Оценка портфеля ценных бумаг в коммерческом банке (на примере «ОАО Сбербанк России»)

Введение

     

Портфель ценных бумаг  – совокупность ценных бумаг, являющихся собственностью инвестора и управляемых  как единое целое для достижения определенной цели.

Многие коммерческие банки в настоящее время имеют  достаточно большой объем свободных  средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги банк, как и любой другой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования.

 Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.

 Портфель ценных бумаг коммерческого банка являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы.

Тема формирования и  оптимизации портфеля ценных бумаг  стала актуальной с появлением самих  ценных бумаг, особенно по мере возникновения  различных их форм. Как примирить  стремление инвестора к получению  максимальной прибыли от ценных бумаг  со стремлением иметь наименьший риск получения убытка – главный вопрос рассматриваемой проблемы. Решение этого вопроса и есть решение задачи оптимизации портфеля ценных бумаг инвестора.

Преимуществом банка  является наличие обширной филиальной сети, объединенной в единую расчетную систему, позволяющую осуществлять платежи практически в любую точку РФ.

 

 

Основной целью деятельности банка в соответствии с генеральной  лицензией является привлечение  денежных средств от физических и  юридических лиц, а также осуществление кредитно-расчетных и иных банковских операций и сделок с физическими и юридическими лицами. Приоритетным направлением работы банка в сфере банковских услуг является обслуживание безналичных денежных расчетов физических и юридических лиц.

Цель курсовой работы - провести оценку портфеля ценных бумаг ОАО «Сбербанк России» и предложить мероприятия по снижению риска данного банка при формировании и управлении портфелем ценных бумаг.

       Задачи:

1. Исследовать теоретические основы управления портфелем ценных бумаг банка;
2. Выявить сущность и типы портфелей ценных бумаг банка;
3. Определить методы управления портфеля ценных бумаг в коммерческом банке;
4. Провести анализ портфеля ценных бумаг ОАО «Сбербанк России»;
5. Предложить мероприятия по снижению риска портфеля ценных бумаг ОАО «Сбербанк России».

Объектом исследования является ОАО «Сбербанк России», предметом - портфель ценных бумаг ОАО «Сбербанк России».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические  основы управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка

 

1. Сущность и типы портфелей ценных бумаг коммерческого банка

 

 Портфель ценных бумаг - это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг. В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора

Целями формирования портфелей  ценных бумаг могут быть: получение  дохода, сохранение капитала, обеспечение  прироста капитала на основе повышения  курса ценных бумаг. Грамотно учесть потребности инвестора и сформировать портфель активов, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность, - вот основная задача менеджера любого финансового учреждения. [1. стр. 15].

Обычно портфель содержит два или  более инвестиционных инструмента и составляется с целью диверсификации, что означает использование различных по свойствам инвестиционных инструментов для сокращения риска потерь. Финансовые ресурсы применяются предприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций.

Распределяя свои вложения по различным  направлениям, инвестор может достичь  более высокого уровня доходности своих  вложений либо снизить степень их риска. Характерной особенностью портфеля является то, что риск портфеля может  быть значительно меньше, чем риск отдельных инвестиционных инструментов. В качестве инвестиционных инструментов могут выступать ценные бумаги, недвижимость, драгоценные металлы и камни, антиквариат, предметы коллекционирования.

В соответствии с действующим законодательством различных стран всем финансовым институтам - держателям ценных бумаг (банкам, страховым компаниям, инвестиционным фондам, пенсионным и взаимным фондам) требуется диверсифицировать свои портфели. Даже индивидуальные инвесторы, у которых вложения составляют значительную величину, также стремятся приобрести не один, а несколько видов ценных бумаг, в особенности, когда речь идет об акциях. Инвесторы прекрасно осознают тот факт, что потеря от инвестиций в одном направлении может быть компенсирована выигрышем в другом направлении. Иными словами, важным вопросом является не поведение каждой отдельной ценной бумаги, а движение нормы прибыли и риска всего портфеля. В связи с этим степень риска и уровень доходности индивидуальной ценной бумаги должны быть проанализированы с точки зрения того, как эти параметры влияют на норму прибыли и степень риска всего портфеля. [4. стр. 216].

Основное при ведении портфеля - определение пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так, принципы консервативности, диверсификации и достаточной ликвидности основы построения классического консервативного (малорискового) портфеля.

Портфель роста формируется  из акций компаний, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного типа портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере. Темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, определяют виды портфелей, входящие в данную группу.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить самый высокий доход. [4. стр. 280].

Портфель консервативного роста является наименее рискованным среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. Данный тип портфеля является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску. [5. стр. 49].

