Основы работы специализированного депозитария

российская федерация

министерство образования и науки

ГОУ ВПО «Орловский государственный университет»

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ

КАФЕДРА ПРИКЛАДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ДИСЦИПЛИН

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Профессиональная деятельность на РЦБ»

на тему «Основы работы специализированного депозитария»

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила:

студент 45гр.

Иванова К.С.

 

Проверила:

к.э.н., доцент

Сидоренко В.А.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Орел 2014

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

Введение 3

 

1. Общая характеристика депозитария на рынке ценных бумаг………………....................................................................................5

1. Понятие депозитария, его роль, функции и место на рынке ценных бумаг……………………………………….…………5
2. Депозитарный договор  11

 

2       Особенности функционирования депозитария 14

1. Принципы депозитарного учета 14
2. Депозитарные операции………………………………….....16

 

3        Проблемы  развития системы специализированного депозитария.  ……………….................................................................................21

                    3.1 Перспективы и проблемы развития  системы специализированного депозитария……………………………………………..21

          3.2 Создание системы мер снижения рисков в депозитариях…...22

 

Заключение 25

Список использованных источников 27

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Создание биржевых институтов выступает необходимым условием функционирования рыночного механизма. Биржа как классический институт рыночной экономики, формирующей оптовый рынок товаров, имеет организационную, экономическую и юридическую (правовую) основы. Она представляет собой хорошо оборудованное “Рыночное место”, предоставляемое в распоряжение профессионалов биржевого торга - брокеров и дилеров. вид депозитарный деятельность.

 

С экономической точки зрения биржа - это организованный в определенном месте, регулярно действующий по установленным правилам оптовой рынок, на котором совершаются торговля ценными бумагами, оптовая торговля товарами по образцам и стандартам или контрактами на их поставку в будущем, а также валютой и редкоземельными металлами по ценам, официально установленным на основе спроса и предложения.

Сам факт существования и успешного функционирования бирж в России создает множество положительных моментов. Развитие биржевой деятельности создает благоприятные условия для иностранных инвестиций, которые обогатят рынок страны товарами, пользующимися большим спросом. Без биржевой торговли невозможен прогресс в рыночных отношениях.

Развитие современного рынка ценных бумаг характеризуется рядом важных тенденций. Среди них:

1.Рост объемов рынка.

2.Рост институциональных  фондов.

3.Изменение структуры  ценных бумаг.

4.Расширение глобальных  инвестиций.

5.Развитие новых рынков  и инструментов.

6.Совершенствование инфраструктуры.

Важную роль в развитии рынка ценных бумаг играет учетная система. Учетная система выполняет функции подтверждения, как обязательственных прав кредиторов, так и вещных прав собственников. Она оказывает участникам рынка ценных бумаг услуги, связанные со свидетельствованием наличия и характера правоотношений по поводу ценных бумаг.

В широком понимании функции, выполняемые учетной системой в целом и ее элементами составляют одну из ключевых сторон депозитарной деятельности, определяемой как деятельность по хранению ценных бумаг и / или учету прав на них. В этой связи представляется правомерным говорить о любой организации, выполняющей функции учетной системы на рынке ценных бумаг или ее элементе как о депозитарии.

Ключевой же проблемой развития инфраструктуры рынка является завершение оформления правового поля для депозитарной деятельности.

 

1. Общая характеристика депозитария на рынке ценных бумаг

1.1 Понятие депозитария, его  роль, функции и место на рынке  ценных бумаг

Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а так же непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются “счетами депо”.

Депозитарии появились для ускорения расчетов на организованных рынках ценных бумаг. Первые депозитарные системы создавались для фондовых бирж, где профессиональные участники рынка постоянно совершают сделки между собой и где требования к оперативности регистрации смены собственника и эффективности этой процедуры особенно высоки. Каждому брокеру в биржевом депозитарии открывается счет депо, на котором учитывают все принадлежащие ему ценные бумаги. При оформлении результатов сделки, совершенной между брокерами на этой бирже, не надо обращаться к услугам регистратора. Регистраторы – юридические лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, с целью учета права собственности на именные ценные бумаги. Смена собственника отражается на счетах депо биржевого депозитария. При этом отпадает необходимость переоформлять сертификаты, которые выписаны на депозитарий и продолжают находиться в хранилище. Таким образом, расчеты по ценным бумагам становятся безналичными и сводятся к внесению изменений в счета депо[9].

