Механизм функционирования рынка ценных бумаг

План

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                         Введение.

 

В настоящее время  одним из наиболее гибких финансовых инструментов являются ценные бумаги.

Ценные бумаги - это  неизбежный атрибут любого товарооборота. Будучи товаром, они в состоянии  служить, как средством кредита, так и средством платежа, заменяя тем самым наличные деньги.

Ранее в условиях плановой экономики  некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации  и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. В свою очередь появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

После перехода от командной  экономики к рыночной, возникла потребность  в создании полноценно функционирующего рынка ценных бумаг. Сейчас перед РЦБ стоит очень много серьезных проблем, тормозящих его развитие.

Целью данной работы является раскрытие  механизма функционирования рынка  ценных бумаг, проблем, стоящих перед  современным рынком ценных бумаг  в России, и перспектив дальнейшего его развития. Общая часть статистических данных взята на примере РТС (Российской торговой Системы), как на примере наиболее прогрессивной части российского внебиржевого рынка. В приложениях приведены рэнкинг акций по рыночной капитализации и объём торгов за 2010-2011-е годы.

1. Общая характеристика рынка ценных бумаг.

1.1 Понятие ценных бумаг как экономической категории.

 

Рассмотрение рынка ценных бумаг  невозможно без рассмотрения главного объекта операций – самих ценных бумаг.

Гражданский кодекс РФ дает следующее определение ценной бумаге: «Ценной бумагой называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».

Это определение, как  ни странно, приводит большинство экономистов, хотя оно не отражает именно экономического смысла ценной бумаги, это определение  носит чисто юридический характер.

С экономической точки зрения можно  дать определение ценной бумаги как  формы существования капитала, которая облегчает его перераспределение и может обращаться на рынке как товар и приносить доход.

 Сразу же встает  вопрос: «А к какой же форме  капитала принадлежит ценная  бумага: к товарной, денежной, фиктивной».

Ответ достаточно прост: «Ценная бумага – это форма капитала, отличная от его денежной, производительной или товарной форм», обладая ценной бумагой, индивид обладает собственностью, правами на капитал, не имея его.

Фондовый рынок - это  институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

     Согласно определению,  товаром,  обращающимся  на  данном  рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка,  его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.

     Следует  отметить, что практически все  рынки находят отражение в  инструментах рынка ценных бумаг.  Так, например,  рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами  и опционами,  коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов - закладными листами,  акциями, облигациями, обеспечением   которых   служат   земельные ресурсы и т.д.

     Рынок ценных  бумаг соотносится с такими  видами рынков, как рынок капиталов,  денежный рынок, финансовый рынок;  традиционно на этих рынках  представлено движение денежных  ресурсов.

 

1.2 Классификация ценных бумаг в РФ.

 

В качестве ценных бумаг признаются лишь те, которые отвечают следующим требованиям:

- обращаемость на рынке;

- доступность  для гражданского оборота;

- стандартность  и серийность;

- документальность;

- регулируемость  и признание государством;

- ликвидность;

- рискованность;

- обязательность  исполнения.

 

Обращаемость - это способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Доступность для гражданского оборота - способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)

Стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.)

Серийность - возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами.

Документальность. Ценная бумага - это всегда определенный документ, содержащий все предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или перевод ее в разряд иных обязательственных документов.

Регулируемость  и признание государством. Документы, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных.

Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства без потерь для держателя.

Рискованность - вероятности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.

Обязательность  исполнения. Законодательство не допускает отказа от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.

 

Рассмотрим виды  и разновидности  ценных бумаг:

Первая классификация ценных бумаг - по доходу.

1. Долговые обязательства,  или же бумаги с фиксированным доходом. Этот вид ценных бумаг представлен на рынке ценных бумаг облигациями, депозитными сертификатами, государственными ценными бумагами и векселями:

• Облигация - это долговое обязательство, выпускаемое как центральным правительством, так и муниципальными образованиями и частными компаниями. Эмитент, выпустивший облигацию, обязуется выплачивать по ней определенный процент и вернуть долг в фиксированный момент погашения. Владелец облигации имеет право только на процент по капиталу, который он отдает в долг и не является совладельцем. Обеспечением муниципальных облигаций является собственность муниципальных образований, а целями привлечения инвестирования может служить различные программы строительства, медицинского обслуживания и др. Вообще, облигации являются ценными бумагами с наименьшей степенью риска, но и, конечно, доход по ним из-за этого не очень велик.
• Депозитный сертификат - это финансовый документ, который удостоверяет факт депонирования денежных средств и право вкладчика на получение депозита и процентов по нему, причем существуют как срочные сертификаты, так и сертификаты до востребования. В основном депозитные сертификаты выпускаются кредитными учреждениями.
• Вексель - это необеспеченное обещание компании-должника выплатить долг и процент по нему в установленный срок, причем по степени надежности он стоит на последнем месте в среде долговых обязательств фирмы.
• Государственные ценные бумаги - долговые обязательства правительства, одни из самых надежных в современном мире. Государство выпускает ценные бумаги для привлечения средств по строительству крупных объектов, для погашения дефицита федерального бюджета, на финансирование военных кампаний и др. Среди разновидностей важнейшими являются казначейские векселя, обязательства и облигации.

