Сущность дисконтных методов определения эффективности проекта

МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное автономное образовательное

 учреждение высшего профессионального  образования

«ЮЖНЫЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Экономический факультет

Кафедра «Теории и технологий в менеджменте»

 

 

 

 

Реферат на тему:

«Сущность дисконтных методов определения эффективности проекта».

 

 

 

 

Выполнила:

Стрюкова Юлия

3 курс 10 группа

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Введение.

В хозяйственной (экономической) деятельности приходится разрабатывать проекты, оценивать их, принимать решения по проектам и управлять их реализацией. Например, развитие предприятия, строительство электростанции, создание новой технологии, эмиссия акций, приобретение предприятия, замена оборудования и так далее. Проект – это множество действий, которые необходимо совершить, чтобы достичь поставленную цель. Любой  проект связан с издержками и результатами. Издержки (затраты) – это расход денег, результаты – получение денег (доход). Затраты и результаты могут быть мгновенными (точечными) или текущими. Иногда, затраты не оправдывают результаты, то есть мы тратим денег больше, чем потом получаем. Соответственно, до начала реализации любого проекта мы должны знать – будет ли он эффективен, значит, мы должны определить его эффективность. Для этого существует множество разных методов. Я хочу уделить внимание дисконтным методам определения эффективности проектов. Для того чтобы раскрыть их сущность, я буду их рассматривать на примере инвестиционных проектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Дисконтные методы эффективности  проектов.

При использовании любого метода оценки эффективности инвестиционных проектов должно выполняться условие, что для всех вариантов рынок капитала

открыт и неограничен, т.е. инвестор может в любой момент времени на любую

сумму взять кредит в банке или при наличии любой суммы свободного капитала

поместить его в банк с процентной ставкой i .  

2.1. Метод чистой текущей стоимости (NPV)

 

Чистая текущая стоимость, как мы видели, определяется приведением годовых рент к началу инвестиционного периода, т.е.

Этот критерий эффективности используется как для оценки эффективности единичного проекта, так и для выбора оптимального варианта при сравнении альтернативных проектов. Если ЧТС положительна, вложение инвестиций в данный проект эффективно. При сравнении альтернативных вариантов выбор оптимального варианта проекта может осуществляться двояко:

– первый метод предполагает расчет чистой текущей стоимости по сравниваемым вариантам и выбор оптимального варианта по максимальной положительной величине ЧТС;

второй метод (он называется анализ разниц) предполагает расчет чистой настоящей стоимости для дополнительных инвестиций в более дорогой вариант. В случае если ЧТС разности инвестиций положительна, эффективен вариант с большими инвестиционными расходами.

2.2 Метод расчета индекса рентабельности (PI)

Метод является следствием метода чистой текущей стоимости. Ин-декс рентабельности PI (PI − от англ. Profitability index) рассчитывается по формуле:

Если PI>1, то проект эффективен и его можно принять.

Важно заметить, что в отличие от чистой текущей стоимости индекс рентабельности является относительным показателем. Поэтому он удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения ЧТС, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением чистой текущей стоимости.

Индекс рентабельности показывает, во сколько раз приведенная сумма рент превышает величину стартового капитала.

2.3. Метод внутренней нормы прибыли (IRR – internal rate of return)

Этот метод используется при отсутствии информации о величи-не процентных ставок на рынке капитала. С помощью метода внут-ренней рентабельности определяется минимально допустимая вели-чина доходности, при которой покрываются все расходы инвестора в течение инвестиционного периода.

Внутренняя норма прибыли одной инвестиции – это та ставка дисконтирования, при которой приведенные доходы равны приведен-ным инвестиционным расходам, т.е. ЧТС равна нулю:

Если все инвестиционные расходы производятся в нулевой год, формула упрощается следующим образом:

                                  

Ряд зарубежных авторов предлагает придерживаться некоторых правил использования метода внутренней нормы прибыли, в частно-сти:

– анализу подлежат инвестиционные проекты, у которых разность до-хода и затрат положительна или отношение дохода к затратам больше единицы;

– для дальнейшего анализа отбираются, как правило, проекты, внут-ренняя норма прибыли которых не менее 15 − 20 %;

– при обосновании нормы прибыли следует учитывать поправки на риск, налоги, инфляцию.

2.4. Метод динамического срока  окупаемости (PP – payback period)

Динамический срок окупаемости – часть инвестиционного пе-риода, в течение которого окупается вложенный капитал.

В отличие от рассмотренных ранее критериев эффективности проектов динамический срок окупаемости является критерием, кото-рый в определенной степени оценивает риск инвестора. Неуверен-ность в достоверности прогнозов растет с удалением во времени от настоящего момента, что увеличивает предпринимательский риск. Очевидно, что существует верхняя граница срока окупаемости, при переходе которой риск вложения возрастает до такой степени, что считается уже невыгодным вложение инвестиций.

Для определения динамического срока окупаемости определяются NPV нарастающим итогом и последовательно по годам сравниваются с учетом знаков, т.е. если:

это означает, что вложенный капитал окупается в диапазоне лет от t до t+1 , и значит, срок окупаемости PP определится из t < PP < (t+1).

Между временными датами существует точка, для которой чис-тая текущая стоимость равна нулю. При этом динамический срок оку-паемости определяется линейной интерполяцией как

Расчетный срок окупаемости сравнивается с периодом окупае-мости, который устраивает инвестора.

Наглядную картину, иллюстрирующую проект графически, дает финансовый профиль проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Вывод

Таким образом, рассмотрено четыре метода определения эффективности инвестиционных проектов. Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки, а, значит, одной из основных задач менеджера по проектам будет являться поиск наиболее подходящего метода оценки и непосредственно оценка эффективности проекта, а , следовательно, решение – быть или не быть данному проекту.

 

 

4.Список используемых источников.

• http://matekonomika.narod.ru/data/6.htm
• http://finance-place.ru/finansovjy-analiz/investicionnje-proekty/ocenka-effektivnosti.html
• Бочаров В. В., Леонтьев В. Є.. Корпоративные финансы, 2004
• Бабук И.М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффек-тивности. Мн.: ВУЗ-ЮНИТИ