Инвестиционные риски

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ

 РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО

ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ 

СЕРВИСА И ЭКОНОМИКИ

 

Кафедра «Экономика и управление на предприятии»

 

 

 

РЕФЕРАТ

по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

 

 

на тему:

«Риски в  инвестиционной деятельности. Виды рисков»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила:

Студентка специальности 0608

Бульба Анастасия Геннадьевна

 

 

 

Санкт-Петербург – 2010

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ.

1. Понятие «риска» и его воздействие на инвестиционный процесс.
2. Методы управления рисками в инвестиционной деятельности.

2.1. Выяснение (идентификация)  и оценка риска.

2.2. Классификация инвестиционных  рисков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому процесс инвестирования заслуживает серьезного внимания.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано  с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

Понятие же «риск» субъективно, оно выражает оценку возможности  возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных для  конкретного участника последствий. Риск имеет место тогда, когда  некоторое действие может привести к нескольким взаимоисключающим исходам с известным распределением их вероятностей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Основная часть.

1. Понятие «риска» и его воздействие на инвестиционный процесс.

Термин «риск» понимается неоднозначно, его содержание определяется той конкретной задачей, где он используется. Чаще всего под риском понимают некоторую возможную потерю, вызванную наступлением случайных неблагоприятных событий. В некоторых областях экономической деятельности сложились устойчивые традиции понимания и измерения риска. Наибольшее внимание к измерению риска проявлено в страховании. В других направлениях финансовой деятельности под риском также понимается некоторая потеря. Последняя может быть объективной, определяться внешними воздействиями на ход и результаты деятельности хозяйствующего субъекта. Однако часто риск как возможная потеря может быть связан с выбором того или иного решения. В некоторых областях деятельности риск понимается как вероятность наступления некоторого неблагоприятного события. Чем выше эта вероятность, тем больше риск. Такое понимание риска оправдано в тех случаях, когда событие может наступить или не наступить.

Понятие риска в финансовом анализе трактуется иначе. Там учитывается  только возможность невыполнения фирмой своих финансовых обязательств, которая рассматривается как обусловленная прежде всего исторически сложившейся динамикой прибыли и денежных потоков фирмы. В то же время при оценке проекта на первое место выходят риски, связанные с самим проектом, а не с фирмами-участницами. Это особенно важно по следующим причинам:

• важно не только финансовое положение фирмы, но и то, как на него повлияет реализация проекта;
• реализация относительно малого проекта в крупной фирме, как правило, незначительно влияет на доходность ее акций. При этом проект может быть и безрисковым и очень рискованным. Необходимо учитывать только риски, непосредственно связанные с проектом (хотя и оценивая их с позиций фирмы в целом);
• как бы плохи ни были финансовые показатели фирмы, хороший инвестиционный проект может их улучшить. Нужно, чтобы сам проект был эффективным. Если же финансовые показатели фирмы устойчивы, рискованный проект может все испортить. Поэтому нецелесообразно базировать оценки проекта на фактических показателях действующих фирм.

Естественной реакцией на наличие риска в финансовой деятельности является стремление компенсировать его с помощью рисковых премий, которые представляют собой различные  надбавки, выступающие в виде платы  за риск. Второй путь ослабления влияния  риска заключается в управлении риском, которое осуществляется на основе различных приемов, (заключение форвардных контрактов, покупки валютных, процентных опционов). Один из приемов сокращения риска, применяемых в инвестиционных решениях, - диверсификация - распределение общей инвестиционной суммы между несколькими объектами. С увеличением числа элементов набора уменьшается размер риска.

Инвестиционный риск - возможность того, что реальный будущий доход будет отличаться от ожидаемого. Общий риск - сумма  всех рисков, связанных с осуществлением какого-либо проекта.¹

Инвестиционный риск - возможность того, что реальный будущий доход будет отличаться от ожидаемого. Общий риск - сумма  всех рисков, связанных с осуществлением какого-либо проекта.

Предлагается следующая  классификация общего риска инвестиционного проекта по различным признакам:

По временному признаку различают:

• краткосрочный риск, связанный с финансированием инвестиций и влияющий на ликвидные позиции фирмы;
• долгосрочный, связанный с выбором направлений инвестирования и конечными результатами инвестиций.

По степени влияния  на финансовое положение фирмы:

• допустимый, представляющий угрозу потери фирмой прибыли;
• критический - утрата предполагаемой выручки;
• катастрофический - потеря всего имущества и банкротство фирмы.

По источникам возникновения  и возможности устранения:

• несистематический (диверсифицируемый) - часть общего риска, которая может быть устранена посредством диверсификации. Этот риск вызывается особыми для фирмы условиями - доступность сырья, успешные или неудачные компании маркетинга, получение или потери крупных контрактов, влияние иностранной конкуренции, воздействие некоторых правительственных мер (экологический контроль, забастовки и т.д.);
• систематический (недиверсифицируемый) - возникает из внешних событий, влияющий на рынок в целом (война, инфляция, экономический спад, высокая ставка процента).

Для принятия инвестиционного  решения необходимо соотнести предполагаемый риск по каждому варианту инвестирования с ожидаемыми доходами. Для этого разработаны различные математические модели.

Инвестиционный риск – это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.

Ситуации риска сопутствуют  три условия:

• наличие неопределенности;
• необходимость выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);
• возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.

Ситуацию риска следует  отличать от ситуации неопределенности. Последняя характеризуется тем, что вероятность наступления результатов решений или событий в принципе неустанавливаема. Ситуацию же риска можно охарактеризовать как разновидность неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т. е. объективно существует возможность оценить вероятность событий, предположительно возникающих в результате осуществления хозяйственной деятельности.

