Основы управления капиталом

Тема 4. Основы управления капиталом

 

1. Экономическая  сущность и классификация капитала

2. Принципы формирования  капитала

3. Стоимость капитала  и принципы его оценки

4. Оптимизация структуры капитала

 

1. Экономическая  сущность и классификация капитала

 

С позиции финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, в материальной и нематериальной форме, инвестированных в формирование его активов.

Выделяют следующие характеристики капитала:

1. Капитал предприятия является основным фактором производства.
2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход.
3. Капитал предприятия является главным учредителем его рыночной стоимости.
4. Капитал является главным источников формирования благосостояния собственников.
5. Динамика капитала предприятия является важным барометром уровней его хозяйственной эффективности.

Классификация капитала:

     а) По принадлежности предприятью выделяют:

--  собственный капитал

--  заемный капитал

     б) По целям использования капитал может быть:

  --  производственный

  --  ссудный

  --  спекулятивный

      в) По формам инвестирования различают капитал:

  --  в денежной форме

  --  в материальной форме

  --  в нематериальной форме

       г) По объекту инвестирования:

              --  основной капитал

  --  оборотный капитал

       д) По форме нахождения в процессе кругооборота различают капитал предприятия:

  --  в денежной форме

  --  в производственной форме

  --  в товарной форме

       е) По формам собственности различают:

  --  частный капитал

  --  государственный капитал

        з) По организационно-правовым формам:

   --  акционерный

   --  паевой

   --  индивидуальный

         и) По характеру использования в хозяйственном процессе выделяют:

    --  работающий капитал

    --  неработающий капитал

         й) По характеру использования собственниками выделяют:

    --  потребляемый капитал

    --  накапливаемый капитал

          к) По источникам привлечения различают:

    --  национальный капитал

      --  иностранный капитал

          л) По соответствию правовым нормам функционирования различают:

     --  легальный капитал

     --  теневой капитал

 

2. Принципы формирования  капитала

 

Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиции обеспечения условий эффективного его использования.

Формирования капитала строится на следующих принципах:

• Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия.
• Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия.

При определении общей потребности в капитале используются два метода:

• прямой
• косвенный

Прямой метод основан на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Этот метод рассчитывается из следующего алгоритма:

Сумма активов = сумме инвестируемого капитала.

 

Косвенный метод основывается на использовании показателя "капиталоемкость продукции". Этот показатель дает представление о том, какой размер капитала используется в расчете на единицу производственной продукции.

Он рассчитывается в разрезе отраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала на общей объем произведенной продукции. При этом общая сумма капитала определяется как средняя.

• Обеспечение оптимальной структуры капитала с помощью эффективного его использования.
• Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников.
• Обеспечение эффективного использования капитала предприятия в процессе его хозяйственной деятельности.

 

3. Стоимость капитала  и принципы его оценки

 

Стоимость капитала представляет собой цену, которую платит предприятия за его привлечение из различных источников.

Стоимость капитала основывается на следующих принципах:

1. Оценка стоимости капитала по предварительным данным по каждому элементу отдельно.
2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала.
3. Принцип сопоставимости оценки в стоимости собственного и заемного капитала.
4. Принцип динамической оценки стоимости капитала.
5. Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей, средневзвешенной стоимости капитала.
6. Принцип определения границы эффективного использования капитала, дополнительно привлекаемого из различных источников.

 

 

4. Оптимизация структуры капитала

 

Оптимизация структуры капитала является одним из сложных этапов в управлении финансовой деятельностью предприятия.

Оптимизационная структура капитала представляет собой такое состояние собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости.

Процесс оптимизации структуры осуществляется по следующим этапам:

1. Анализ капитала предприятия.
2. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала.
3. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности.
4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансового риска.
5. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости.
6. Формирование показателя целевой структуры капитала.

Основной целью анализа является выявлений тенденций, динамики объема и ставки капитала в предплановом периоде и их влияние на финансовую устойчивость, и эффективность использования капитала.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема и основных элементов капитала в сопоставлении с динамикой объемов производства и реализации продукции. На этой же стадии рассчитывается соотношение собственного и заемного капитала. В составе заемного капитала изучается соотношение долгосрочных и краткосрочных обязательств.

На второй стадии рассматривается система коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, которая определяется структурой капитала. В процессе анализа рассчитываются и изучаются следующие показатели:

1. коэффициент автономии
2. коэффициент финансового левериджа
3. коэффициент финансовой независимости
4. коэффициент соотношения долгосрочной и краткосрочной задолженности

На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом, а также отдельных его элементов. Основными факторами, формирующими структуру капитала, являются:

• отраслевые особенности операционной деятельности предприятия
• стадия жизненного цикла предприятия
• конъюнктура товарного рынка
• конъюнктура финансового рынка
• уровень налогообложения
• коэффициент операционного левериджа
• уровень рентабельности