Шпаргалка по "Инвестициям"

1. Основные условия финансирования инвестиций за счет банковского кредита 

 

Инвестиционные кредиты банков выступают как одна из наиболее эффективных  форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда  компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных средств и  эмиссии ценных бумаг. Привлекательность  данной формы объясняется, прежде всего:

• возможностью разработки гибкой схемы финансирования;
• отсутствием затрат, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг;
• использованием эффекта финансового рычага, позволяющего увеличить рентабельность собственного капитала в зависимости от соотношения собственного и заемного капитала в структуре инвестируемых средств и стоимости заемных средств;
• уменьшения налогооблагаемой прибыли за счет отнесения процентных выплат на затраты, включаемые в себестоимость.

Инвестиционные кредиты являются, как правило, средне- и долгосрочными. Срок привлечения инвестиционного  кредита сопоставим со сроками реализации инвестиционного проекта. При этом инвестиционный кредит может предусматривать  наличие льготного периода, т.е. периода  отсрочки погашения основного долга. Такое условие облегчает обслуживание кредита, но увеличивает его стоимость, так как процентные платежи исчисляются  с непогашенной суммы долга.

Инвестиционные кредиты в российской практике оформляются, как правило, в виде срочной ссуды со сроком погашения в интервале от трех до пяти лет на основе составления  соответствующего кредитного соглашения (договора). В ряде случаев на этот срок банк открывает заемщику кредитную  линию.

Для получения инвестиционного  кредита необходимо соблюдение следующих  условий:

• подготовка для банка-кредитора бизнес-плана инвестиционного проекта. Бизнес-план инвестиционного проекта служит инструментом принятия решений по кредитованию проекта исходя из эффективности проекта и возможности возврата кредита;
• имущественное обеспечение возврата кредита. В дополнение к бизнес-плану инвестиционного проекта должно быть предоставлено соответствующее обеспечение в виде залога имущества, гарантий и поручительства третьих лиц и др. Рыночная стоимость имущественного залога, оцениваемая за счет заемщика независимыми оценщиками, должна превышать сумму кредита, так как в случае невыполнения условий кредитного договора заемщиком ликвидационная стоимость залога может оказаться ниже рыночной, что приведет к убыткам банка-кредитора;
• предоставление банку-кредитору исчерпывающей информации, подтверждающей устойчивое финансовое состояние и инвестиционную кредитоспособность заемщика;
• выполнение гарантийных обязательств — ограничений, накладываемых на заемщика кредитором. В целях максимального снижения риска по предоставленному кредиту кредитор устанавливает в кредитном договоре ряд различных ограничивающих условий, обеспечивающих сохранение текущего финансового положения компании (ограничения капитальных расходов, ограничения на выплату дивидендов и перепродажу акций, ограничения на получение другой долгосрочной ссуды у нового кредитора, отказ от залога имущества другому кредитору, запрет на совершение сделок по аренде собственности и др.);
• обеспечение контроля кредитора за целевым расходованием средств по кредиту, предназначенного для финансирования конкретного инвестиционного проекта, например, открытие специального счета, с которого денежные средства перечисляются только на оплату предусмотренных в бизнес-плане инвестиционного проекта капитальных и текущих затрат.

 

 

2. Лизинговое финансирование

 

Лизинг - это особая форма финансирования, обладающая одновременно признаками кредита  и долгосрочной аренды.

Суть финансового лизинга заключается  в приобретении лизингодателем (лизинговой компанией) по поручению предприятия  имущества и последующей передаче последнего предприятию для использования  в производственной деятельности. Оплата лизингополучателем стоимости имущества  и процентов за лизинговое финансирование осуществляется поэтапно в течение  срока действия лизингового соглашения. После окончания расчетов право  собственности на имущество переходит  к предприятию-лизингополучателю.

Лизинговое финансирование имеет  ряд налоговых преимуществ по сравнению с другими способами  приобретения имущества, в частности - за счет банковского кредитования, так как лизинговые платежи в  полном объеме включаются в себестоимость  продукции лизингополучателя и  таким образом уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Малые предприятия  имеют дополнительную льготу, в соответствии с которой лизинговые платежи  не облагаются НДС.

