Международный финансовый рынок как источник инвестиционных ресурсов

КУРСОВАЯ  РАБОТА

Предмет: Рынок ценных бумаг и фондовые биржи

Тема: Международный финансовый рынок как источник инвестиционных ресурсов 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     Формирование  мирового финансового рынка стало  ощущаться в начале 60-х годов  ХХ в. и происходило на базе интернационализации  международных операций национальных рынков ссудных капиталов. До этого момента в силу ряда исторических причин - мирового экономического кризиса 1929-1933 годов, Второй мировой войны, существовавших валютных ограничений, жесткого регулирования рынка - финансовый рынок был практически парализован.

     В первоначальный период рынок капиталов развивался медленно и преимущественно как международный денежный рынок, где с конца 50-х годов осуществлялись краткосрочные операции (сроком до года), притом что уже тогда сформировался значительный спрос на долгосрочные ссуды.

     Пролонгация ссуд (часто на срок до 15 лет) способствовала активизации мирового финансового  рынка. В конце 60-х годов темпы  его развития стали увеличиваться, а к концу столетия достигли значительных масштабов.

     Интеграционные  процессы на глобальном финансовом рынке фактически формируют единую систему процентных ставок и способствуют сужению круга обращающихся на нем валют. Происходит превращение ведущих национальных компаний и банков в транснациональные.

     Именно  они ввиду необходимости получения  дополнительной прибыли способствуют тому, что свободные активы инвестируются в производственны и финансовые структуры за рубежом, а в случае необходимости на мировом рынке заимствуется дополнительный капитал.

     Таким образом, оказывается значительное влияние на развитие операций, связанных с движением капитала, а иногда и на состояние отдельных национальных экономик.

     Следует отметить, что процессы развития мирового финансового рынка, с одной стороны, приводят к сближению и объединению  отдельных рынков, а с другой стороны, имеет место стремление к их изоляции с целью ограждения национальных экономик от пагубного влияния процессов, связанных со свободным перетоком капитала.

     Цель  курсовой работы рассмотреть понятие  и структуру международного финансового  рынка.

ГЛАВА 1. МЕЖДУНАРОДНЫЙ  ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

1.1 Международный финансовый  рынок: сущность  и функции

     Международный финансовый рынок (МФР) является неотъемлемой частью мирового хозяйства. Как известно, в основе экономических отношений  на мировом уровне лежит международное разделение труда. Оно способствует более рациональному использованию ресурсов всего мира, а также углублению специализации в международном производстве. Это вызывает становление новых форм сотрудничества стран, в том числе, на финансовом уровне. В последние десятилетия мир вступил в новую эру политических, экономических и социальных взаимоотношений. Это, прежде всего, связано с переходом в начале 90-х годов бывших социалистических стран к рыночным формам хозяйствования. Эти страны постепенно интегрируются в мировую систему на рыночных условиях. Процесс сложной трансформации этих стран совпал с резко усилившимися глобализационными явлениями во всем мире. Эксперты МВФ определяют глобализацию как "растущую экономическую взаимозависимость стран всего мира в результате возрастающего объема и разнообразия международных сделок с товарами, услугами и мировых потоков капитала, а также благодаря всё более быстрой и широкой диффузии технологий"¹.

     Глобализацию  можно представить как процесс адаптации национальных (государственных), региональных и местных институтов, субъектов и отношений к закономерностям и тенденциям глобально связанной системы. При этом каждый субъект глобализационного процесса стремится обеспечить устойчивую по отношению к внешним воздействиям и внутренним потрясениям конкурентоспособную и гибкую внутреннюю структуру организации и развития. Эффект взаимосвязи трансформационных и глобализационных процессов в значительной степени предопределяется механизмом взаимодействия глобальных и локальных сетей связанности.

     Глобализация  ставит во главу угла возможность  сохранения системной управляемости  и сбалансированности за счет координации  зависимости отдельных стран  от глобального уровня развития мировых  процессов – политических, экономических, финансовых. Прежде всего, глобализация предполагает расширение открытости хозяйственных субъектов, либерализацию рынков, формирование адаптированных к внешним воздействиям экономической, социальной и культурно-информационной среды.

