Оптимизация структуры капитала предприятия

Федеральное государственное образовательное  бюджетное учреждение

высшего профессионального образования

«Финансовый университет при Правительстве  Российской Федерации»

(Финуниверситет)

Тульский филиал Финуниверситета 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ  РАБОТА

по  дисциплине  «Финансовый менеджмент»

Вариант 4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                 Тула 2013 г.

 

 

 

 

 

 

Вариант 4.

«Оптимизация  структуры капитала предприятия»

 

Вы являетесь  финансовым менеджером АО "Центр", производящего продукты питания. Сформирован  баланс на 1 января 2009 г. (таб. 4.1).

Порядок расчета основных аналитических  коэффициентов представлен в  таб. 4.2.

Требуется:

1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.
2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.
3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

 

Таблица 4.1 

              Баланс АО «Центр» на 1 января 2009г.                                   (в руб.)

АКТИВ	Начало периода	Конец периода
1	2	3
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	41 173	41 396
первоначальная стоимость	53 497	53 772
износ	12 324	12 376
Незавершенное строительство	108 831	144 461
Основные средства:
остаточная стоимость	106 800	134 036,13
первоначальная стоимость	157 930	172 210
износ	51 130	38 174
Долгосрочные финансовые вложения:
учитываемые по методу участия в капитале других  предприятий	0	17 482
прочие финансовые вложения	44 359	48 380
Прочие внеоборотные активы	0	0
Итого по разделу I	301 163	385 755
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	14 567	20 916
незавершенное производство	2 061	310
готовая продукция	4 000	7 611
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342	55 051
Дебиторская задолженность по расчетам:
с бюджетом	0	6 061
по выданным авансам	0	0
по начисленным доходам	242	1 701
Прочая текущая дебиторская задолженность		375
Текущие финансовые инвестиции	3 539	65 147
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	20 467	33 858
в иностранной валюте	13 812	7 138
Прочие оборотные активы	0	0
Итого по разделу II	71 030	198 168
БАЛАНС	372 193	583 923
ПАССИВ	Начало периода	Конец периода
I. Собственный капитал
Уставный капитал	105 000	250 000
Добавочный капитал	2 312	31 582
Резервный капитал	26 250	37 500
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	21 677	32 056
Итого по разделу I	155 239	351 138
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков	1 610	127 204
Прочие долгосрочные обязательства	0	0
Итого по разделу II	1 610	127 204
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	124 330	8 000
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	85 719	74 784
Краткосрочные обязательства по расчетам:
по авансам полученным	0	1 200
с бюджетом	3 680	2 693
по внебюджетным платежам	200	0
по страхованию	730	1 965
по оплате труда	0	11 535
с участниками	0	450
Прочие краткосрочные обязательства	685	4 954
Итого по разделу III	215 344	105 581
БАЛАНС	372 193	583 923

 

Указания к решению задачи:

 Анализ относительных показателей проводится по любой из существующих методик оценки финансово–имущественного положения предприятия на основе данных баланса. Целью проводимого анализа является не расчет показателей (табл. 4.2), а формирование предварительного заключения о состоянии предприятия.

РЕШЕНИЕ:

1. Оценка  имущественного положения

1.1 Сумма хозяйственных средств,  находящихся в распоряжении предприятия  - этот показатель дает обобщенную  стоимостную оценку величины  предприятия как единого целого = Валюта баланса

На начало: 372193 руб.

На конец: 583923 руб.

Рост суммы хозяйственных средств  находящихся в распоряжении предприятия  в динамике свидетельствует о  наращивании имущественного потенциала предприятия.

Анализ пассива свидетельствует  об  увеличении собственного капитала, долгосрочных обязательств, а также о снижении  краткосрочных обязательств, что улучшает  финансовую устойчивость организации.

1.2 Коэффициент износа - показатель  характеризует долю стоимости  основных средств, списанную на  затраты в предшествующих периодах, в первоначальной (восстановительной)  стоимости  = Износ / первоначальная  стоимость основных средств

На начало: 51130/157930= 0,324= 32,4%

На конец:38174/172210= 0,222= 22,2%

Износ основных средств уменьшился с 51130 руб. до 38174 руб.

