Современные тенденции развития фондовых бирж и биржевых операций

Введение

Немаловажную роль в современной  экономике играет фондовая биржа. Эволюционно  она происходит от рынка ценных бумаг. В процессе преобразования на этом рынке появился первичный рынок, на котором размещались новые  ценные бумаги, и вторичный, на котором  размещались ценные бумаги после  купли-продажи. Продавцам и покупателям  необходимо было место для заключения сделок. Им как раз и стала фондовая биржа.

Механизм её функционирования довольно сложен и он усложняется  по мере развития фондовых бирж и тем, что анализ работы фондовой биржи  неотделим от анализа рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа - это центр  экономической жизни государства; это место, где совершаются сделки с ценными бумагами, где конвертируются различные валютные единицы; где  цены на золото или нефть изменяются ежесекундно. От того, какие сделки заключат дилеры или брокеры зависит  экономика государства. На фондовой бирже происходят процессы мирового масштаба. Её роль в формировании национальной экономики трудно переоценить.

История биржи в России насчитывает более двух столетий. Первая биржа возникла по инициативе Петра I еще в начале XVIII в. На становлении биржевого дела в нашей стране сказывались те черты её исторического развития, которые накладывали отпечаток на все социальные институты, порождая отличия от аналогичных институтов стран Западной Европы, капиталистически более зрелых

Актуальность данной темы заключается в том, что фондовая биржа - это намного большее, чем думают многие, и невозможно на сегодняшний день представить развитое государство, которое не имеет фондовых бирж.

Целью работы является изучение организации фондовых бирж в Российской Федерации. Для достижения поставленной цели поставлены следующие задачи:

• Изучить современные тенденции развития фондовых бирж и биржевых операций
• Рассмотреть деятельность ОАО Московская Биржа и сделать соответствующие выводы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Современные тенденции развития фондовых бирж и биржевых операций

Анализ мировых тенденций  развития рынка ценных бумаг страдал  бы излишней абстракцией, если не попытаться оценить мировой опыт с точки  зрения его использования в России. В настоящее время рынок ценных бумаг, как и вся российская экономика, поражен глубоким кризисом. Он был  вызван целым комплексом как объективных, так и субъективных факторов. В  России продолжают функционировать  многие биржи и организаторы торгов, бедующее которых в настоящее  время является весьма туманным.

Рассматривая проблему развития российского фондового рынка, следует  выделить ее составные части - политику самих бирж и политику государственных  органов, регулирующих рынок ценных бумаг.

Политика бирж. В России развитие фондовых бирж с точки зрения их рынков и технологической цепи происходило в двух направлениях - создание, во-первых, собственно фондовых бирж, во-вторых, универсальных институтов, формирующих рынки различных финансовых инструментов и валюты, обеспечивающих также участников полным набором услуг - от организации торгов до осуществления клиринга и обеспечения расчетов, как по ценным бумагам, так и по денежным средствам.

Примером первого направления  является Российская торговая система (РТС), второго - Московская межбанковская  валютная биржа. В настоящее время  Российская торговая система создает  Расчетную палату, усиливает свое взаимодействие с Депозитарно-клиринговой компанией и начинает выполнять функции организации расчетов по заключаемым сделкам (возможно, эти функции будут выполняться дочерней структурой - Расчетной палатой). Таким образом, организация рынка по принципу единой технологической цепочки, используемому первоначально только на ММВБ, развивается на всех ведущих фондовых площадках России (РТС, МФБ, СПВБ и т. д.). На сегодняшний день еще сохраняются различия в торгуемых инструментах. Если РТС продолжает оставаться организатором торгов по акциям, то некогда специализированные площадки по торговле акциями и облигациями (например, Московская фондовая биржа) пытаются организовать рынок валюты и рынок дериватов. (Пионерами универсальных фондовых бирж остаются ММВБ и СПВБ, которые с 1997г. организуют торги практически по всем видам финансовых инструментов и валюте.) В целом тенденция универсализация прослеживается и в России.

Сохраняются различия и в  организационно-правовой форме организаторов  торгов. В соответствии с действующим  законодательством Российской Федерации  и принципами государственного регулирования  наложены жесткие ограничения на организационно-правовую форму отдельных  видов профессиональных участников рынка ценных бумаг. Так, фондовая биржа  создается только в форме некоммерческого  партнерства (МФБ, РТС), в то время  как организатором торговли может  быть и закрытое акционерное общество. Именно поэтому ММВБ (закрытое акционерное  общество), являющаяся по функциям полноценной  фондовой биржей, обладает лицензией  организатора торговли, (что, в общем, не мешает ей успешно развивать данный вид деятельности и конкурировать  с полноценными фондовыми биржами).

