Кризис кредитования

Кризис кредитования.

 

Что такое кредитный кризис? Это всемирное  финансовое фиаско, включающее термины, которые ты, возможно слышала: саб-прайм  ипотеки, долговые облигации, замороженные кредитные рынки, credit default swaps.

 

На  кого влияет кризис? На всех.

 

Как это произошло? Вот как:

 

Кризис  сводит вместе две группы людей - владельцев частных домов и инвесторов.  Первые представляют ипотеки, вторые - деньги. Ипотеки в свою очередь  представляют частные дома, а деньги - большие институты (такие как  пенсионные фонды, страховые компании,  открытые инвест-фонды и другие).

 

Эти две группы сводятся вместе через  финансовую систему - совокупность банков и брокеров, обычно известных как the wall st. Хотя это и не очевидно (заметно?), банки на уолл ст тесно связаны  с частными домами на «мейн ст».

 

Но  давайте начнем с начала.

Многие  годы назад инвесторы сидели на своих  денежных кучах и искали хорошие  инвестиции, чтобы сделать еще  больше денег. Обычно они шли в  федеральный резерв, где брали treasury bills - государственные казначейские вексели (http://www.sergioforex.com/valuta46.html). Эти т-биллс - самый безопасный вариант инвестиций.

Но  процентная ставка по т-биллс была понижена до 1%, дабы поддерживать экономику. Но 1% это очень мало, и инвесторы  отказались покупать т-биллс.

Но  эта процентная ставка так же значит, что инвест банкиры с уолл ст могут  брать в федеральном резерве  займы всего под 1%! Так же займы  выдавались японии, китаю, средней азии.

 

Это позволило банкам чертовски легко  занимать деньги, что вынудило их угореть по leverage - соотношению собственных и заемных средств.

Работает  это примерно так:

1. У кого-то есть 10к долларов и он покупает кробоку за 10к. Он продает ее за 11к долларов и имеет неплохой профит в 1к.
2. С левередж кто-то, у кого есть 10к долларов, пойдет и займет еще 990к долларов, чтобы в итоге иметь 1кк долларов. Этот кто-то идет и покупает тысячу коробок за 1кк долларов, а продает ее за 1.1кк долларов. Потом он возвращает занятые 990к долларов + 10к долларов ставки. У него остается 100к, из которых 10 у него были. Профит - 90к.

 

Вот поэтому левередж делает из хороших  сделок крутые сделки!

И именно так банки делают деньги.

 

И так, уолл ст берет тонны кредитов, производит тучу сделок и становится чертовски богатой. И возвращает кредиты.

 

Инвесторы видят это и тоже хотят поучаствовать в этой денежной вакханалии. И тут у уолл ст появляется идея - они соединяют вместе инвесторов и владельцев частных домов через ипотеки.

 

Вот как это работает:

 

Семья хочет дом. Они накапливают авансовый  платеж и связываются с ипотечным брокером. Брокер связывает их с кредитором (он получает неплохую комиссию и доволен). Семья покупает дом и становится владельцем частного дома. И это круто - ведь цены на недвижимость растут постоянно! Все очень круто, все довольны.

В один день инвест банкир звонит кредитору и предлагает купить ипотеки. Кредитор продает их и имеет с этого весьма неплохой профит. Затем инвест банкир занимает миллионы долларов, покупает тысячи и тысячи ипотек и кладет их в красивую маленькую коробочку долговых обязательств. Это значит, что каждый месяц он получает платежи от владельцев домов.

Потом он напускает на коробочку своих  банковских волшебников и они  делают там свою магию, что фактически представляет собой нарезание коробки  на три части: безапасную, окейную и рискованную. Они кладут части обратно в коробку и называют ее CDO - collateralized (shto) долговые обязательства. Работает она как каскад из трех частей - сначала заполняется безопасная часть, потом окейная, остатки перепадают рискованной (минс зэт платежи от овнеров домов поступают сначала в безопасную, етц.).

