Обоснование выбора источника краткосрочного финансирования в ЗАО «Цепрусс»

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ российскоЙ ФЕДЕРАЦИИ

Балтийский федеральный УНИВЕРСИТЕТ ИМ. ИММАНУИЛА КАНТА

Экономический факультет

 

 

 

 

Кафедра финансов, денежного обращения и кредита

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

на тему: «Обоснование выбора источника краткосрочного финансирования в ЗАО «Цепрусс»»

(по дисциплине "Финансовый менеджмент")

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Калининград 2011

Содержание

 

Введение……………………………………………………………………………..3

1. Теоретические основы финансирования деятельности предприятия………..6
1. Способы финансирования деятельности предприятия………………6
2. Сущность и классификация источников финансирования деятельности предприятия………………………………………………………….9
3. Основные методы формирования и наращивания источников финансирования предприятия…………………………………………………….13
2. Методологические и аналитические основы привлечения источников краткосрочного финансирования…………………………………………………20
1. Традиционные методы краткосрочного финансирования………….20
2. Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования…24
3. Анализ рынка краткосрочного банковского кредитования в городе Калининграде………………………………………………………………………30
3. Обоснование выбора источника краткосрочного финансирования в ЗАО «Цепрусс»…………………………………………………………………………..40
1. Общая характеристика ЗАО «Цепрусс»……………………………...40
2. Оценка существующей политики привлечения источников краткосрочного финансирования в ЗАО «Цепрусс»…………………………….42
3. Перспективные источники краткосрочного финансирования для ЗАО «Цепрусс» и обоснование их выбора……………………………………….45

Заключение…………………………………………………………………………49

Список использованных источников……………………………………………..52

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Наличие источников финансирования является неотъемлемой частью деятельности любой фирмы. Если она не может осуществить финансирование посредством, например, эмиссии коммерческих векселей или взять ссуду в банке в связи с низкой кредитоспособностью, фирма должна обратиться к альтернативным источникам. Очевидно, что чем ниже кредитоспособность фирмы, тем меньше доступных для неё источников краткосрочного финансирования.

Главным источником денежных средств является доход предприятия, т.е. то, что оно получает в результате своей деятельности: продажи выпущенной продукции, сдачи в аренду имущества, получения процентов от инвестиций в какие-либо компании и виды деятельности и т.д. К другим источникам доходов могут относиться: поставщики сырья, материалов, которые как бы предоставляют "косвенный" кредит организации в форме возможности отсрочить платежи; кредиты банков и иных кредитных организаций; продажа собственных акций или облигаций. За привлечение средств из данных источников предприятие платит установленную цену - стоимость капитала. Она выражается в средней процентной ставке, которую компания выплачивает собственнику средств. Процентная ставка, в свою очередь, зависит от того, насколько надежно конкретное предприятие, т.е. насколько велика степень риска. Последняя находится в прямой зависимости от качества фирмы и времени погашения кредита. Наиболее стабильное положение предприятия влечет уплату меньшего процента за заемные средства и чем больше времени потребуется для возврата займа, тем выше будет процентная ставка. 

При выборе источников финансирования из огромного числа возможностей, предприятие решает следующие вопросы: использовать ей внутренние или внешние источники финансирования, краткосрочные или долгосрочные схемы финансирования, заемный или акционерный капитал.  
При выборе внутреннего финансирования фирма "вкладывает" в свое собственное производство нераспределенную прибыль, то есть те средства, которые остались у него после покрытия всех расходов и выплаты налогов. Но часто получается, что это не является выгодным, потому что предприятие может получить больше выгод, если вложит эту нераспределенную прибыль в какие-либо другие "внешние" операции. 

В зависимости от того, за какое время организация рассчитывает реализовать свой проект, оно решает, каким будет финансирование - краткосрочным или долгосрочным. Это решение принимается на основе "принципа соответствия", которое заключается в том, что время, на которое берется заем, должно совпадать с тем временем, когда заемные средства будут расходоваться.

Известно, что заемный капитал дешевле, чем акционерный из-за того, что процентные выплаты по займу могут выплачиваться из всей суммы дохода, которая подлежит налогообложению, в то время как дивиденды акционерам выплачиваются из дохода, остающегося после уплаты налогов. Первыми выплачиваются обязательства кредиторам, а затем уже производятся выплаты акционерам. Заметным недостатком привлечения заемного капитала является более высокая степень связанного с этим риска.  
Для собственного роста фирма должна осуществлять капитальные вложения, т.е. затрату средств на приобретение чего-либо, необходимого для ее деятельности, и имеющего самостоятельную ценность.

Основная задача краткосрочного финансирования — это обеспечение и поддержание ликвидности предприятия, т.е. способности предприятия осуществить денежные выплаты в объеме и в сроки, предусмотренные контрактами.

Цель работы – осуществить обоснованный выбор источника краткосрочного финансирования в ЗАО «Цепрусс». В соответствии с поставленной целью можно выделить следующие задачи:

• провести анализ теоретических аспектов, связанных финансированием деятельности предприятий;
• изучить методологические и аналитические основы привлечения источников краткосрочного финансирования;
• исследовать деятельность ЗАО «Цепрусс»;
• произвести оценку существующей политики привлечения источников краткосрочного финансирования в ЗАО «Цепрусс»;
• выявить перспективные источники краткосрочного финансирования для ЗАО «Цепрусс» и обосновать их выбор.