Коэффициент износа активной части основных средств  также уменьшился с 32,4% до 22,2%.

2. Определение финансовой устойчивости.

2.1  Наличие собственных оборотных  средств:

1-й раздел П +2-й раздел П  - 1-й раздел А

На начало периода: 155239+1610-301163=-144314 руб.

На конец периода: 351138+127204-385755=92587 руб.

 Собственные оборотные средства увеличились с -144314 руб. до 92587 руб.

2.2  Доля собственных оборотных  средств = СОС /(2-й раздел А)

На конец периода:  -144314/ 71030= -2,032

На начало периода: 92587/198168= 0,467

Доля собственных оборотных  средств повысилась с -2,032  до 0,467.

2.3  Нормальные источники покрытия  запасов (НИПЗ) = СОС + Расчеты с  кредиторами по товарным операциям  + краткосрочные кредиты под оборотные  средства.

На начало периода: -144314+85719+124330= 65735 руб.

На конец периода: 92587+74784+8000=175371 руб.

2.4.1  Доля НИПЗ в текущих  активах = НИПЗ/Текущие активы

На начало периода:  65735/71030= 0,925

На конец периода: 175371/198168= 0,885

Доля НИПЗ в текущих активах, уменьшилась с 0,925 до 0,885

2.4.2  Доля НИПЗ в запасах  и затратах = НИПЗ/Запасы и затраты

На начало периода:  65735/20628=3,187

На конец периода:175371/28837=6,081

Доля НИПЗ в запасах и затратах,  увеличилась с 3,187 до 6,081.

2.5 Тип финансовой устойчивости  с нормальной возрос до абсолютной.

Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ

                       -144314   < 20628 < 65735

Абсолютная: СОС  > Запасы и затраты   92587 > 28837

3. Показатели ликвидности.

3.1 Коэффициент  абсолютной ликвидности = (Денежные  средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заемные средства

На начало периода: (34279 + 3539)/215344 = 0,176

На конец  периода: (40996+65147)/105581= 1,005

 Коэффициент  абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных заемных  обязательств может быть при  необходимости погашена немедленно  за счет имеющихся денежных  средств. Его увеличение с 0,176 до 1,005 говорит, что у предприятия высокий уровень абсолютной ликвидности на конец года.

3.2 Коэффициент  промежуточного покрытия = (Денежные  средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства.

На начало периода: (34279 + 3539 + 12584) / 215344 = 0,234

На конец  периода: (40996 + 65147 + 63188) / 105581 = 1,60

По своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда  из расчета исключена наименее ликвидная  их часть — производственные запасы, увеличился с 0,234 до 1,60.

3.3 Коэффициент  общей ликвидности = (Денежные  средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы  и затраты) / Краткосрочные заемные  средства.

На начало периода: (34279 + 3539 + 12584 + 20628) / 215344 = 0,33

На конец  периода: (40996 + 65147 + 63188 + 28837) / 105581 = 1,88

Коэффициент общей ликвидности дает общую  оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной  задолженности (текущих обязательств): на начало периода 0,33 на конец  периода 1,88.

3.4 Доля  оборотных средств в активах  = Текущие активы / Валюта баланса.

На начало:  71030/372193= 0,19

На конец: 198168/583923=0,34

Доля  оборотных средств в активах  увеличилась с 0,19 до 0,34.

3.5 Доля  производственных запасов в текущих  активах = Запасы и затраты  / текущие активы

На начало: (14567+2061+4000)/71030= 0,29

На конец: (20916+310+7611)/198168= 0,15.

3.6 Доля  собственных оборотных средств  в покрытии запасов = СОС / Запасы  и затраты.

На начало: -144314/(14567+2061+4000)= -6,996

На конец: 92587/(20916+310+7611)= 3,21.

Доля  собственных оборотных средств  в покрытии запасов, характеризует  ту часть стоимости запасов, которая  покрывается собственными оборотными средствами,

3.7 Коэффициент  покрытия запасов = НИПЗ / Запасы  и затраты.