Что касается технологического аспекта, то в данной области в  России отмечается редкое единство - все  биржи и торговые системы используют электронные торговые системы, а  не механизм зального голосового аукциона. В плане регионального охвата все ведущие площадки России благодаря  электронным технологиям организации  торгов не ограничиваются только своими, регионами и пытаются более или  менее успешно привлекать региональных участников. На ММВБ работают свыше  ста региональных профессиональных участников нескольких десятков, регионов России, в семи городах функционируют  представители ММВБ, обеспечивающие участникам доступ к торгам на ММВБ; в РТС также работают региональные участники; МФБ неоднократно декларировала  свои региональные планы. Те региональные биржи, которые ориентируются только на профессиональных участников данного конкретного региона, остаются в стагнации, несмотря порой на активную поддержку местных властей.

Таким образом, можно отметить, что на деятельность российских бирж влияют мировые достижения и тенденции. Это вселяет надежду, что именно рынок, то есть сами профессиональные участники, в перспективе выберет  наиболее эффективные площадки, оказывающие  более качественные услуги с меньшими издержками.

Политика государственных  органов регулирования российского  рынка ценных бумаг. В этой области  налицо отставание России от мировых  тенденций, а порой просто консервация  отдельных моделей организации  рынка, возраст которых насчитывает  уже десятки лет. В качестве отдельных  примеров можно привести особую приверженность российских регуляторов к некоммерческим партнерствам (так, фондовая биржа, клиринговый  центр, некоторые виды депозитариев могут быть созданы только в рамках данной организационно-правовой формы) и патологическое недоверие к  открытым акционерным обществам. Сохранены  ограничения на совмещение ряда видов  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг. Нередко мнение профессиональных участников откровенно игнорируется регуляторами рынка ценных бумаг. Разумеется, не все то, к чему стремятся профессиональные участники, полезно для рынка ценных бумаг вообще, поскольку разные интересы у государственных органов, регулирующих рынок, и у различных профессиональных участников. Но если целиком игнорировать мнение последних, прикрываясь как щитом задачей защиты инвесторов, то можно полностью ликвидировать отдельные группы профессиональных участников.

Надежда на оптимистический  прогноз российского рынка ценных бумаг и на сохранение и последующее  развитие национальных институтов рынка  ценных бумаг позволяет сделать  вывод, что анализ мирового опыта  в этой области не бесполезен для всех специалистов (как регулирующих рынок, так и работающих на нем).

Сделав вывод, можно быть абсолютно уверенным, что именно мировые тенденции оказывают значительное влияние на деятельность финансовых институтов на рынках России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. ОАО Московская Биржа

Московская Биржа была образована в декабре 2011 года в результате слияния двух основных российских биржевых групп — Группы ММВБ, старейшей  национальной биржи и ведущего российского  оператора рынка ценных бумаг, валютного  и денежного рынков, и Группы РТС, крупнейшего на тот момент оператора  срочного рынка. Возникшая в результате слияния вертикально интегрированная  структура, обеспечивающая возможность  торговли всеми основными категориями  активов, была преобразована в открытое акционерное общество (ОАО) и переименована  в Московскую Биржу. На Московской Бирже участникам доступна современная инфраструктура по торговле акциями, облигациями, валютой, инвестиционными паями, товарами, производными финансовыми инструментами на все виды активов.

ОАО Московская Биржа управляет  крупнейшей в России публичной площадкой  для торговли акциями, облигациями, производными инструментами, валютой  и инструментами денежного рынка, центральным депозитарием (НКО ЗАО "Национальный Расчетный Депозитарий"), а также крупнейшим клиринговым  центром - ЗАО АКБ "Национальный Клиринговый  Центр". Помимо этого, Московская Биржа  предоставляет участникам торгов информационные услуги по российскому рынку ценных бумаг и программно-технические  решения.

Председателем правления  Московской Биржи на сегодняшний  день является Александр Афанасьев. Крупнейшие акционеры биржи, по состоянию  на конец июля, представлены в таблице 2.1.