При сборе реестра по одному из депонированных выпусков ценных бумаг (если это нужно эмитенту) депозитарий, будучи номинальным держателем, сообщит регистратору имена истинных владельцев. Во многих случаях, однако, эмитенты предпочитают не собирать полный реестр, а исполняют свои обязанности с помощью депозитария. Депозитарий  в свою очередь перечисляет дивиденды своим клиентам в соответствии с количеством ценных бумаг этого выпуска, находившихся на их счетах депо. Отсюда возникает еще одна функция депозитария. Он является посредником между эмитентом и инвестором.

Физические и юридические лица, которые открывают в депозитариях счета для учета ценных бумаг, принадлежащих им или представляемым ими субъектам, называются депонентами. Депонентом может стать любой владелец ценной бумаги. Основными конечными инвесторами на фондовом рынке выступают частные лица. Однако ценные бумаги они обычно приобретают через различные специализированные финансовые институты. Наиболее важную роль играют инвестиционные, страховые и пенсионные фонды, которые именуются институциональными фондами. Принятие депонентом решений о переходе на обслуживание в тот или иной депозитарий, как правило, осуществляется с учетом следующих факторов[4, с. 230-235]:

1. Обеспечение сохранности активов, помещенных в депозитарий, - базовое требование любого инвестора. Для оценки соответствия депозитария этому требованию, инвесторы анализируют надежность депозитария; надежность привлекаемых им партнеров (агентов); уровень операционных рисков.
2. Качество услуг. Основные критерии качества: небольшое число ошибок, своевременность, полнота и точность отчетности, оперативное и четкое решение проблем, способность развивать услуги. Ключевым условием обеспечения качества услуг депозитария является высокий профессионализм персонала.
3. Перспективы депозитария. Предопределяются уровнем инвестиций, стратегией развития и готовностью к эффективной работе.
4. Учет общего экономического эффекта, оптимальность вознаграждения, доступность дополнительных услуг, возможность партнерства.

Депозитарий помогает клиенту, депонировавшему свои ценные бумаги, получить причитающиеся ему блага, передает всю предназначенную для него информацию, поступающую от эмитента. С другой стороны, депозитарий снимает обязанности с эмитента, чем облегчает ему исполнение обязательств по ценным бумагам. Например, эмитент может прибегнуть к помощи депозитария для организации заочного голосования. Таким образом, наличие депозитария как промежуточного звена в цепочке между эмитентом и инвестором может облегчить жизнь всем участникам рынка ценных бумаг. Разумеется, для того чтобы депозитарий мог полноценно выполнять свои посреднические функции, его положение должно быть “узаконено”, т.е. депозитарий должен быть каким-то образом включен в систему обслуживания данного выпуска ценных бумаг и признаваться в таком качестве эмитентом. Как правило, для этого депозитарий становится номинальным держателем или, заключив договор с эмитентом, головным депозитарием по данному выпуску ценных бумаг.

Появление депозитариев и, как следствие этого, обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется все реже и реже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете депо. В целом ряде стран такое положение закреплено законодательно. В специальных законах признана правовая эквивалентность сертификата ценной бумаги и записи на счетах депо в целях установления собственника. Пока в российском законодательстве эти вопросы трактуются неоднозначно, но требования технологии учета рано или поздно с необходимостью приведут к появлению в наших законах аналогичных формулировок[13, с. 105-111].

Сейчас во многих странах ценные бумаги выпускаются преимущественно в безналичной форме. Если бумага наличная, то владелец ценной бумаги вправе требовать выдачи ему на руки документа(ов), удостоверяющего право собственности на принадлежащие ему ценные бумаги, и эти документы должны быть собственнику выданы. Такие документы называются сертификатами ценных бумаг. Эмитент обязан обеспечить изготовление необходимого числа сертификатов, достаточно хорошо защищенных от подделок. Это хлопотно и недешево. Для безналичной бумаги в соответствии с условиями выпуска владелец не вправе требовать выдачи на руки сертификата и право собственности устанавливается на основании записи на счетах депозитария и регистратора. На руки депоненту выдаются в соответствии с условиями депозитарного договора различные выписки или аналогичные документы, свидетельствующие о состоянии счета депо. В этом случае безналичная форма хранения ценной бумаги становится единственно возможной. Следует помнить, что для одной ценной бумаги запись, устанавливающая ее собственника, в каждый момент может находиться только в одном месте, т.е. не может быть так, чтобы право собственности на одну и ту же бумагу устанавливалось записями в двух депозитариях или в депозитарии и у регистратора. Клиент может иметь несколько счетов в разных депозитариях, но одна ценная бумага в каждый конкретный момент учитывается на каком-то одном из его счетов. Копии этого счета могут в целях обеспечения надежности храниться еще где-то, но местонахождение оригинала фиксировано.

