Автор работы: Пользователь скрыл имя, 13 Февраля 2013 в 08:13, тест
С расширением зерновой торговли в 1848 г. 82 купца организовали центральное рыночное учреждение — Чикагскую товарную биржу, назвав ее Чикагской товарной палатой. Целями создания этой биржи были содействие коммерческой деятельности города и предоставление места, где покупатели и продавцы могли бы встречаться и обмениваться товарами. В начальный период существования товарной биржи применялась система заблаговременных контрактов.
С расширением зерновой
торговли в 1848 г. 82 купца организовали
центральное рыночное учреждение —
Чикагскую товарную биржу, назвав ее
Чикагской товарной палатой. Целями
создания этой биржи были содействие
коммерческой деятельности города и
предоставление места, где покупатели
и продавцы могли бы встречаться
и обмениваться товарами. В начальный
период существования товарной биржи
применялась система
Однако такие
предварительные соглашения имели
недостатки. Они не были стандартизованы
в отношении качества и сроков
поставок, и участники сделок (купцы,
биржевые маклеры, поставщики) часто
не выполняли заблаговременно
В том же году была
введена в действие система гарантийных
взносов на случай невыполнения покупателями
и продавцами своих контрактов. По
этой системе участники сделок должны
делать денежные вклады в фонд биржи
или вносить плату
Фьючерсы и опционы появились для страхования от ценовых рисков и как инструмент планирования, интегрированный в рыночную экономику. В настоящее время фьючерсы и опционы занимают ключевое положение в мире ценных бумаг. Курс посвящен операциям на срочном рынке – торговле фьючерсными и опционными контрактами.
Фьючерс (фьючерсный
контракт) (от англ. futures) — стандартный
срочный биржевой контракт купли-продажи
базового актива, при заключении которого
стороны (продавец и покупатель) договариваются
только об уровне цены актива, и несут
обязательства перед биржей вплоть до
его исполнения.
По своей сути фьючерс является стандартизированной
разновидностью форварда. Поставочный
фьючерс характеризуется тем, что на дату
исполнения контракта покупатель должен
приобрести, а продавец продать установленное
в спецификации количество базового актива.
Поставка осуществляется по расчетной
цене, зафиксированной на последнюю дату
торгов.
В отличие от поставочного фьючерсного контракта, исполнение расчетного фьючерса предполагает расчеты между участниками только в денежной форме без физической поставки базового актива.
Спецификация фьючерса
Спецификацией фьючерса называется документ, утвержденный биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.
В спецификации фьючерса
указываются следующие
- наименование контракта;
- условное наименование (сокращение);
- тип контракта (расчетный/поставочный);
- размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт;
- сроки обращения контракта;
- дата поставки;
- минимальное изменение цены;
- стоимость минимального шага;
- вариационная маржа.
Исполнение фьючерсного
Фьючерсная цена — это текущая рыночная цена фьючерсного контракта, с заданным сроком окончания действия.
3. для каких целей заключаются фьючерсные контракты
Фьючерсные контракты
В США фьючерсными контрактами торгуют
на Чикагской товарной бирже (CME), Чикагской
срочной товарной бирже (CBOT), Нью-йоркской
товарной бирже (COMEX) и др.
Участниками фьючерсной торговли
являются:
1) брокеры/дилеры, заключающие
сделки на бирже как за свой счет, так и
за счет клиентов;
2) расчетно-клиринговые фирмы,
выступающие посредниками между биржей
и фьючерсными торговцами, гарантирующие
внесение залоговых средств и исполнение
сделок и осуществляющие расчетное обслуживание
брокеров и клиентов;
3) клиенты, осуществляющие
сделки за свой счет при посредничестве
брокера.
Операции с фьючерсными
контрактами делятся на два вида: спекуляцию и хеджирование.
Спекулятивные операции ставят целью
получение положительной разницы между
ценой покупки и ценой продажи. Хеджевые
операции направлены на ограничение риска
неблагоприятного изменения цены при
торговле реальными активами (или спот-активами).
Фьючерсные контракты
похожи на форвардные, но есть существенные
отличия:
• обращаются только на организованных
рынках, на биржах;
• стандартизированы в отношении каждого
конкретно взятого актива;
• в подавляющем своем большинстве фиктивны,
т.е. инвесторы имеют возможность "закрыть"
позицию, заключив точно такую же сделку,
но с обратным направлением (оффсетную
сделку);
• на порядок более ликвидны по сравнению
с форвардами;
• также существенно ниже риск неисполнения
обязательств по сделке, а точнее, риск
минимизирован правилами биржевой и клиринговой
деятельности, которые обязывают участников
вносить страховые депозиты (гарантийное
обеспечение) и т.п.;
• механизм возникновения того или иного
финансового результата аналогичен форвардным
контрактам, однако, если форвардный контракт
не предполагает переоценки, то для организованного
рынка фьючерсов это нормальная практика:
ежедневно клиринговая (расчетная) палата
пересчитывает по текущей цене позиции
участников торгов, зачисляя или же снимая
с их счетов денежные средства от переоценки.
Таким образом, финансовый результат –
неважно, положительный или отрицательный,
- накапливается в течение всего срока
жизни контракта;
• по мере того, как близится срок исполнения
фьючерсного контракта, цена фьючерса
становится равной текущей цене на рынке
(цене спот), что обеспечивает равновесие
между рынками контрактов и базового актива;
• организатор торгов должен обеспечивать
стабильность рынка путем установления
лимита колебания цены.
Российский рынок опционов ещё очень молод. В системе FORTS РТС наибольшей популярностью пользуются американские опционы на фьючерсы на акции. Обороты на российском рынке опционов растут буквально каждый месяц, и большинство аналитиков сходится во мнении, что за этим рынком будущее.