Портфель дохода. Данный тип портфеля ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Особенностью этого типа портфеля является то, что цель его создания – получение соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового рынка с высоким соотношением стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости. [5. стр. 60].

Портфель регулярного дохода формируется  из высоконадежных ценных бумаг и  приносит средний доход при минимальном  уровне риска.

Портфель доходных бумаг состоят  из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода. Формирование данного типа портфеля осуществляется во избежание возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая – доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.

Все операции на рынке  с ценными бумагами сопряжены  с риском. Участники этого рынка  берут на себя самые разнообразные риски - снижения доходности, прямых финансовых потерь, упущенной выгоды. Однако в каждом конкретном случае приходится учитывать различные виды финансового риска.

Систематический риск - риск падения ценных бумаг в целом. Не связан с конкретной ценной бумагой, является недефицируемым и не понижаемым (на российском рынке). Представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть, не понеся потерь. Анализ систематического риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг, не лучше ли вложить  средства в иные формы активов (прямые денежные инвестиции, недвижимость, валюту).

Несистематический риск - агрегированное понятие, объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной ценной бумагой. Несистематический риск является диверсифицируемым, понижаемым, в частности может осуществляться  выбор той ценной бумаги (по виду, по эмитенту, по условиям выпуска и т.д.), которая обеспечивает приемлемые значения несистематического риска. [8. стр. 120].

В зависимости от целей  инвестирования в состав портфелей  ценных бумаг включаются ценные бумаги, которые соответствуют поставленной цели, например конвертируемые портфели. Они состоят из конвертируемых акций и облигаций и могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене в определенный момент времени, в который может быть осуществлен обмен. На растущем рынке это дает возможность получить дополнительный доход.

Выделяют портфели ценных бумаг, подобранных в зависимости от региональной принадлежности эмитентов, а также ценные бумаги, которые в них включены. К этому типу портфелей ценных бумаг относят портфели ценных бумаг определенных областей, регионов, стран. [9. стр. 56].

  Разновидностей портфелей много, и каждый конкретный держатель придерживается собственной стратегии инвестирования, учитывая состояние рынка ценных бумаг и пересматривая состав портфеля, согласно золотому правилу работы с ценными бумагами, не реже одного раза в три-пять лет.

 

 

1.2 Методы управления  портфелем ценных бумаг в коммерческом  банке

 

Управление портфелем  ценных бумаг – это перераспределение  инвестиций между набором финансовых активов, причем по окончании срока  жизни составляющие портфель финансовые активы должны быть конвертированы в денежные средства. Оптимальным является такое управление, при котором перераспределение активов максимизирует возможную доходность при сохранении или увеличении уровня ожидаемой доходности. [4. стр. 137].

Пассивная  стратегия  представляет  собой  создание  хорошо  диверсифицированных  портфелей  с  заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества. Однако, данная стратегия нам представляется малоприменимой, поскольку, во-первых, пассивное управление  эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных ценных бумаг, а их на отечественном рынке немного, а во-вторых, ценные бумаги должны быть долгосрочными для того, чтобы портфель существовал в неизменном состоянии длительное время. Это позволит реализовать основное преимущество пассивного управления - низкий уровень накладных расходов. Динамизм и неопределенность российского рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот, так как велика вероятность потери не только дохода, но и стоимости.

Активная стратегия  управления фондовым портфелем подразумевает  постоянное изменение его структуры с целью достижения дополнительной прибыли за счет игры на волатильности рынка, для чего используются как собственные активы портфеля, так и сделки без покрытия (маржинальные сделки). Использование активной стратегии сопряжено с повышенным риском инвестирования, поэтому в состав данного метода считаем целесообразным включить управление структурой портфеля (контроль входящих в него бумаг и их пропорций), риском (например, установка лимитов на размер операции)  и ликвидностью. [10. стр. 280].

Сбалансированный метод  управления портфелем ценных бумаг представляет собой синтетическое объединение представленных выше стратегий. Применение данной тактики позволяет снизить риск потери капитала относительно  активного  управления, и при  этом  существенно повысить доходность портфеля при пассивном методе.

Выбор способа управления портфелем часто зависит от сложившейся  конъюнктуры рынка ценных бумаг.

Если рынок имеет  явно выраженный тренд, то большинство  управляющих выберут активный метод, а если рынок хаотически движется вокруг одного уровня, то зачастую пассивная стратегия  будет более предпочтительна, так как не требует высоких затрат со стороны коммерческого банка. Выбор тактики управления зависит и от типа портфеля, поскольку, например, трудно ожидать значительного выигрыша, если к агрессивному портфелю применить пассивную тактику, ровным счетом как и вряд ли будут оправданы затраты на активное управление, ориентированное, например, на портфель регулярного дохода. [13].