Итак, сертификаты наличной ценной бумаги по требованию депонента выдаются ему на руки, тогда как для безналичных ценных бумаг выдача сертификатов не предусмотрена. С правовой точки зрения ценные бумаги в бездокументарной форме разбиваются на две категории: обездвиженные (иммобилизованные) и дематериализованные. Формальные различия между ними таковы. Для обездвиженных бумаг сертификаты изготавливаются. Это может быть несколько суммарных сертификатов или один глобальный, что не меняет правовой стороны дела. Сертификаты (сертификат) изготовлены, хранятся в депозитарии, но их выдача на руки владельцам запрещена условиями выпуска. Для дематериализованных выпусков сертификаты не изготавливаются вообще. Вместо них обязанности эмитента по отношению к инвесторам (т.е. права из ценной бумаги) удостоверяются каким-то иным документом, копия которого также находится в депозитарии. Таким образом, различия достаточно формальны, и с технологической точки зрения обездвиженный и дематериализованный выпуски почти одинаковы. Тем не менее с юридической точки зрения такие выпуски различны. По используемой российскими законодателями терминологии наличные выпуски называются “документарными выпусками без обязательного централизованного хранения”, обездвиженные – “документарными с обязательным централизованным хранением”, а дематериализованные – “бездокументарными”.

Таким образом развитие рыночных отношений в привело к появлению новой формы существования ценных бумаг – безбумажной, или бездокументарной, формы, что записано и в новом Гражданском Кодексе.

Итак, к основным функциям депозитария относятся:

• ведение счетов депо по договору с клиентом (такой договор называется депозитарным или договором счета депо);
• хранение сертификатов ценных бумаг;
• выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором.

В соответствии с Федеральным законом “О рынке ценных бумаг” в обязанности депозитария входят:

• регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
• ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;
• передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарии могут выполнять также близкие, сопутствующие работы, например перевозка сертификатов, проверка их на подлинность и платежность и т.п. Весьма естественной деятельностью для депозитария является составление реестров владельцев ценных бумаг. Поскольку счета депо клиентов находятся в депозитарии, то на базе этих счетов при определенной технологии их ведения не составляет особого труда подготовить для эмитента реестр. Именно это привело во многих странах к отмиранию регистраторов как таковых. Их функции перенимаются депозитарной системой, которая делает то же самое быстрее, дешевле и эффективнее, и если искусственно не защищать регистраторов от конкуренции, то они оказываются ненужными в современной инфраструктуре фондового рынка. Вообще же различия между депозитариями и регистраторами во многом надуманны. Их объединяет одна общая обязанность – учет прав собственности на ценные бумаги. Все остальное, в сущности, второстепенно[15, с. 66-69].

Ряд видов профессиональной деятельности на фондовом рынке не свойственен депозитариям. Это в первую очередь активные операции, связанные с совершением по поручению клиента или от своего имени сделок купли-продажи. Доверительное управление ценными бумагами клиента также не является депозитарной деятельностью. Такое разделение не случайно. Ведение учета ценных бумаг дает очень много информации о собственниках ценных бумаг, тенденциях движения цен, динамике совершаемых сделок. Использование этой информации может поставить депозитарий в привилегированное положение по сравнению с другими игроками на фондовом рынке, что считается недопустимым для эффективных рынков. Поэтому на развитых фондовых рынках принято разграничивать учетную деятельность и проведение активных операций. Иногда это делается путем введения явных запретов на совмещение учетных и активных видов деятельности в одной организации. Однако в большинстве случаев считается достаточным заявление руководства организации о том, что между подразделениями, ведущими учет и занимающимися активными операциями, выстроена “китайская стена”, т.е. руководство дает гарантию, что информация, имеющаяся в одном подразделении, не используется в работе другого. Это самоограничение позволяет организации удовлетворить требования директивных органов и остаться конкурентоспособным, поскольку в действительности распределение разных видов деятельности между разными организациями может оказаться неудобным для клиента, который хочет получить весь спектр финансовых услуг в одном месте.