Особенности корпоративного управления с позиции финансовой системы

Правительство Российской Федерации

 

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования

 

Национальный исследовательский университет  
"Высшая школа экономики"

Факультет  менеджмента

 

 

 

 

Эссе по дисциплине «Основы корпоративного управления»

На тему: «Особенности корпоративного управления с позиции финансовой системы»

 

 

 

 

 

                    

 

 

 

 

 Выполнила

Студентка группы 09м4

Козеличкина А.

 

                      

 

       Проверила

Журавлёва Н.Ю.

   

 

 

 

Н.Новгород

2012 г.

В настоящее время  трудно переоценить роль корпорации, как современной формы организации  производства и управления, поскольку  корпорация призвана решать стратегические и оперативные задачи, обеспечивая  устойчивое финансовое положение, максимизацию прибыли и собственной рыночной стоимости, отдачу собственного капитала, рост объема продаж, а так же лидерство в конкурентной борьбе.

Корпорациям постоянно приходится сталкиваться с такими финансовыми  вопросами, как «какие инвестиции следует сделать фирме?» и, например, «чем платить за эти инвестиции?». Первый вопрос заключается в том, как потратить деньги, а второй – откуда их, собственно взять. Важнейшая составляющая успеха корпорации кроется в наращивании стоимости данной компании, поэтому вопросы корпоративного управления с позиции финансовой системы являются более чем актуальными для современных корпораций.

Таким образом, уже ни для кого не секрет, что одним из важнейших инструментов достижения поставленных целей в корпорации являются корпоративные финансы, потому что эффективное управление с их помощью предполагает широкое использование финансов на всех стадиях деятельности организации. Непрерывный процесс обмена материальными ценностями и услугами посредством купли продажи с использованием денег и цен обуславливает существование системы денежных отношений, следовательно, и финансов корпорации. Так же важно отметить тот факт, что особенности каждого корпоративного образования находят отражение в специфике формирования денежных фондов, имеющих разное функциональное назначение в решении широкого спектра задач организации и откладывающих отпечаток на корпоративные финансы.

В ходе профессиональной деятельности в любой корпорации возникают  финансовые отношения, которые могут  быть связаны с формированием уставного капитала, и тогда задействованы будут такие субъекты, как учредители. Касательно выплаты процентов и дивидендов по эмиссионным ценным бумагам, а так же при выкупе собственных акций с целью их долгосрочного погашения, финансовые отношения возникают с такими субъектами, как акционеры. Погашение займов и обязательств влечет за собой возникновение взаимоотношений с кредиторами, получение и погашение ссуд и процентов по ним – с банками. С негосударственными финансовыми посредниками, например со страховыми, инвестиционными компаниями, фондами, а так же с фондовыми биржами корпорации сталкиваются при осуществлении профильных операций. Важно отметить такой субъект хозяйствования, как государство, поскольку без каких-либо взаимоотношений с ним не может обойтись ни одна организация, в частности ни одна корпорация. Подобные взаимоотношения строятся на выплате налогов и сборах в бюджетную систему, а так же на взносах во внебюджетные фонды.

Основными финансовыми аспектами  корпоративного управления являются формирование источников финансирования и регулирование денежных потов компании.

Процесс формирования денежных потоков  компании включает в себя учет поступления  и оттока денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельностям  корпорации. Данный процесс в своей основе зависит от финансовой политики компании, которая, в свою очередь, представляет собой комплекс подходов и мер по управлению финансовыми активами и источниками финансирования деятельностью предприятия с целью обеспечения его финансовой устойчивости и положительной рентабельности, как в краткосрочной перспективе, так и в долгосрочной.

Долгосрочная финансовая политика направлена на управление долгосрочными  источниками средств предприятия  – собственным капиталом и  долгосрочными обязательствами, которые в рамках финансового анализа приравниваются к собственным средствам. Краткосрочная финансовая политика, в свою очередь, решает вопросы управления краткосрочными обязательствами компании и оборотными средствами финансового характера, к которым вполне можно отнести денежные средства, дебиторскую задолженность и краткосрочные финансовые вложения.

Однако, возникает вопрос: по каким  параметрам судить об эффективности  финансовой политики компании? Так  вот, одним из основных критериев правильности принятия управленческих решений в финансовой сфере является положительность совокупного потока денежных средств в любой момент времени, в то время как отрицательность денежного потока свидетельствует о финансовом неблагополучии компании.