Стоимость лизингового финансирования всегда оказывается несколько выше, чем обычного банковского кредитования. Кроме того, лизинг предполагает осуществление  предоплаты лизингополучателем не менее 20% от стоимости лизингового имущества.

Главным фактором привлекательности  лизинга для предприятия является возможность применения механизма  ускоренной амортизации (с коэффициентом  ускорения не выше 3). Это создает  возможность более раннего (по сравнению с "обычной" амортизацией) включения инвестиционных затрат в себестоимость производимой продукции и получения выгоды за счет временного снижения налога на прибыль.

 

Лизинговая операция по экономической сути - это операция кредитная, поскольку имеет место передача имущества в пользование на условиях срочности, возвратности и платности. В настоящее время объектом лизинга может быть любое оборудование и недвижимое имущество, относящее по действующей классификации к основным фондам,

Виды лизинга.

1. Финансовый лизинг. Характерной чертой является то, что срок, на который оборудование передается во временное пользование, совпадает по продолжительности со сроком его полной амортизации.

2. Возвратный лизинг. Этот вид лизинга рассматривается как разновидность финансового лизинга. Его отличие состоит в том, что собственник имущества передает право собственности на него будущему лизингодателю на условиях купли-продажи, т. е. продает его и одновременно вступает с ним в иные отношения - в качестве лизингополучателя этого имущества

3. Оперативный лизинг. Срок аренды по нему короче, чем экономический срок службы имущества.

4. Лизинг по остаточной стоимости. Он применяется на уже бывшее в эксплуатации оборудование, поэтому объект лизинга оценивается не по первоначальной, а по остаточной стоимости, что значительно снижает стоимость лизинга.

5. Чистый лизинг. Характерная черта - техническое обслуживание оборудования полностью ложится на лизингополучателей. Свое название он получил потому, что в лизинговые платежи в данном случае не включаются расходы лизингодателя по эксплуатации, это "чистые" платежи. По окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду

 

 

Лизинг. В наиболее общем смысле лизинг (от англ. lease — аренда) рассматривают как комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду.

Лизинг представляет собой  вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется

приобрести в собственность  имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Особенности лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой  заключаются в следующем:

• объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает оборудование за свой счет;

• срок лизинга, как правило, меньше срока физического износа оборудования;

• по окончании действия контракта лизингополучатель может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести арендуемое имущество по остаточной стоимости;

• в роли лизингодателя  обычно выступает кредитно-финансовый институт — лизинговая компания, банк.

По своему экономическому содержанию лизинг относится к производственным инвестициям, в процессе реализации которых лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты, осуществленные в материальной и денежной формах, и выплатить  вознаграждение.

Лизинг можно рассматривать  как особую форму, имеющую признаки и производственного инвестирования, и кредита. Двойственная природа лизинга заключается в том, чтр, с одной стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество с целью получения дохода, а с другой стороны, сохраняет черты кредита (предоставляется на началах платности, срочности, возвратности).

Выступая как разновидность  кредита в основной капитал, лизинг вместе с тем отличается от традиционного кредитования. Преимущества лизинга перед кредитованием состоят в более широком комплексе предоставляемых услуг.

Этот комплекс, в частности, включает: организацию и кредитование транспортировки, монтаж, техническое обслуживание и страхование объектов лизинга, обеспечение запасными частями, консультационные, координирующие и информационные услуги.

Развитие лизинговых услуг  способствует укреплению производственной сферы экономики, создавая условия  для ускоренного развития стратегически  важных отраслей. Кроме того, как  альтернативная форма кредитования лизинг усиливает конкуренцию между банками и лизинговыми компаниями, что стимулирует снижение ставки ссудного процента и приток капиталов в производственный сектор.

