, взятых взаймы (игра на понижение). 
 
Срочные сделки (или форвардные сделки) - это взаимная передача прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки. Отличительной особенностью этих сделок является то, что момент заключения обязательств сделок не совпадает с моментом их выполнения. Объектом таких сделок может выступать как номинальный товар, так и товар, который будет произведен к установленному сроку. 
 
Различают следующие виды срочных сделок на фондовой бирже: 
 
Твердые (простые); 
 
Условные - сделки с предварительной премией (премию платит покупатель); 
 
Пролонгационные - пролонгация сроков покупки или продажи ценных бумаг (репорт - если продажа ценных бумаг осуществляется по более низкой цене, а покупка по более высокой; депорт – наоборот, если продажа ценных бумаг осуществляется по более высокой цене, а покупка по более низкой). Пролонгация сроков покупки или продажи от 1 до 3 месяцев. 
 
Опцион - право выбора одному из участников сделки по истечению определенного срока купить или продать проданные или купленные ценные бумаги. 
 
Опционная сделка распадается на две части: 
 
покупка и продажа опциона; 
 
исполнение опциона с последующим завершением сделки. 
 
Разновидностью форвардных сделок являются: 
 
Сделки с залогом - это договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент заключения договора сумму, взаимоопределяемую договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. 
 
Сделки с премией - это договор, при котором один из контрагентов на основе особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента либо выполнения обязательств по договору, либо отказаться от сделки. Различают: 
 
Простые сделки с премией. Этот вид сделок в зависимости от того, кто плательщик премии делится на сделки двух видов: сделки с условной продажей и сделки с условной покупкой. 
 
Двойные сделки с премией. Договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право, если есть соглашение контрагентов, отступить от сделки. 
 
Сложные сделки с премией. Это договоры, которые представляют собой соединение двух противоположных сделок с премиями, заключенные одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли. 
 
Кратные сделки с премией. 
 
Форвардные сделки имеют еще одну разновидность: сделки с кредитом и сделки с условием

 

Заключение

Фондовая биржа представляет собой постоянно действующий  регулируемый рынок ценных бумаг. Она  создает возможности для мобилизации  финансовых ресурсов и их использования  при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга. 
 
Значение биржи в настоящее время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования и организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже.  
 
Выполняя роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме некоммерческого партнерства, а организатор внебиржевой торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму самостоятельно. Организатор торговли свою деятельность осуществляет как исключительную, поэтому фондовой бирже запрещается выступать в качестве организатора внебиржевой торговли. 
 
Ослабление роли биржи, особенно в последние годы, не меняет ее значения в торговле ценными бумагами, поскольку сохраняется концентрация и централизация капитала на самой бирже, возрастает уровень компьютеризации ее операций, совершенствуются формы и методы сбора, доставки и обработки информации, осуществляется прямое государственное регулирование биржевых операций, нарастают тенденции интернационализации биржевых сделок.