     Процессы глобальной синхронизации и стандартизации мирового развития обусловливают новые взаимосвязи и конкретные перспективы для отдельных стран, корпораций, финансовых институтов по регулированию механизмов предотвращения и снижения потерь в ходе глобализации. Формируется глобальная структура самостоятельных, но глобально зависимых региональных и локальных сетей обмена знаниями, информацией, технологиями, квалификацией и опытом, воспроизводства товаров и услуг. Этот процесс имеет многоплановый и противоречивый характер. С одной стороны, он усиливает возможности страны, региона, компании и даже отдельного человека за счет действия мультипликаторов глобального масштаба, а с другой – удерживает их в рамках локального, хотя и не единственного, места реализации. Глобальные явления охватили практически все стороны человеческой жизни: политические, социальные, экономические, технологические, финансовые и др.

     Воздействие глобализации на международные финансовые рынки проявляется во многом, в  частности:

• доля финансового сектора значительно выше удельного веса сектора реальных активов в ВВП;
• объемы финансовых потоков и операций на финансовых рынках превышают объемы операций в нефинансовом секторе;
• доходы от операций на финансовых рынках занимают значительное место в структуре доходов корпораций в развитых странах;
• динамично развивается международное кредитование в форме синдицированных сделок, в которых участвуют несколько стран;
• рождаются новые финансовые инструменты, отвечающие возрастающим требованиям инвесторов на международном уровне;
• увеличиваются объемы эмиссии ценных бумаг, размещаемых на зарубежных рынках;
• претерпевают изменения функции международных финансовых организаций в связи с адаптацией их регулирующей деятельности к условиям возрастающей взаимозависимости стран.

     К причинам усиления глобализации рынков капитала можно отнести:

• мобильность капитала;
• либерализацию международных экономических отношений;
• широкое внедрение новейших коммуникационных и телекоммуникационных технологий, которые не только революционизируют инфраструктуру национальных рынков, но и существенно расширяют возможности взаимодействия между ними².

     В настоящее время международные  финансовые организации, агентства, крупные  банки создают мощные информационные структуры, которые способствуют ускорению перелива капитала, усилению взаимосвязи финансовых, товарных, инвестиционных, ресурсных рынков.

     Международный финансовый рынок – это система  рыночных отношений, обеспечивающая аккумулирование  и перераспределение мировых  финансовых потоков. В организационном плане – это совокупность национальных рынков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, банков, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков в сфере международных экономических отношений.

     Основные  функции МФР заключаются в:

• мобилизации и перераспределении аккумулированного капитала между национальными экономиками, странами, регионами, корпорациями;
• формировании рыночной цены на отдельные финансовые инструменты под воздействием спроса и предложения;
• снижении издержек финансовых операций;
• ускорении концентрации и централизации капитала (образование крупных финансовых холдингов), что особенно ярко проявляется в слияниях и поглощениях коммерческих и инвестиционных банков, а также бирж.

1.2 Особенности международного финансового рынка

     Международный финансовый рынок может быть первичным, вторичным и третичным.

     На  первичном рынке размещаются  новые выпуски долговых инструментов. Как правило, это происходит при  содействии крупных инвестиционных институтов.

     На  вторичном рынке продаются и покупаются выпущенные ранее финансовые инструменты.  Этот рынок образуется в результате превышения спроса со стороны международных инвесторов над предложением определенных инструментов на первичном рынке.

     На  третичном рынке производится торговля производными финансовыми инструментами.

     К особенностям МФР можно отнести:

• огромные масштабы сделок (операции на МФР превышают в 50 раз сделки по международной торговле товарами);
• отсутствие пространственных, географических и временных границ. Операции на МФР осуществляются практически круглосуточно;
• использование ведущих валют (доллар, евро, йена, СДР) в сделках между участниками рынка;
• сделки проводятся по международным процентным ставкам (LIBOR, EUROBOR и т.п.);
• широкое внедрение национальных финансовых рынков в систему МФР при сохранении их определенной самостоятельности. Их место в системе МФР определяется:
• местом и ролью страны в мировой системе хозяйства;
• наличием развитой национальной финансово-кредитной системы;
• стабильностью национальной экономики;
• благоприятным инвестиционным климатом;
• валютным, налоговым и инвестиционным законодательством³.

