Сущность и понятия государственных ценных бумаг

1. Сущность и понятия государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги - это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Рынок государственных ценных бумаг России контролирует Центробанк РФ. Различные государственные ценные бумаги активно используются при проведении Банком России денежно-кредитной политики. Российские государственные ценные бумаги эмитируются для покрытия дефицита федерального и местных бюджетов.

Инвесторами на рынке государственных ценных бумаг России могут выступать как физические, так и юридические лица. Их эмитентами являются правительства, органы местной власти, а также учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой.

Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на государственные ценные бумаги отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

Государственные ценные бумаги обеспечивают инвестору:- максимальную сохранность основной суммы займа, поскольку гарантом этого от имени государства выступает правительство;- минимальный риск потери капитала и доходов по нему;- стабильную доходность;- наиболее льготное налогообложение;- возможность получения кредитных ресурсов под залог государственных ценных бумаг.

Основным недостатком государственных ценных бумаг, как показывает практика, является их невысокая доходность по сравнению с менее надежными корпоративными ценными бумагами.

     2. Функции Государственных ценных бумаг

1. финансирование дефицита государственного бюджета на внеэмиссионной основе;
2. предоставление механизма и инструментов кредитно-денежной политики;
3. обслуживание и покрытие госдолга;
4. привлечение средств для реализации целевых государственных долгосрочных программ.

В сравнении с заимствованиями для финансирования дефицита бюджета  средств в Центральном банке и привлечением доходов от денежной эмиссии, выпуск государственных ценных бумаг имеет ряд достоинств.  Наличие и рост дефицита требует наличия механизма его финансирования, и рынок государственных ценных бумаг является его основным элементом. Покрытие дефицита бюджета усиливает инфляционные тенденции в экономике. Размещение же государственных ценных бумаг на первичном рынке означает аккумуляцию временно свободных денежных средств частных инвесторов в экономике. Происходит перераспределение денежных средств в пользу финансирования дефицитного бюджета. Вместе с тем, приобретение Центральным банком государственных ценных бумаг при их первичном размещении и высокая стоимость обслуживания госдолга способны усиливать инфляционные процессы в экономикеДругое преимущество выпуска государственных ценных бумаг лежит в области кредитно-денежного регулирования. Поскольку использование кредитных ресурсов Центрального в целях покрытия дефицита бюджета сужает его возможности регулирования кредитного рынка, во всех странах устанавливается ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Рынок государственных ценных бумаг дополнительно предоставляет механизм и инструменты для проведения Центральным банком операций на открытом рынке, а также для установления процентных ставок по государственным заимствованиям на рынке ценных бумаг, как инструмента его кредитно-денежной политики.Рынок государственных ценных бумаг выполняет функцию обслуживания и покрытия госдолга, в структуру которого входят обязательства как на рынке ценных бумаг, так и на кредитном рынке, а также обязательства третьих лиц, гарантированные государством. Эта функция также носит макроэкономический характер, выходя за рамки собственно рынка ценных бумаг.Привлечение средств для погашения и обслуживания госдолга посредством выпуска государственных ценных бумаг сопряжено со сравнительно меньшими издержками, чем его финансирование с помощью банковских кредитов. Высокая ликвидность ГЦБ приводит к снижению процентных ставок по ним из-за снижения риска ликвидности. Поступление доходов в бюджет, как правило, неравномерно, в то иремя как бюджетные расходы распределены более равномерно, поэтому для покрытия кассовых разрывов государство выпускает краткосрочные ценные бумаги, в том числе бумаги, которые могут быть использованы при уплате налогов.

3. Цели и назначение выпуска государственных ценный бумаг.

С какими целями выпускаются государственные ценные бумаги в наши дни? 
Для финансирования бюджетного дефицита; 
Чтобы сократить срок погашения ранее выпущенных государственных размещенных займоd 
Для кассового исполнения госбюджета; 
Для финансирования программ целевого назначения органами власти на местах; 
Чтобы обеспечить равномерное поступление платежей по налогообложению на протяжении всего финансового года; 
Для финансовой поддержки различных организаций и учреждений, которые благодаря своей деятельности имеют важное социальное или экономическое значение для страны. 
Государственные ценные бумаги: разновидности и назначения 
Нерыночного назначения – сберегательные сертификаты, сберегательные боны и другие банковские ценные бумаги; 
Рыночного назначения – казначейские векселя, боны, ноты и т.д. Эти государственные ценные бумаги, как правило, покупаются или продаются на денежном рынке. 
По сроку действия государственные ценные бумаги имеют следующие разновидности: 
Краткосрочные облигации или казначейские векселя - действием от 7 дней до полугода или года; 
Среднесрочные ноты – сроком действия от одного года до пяти лет; 
Долгосрочные боны – выпускаются со сроком погашения по займу на более чем 5 лет. Такие ценные государственные бумаги могут быть предъявлены к срочной оплате в любой момент, но при несоблюдении сроков погашения по займу, выплаты по процентам снижаются в несколько раз.

4. Виды государственных ценных бумаг.

 Различают следующие общие  виды государственных ценных бумаг:

Наличные и безналичные;

Документарные и бездокументарные;

Гарантированные и доходные;

Рыночные и нерыночные;

Именные и на предъявителя.

