Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

 

 

 

 

 

 

 

РАСЧЕТНО-ГРАФИЧЕСКАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Экономика и финансовое обеспечение 

инновационной дятельности»

Вариант № 2

 

 

 

Выполнил: студ.

ФИО, подпись

Руководитель:

подпись

 

 

 

 

 

 

 

Уфа – 2012

 

 

Тема1 :  Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки

Тема1 : Основные критерии эффективности инвестиционного  проекта и методы их оценки

1.Предприятие  требует как минимум 14 процентов  отдачи при инвестировании собственных  средств. В настоящее время  предприятие располагает возможностью  купить новое оборудование стоимостью 84,900. Использование этого оборудования  позволит увеличить объем выпускаемой  продукции, что в конечном итоге  приведет к 15,000 дополнительного  годового денежного дохода в  течение 15 лет использования оборудования. Вычислите чистое современное  значение проекта, предположив  нулевую остаточную стоимость  оборудования через 15 лет.

 

Решение.

Расчет  проведем используя таблицу, находя множитель дисконтирования с  помощью финансовых таблиц.

Наименование денежного потока	Год(ы)	Денежный  поток	Множитель дисконтирования	Настоящее значение денег
Исходная инвестиция	Сейчас	($84,900)	1	($84,900)
Входной денежный поток	(1-15)	$15,000	6.1422	$92,133
Чистое современное значение				$7,233

Чистое  современное значение оказалось  положительным, что свидетельствует  в пользу принятия проекта.

 

3. Предприятие имеет два варианта инвестирования имеющихся у него 100,000. В первом варианте предприятие вкладывает в основные средства, приобретая новое оборудование, которое через 6 лет (срок инвестиционного проекта) может быть продано за 8,000; чистый годовой денежный доход от такой инвестиции оценивается в 21,000.

Согласно  второму варианту предприятие может  инвестировать деньги в рабочий  капитал (товарно-материальные запасы, увеличение дебиторских) и это позволит получать 16,000 годового чистого денежного  дохода в течение тех же шести  лет. Необходимо учесть, что по окончании  этого периода рабочий капитал  высвобождается (продаются товарно-материальные запасы, закрываются дебиторские  счета).

Какой вариант  следует предпочесть, если предприятие  рассчитывает на 12% отдачи на инвестируемые  им денежные средства? Воспользоваться  методом чистого современного значения.

Решение:

Представим  исходные данные в табличном виде

1	2	3
Инвест. Стартове в ОС	100000
Материальные запасы		100000
Годовой денеж.доход	21000	16000
Стоимость обор	8000	-
Высвобождение  раб капитала	-	100000
Длит-ть проекта	6	6

Произведем  расчеты чистого современного значения

 

Наимен.Д.П.	Год	Д.П.	d	Наст.знач денежное
1.Инвет.стартовые	0	100000	1	100000
2. CF(ДП)	1-6	21000	4.112	86352
3.CF(ликвид)	6	8000	0.507	4056
npv				-9592

 

Проект убыточен

Рассчитаем  2 проект(аналогичная таблица)

Наимен.Д.П.	Год	Д.П.	d	Наст.знач денежное
1.Инвет.стартовые	0	-100000	1	-100000
2. CF(ДП)	1-6	16000	4.112	65792
3.CF(ликвид)	6	100000	0.507	60700
npv				16492

Вывод : проект прибылен

По результатам  расчетов можно сделать следующие  выводы:

• лучшим следует признать второй проект;
• первый проект вообще следует отклонить даже без связи с имеющейся альтернативой.

 

11. Анализируются проекты ():

	IC	C1	C2
А	-4000	2500	3000
Б	-2000	1200	1500

Ранжируйте  проекты по критериям IRR, NPV, если r = 10%.

Решение:

Найдем  NPV и IRR для каждого из проектов по формулам:

 

где - приток денежных средств в периоде t.

 

Для IRR должно выполняться обязательно условие:

r_a < IRR < r_b и NPVa > 0 > NPVb.

Проект  А:

r_а=10%;

PV1= =2 475,24;

PV2= =2 940,88;

NPV_А=-4 000+5 416,12=1 416,12.

NPV>0, значит проект прибылен.

r_b=25%;

PV1= =2 000;

PV2= =1 920;

NPV_В=-4 000+3 920=-80.

NPV<0, значит проект убыточен.

IRR=0,1+(0,25-0,1)*(1 416,12/(1 416,12-(-80)))=0,241=24,1%;

10%<24,1%<25%.

Проект  В:

r_а=10%;

PV1= =1 363,63;

PV2= =1 239,66;

NPV_А=-2 000+2 603,29=603,29.

NPV>0, значит проект прибылен.

r_b=25%;

PV1= =960;

PV2= =960;

NPV_В=-2 000+1 920=-80.

NPV>0, значит проект убыточен.

IRR=0,1+(0,25-0,1)*(603,29/(603,29-(-80)))=0,232=23,2%;

10%<23,2%<25%.

По результатам расчета проект А является более предпочтительным, т.к. значения NPV и IRR , больше, чем в проекте В.