В соответствии с этим данная работа будет состоять из трех глав: первая глава будет  содержать теоретические основы финансирования деятельности предприятия; во второй главе будут рассмотрены методологические и аналитические основы привлечения источников краткосрочного финансирования; третья глава будет посвящена обоснованию выбора источника краткосрочного финансирования в ЗАО «Цепрусс».

Работа содержит 53 листа печатного текста, 11 рисунков, 6 таблиц.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

1. Способы финансирования деятельности предприятия

 

Финансовые  решения в отношении источников средств принимаются не только в рамках стратегического управления, но и в ходе осуществления текущей деятельности. Финансовые потоки в таком случае описывают трансформацию вложений в определенные оборотные средства, а их структура и динамика в наибольшей степени определяется особенностями технологического процесса. Главным элементом данной трансформации является финансирование текущей деятельности, которое, по сути, сводится к финансированию оборотных средств и осуществляется за счет собственных и привлеченных источников, прямым и косвенным способами.

Прямое финансирование текущей деятельности происходит путем привлечения различных краткосрочных банковских кредитов, косвенное финансирование осуществляется за счет кредиторской задолженности, которую часто называют коммерческим кредитом.

Наличие источников финансирования является неотъемлемой частью деятельности любой фирмы. Если она не может осуществить финансирование посредством, например, эмиссии коммерческих векселей или взять ссуду в банке в связи с низкой кредитоспособностью, фирма должна обратиться к альтернативным источникам. Очевидно, что чем ниже кредитоспособность фирмы, тем меньше доступных для неё источников краткосрочного финансирования.

Финансовые потребности предприятия со временем меняются, поэтому многочисленные источники краткосрочного финансирования должны использоваться на долгосрочной основе.

В основе рыночной экономики на микроуровне находится пятиэлементная система финансирования ее системообразующих компонентов (предприятий), представленная на рисунке 1.

 

 

 

 

 

Рисунок 1 –  Пятиэлементная система финансирования

 

1. Самофинансирование подразумевает финансирование деятельности предприятия за счет генерируемой ею прибыли. Самофинансирование может быть представлено в двух формах: простой и расширенной. В первом случае в процессе распределения прибыли отчетного периода фирма оставляет на реинвестирование ту ее часть, которая обеспечивает поддержание производственных мощностей на удовлетворяющем собственников предприятия уровне; остаток прибыли в полном размере изымается собственниками. Во втором случае предусматривается расширение производственных мощностей, в связи с этим решением вся прибыль направляется на реинвестирование. Самофинансирование является наиболее очевидным способом мобилизации дополнительных источников средств, однако имеет определенные недостатки: он является трудно прогнозируемым в долгосрочном плане и ограниченным в объемах. Помимо этого, самофинансирование как процесс осуществляется неизменно и в каком-то смысле даже незаметно, что значительно осложняет возможности самофинансирования в плане реализации крупномасштабных инвестиционных проектов.
2. Финансирование через механизмы рынка капитала заключается в том, что наращивание источников финансирования производится путем единовременного привлечения средств инвесторов на рыночных условиях. Выделяют два основных вида данных операций: долевое и долговое финансирование. Первый вариант предполагает ситуацию, когда компания выходит на рынок с собственными акциями, и, таким образом, получает средства от дополнительной продажи акций либо в результате увеличения количества собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором варианте предприятие выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги, т.е. облигации, которые предоставляют право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала на основании условий, определенных при организации данного облигационного займа.

По сравнению  с самофинансированием рынок капитала, выступающий в качестве источника обоснованного финансирования конкретной компании, практически не имеет границ, это можно объяснить тем, что если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, то можно удовлетворить инвестиционные запросы в довольно больших объемах. Более того, при данном способе привлечения средств на счетах предприятия единовременно и в крупных объемах формируются реальные денежные средства. Они могут быть потрачены на осуществление инвестиционных программ.

Недостатком данного  метода финансирования является сложность в реализации и недоступность для многих представителей малого и среднего бизнеса.

3. Банковское кредитование выглядит весьма привлекательным по сравнению с предыдущими методами финансирования в силу того, что денежные средства могут быть получены в самые короткие сроки. В реальной практике преобладает краткосрочное кредитование в качестве элемента управления оборотными средствами. В России на сегодняшний день существует весьма узкий спектр операций, выполняемых отечественными банками и сводящихся в целом к обслуживанию текущих платежей своих клиентов.
4. Бюджетное финансирование является наиболее желаемым методом финансирования, так как предполагает получение средств из бюджетов разного уровня. Привлекательность этого вида финансирования заключается в том, что за годы советской власти руководители фирм привыкли к факту, что этот источник средств практически бесплатен, а также нередко полученные средства не возвращаются и их расходование почти не контролируется. По объективным причинам доступ к данному источнику постоянно уменьшается.
5. Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов возникает по той простой причине, что в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа. Главное отличие этой формы финансирования от предыдущих заключается в том, что она является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, в то время как другие методы обладают стратегической значимостью. [6, с. 319]

 

2. Сущность и классификация источников финансирования деятельности предприятия

 

Предприятие получает необходимые ему финансовые ресурсы из различных источников. Их можно рассматривать с разных позиций и поэтому можно подразделить на несколько групп, которые отражены на рисунке 2.