Инвестиционный климат РФ

Инвестиционный климат страны является наиболее обобщенной характеристикой  инвестиционных процессов в субъектах  РФ и представляет собой сложившуюся  в течении ряда лет совокупность различных социально-экономических, природных, экологических, политических и других условий определяющих масштабы, объем и темпы привлечения инвестиций в основной капитал региона. В каждом регионе РФ с одной стороны объективно существуют некоторые заданные условия и предпосылки для осуществления инвестиционной деятельности (например, в виде природных богатств, географического положения, состояние производственной инфраструктуры и политической стабильности и др.) и, с другой стороны, имеет место субъективная деятельность инвесторов по использованию этих объективно существующих условий и предпосылок. Таким образом, степень благоприятности инвестиционного климата региона определяется совокупным воздействием объективных и субъективных факторов инвестирования.

Понятие инвестиционного  климата отличается сложностью и  комплексностью и может рассматриваться  как на макро так и на микроэкономическом уровне. На макроуровне это понятие включает в себя показатели политической, экономической и социальной среды для инвестиций. Например, для потенциальных иностранных инвесторов при анализе политической ситуации решающую роль играет политика государства в отношении иностранных инвестиций, вероятность национализации иностранного имущества, участие страны в системах международных договоров по различным вопросам, прочность государственных институтов, преемственность политической власти, степень государственного вмешательства в экономику и т.д

Другими словами, баланс инвестиционной привлекательности и инвестиционного  риска и определяют инвестиционный климат в той или иной стране, регионе, территории. Основой же инвестиционной привлекательности является эффективность  вложений. Инвестиции направляются в  первую очередь в те регионы, где  они обеспечивают наибольшую отдачу для инвесторов. Поэтому оценку положительной  составляющей инвестиционного климата  целесообразно осуществлять на основе оценки потенциальной эффективности  инвестиций. Оценку отрицательной составляющей инвестиционного климата следует  проводить по оценке инвестиционных рисков.

К факторам, благоприятствующим притоку инвестиций в ту или иную страну, относят:

высокий потенциал внутреннего  рынка;

высокую норму прибыли;

низкий уровень конкуренции;

стабильную налоговую  систему;

низкую стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансовых);

эффективную поддержку государства.

К факторам, препятствующим развитию инвестиционных процессов  и, тем самым, ухудшающим инвестиционный климат в стране относятся:

политическая нестабильность в стране;

социальная напряженность (забастовки, войны мафиозных структур, этнические и религиозные распри и т.д.);

высокий уровень инфляции;

высокие ставки рефинансирования;

высокий уровень внешнего и внутреннего долга;

дефицит бюджета;

пассивное сальдо платежного баланса;

неразвитость законодательства, в том числе неисполнение законов, регулирующих инвестиционную сферу;

высокие трансакционные издержки.

Оценки инвестиционного  климата колеблются в границах от благоприятного до неблагоприятного. Благоприятным считается климат, способствующий активной деятельности инвесторов, стимулирующий приток капитала. Неблагоприятный климат повышает риск для инвесторов, что ведет к утечке капитала и затуханию инвестиционной деятельности. Инвестиционный климат включает объективные возможности страны или региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск). Россия переживает переходное состояние между неблагоприятным инвестиционным климатом и благоприятным. Теперь действия российского правительства определяют в судьбу создания первой в России полноценной экономики свободного рынка.

Большинство статистических данных говорят в пользу улучшения  инвестиционного климата России, однако некоторые сферы остаются проблемными. В их числе иностранные  эксперты отмечают высокую степень  коррупционности чиновников, повышение  инфляций, сильные административные барьеры и некачественную инфраструктуру (в частности, дорожную сеть).