В таком случае, что же делать корпорации для того, чтобы избавиться от отрицательности показателя прибыльности данной компании? Существует ряд основных мер по ликвидации дефицита денежных средств, которые можно свети к следующим направлениям: увеличение притока средств в краткосрочной перспективе, увеличение притока средств в долгосрочной перспективе; уменьшение оттока средств в краткосрочной перспективе, уменьшение оттока средств в долгосрочной перспективе.

Для увеличения притока средств в краткосрочной перспективе корпорация может продать или сдать в аренду внеоборотные активы, рационализировать ассортимент предлагаемой продукции, реструктуризировать дебиторскую задолженность, использовать механизмы частичной или полной предоплаты за продукцию, использовать внешние источники краткосрочного финансирования, а так же разработать систему скидок для покупателей. Для увеличения притока денежных средств в долгосрочной перспективе необходимыми становятся такие действия, как дополнительная эмиссия акций или облигаций, поиск стратегических партнеров и инвесторов или же реструктуризация компании, если это возможно и крайне необходимо.

Уменьшению оттока денежных средств  в краткосрочной перспективе, соответственно, способствует сокращение всех видов затрат, отсрочка платежей по обязательствам, использование скидок, предоставляемых поставщиками, пересмотр инвестиционных программ, а так же налоговое планирование. Что касается уменьшения оттока денежных средств в долгосрочной перспективе, то корпорация может заключить долгосрочный контракт с поставщиками, предусматривающими скидки, отсрочки платежей и другие льготы, налоговое планирование так же является мерой уменьшения оттока средств в долгосрочной перспективе.

Другая ситуация, с которой вполне может столкнуться корпорация, - это переизбыток денежных средств в определенный момент времени, который образовался по причине того, что величина положительного денежного потока превосходит обязательства компании по денежным выплатам. Поэтому неизбежно возникает вопрос об их целесообразном использовании. И здесь, на мой взгляд, важно отметить необходимость инвестирования для корпорации, поскольку при избытке денежных средств компания несет немалые убытки, связанные либо с упущенной выгодой от недоиспользования потенциально прибыльного размещения свободных средств, либо с их обесцениванием в результате инфляции. Таким образом, управленческие решения корпорации в отношении инвестирования временно свободных денежных средств должны отвечать требованиям ликвидности, безопасности и прибыльности.

Определение источников формирования инвестиционных ресурсов корпорации является одной из важнейших задач успешного функционирования бизнеса и успешной реализации инвестиционных проектов. По действующему законодательству РФ инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора, за счет заемных финансовых средств, за счет привлеченных финансовых средств от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов. Так же финансирование может осуществляться за счет средств федерального бюджета, за счет средств бюджетов субъектов РФ, за счет средств внебюджетных фондов и средств иностранных инвесторов.

Однако, при всем многообразии источников финансирования основными методами инвестирования являются самофинансирование, кредитный, бюджетный, а так же комбинированный методы. При этом в любом случае в процессе выбора определенных источников по формированию инвестиционных ресурсов корпорации необходимо учитывать тот факт, что их стоимость должна сравниваться не только между собой, но и прогнозируемым уровнем инвестиционного дохода.

Что касается самофинансирования, то классической его формой являются собственные  средства, которые образуют собственный капитал корпорации. Собственный капитал, в свою очередь,  характеризует общую стоимость средств корпорации, принадлежащих ей на праве собственности и используемых ею для определенной части активов. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов, которые в зависимости от способа формирования могут быть внутренними и внешними. Внутренние источники собственных средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и, несомненно, играют значительную роль в жизни любой корпорации. Они формируются за счет уставного фонда, добавочного капитала, резервного фонда, нераспределенной прибыли, амортизационного фонда и прочих средств.

На мой взгляд, целесообразно раскрыть каждый источник.

Уставный капитал является первоначальным источником финансирования любой корпорации, который образуется из вкладов учредителей. Конкретные способы формирования уставного  капитала зависят от организационно-правовой формы ведения бизнеса. Так в соответствии с п. 6 ст. 66 Гражданского кодекса РФ при создании корпорации вкладами в его уставный капитал могут быть денежные средства в рублях и иностранной валюте по курсу на момент взноса, различные виды имущества (здания, сооружения, оборудование), а так же нематериальные активы, которые представляют собой исключительные права на изобретение, промышленный образец, полезную модель, компьютерные программы, товарный знак и другие виды нематериальных активов. Что касается величины уставного капитала, то она должна быть определена в уставе и других учредительных документах корпорации и может быть изменена только после соответствующих изменений в учредительных документах.

Однако в процессе операционной деятельности корпорации могут происходить некоторые текущие изменения финансового состояния, которые не требуют перерегистрации уставного капитала. В таких случаях принять говорить о добавочном капитале.