     Кроме того, к специфике функционирования МФР в современных условиях следует  отнести изменения его инфраструктуры под воздействием глобализационных процессов. В современных условиях требуется  такой биржевой механизм, который охватывает максимально возможную территорию и позволяет торговать в одной системе различными финансовыми инструментами быстро, эффективно и с минимальными затратами. Новые глобализационные условия способствуют более динамичному развитию разнообразных связей между биржами. Информационные и телекоммуникационные технологии и усиливающаяся конкурентная борьба на глобальном уровне за участников рынка вызывает к жизни структуры, отвечающие современным требованиям. К таким структурам можно отнести формирование биржевых альянсов.

     Ведущим европейским биржевым альянсом на сегодняшний  день является объединенная торговая площадка Euronext. Альянс Euronext был создан в результате подписания в сентябре 2000г. соглашения между Парижской (ParisBourseSBF SA), Брюссельской (Societe de la Bourse de Valeurs Mobilieres de Bruxelles SA - BXS) и Амстердамской биржей (Amsterdam Exchanges NV - АЕХ). Euronext представляет собой единую компанию, учрежденную в соответствии с голландским законодательством и управляющую биржами в Париже, Амстердаме и Брюсселе. Euronext – это первая интернациональная биржа в мире, члены которой полностью интегрированы, а рынки преобразованы в единую систему. В соответствии с соглашением, акционеры Парижской биржи имеют 60% акций Euronext, Амстердамской -  32%, а Брюссельской – оставшиеся 8%.

     Цель  создания Euronext – предоставить инвесторам, эмитентам и финансовым посредникам  полный спектр услуг, начиная от организации  листинга и торговли акциями, облигациями и производными инструментами и заканчивая клирингом, расчетами и депозитарными услугами. Функционирование  Euronext отвечает потребности создания единого европейского фондового рынка.

     В настоящее время Euronext объединяет рынки  в трех названных странах единой финансовой и информационной технологией, нормативными и регулирующими правилами. За счет разработки единой книги заявок по торгам (single electronic order book) для всех вошедших в структуру Euronext бирж и единой клиринговой взаиморасчетной системы появилась реальная возможность создать полностью интегрированную международную фондовую структуру. При этом все члены имеют равные права и скорость доступа ко всем услугам и ко всем допущенным к обороту инструментам.

     Весьма  значимым событием конца 90-х годов на мировом биржевом рынке деривативов явилось создание европейской биржи деривативов – EUREX (European Derivatives Exchange), которая была образована в 1998г. в результате слияния немецкой биржи деривативов DTB (Deutsche Terminborse) и швейцарской биржи опционов и финансовых фьючерсов SOFFEX (Swiss Options and Financial Futures Exchange). Формирование объединенной биржи явилось одним из первых проявлений процесса консолидации на биржевом рынке деривативов. Беспрецедентным явилось не столько создание самой биржи, сколько стремительность ее дальнейшего развития. Чуть более года после её образования потребовалось EUREX, чтобы стать крупнейшей мировой биржей деривативов. Статистические данные свидетельствуют о продолжающемся бурном росте оборота биржи и подтверждают ее мировое лидерство.

     DTB и SOFFEX имеют в новом биржевом  альянсе равные доли. Помимо управления  электронной торговой системой, EUREX управляет дочерней компанией  EUREX Clearing, совместной автоматизированной  клиринговой палатой. Палата осуществляет мультивалютное обслуживание всех участников рынка по всем торгуемым инструментам, тем самым реализуя принципы централизованного трансграничного риск-менеджмента. В настоящее время EUREX предоставляет участникам рынка полный спектр качественных и недорогих услуг в рамках единой электронной системы, начиная с приема заявок и заканчивая финальными расчетами по контрактам.