Методы оценки инвестиционных преприятий

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ»

(ФГБОУ ВПО ПГУПС)

Кафедра «Менеджмента и маркетинга»

Дисциплина: «Финансовый менеджмент »

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему:

«МЕТОДЫ ОЦЕНКИ  ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ»

 

 

 

Выполнил студент(-ка)

факультета ЭСУ

группы ФМ-007                

                                                                               ______________   /К.Е. Волков/

   № 116- 10- 595                                                   подпись,  дата

/номер зачетной книжки

 

 

 

Санкт-Петербург

2014

Содержание

Введение                                                                                                                  3

Глава 1. Сущность и понятие инвестиционного проекта                               5

1.1 Понятие и цели инвестиционного  проекта                                                     5

1.2 Классификация инвестиционных  проектов                                                    8

1.3 Анализ коммерческой  выполнимости проекта                                             14

1.4 Жизненный цикл инвестиционного  проекта                                                16

1.5 Бизнес-план                                                                                                      20

Глава 2. Экономическая эффективность инвестиционного проекта          22

2.1 Экспертиза инвестиционных  проектов                                                         22

2. 2. Методы оценки инвестиций, не включающие дисконтирование             24

2.2.1 Метод оценки эффективности  инвестиций исходя из сроков  их            24 окупаемости

2.2.2 Метод оценки инвестиций  по норме прибыли на капитал                       27

2.2.3 Метод сравнительной  эффективности приведенных затрат (метод        33 минимума затрат)

2.2.4 Метод сравнения прибыли                                                                          35

2.2.5 Метод накопленного  эффекта за расчетный период  использования      36 инвестиционного проекта (cash-flow)

2.3. Методы оценки эффективности  инвестиций, основанные на                    39              дисконтировании

2.3.1 Метод чистой приведенной  стоимости                                                      39

2.3.2 Оценка эффективности  инвестиционного проекта по методу                 43   рентабельности

2.3.3 Дисконтированный срок  окупаемости инвестиций                                  45

2.3.4 Внутренняя норма прибыли                                                                        47

2.3.5 Метод аннуитета                                                                                           50

Заключение                                                                                                             51

Список использованной литературы                                                                   54

 

Введение

Инвестирование является одним из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

Принятие инвестиционных решений предполагает оценку приемлемости инвестиций, сопоставление предполагаемых результатов инвестирования и вложенных средств. При этом важную роль приобретает правильное определение действительной стоимости инвестируемого капитала. Решение данной проблемы означает, с одной стороны, необходимость использования такого способа мобилизации капитала, при котором стоимость капитала будет минимальной, а с другой стороны - выбора направлений использования мобилизованных средств, ориентированных на максимизацию доходности вложений.

Современные методы оценки инвестиций предполагают осуществление различных финансовых расчетов, связанных с определением стоимости денежных средств в разные периоды времени.

Решения о капиталовложениях жизненно важны, так как они связаны с затратами больших сумм денег и влияют на ведение дела в течение многих лет. Вложение средств на длительный срок предполагает высокие затраты на проценты, которые также необходимо включать в анализ. Норма прибыли, требуемая инвесторами, может быть получена путем перевода будущих денежных потоков к их приведенной стоимости. Для бизнес-компаний норма прибыли включает свободный от риска процент плюс рисковую премию, компенсирующую неопределенность. Этим и обусловлена актуальность темы курсовой работы.

Актуальность моей темы курсовой работы обусловлена тем, что в основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объёма предполагаемых инвестиционных вложений и будущих денежных поступлений. Оценка эффективности инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств. Она должна обеспечить количественную и качественную характеристику степени возмещения вложенных средств за счёт доходов от реализации товаров и услуг; получения прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня; окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия.

В современной экономической литературе можно встретиться с различными определениями понятия "эффективность инвестиционного проекта". Некоторые специалисты трактуют его как соотношение затрат и результатов, другие определяют эффективность инвестиционного проекта, как категорию отражающую степень соответствия инвестиционного проекта целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества валовой внутренний продукт, который затем делится между участвующими в проекте субъектами. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов.

Целью данной работы является изучение методов оценки эффективности инвестиционного проекта.

Задачами данной работы являются:

- рассмотреть теоретические  и методологические основы оценки  эффективности инвестиционных проектов;

- изучить особенности  учета рисков при оценке эффективности  инвестиционных проектов.