В последние годы в России, хотя и наблюдалась постепенная  активизация инвестиционных процессов, в то же время в абсолютном выражении  суммарный объем инвестиций явно не удовлетворял реальной потребности  российской экономики в средствах. По мнению аналитиков, к основным факторам, сдерживающим инвестиционную активность, относятся:

- высокая зависимость  национального хозяйства, государственных  финансов и платежного баланса  от внешнеэкономической конъюнктуры  при существующей структуре ВВП;

- избыточные административные  барьеры для предпринимателей;

- недостаточная правовая  защита отечественных и иностранных

инвесторов, слабая правоприменительная  практика;

- достаточно высокая цена  коммерческого кредитования, несмотря  на

заметное снижение ставок на финансовом рынке;

- отсутствие эффективных  механизмов трансформации сбережений 

населения в инвестиции;

- недостаточный уровень  развития фондового рынка. 

На наш взгляд, наиболее серьезной проблемой, с точки  зрения инвесторов,

являлось неадекватное и  постоянно меняющееся налоговое  законодательство.

Текущее состояние  инвестиционного климата и бизнес-среды в России

1. Статистика об инвестиционном потенциале (доп. приложение)

Согласно исследованию Doing Business 2012, составляемому ежегодно Всемирным банком, и оценивающим условия ведения бизнеса в 183 странах, Россия занимает 120 место по простоте осуществления предпринимательской деятельности. 

Чистый отток капитала из страны в 2008-2011 годах составил 308 млрд. долларов. Данные показатель обусловлен в частности инвестициями российских компаний за рубеж, и снижением активности инвесторов в связи с общей  неопределенностью на мировых рынках и ситуацией в Европе.

В 2010 году улучшение инвестиционного  климата было определено как самостоятельное  направление деятельности Минэкономразвития  России, и за 2 прошедших года были упрощены процедуры в сфере строительства  и миграционной политики, существенно  снизили стоимость подключения  новых инвестиционных проектов к  электросетям и инженерно-коммуникационной инфраструктуре, приняли законы, направленные на совершенствование таможенного  администрирования, а также либерализацию  контроля за иностранными инвестициями и уголовного законодательства в  экономической сфере, запустили механизм уполномоченных по инвестициям на федеральном и региональном уровнях, добились увеличения  объема инвестиций международных институтов развития в приоритетные для российской стороны отрасли экономики и многое другое.

Только за счёт реализации мер 2010-2011 годов, Россия поднялась на 4 позиции в рейтинге Doing Business (со 124 места до 120), а также вошла в число 25 стран, по прогрессу в улучшении инвестиционного климата.

В 2008-2011 гг. в Россию поступило 206,7 млрд. долларов США прямых иностранных  инвестиций. По итогам 2011 года, по оценке Банка России, объем ПИИ составил 51,9 млрд. долларов (19,9% рост к 2010 году).

По оценкам Минэкономразвития, на конец года он будет уже более 70 млрд. Это пересмотренный прогноз, ранее считалось, что он составит примерно 25 миллиардов. За первое полугодие 2012 года у нас поступило в страну на 14% меньше инвестиций, чем было в 2011 году. 

По данным опроса Merril Lynch, проведённого среди международных управляющих инвестиционных фондов, Россия заняла первое место по инвестиционной привлекательности среди стран БРИКС.

В рейтинге самых дешевых  стран для ведения бизнеса  Россия в 2012 г. заняла четвертое место из 19 развитых и развивающихся стран, уступая лишь Индии, Китаю и Мексике по версии KPMG.

Наряду с этим, Россия занимает 60 место среди 187 исследуемых  стран в рейтинге страновых инвестиционных рисков присвоенных журналом Euromoney в 2012 г.

России необходим переход  на инновационный путь развития, выведение  страны в число ведущих мировых  экономик с высоким уровнем благосостояния, развитой инфраструктурой, существенной долей высокотехнологичного сектора  в ВВП страны.

Необходимым условием реализации данных задач являются масштабные инвестиции в производства, в новые технологии, в обучение. Однако на сегодняшний  день доля инвестиций в основной капитал  в ВВП составляет 20,6%, а для  реализации задач по модернизации экономики  ее необходимо увеличить до 25%, а  в дальнейшем до 30%.

При этом источником инвестиций являются не только иностранные, но и  российские компании. Поэтому необходимо создавать комфортные условия ведения  бизнеса для всех.