 

Таблица 2.1-«Состав акционеров ОАО Московская биржа»

№ п/п	Наименование акционера	Количество голосов в  высшем органе управления, в %
1	Центробанк	22,5
2	Сбербанк	9,6
3	Внешэкономбанк	8
4	ММВБ-Финанс	6,6
5	ЕБРР	5,8
6	Юникредит банк	5,7
7	Шенгдонг инвестмент	5,4
8	ВТБ	5,4

 

По итогам девяти месяцев, окончившихся 31 декабря 2012 г., Московская Биржа входит в двадцатку ведущих  фондовых площадок мира по суммарной  капитализации торгуемых акций, а также в десятку крупнейших площадок по объему торгов облигациями (в денежном выражении) и, по итогам шести месяцев, окончившихся 30 июня 2012 г., - по числу торгуемых срочных  контрактов. По состоянию на 31 декабря 2012 г. на фондовом рынке Московской Биржи были допущены к торгам ценные бумаги 694 эмитентов, в том числе бумаги крупнейших российских компаний по уровню рыночной капитализации.

Торги ценными бумагами проводятся на Фондовом рынке Московской Биржи  в четырех секторах: Т+2, Основной рынок, рынки Standard и Classica.  Производные финансовые инструменты торгуются на Срочном рынке FORTS. Торги иностранной валютой проходят на валютном рынке в системе электронных торгов, которые объединяют в рамках единой торговой сессии (ЕТС) региональные технические центры. Торги на Денежном рынке проходят в двух секциях: секция РЕПО с государственными ценными бумагами и инструменты денежного рынка, а также секция РЕПО с акциями и облигациями. Также Московская Биржа реализует проекты по организации и развитию биржевых товарных рынков через ЗАО "Национальная товарная биржа".

Индексы акций Московской Биржи – ключевые индикаторы организованного  рынка ценных бумаг и производных  инструментов России. Индексы акций Московской Биржи относятся к типу взвешенных по капитализации с учетом free-float фондовых индексов.

Семейство индексов акций  включает бенчмарк - Основные индексы Московской Биржи (Индекс ММВБ и Индекс РТС), включающие 50 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов; Индекс голубых фишек, состоящих из акций 15 наиболее ликвидных и капитализированных эмитентов; Индекс акций второго эшелона, включающий следующие после бенчмарка 50 акций по капитализации с учетом free-float, а также Индекс акций широкого рынка, состоящих из 100 акций и объединяющий корзины "бенчмарка" и индекса "второго эшелона". Из 100 акций Индекса широкого рынка формируются также корзины Отраслевых индексов, на основе разделения его базы расчета по отраслевой принадлежности.

Индексы акций Московской Биржи рассчитываются в двух валютах  — рублях и долларах.

Московская биржа также  рассчитывает несколько тематических индексов – индикаторов  своего сегмента рынка, не входящих в основную линейку: альтернативный Индекс "голубых  фишек" ММВБ-10, Индекс ММВБ-инновации  и Региональные индексы.

Чтобы иметь представление  о деятельности ОАО Московская Биржа, я считаю, будет целесообразно  рассмотреть результаты работы рынков Московской Биржи с октября 2012 года по октябрь 2013 года.

Для оценки результатов предлагаю рассмотреть основные показатели рынков: объем и структуру торгов, которые представлены на рисунках 2.1 и 2.2 соответственно.

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.1- Объем торгов на рынках Московской Биржи, в трлн

 

Рисунок 2.2- Структура торгов на рынках Московской Биржи

Изучив графики, можно  сделать вывод: совокупный объем торгов на рынках Московской Биржи за октябрь составил 40,5 трлн руб. Среднедневной объем торгов составил 1,75 трлн руб., что на 10% ниже показателя предыдущего месяца. На долю рынка акций, РДР и паев ПИФов пришлось 0,83 трлн.руб. (2,2% совокупного объема торгов), на долю рынка облигаций — 1,5 трлн руб. (3,6%), на долю срочного рынка — 3,75 трлн руб.(9,3%), на долю валютно-денежного рынка — 34 трлн руб. (84,8%).

Так как денежный и валютный рынки занимают большую часть  торгов на рынках биржи, я сочла необходимым  представить динамику изменения  курсов Евро, на рисунке 2.3, и доллара США, рисунок 2.4,за период с октября 2012 года по октябрь 2013 года.

 

 

Рисунок 2.3- Курс Евро по отношению  к рублю