Существуют следующие разновидности ГЦБ, которые зависят от целей выпуска:

1. Долговые ценные бумаги, нужны чтобы покрывать постоянный дефицит государственного бюджета. Эти бумаги, как правило, долгосрочные и среднесрочные. 
2. Ценные бумаги, которые покрывают временный дефицит бюджета (кассовый разрыв). Он появляется в связи с тем, что, с одной стороны поступают неравномерно налоги, а с другой стороны, постоянные расходы государства. И по этой причине время от времени (в конце-начале квартала) проявляется временный дефицит бюджета, чтобы ликвидировать его выпускают краткосрочные ценные бумаги. Это могут быть финансовые векселя, сроком на 60 дней обращающиеся в Японии, и векселя управления наличностью со сроком 50 дней, которые выпускаются в США.
3. Целевые облигации, выпускают, чтобы реализовать конкретные проекты. К примеру, Великобритания выпускала для формирования необходимых денежных ресурсов по национализации транспорта - транспортные облигации. Япония практикует выпуск строительных облигаций, которые формируют денежные средства для крупномасштабного строительства.
4. Ценные бумаги для предприятий, которые покрывают долг перед государством. Например, в 1994—1996 годах такие бумаги были выпущены в Российской Федерации в виде казначейских обязательств. Данные казначейские обязательства, в условиях дефицита бюджета использовались государством как расчет за работу, которые выполняли по государственному заказу и затем профинансированные из федерального бюджета. Предприятия, получавшие казначейские обязательства вместо оплаты продавали их на вторичном рынке. Те, кто приобретал казначейские обязательства, имел возможность рассчитаться по своим долгам перед государством этими бумагами (уплатить налоги).

Виды государственных ценных бумаг

В России в силу различных этапов развития рынка выпускали следующие виды ГЦБ:

• Облигации Российского внутреннего выигрышного займа
• Приватизационные чеки (ваучеры);
• Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);
• Облигации федерального займа;
• Облигации сберегательного займа;
• Казначейские обязательства;
• Облигации внутреннего валютного займа:
• Государственные долгосрочные облигации;
• Золотые сертификаты.

США

В США выпускаются следующие виды государственных ценных бумаг (см. Казначейские ценные бумаги США):

• treasury bills — краткосрочные бескупонные казначейские обязательства;
• treasury notes — казначейские процентные облигации со сроком обращения от 1 до 9 лет:
• treasury bonds — процентные облигации со сроком обращения свыше 10 лет

5.Состояние Рынка ценных бумаг Российской Федерации

   Рынок ценных бумаг России относительно молод, впервые торги по ценным бумагам, которые были выпущены российскими компаниями, прошли около 20 лет назад. В начале девяностых годов почувствовать себя участником рынка ценных бумаг мог каждый россиянин, получивший ваучер, который можно было обменять на акции предприятий, но, к сожалению, экономическая грамотность населения была крайне низкой, поэтому многие россияне не смогли получить прибыль от вложенных ваучеров. 

  В настоящее время деятельность  на рынке ценных бумаг Российской  Федерации регламентируется законами, которые постоянно изменяются. По  мнению западных специалистов, большинство  законопроектов не дают гарантию  для инвесторов, что негативно  сказывается на развитии рынка  ценных бумаг  России. 

   В 1998 году неверная политика  на рынке ценных бумаг привела  к обвалу рынка, что значительно  понизило уровень доверия большинства  крупных инвесторов. В настоящее  время рынок ценных бумаг развивается  высокими темпами, многие крупные  компании выпускают ценные бумаги  для привлечения инвестиций. 

   Сейчас огромной популярностью  у инвесторов пользуются ценные  бумаги, которые выпускаются различными  компаниями, работающими в сфере  добычи полезных ископаемых, а  также ценные бумаги энергетических  компаний и компаний, предоставляющих  телекоммуникационные услуги. В последнее время также наметился рост стоимости ценных бумаг ряда промышленных  и химических предприятий, выпускающих конкурентоспособную продукцию, которая поставляется как на российский, так и на западный рынки.  

При формировании рынка ценных бумаг в Российской Федерации существовало огромное количество бирж, в настоящее время большинство инвесторов предпочитают работать на крупных торговых площадках, которые имеют высокую деловую репутацию. Осталось всего 10 действующих фондовых бирж. Самые большими фондовыми биржами являются Московская, Уральская - региональная и Санкт-Петербургская биржа. 

  В начале 2000-х годов российский рынок облигаций начал постепенно восстанавливаться, данный вид ценных бумаг стал пользоваться большим доверием как у российских, так и у иностранных инвесторов. По данным статистики, рынок российских облигаций на конец 2013 года оценивался в 200 миллиардов долларов, ежегодно производилось более 700 эмиссий ценных бумаг. 
   В начале 2014 года российский рынок облигаций заметно сократился, по некоторым оценкам, количество выпускаемых ценных бумаг упало в несколько раз. Прежде всего, на данном рынке все реже стали присутствовать представители крупного бизнеса, большая часть российских облигаций выпускается государственными органами. 
   По мнению специалистов, основной причиной сокращения отечественного рынка облигаций в 2014 году стала нестабильная экономическая ситуация, которая связана, в том числе, с нестабильностью курса иностранных валют относительно рубля, а также с кризисными явлениями в экономике, которые наблюдаются в различных странах мира. 
   С другой стороны, практически все российские облигации обращаются на внутреннем рынке, что делает данный вид ценных бумаг малопривлекательным для большинства иностранных инвесторов.  
   Развитие российского рынка облигаций происходит рваными темпами, мнение аналитиков относительно перспектив данного вида ценных бумаг, выпускаемых в России, различно, поэтому многие инвесторы стремятся использовать другие финансовые активы для получения прибыли.