Контрольная работа по «Экономике»

      Задача № 1

Определить  норму дохода для инвестиций отечественного 'резидента в покупку акций  закрытой автосборочной компании «Альфа»  с численностью занятых - 250 чел., если известно, что доходность государственных  облигаций в реальном выражении  равна 3% (R); индекс инфляции- 12% (Р); среднерыночная доходность на фондовом рынке- 21 % (rm); дополнительная премия за страновой риск- 7,5% (S3); дополнительная премия за закрытость компании (S2); дополнительная премия за инвестиции в малый бизнес - 9% (S1); текущая доходность акций  рассматриваемой компании за прошлый  год в среднем колебалась относительно своей средней величины на 4%; текущая  среднерыночная доходность на фондовом рынке в прошлом году колебалась относительно своей величины на 4 %.

 Решение

Норма дохода (ставка дисконта), судя по приведенным  исходным данным, должна определяться согласно модели оценки капитальных активов. Номинальная безрисковая ставка дохода R при этом может быть вычислена по формуле Фишера:

R=r+s+r*s

R=0,03+0,12+0,03*0,12=0,1536=15,36%

Коэффициент «бета» - исходя из его экономического смысла как меры относительного размера колеблемости дохода с рубля, вложенного в оцениваемый бизнес по сравнению с колеблемостью дохода с рубля вложений в любой бизнес на фондовом рынке в целом - может быть здесь определен отношением амплитуды колебаний за прошедший период доходности с акций компании к амплитуде колебаний среднерыночной доходности на всем фондовом рынке, т. е.: (4% / 4% = 1). В итоге искомая норма дохода согласно модели оценки капитальных активов оказывается равной:

I=R+бета(Rm-R)+S1+S2+S3

I=0,1536+1*(0,21-0,1536)=0,21=21%

Из дополнительных премий S может быть задействована только поправка на закрытый характер оцениваемой компании (так как рассматриваемое предприятие, согласно условиям задачи, действительно является закрытым). Дополнительная премия за инвестирование в малый бизнес не сделана, так как численность занятых в фирме превышает предельное для малого бизнеса количество занятых (200). Страновой риск для отечественного резидента уже косвенно учтен в размере рыночной премии за риск (R_m - R) и в уровне самой «безрисковой ставки дохода» R.

Задача  №2

Предположим, что акционер ОАО «Х» хочет  определить цену, по которой он будет  продавать свои акции. Он решает, что  доходности акций 14% достаточна. В завершившемся  году ОАО «Х» получило прибыль 24 500 руб. Акционерный капитал предприятия  составляет 120 000 простых акций па 90 коп. каждая. Какай будет оценка акций па методу доходности? Налоги не учитывать.

Решение

Стоимость пакета акций : 24 500/0,14=175 000 руб.

Стоимость 1 акции: 175 000/120 000=1,46 руб.

Задача  №3

ЗАО «Круг» в течение нескольких лет регулярно  выплачивает годовые дивиденды  в размере 17 коп. на акцию. Провести оценку стоимости акций ЗАО на базе дивидендного дохода при условии, что текущий дивидендный доход  по акциям аналогичных кампаний составляет: ОАО «Шарм»- 6,5% ОАО «СМК»- 9,3%, ОАО  «Конти» - 7,6%.

Решение :

Средний текущий дивидендный доход: (6,5+9,3+7,6)/3=7,8%

Стоимость акций: 0,17*100/7,8=2,18 руб