 Рассчитывается  соотнесением величины «нормальных» (обоснованных) источников покрытия  запасов и суммы запасов. Под  «нормальными» в данном случае  подразумеваются источники, которые  логически могут рассматриваться  как источники покрытия запасов;  сюда относятся ссуды банков  под товарные запасы, кредиторская  задолженность за поставленные  сырье и материалы и др. Если  значение этого показателя меньше  единицы, то текущее финансовое  состояние предприятия рассматривается  как неустойчивое. В нашем случае:

На начало:65735/ (14567+2061+4000)= 3,19

На конец: 175371/(20916+310+7611)= 6,08.

          4.Коэффициент рыночной устойчивости.

4.1 Коэффициент  концентрации собственного капитала = Собственный капитал / Валюта  баланса.

На начало периода: 155239 / 372193 = 0,417

На конец  периода:351138 / 583923 = 0,601

Характеризует долю собственности владельцев предприятия  в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более  финансово устойчиво, стабильно  и независимо от внешних кредиторов предприятие.

4.2 Коэффициент  финансирования = Собственный капитал  / Заемные средства.

На начало периода: 155239 /(1610 + 124330)  = 1,233

На конец  периода: 351138 / (127204 + 8000) = 2,597

В предприятие  с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку  такое предприятие характеризуется  существенной финансовой независимостью и, следовательно, с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных  средств.

4.3 Коэффициент  маневренности собственного капитала = СОС / Собственный капитал.

На начало периода:  - 144314 / 155239 = - 0,93

На конец  периода: 92587 / 351138 = 0,264

Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей  деятельности, т.е. вложена в оборотные  средства, а какая часть капитализирована.

4.4 Коэффициент  структуры долгосрочных вложений = Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы.

На начало периода: 1610 / 301163 = 0,005

На конец  периода: 127204 / 385755 = 0,33

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов  профинансирована внешними инвесторами, т.е., в некотором смысле, принадлежит  им, а не владельцам предприятия.

4.5 Коэффициент  инвестирования = Собственный капитал  / Иммобилизованные активы.

На начало периода: 155239 / 301163 = 0,515

На конец  периода:351138 / 385755 = 0,91

Итоговые  данные приведены в таблице 4.2.

Таблица 4.2

Показатель	Формула расчета	На начало периода	На конец периода
1	2	3	4
Оценка имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372 193	583 923
Коэффициент износа	Износ/первоначальная стоимость
	основных средств	0,324	0,222
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных	1-й раздел. П +
оборотных средств	+ 2-й раздел П - 1-й раздел А	-144314	92587
Доля собственных оборотных средств	СОС / (2-й раздел А)	-2,032	0,467
Нормальные источники	СОС + Расчеты с
покрытия запасов (НИПЗ)	кредиторами по товарным операциям + краткосрочные  кредиты под оборотные средства	65735	175371
Доля НИПЗ:
в текущих активах	НИПЗ / Текущие активы	0,925	0,885
в запасах и затратах	НИПЗ / Запасы и затраты	3,19	6,08
Тип финансовой	Абсолютная:
устойчивости	СОС > Запасы и затраты
	Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ	Нормальная	Абсолютная
	Критическая:
	НИПЗ < Запасы и затраты
Показатели ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные  финн. вложения)  / Краткосрочные  заемные средства	0,176	1,005
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные  финн. вложения + Дебиторская задолженность)  / Краткосрочные заемные средства	0,234	1,60
Коэффициент общей ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные  финн. вложения + Дебиторская задолженность  + Запасы и затраты)  / Краткосрочные  заемные средства	0,33	1,88
Доля оборотных средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,19	0,34
Доля производственных запасов в  текущих активах	Запасы и затраты / Текущие активы	0,29	0,15
Доля собственных оборотных средств  в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	-6,996	3,21
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	3,19	6,08
Коэффициенты рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал /Валюта баланса	0,417	0,601
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные средства	1,233	2,597
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собственный капитал	-0,93	0,264
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы	0,005	0,33
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	0,515	0,91