Таким образом можно  сформулировать определение риска, как опасность возниконовения непредвиденных потерь ….

 

2. Методы  управления рисками в инвестиционной  деятельности.

2.1. Выяснение  (идентификация) и оценка риска.

Базовым этапом, позволяющим  сформировать дальнейший план действий по управлению инвестиционными рисками, является этапы выяснения и оценки риска.

Задачей качественного  анализа риска является выявление  источников и причин риска, этапов и работ рассматриваемого проекта, при выполнении которых возникает риск, то есть²:

1. Определение потенциальных  зон риска, 

2. Выявление рисков, сопутствующих  контракту, 

3. Прогнозирование практических  выгод и возможных негативных  последствий проявления выявленных рисков.

Методы качественного  анализа можно разделить на четыре группы:

1. Методы, базирующиеся  на анализе имеющейся информации,

2. Методы сбора новой  информации,

3. Методы моделирования  деятельности организации, 

4.Эвристические методы  качественного анализа,

Качественный анализ инвестиционного риска позволяют  создать структуру рисков конкретного  проекта. Результаты качественного  анализа, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного  анализа³.

На этапе количественного анализа риска вычисляются числовые значения вероятности наступления рисковых событий и объема вызванного ими ущерба или выгоды.

В бизнес-практике используются различные методы анализа инвестиционных рисков. К наиболее распространенным из них следует отнести следующие, представленные в таблице.

Характеристика наиболее используемых методов анализа рисков.

Метод	Характеристика метода
Вероятностный анализ	Предполагают, что построение и расчеты по модели осуществляются в соответствии с принципами теории вероятностей, тогда как в случае выборочных методов все это делается путем расчетов по выборкам Вероятность возникновения потерь определяется на основе статистических данных предшествовавшего периода с установлением области (зоны) рисков, достаточности инвестиций, коэффициента рисков (отношение ожидаемой прибыли к объему всех инвестиций по проекту ).
Экспертный анализ рисков	Метод применяется в  случае отсутствия или недостаточного объема исходной информации и состоит  в привлечении экспертов для  оценки рисков. Отобранная группа экспертов оценивает проект и его отдельные процессы по степени рисков
Метод аналогов	Использование базы данных осуществленных аналогичных проектов для переноса их результативности на разрабатываемый проект, такой метод  используется, если внутренняя и внешняя среда проекта и его аналогов имеет достаточно сходимость по основным параметрам.
Анализ показателей  предельного уровня	Определение степени  устойчивости проекта по отношению  к возможным изменениям условий  его реализации
Анализ чувствительности проекта	Метод позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных  значениях заданных переменных, необходимых  для расчета
Анализ сценариев развития проекта	Метод предполагает разработку нескольких вариантов (сценариев) развития проекта и их сравнительную оценку. Рассчитываются пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных, оптимистический и наиболее вероятный вариант.
Метод построения деревьев решений проекта	Предполагает пошаговое разветвление процесса реализации проекта с оценкой рисков, затрат, ущерба и выгод
Имитационные методы	Базируются на пошаговом  нахождении значения результирующего  показателя за счет проведения многократных опытен с моделью. Основные их преимущества — прозрачность всех расчетов, простота восприятия и оценки результатов анализа проекта всеми участниками процесса планирования. В качестве одного из серьезных недостатков этого способа необходимо указать существенные затраты на расчеты, связанные с большим объемом выходной информации.

 

Все вышеперечисленное  позволяет сделать вывод о  том, что для эффективного анализа  всего многообразия рисков в деятельности предприятия необходимо применять  целый комплекс методов, что, в свою очередь, подтверждает актуальность разработки комплексного механизма управления рисками.

 

2.2 Классификация инвестиционных рисков.

Инвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена  с риском. Инвестиционные риски можно  классифицировать по следующим признакам:

По сферам проявления инвестиционные риски:

1. Технико-технологические  риски связаны с факторами  неопределенности, оказывающими влияние  на технико-технологическую составляющую  деятельности при реализации  проекта, надежность оборудования, предсказуемость производственных  процессов и технологий, их сложность, уровень автоматизации, темпы модернизации оборудования и технологий и т.д.

2. Экономический риск  связан с факторами неопределенности, оказывающими влияние на экономическую  составляющую инвестиционной деятельности  в государстве и на деятельность субъекта экономики при реализации инвестиционного проекта в рамках целевой установки достижения общеэкономического равновесия системы и ускорения темпов роста ее валового национального продукта путем выпуска конкурентоспособной продукции на мировом рынке, выбора рационального сочетания форм и сфер производства, осуществления государственных мер по антициклическому регулированию экономики и т.д.

Экономический риск включает в себя следующие факторы неопределенности: состояние экономики; проводимая государством экономическая бюджетная, финансовая, инвестиционная и налоговая политика; рыночная и инвестиционная конъюнктура; цикличность развития экономики и фазы экономического цикла; государственное регулирование экономики; зависимость национальной экономики; возможное невыполнение государством своих обязательств (частичная или полная экспроприация частного капитала, различного рода дефолты, прекращения договоров и другие финансовые потрясения) и т.д.

3. Политические риски  связаны со следующими факторами неопределенности, оказывающими влияние на политическую составляющую при осуществлении инвестиционной деятельности: выборы различных уровней; изменения в политической ситуации; изменения в осуществляемого государством политического курса; политическое давление; административное ограничение инвестиционной деятельности; внешнеполитическое давление на государство; свобода слова; сепаратизм; ухудшение отношений между государствами, что может плохо отразится на деятельности совместных предприятий и т.д.