 

15. Величина требуемых инвестиций по проекту равна 18000; предполагаемые доходы: в первый год - 1500, в последующие 8 лет по 3600 ежегодно. Оцените целесообразность принятия проекта, если стоимость капитала 10%.

Решение:

Для того чтобы оценить целесообразность проекта рассчитаем чистое современное  значение проекта - NPV.

NPV рассчитывается по формуле:

 

r_а=0,1%;

PV1= =1 363,63;

PV2= =2 975,20;

PV3= =2 706,76;

PV4= =2 465,75;

PV5= =2 236,02;

PV6= =2 033,89;

PV7= =1 865,67;

PV8= =1 682,24;

PV=17 329,16;

NPV_А=-18 000+17 329,16=-670,84.

NPV<0, следовательно проект не прибыльный.

 

19. Рассчитать величину внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, компоненты денежного потока которого приведены в таблице, предполагая единовременные вложения (инвестиции) и поступление доходов в конце каждого года.

Годы	0	1	2	3	4
Денежный поток	-100	50	40	30	20

 

Решение:

По определению  внутренняя норма доходности проекта  есть  решение трансцендентного уравнения. Такое уравнение аналитически решено быть не может, и для его  решения требуются численные  методы. Однако для случая, когда  в уравнении не слишком много  членов, его можно решить методом  подбора - применить метод последовательных итераций. Для этого два произвольных значения коэффициента дисконтирования r1 < r2  должны быть подобраны таким  образом, чтобы соответствующие  значения функций NPV (r1) и NPV (r2) имели  разный знак, например: NPV(r1) > 0. a NPV(r2) < 0. Тогда справедлива приближенная формула:

Поскольку в данном случае сумма недисконтированных компонентов денежного потока незначительно  превышает модуль величины инвестиций (соответственно 10,5 и 8,0), то величина IRR будет незначительной. Предположим, что IRR лежит в диапазоне (5; 10%). Тогда, рассчитав величину NPV (5%):

а затем  величину NPV (10%):

рассчитаем  величину критерия IRR:

 

20. Рассчитать величину внутренней нормы доходности инвестиционного проекта, структура денежных потоков которого представлена в таблице 1, предполагая единовременные вложения (инвестиции) и поступление доходов в конце каждого года. Поскольку данный показатель относительный и не зависит от единицы измерения денежного потока, денежный поток измерен в условных безразмерных единицах.

Годы	0	1	2	3	4	5
Денежный поток	-8.0	2.0	0.5	2.5	4.0	1.5

 

Решение:

По определению  внутренняя норма доходности проекта  есть  решение трансцендентного уравнения. Такое уравнение аналитически решено быть не может, и для его  решения требуются численные  методы. Однако для случая, когда  в уравнении не слишком много  членов, его можно решить методом  подбора - применить метод последовательных итераций. Для этого два произвольных значения коэффициента дисконтирования  r1 < r2  должны быть подобраны таким образом, чтобы соответствующие значения функций NPV (r1) и NPV (r2) имели разный знак, например: NPV(r1) > 0. a NPV(r2) < 0. Тогда справедлива приближенная формула:

Поскольку в данном случае сумма недисконтированных компонентов денежного потока незначительно  превышает модуль величины инвестиций (соответственно 10,5 и 8,0), то величина IRR будет незначительной. Предположим, что IRR лежит в диапазоне (5; 10%). Тогда, рассчитав величину NPV (5%):

а затем  величину NPV (10%):

рассчитаем  величину критерия IRR:

 

23. Определить срок возврата инвестиций в размере 100 д.е., если среднегодовая прибыль по проекту составляет 40 д.е.

 

Решение:

Простой (бездисконтный) срок возврата (окупаемости) инвестиций — определяется числом лет, необходимых для полного  возврата первоначальных инвестиций за счет прибыли от инвестиционного  проекта. Сущность метода выражается формулой:

  
Получаем: 

 

24. Имеются два варианта инвестиций:1. И = 10 (д.е.); доходы - 100% через 1 год в конце года;2. И = 10 (д.е.); доходы - 25% каждые 3 месяца в конце квартала. Какой проект выгоднее?

Решение:

Рассчитаем  доход на инвестиции за 1 год по обоим  вариантам:

1 вариант: Д_год=10х1=10(д.е) – годовой доход

2 вариант:  Д₁=10х0,25=2,5(д.е)

Д₂=(10+2,5)х0,25=3,1(д.е)

Д₃=(12,5+3,1)х0,25=3,9(д.е)

Д₄=(15,6+3,9)х0,25=4,9(д.е)

Д_год=2,5+3,1+3,9+4,9=14,4(д.е)

ΔД=14,4-10=4,4(д.е)

Рост  дохода за счет увеличения оборота  капитала на 44%, т.е. доход, полученный при  втором варианте инвестирования, составляет 144% от дохода, полученного при первом варианте.

 

27. Пусть оба проекта предполагают одинаковый объем инвестиций $1 000 и рассчитаны на четыре года. Проект А генерирует следующие денежные потоки : по годам 500, 400, 300, 100, а проект В - 100, 300, 400, 600. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%. Рассчитать дисконтированный период окупаемости проектов.