Рейтинговые агентства России

По известным  причинам Россия в процесс рейтингов  включилась несколько позднее, чем  другие страны. Однако на данный момент рейтинги в нашей стране начинают приобретать классический вид –  как в использовании, так и  в присвоении. До недавних времен в  России, главной функцией был PR. Для  принятия инвестиционных решений, рейтингами практически не пользовались. Помимо этого, далеко не все финансисты (и  конечно гражданское население  страны) мог отличить рейтинг (оценка надежности и вероятность выполнения положенных обязательств) от рэнкинга (ранжирование по количественному признаку). Рейтинговые агентства  России Ведущее российское агентство «Эксперт РА», (совместное предприятие Moody’s Investors Service и Интерфакс) Moody’s Interfax Rating Agency, Национальное Рейтинговое Агентство, Рейтинговое агентство АК&M.

Конечно, и сейчас рейтинговый рынок России развит довольно слабо. И по широко распространенному  мнению, как это часто бывает, на не могут работать только крупные  глобальные рейтинговые агентства (Fitch, Moody's, S&P). С таким утверждением, мягко говоря, тяжело согласиться. Международные рейтинговые агентства выражают рейтинги на эмитентов и заемщиков, взглядом североамериканских инвесторов. Эти агентства недостаточно учитывают национальную специфику развивающихся стран.

Ни одно из рейтинговых  агентств России, разумеется не может похвастаться такой историей, как у Moody's или S&P, однако для работы на внутреннем рынке показатели национальных рейтинговых агентств, для пользователей являются более удобными и адекватными. К пользователям, прежде всего, относятся отечественные инвесторы, которым нужен учет национальной практики, в то время как пользователи западных агентств, привыкли оценивать мировые предприятия по своим собственным стандартам. Американским инвесторам, безусловно любой из секторов экономики России, если это конечно не нефть или цветная металлургия, представляется весьма рискованным и инвестиции в этот сектор с их стороны будут маловероятны.

Российские рейтинговые  агентства (так же, как и международные) разделяют на два типа: это специализированные и универсальные рейтинговые  агентства. Универсальные агентства, выставляют рейтинги разным компаниям, это могут быть компании как финансового сектора, так и много других отраслей, и кроме этого они выпускают ряд других информационно-аналитических продуктов. В это число входят Moody's - Интерфакс, Эксперт РА. Анализ специализированных агентств направлен на определенный сегмент (пример - банковский рынок) и проставляет рейтинг участникам этого рынка (например - AK&M, "РусРейтинг", НАУФОР). "РусРейтинг" и его специфика выставления рейтинга заключается в том, что они основываются через анализ публичной информации, и они становятся мало похожи на классические кредитные рейтинги. Но с другой стороны, такой подход к оценке финансовой устойчивости, в мировой практике были не редки.

История Рейтинговых агентств России

С начала приватизации, когда начал формироваться финансовый рынок в России, стали появляется первые рейтинговые агентства России. Стадия развития этих агентств, продолжалось довольно успешно, пока не наступил кризис 1998 года, в докризисный момент были довольно крупные объемы торгов на финансовых рынках. Значимость рейтинговых  агентств России признали на государственном  уровне: президентом РФ был издан  указ о необходимости развития деятельности рейтинговых агентств. Резкое падение  инвестиционной активности из-за кризиса 1998 г. привело к снижению спроса на рейтинги российских компаний. Многие известные рейтинговые агентства  России прекратили свою деятельность.

Но даже рейтинги, существовавшие до кризиса, мало были похожи на рейтинги в классическом понимании (кроме немногочисленных рейтингов, которые были присвоены  международными агентствами). Большинство  этих оценок, были близкие к рэнкингам (на основе публичной информации о компаниях), с малым набором показателей.   В России культура рейтингов  в классическом понимании, стала  формироваться лишь только после  кризиса, в момент роста экономики  и рынка ссудных капиталов. В 2001 году на российском рынке рейтингов  произошло ряд знаменательных событий. Тогда были присвоены первые кредитные  рейтинги страховым компаниям, рейтинговым  агентством "Эксперт РА", образовалось общее предприятие агентства "Интерфакс" и глобального рейтингового агентства  Moody's, а "EA-Ratings" стала потенциальным рейтинговым агентством на поглощение Standard&Poor's.