Если  кто-то из владельцев не платит и просирает  свою ипотеку (default in his morgage, мне показалось наиболее правильным сказать просирает  ипотеку), то платежи в риски часть  не доходят (это и делает ее рискованной, а верхнюю - безопасной). Из-за большего риска, донная часть обладает большей ставкой, в то время как у безопасной части ставка ниже (но тоже ничего). Дабы сделать верхнюю часть еще безопаснее, банки застраховывают ее за небольшие отчисления, называемые credit default swap. Кредитно-рейтинговые агентства ставят верхней части рейтинг ААА (чертовски безопасно), средней - ВВВ (что тоже неплохо), а нижнюю оценивать вообще отказываются.

 

Инвест  банкир продает безопасную часть  инвесторам, которые жаждут только безопасных инвестиций. Окейную часть он продает другим банкирам, а рисковую - хедж-фондам и другим риск-тейкерам (опасным ребятам, да). Инвест банкир при этом делает миллионы денег и возвращает свои займы (никогда не стоит забывать о займах, прим.ред.).

 

Инвесторы находят безопасные части коробки  куда более крутыми, чем бумаги из резерва под 1%. Они хотят больше и больше ипотек! И инвест банкир снова звонит кредитору. Кредитор звонит брокеру, но, вот незадача, больше нет  покупателей на частные дома, т.к. все, кому можно выдать ипотеку, уже взяли себе по дому.

 

Но и тут у них возникает идея!

Когда семья просирает ипотеку, и кредитор получает дом (который всегда растет в цене). И кредитор добавляет  риск в ипотеку - она больше не требует  изначального взноса, не требует подтверждения доходов, да вообще никаких бумаг не требует. Свободные деньги, круто!

В итоге, вместо нормальных (prime) семей, ипотеки  раздаются менее надежным (sub-prime) семьям.

 

Вот этот-то момент и является поворотным во всей этой истории.

 

С саб-прайм семьей все происходит как всегда, брокер связывается с  кредитором, семье выдается ипотека  и семья покупает большой крутой дом. Кредитор продает ипотеки инвест банкиру, который все так же складывает их в коробку и продает ее части далее по цепочке. На первый взгляд это работает дьявольски круто и делает всех богатеями, и никто не парится по поводу рисков, ведь как только кто-то продал бумагу следующему, риск становится заботой следующего. Это примерно как и играть в горячую картофелину с часовой бомбой.

Но  не удивительно, что не слишком ответственные  семьи просирают свои ипотеки. Это  значит, что одна из бумаг инвест банкира превращается в дом. Нет  проблем, он выставляет дом на продажу (ведь они всегда растут в цене). Но таких домов появляется все больше и больше. В конце концов предложение домов превышает спрос и, о ужас, цены на недвижимость больше не растут. Они даже падают.

 

И это создает интересную проблему для семей, до сих пор выплачивающих  ипотеку: зачем платить 300к, если дом теперь стоит 90к? Незачем, и они покидают дом. Дефолт цен на недвижимость охватывает страну и теперь, фактически, инвест банкир обладает бесполезной коробкой, полной бесполезных домов. Он звонит своим приятелям-инвесторам, чтобы продать бесполезные дома, но те отказываются, они же не тупые. Все не тупые, никто не хочет поупать «бомбу» инвест банкира. А он занял миллионы, местами миллиарды денег, чтобы купить эту бомбу, а вернуть он их не может.

 

И, фактически, не один он обладает такой  бомой, все успели понакупить себе тысячи бомб! Никто не хочет покупать бомбы друг у друга, а брокеры вообще лишаются работы - вся финансовая система замораживается и дела становятся плохи.. (бум!) Все объявляют о своем банкротстве. Инвесторы звонят семьям и говорят, что их инвестиции теперь ничего не стоят. Цикл кризиса замыкается.

 

Добро пожаловать в кризис кредитования =).