Глава 1. Сущность и понятие инвестиционного проекта

1.1  Понятие и цели инвестиционного проекта

Инвестиции имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности субъектов хозяйствования. Экономический рост определяется множеством факторов, важнейший из которых – наращивание объёма инвестиций и повышения их эффективности. Предоставление свободы для предпринимательства, создание правовой и экономической базы условий для привлечения капитала российских и зарубежных инвесторов и другие факторы привели к коренному реформированию раннее ранее действовавшего организованного механизма долгосрочного инвестирования. [8,с.7] В этих условиях особое значение приобретает реальное инвестирование различных проектов и мероприятий, без которых немыслимы обновление и расширенное воспроизводство основных производственных фондов, изготовление конкурентоспособной продукции, а, следовательно, решение множества социально-экономических проблем развития страны.

Слово «проект» происходит от латинского слова projectus, что в переводе на русский означает – «брошенный вперёд», т.е. замысел.

В отечественной экономической литературе «под проектом понимается

система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов (зданий, сооружений, производственных комплексов), технологических процессов; технической и организационной документации для них, материальных, финансовых трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий их выполнению». [1,с.28]

Данное определение учитывает особенности всех видов деятельности и ресурсов, необходимых для разработки и реализации проекта. Оно предполагает, что подобный проект является инвестиционным.

В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определено, что «инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с  законодательством Российской Федерации и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)». [12]

Учитывая выше приведённые определения, можно выделить следующие основополагающие моменты:

• cистемность проекта, наличие комплекса взаимосвязанных мероприятий – его разработка и реализация – связаны с процессом последовательного временного осуществления ряда мероприятий, математической моделью которого может служить сетевая модель (график);

• временной интервал проекта; разработчик проекта должен обосновать и задать временной интервал рассмотрения проекта, прогнозный период или длительность его жизненного цикла. Подходы к определению длительности этого интервала могут учитывать комбинацию таких факторов, как срок службы наиболее дорогостоящего проектного оборудования, предполагаемый срок жизни проектного продукта (услуги) на рынке, планируемое время нахождения в данном бизнесе, срок возврата кредита и т.д.;

• бюджет проекта. В бюджете проекта включаются затраты и доходы с указанием запланированного времени их осуществления.

Каждый проект в ходе реализации должен преследовать заранее предусмотренные цели. В экономической теории сложилась некоторая классификация целей, применимых к тому или иному инвестиционному проекту.

Укрупнено данные цели можно представить следующим образом:

1. цели, связанные с ростом удовлетворения потребностей инвестора;

2. цели, связанные с оптимизацией имущественного положения фирмы.

Перед проектом могут становиться одновременно несколько целей. Наконец, сформулированная цель проекта должна строго соблюдаться на всех этапах его жизненного цикла, так как её изменение непременно приводит к необходимости отказа данного проекта и перехода к разработке нового.

В зависимости  от целей инвестирования можно выделить следующие виды инвестиционных проектов, обеспечивающих:

• прирост объёма выпуска продукции;

• расширение (обновление) ассортимента продукции;

• повышение качества продукции;

• снижение себестоимости продукции;

• решение социальных, экологических и других задач.[9,с.13]

 

 

 

 

 

1.2  Классификация инвестиционных проектов

При решении вопроса об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, в недвижимость или валюту.  

Поэтому при инвестировании рекомендуется учитывать следующие основные моменты, например, капитальные вложения с длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счёт долгосрочных заёмных средств. Инвестиции со значительной степенью риска рекомендуется финансировать за счёт собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений). Необходимо выбирать такие инвестиции, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности. Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции.

Методические рекомендации также предполагают использование ряда важных принципов при разработке, анализе и экспертизе инвестиционных проектов, главные из которых - использование принципа альтернативности; разработка и экспертиза проекта по ряду обязательных разделов или аспектов, таких как технический коммерческий, институциональный, экологический, социальный, финансовый (микроуровень) и экономический (макроуровень); использование принятых в мировой практике критериев оценки эффективности проектов на основе определения эффекта путём сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал и других показателей и приведение при этом предстоящих расходов и доходов к условиям их соизмеримости с учётом теории ценности денег во времени; учёт неопределённости и рисков, связанных с осуществлением проекта и т.д.[6,с.16]

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов:

I.  По отношению друг к другу:

• независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

• взаимоисключающие т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

• взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

II.  По срокам реализации (создания и функционирования):

• краткосрочные (до 3 лет);

• среднесрочные (3—5 лет);

• долгосрочные (свыше 5 лет).

Краткосрочные проекты предполагают сжатые сроки реализации. Стоимость краткосрочного проекта может возрастать в процессе его реализации. Заказчик идёт на увеличение стоимости проекта для выигрыша времени сохранения приоритета в конкурентной борьбе на рынке сбыта. Краткосрочные (скоростные) проекты, как правило, характерны для предприятий с быстро обновляющимся ассортиментом продукции, на восстановительных работах, при создании опытных установок и т.п.