2. Бумаги с нефиксированным доходом, прежде всего к ним относятся акции. Предприятие выпускает акции для увеличения своего капитала.

Акция это, во-первых, титул собственности  и, во-вторых, за ней закреплено право  на дивиденд. Как титул собственности  акцию можно охарактеризовать так: акционер, вложив деньги в предприятие не может потребовать обратно свои средства, поэтому управление предприятия может сколь угодно долго распоряжаться капиталом, и также акция обладает правом голоса. Вторая черта акции - обладание правом на часть прибыли, причем именно на часть так как прибыль может быть вложена и в расширение производства. Акции разделяются на обычные и привилегированные, а также предъявительские и именные. Привилегированные акции подразумевают, что у их владельца имеются права, отличающие его от держателя обыкновенных акций, а именно, получение дивидендов в первую очередь.

Если ценные бумаги делить не по доходности, а по принадлежности, то схема будет  такова:

1. Корпоративные:

А) акции 

Б) депозиты и сберегательные сертификаты

В) чеки

Г) жилищные сертификаты

Д) векселя

Е) облигации

2. Муниципальные
3. Государственные
4. Смешанные

А) опционные займы

Б) конверсионные долговые обязательства

1.3 Рынок ценных бумаг и его функции

 

Рынок ценных бумаг имеет ряд  функций, которые условно можно  разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

• коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;
• ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;
• информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.
• регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести  следующие:

• перераспределительную функцию;
• функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

 1.4 Функционирование рынка ценных бумаг:

 

А) Оценка стоимости ценной бумаги

 

 

Отсутствие российских стандартов оценки ценных бумаг позволяет  нам лишь говорить о методических подходах к ней, степень и вариант  использования которых определяется лицами, непосредственно осуществляющими  оценку ценных бумаг.

Что такое цена акции? Это согласованная между продавцом и покупателем её рыночная стоимость. Оценка акций акционерных обществ необходима в случаях:

• когда акции дарятся или передаются по наследству и необходимо определить их цену для целей налогообложения;
• при поглощении или слиянии компаний, когда денежным выражением сделок являются акции закрытого акционерного общества;
• при новом выпуске (эмиссии) акций;
• при выдаче обеспечения ссуды в виде акций.

Покупатель получает долю прибыли (доходов) предприятия  и имеет право на получение  дивидендов. Величина прибыли и дивидендов, которые он рассчитывает получить от покупки акций, влияет на цену, которую он готов заплатить. Продавец, отдавая свою долю (величину) будущей прибыли и дивидендов, должен быть уверен, что цена, предлагаемая покупателем, позволит компенсировать его убытки. Как для покупателя, так и для продавца стоимость акции должна зависеть от дохода, который они могут получить (потерять) в будущем. Отправной точкой для оценки будущей прибыли и дивидендов является предположение о том, что прошедшие события повторятся и в будущем.

В процессе определения цены акций  на первое место выступает поиск  способа оценки стоимости акций, так как она является единственной реальной основой цены в случае, если ни покупатель, ни продавец не имеют  преимуществ друг перед другом.

Акции имеют следующие  виды стоимости:

• номинальную стоимость (номинал) – определяется путём деления суммы уставного капитала на количество выпущенных акций. На основе номинальной стоимости определяются эмиссионная и рыночная стоимость акции и дивиденды. По номинальной стоимости определяется сумма, выплачиваемая акционеру в случае ликвидации общества. При первом выпуске акции номинальная стоимость может быть принята как рыночная. Как правило, это связано с первичным размещением акций среди подписчиков. Во всех остальных случаях номинальная стоимость акций, как правило, отличается от их «реальной» стоимости;
• рыночную (курсовую) стоимость – цена реализации акций на фондовой бирже, которая зависит от соотношения спроса и предложения, которое определяется размером получаемого по акциям дивиденда, темпами изменения капитального прироста стоимости акций, биржевой конъюнктурой, общим состоянием рынка ценных бумаг и т.д.;
• расчётную стоимость – цена акции определяется по результатам фундаментального и технического анализов.