Основные элементы лизинговых операций включают: объект сделки, субъекты сделки, срок сделки, лизинговые платежи, услуги, предоставляемые по лизингу. Объектом лизинговой сделки может быть любой вид капитальных материальных ценностей: движимое и недвижимое имущество. Субъектами лизинговой сделки в зависимости от вида лизинга могут быть от двух и более сторон. Обязательным участником лизинговой операции является лизингодатель, в качестве которого могут выступать предприятия — производители объектов лизинга, лизинговые фирмы, банки. Другим обязательным участником лизинговой сделки является лизингополучатель — предприятие, нуждающееся в лизинговом имуществе. Кроме того, в сделке обычно участвует предприятие — производитель (но не лизингодатель) ценностей, выступающих объектом лизинга, а также коммерческий банк (не являющийся в данном случае лизингодателем, а лишь финансирующий

операции последнего, например, лизинговой фирмы, испытывающей потребность в кредитных ресурсах). В крупномасштабных лизинговых сделках возможно участие целого ряда субъектов — фирм и финансово-кредитных институтов.

Субъектов лизинговой сделки можно подразделить на прямых и косвенных участников.

К прямым участникам лизинговой сделки относят:

• лизинговые фирмы, компании и банки, выступающие как лизингодатели;

• производственные (промышленные и сельскохозяйственные), торговые и транспортные предприятия и население (лизингополучатели);

• поставщики объектов сделки — производственные (промышленные) и торговые компании.

Косвенными участниками  лизинговой сделки являются:

• коммерческие и инвестиционные банки, кредитующие лизингодателя  и выступающие гарантами сделок;

• страховые компании;

• брокерские и другие посреднические фирмы.

Лизинговыми называются фирмы, осуществляющие операции,

для которых лизинговая деятельность является основной уставной целью. По характеру лизинговой деятельности они подразделяются на специализированные и универсальные.

Специализированные фирмы, как правило, имеют дело с одним видом товара (легковые автомобили, контейнеры) или с товарами одной группы стандартных видов (строительное оборудование, оборудование для текстильных предприятий). Обычно эти компании располагают собственным парком машин или запасом оборудования, сами осуществляют техническое обслуживание и следят за поддержанием его в нормальном эксплуатационном состоянии.

Универсальные лизинговые фирмы  передают в аренду самые разнообразные  виды машин и оборудования. Они  предоставляют арендатору право  выбора поставщика необходимого ему  оборудования, размещения заказа и приемки объекта сделки. Техническое обслуживание и ремонт предмета аренды осуществляет или поставщик, или сам лизингополучатель. Лизингодатель, таким образом, выполняет фактически функцию учреждения, организующего финансирование сделки.

Лизинговые фирмы в  большинстве своем представляют собой дочерние компании или филиалы  промышленных и торговых фирм, банков и страховых обществ. Чаще всего лизинговые компании создаются при активном финансовом участии банков. Внедрение банков на рынок лизинговых услуг связано с тем, что лизинг является капиталоемким видом бизнеса, а банки — основными держателями денежных ресурсов. Кроме того, лизинговые услуги по своей экономической природе тесно связаны с банковским кредитованием и являются своеобразной альтернативой последнему. Конкуренция на финансовом рынке вынуждает банки расширять лизинговые операции, что дает основание относить банки к первой категории субъектов, осуществляющих лизинговые операции. При этом банки контролируют и независимые лизинговые фирмы, предоставляя им кредиты.

Кредитуя лизинговые общества, они косвенно финансируют лизингополучателей в форме товарного кредита.

Ко второй категории фирм, осуществляющих лизинговые операции, относятся промышленные и строительные фирмы, использующие для сдачи в  аренду собственную продукцию. К  третьей категории фирм, осуществляющих сделки на основе лизинга, можно отнести различные посреднические и торговые фирмы.

Срок сделки (период лизинга) — это срок действия лизингового контракта. При его определении учитывают срок службы имущества, амортизационный период, циклы появления более производительного или более дешевого аналога объекта сделки, темпы инфляции, рыночную конъюнктуру.