Характеристика шести функций денежной единицы

Содержание:

 

 

1. Характеристика шести функций денежной единицы Ошибка! Закладка не определена.

2. Задачи 7

Задача 1 7

Задача 2 7

3. Тесты 8

Список литературы 10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ХАРАКТЕРИСТИКА ЩЕСТИ ФУНКЦИЙ ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ

При различного рода финансовых расчетах очень часто  приходится решать задачи либо по формированию денежных потоков с заданными  характеристиками, либо по определению  стоимости денежных потоков с  заданными характеристиками. Для  облегчения и стандартизации такого рода расчетов применяют специальные  функции денежной единицы, которые отражают изменения стоимости одной денежной единицы во времени. Эти функции также носят название шесть функций сложного процента.

Ниже рассматриваются  шесть функций денег, о которых  эксперт-оценщик должен знать и  постоянно использовать их в практике.

 

Учеными разработаны  специальные таблицы шести функций  денежной единицы, помогающие экспертам-оценщикам  вести расчеты с использованием сложных процентов. Таблицы состоят  из шести граф (колонок), в которых  помещены значения, полученные исходя из шести функций денежной единицы.

 

Стандартные функции  сложного процента для расчета денежных потоков.

 

1. Будущая стоимость единицы. Эта функция, определяющая величину будущей стоимости сегодняшней денежной единицы через «n» периодов при сложном проценте равном «i»:

 

Sn=(1+i)n

 

где Sn – накопленная  сумма после периода «n»;

 

i – величина  сложного процента;

 

n – количество  периодов.

 

2. Настоящая стоимость единицы – величина, обратная будущей стоимости. Данная функция соответствует сегодняшней стоимости одной денежной единицы, полученной через «n» периодов при «i» процентах годовых:

 

Текущая стоимость обычного аннуитета

 

3. Настоящая стоимость обычного единичного аннуитета. Функция определяет настоящую стоимость серии будущих равных единичных платежей в течении «n» периодов при «i» процентах годовых. Использует коэффициент аннуитета или коэффициент Инвуда, определяемый как сумма коэффициентов настоящей стоимости единицы за «n» периодов при «i» процентах годовых:

Текущая стоимость обычного аннуитета

 

 

 

4. Взнос на амортизацию единицы. Определяет какой должен быть размер платежей в течение «n» периодов, чтобы их настоящая стоимость при норме процентов «i» была равна единице.

Амортизация — в данном случае это погашение (возмещение, ликвидация) долга в течение определенного времени.

Функция применяется  при расчете платежей по погашению  кредита, если эти платежи предполагаются одинаковыми по величине, при этом каждый платеж включает и выплату  процента и погашение по основной сумме кредита. Настоящую стоимость  кредита можно рассчитать как  сумму, превращающуюся в серию платежей величиной:

Взнос на амортизацию единицы

Будущая стоимость аннуитета. Показывает какую будущую сумму даст единичный аннуитет при заданном числе периодов и норме процента. Практика депонирования одинаковых платежей и накопления их до определенной суммы широко распространена и называется формированием фонда возмещения.

 

Величины коэффициентов  будущей стоимости аннуитета  рассчитываются по формуле:

 

 

 

С другой стороны, накопление единицы за период соответствует  будущей стоимости величины настоящей  стоимости единичного аннуитета  в конце периода «n» и определяется по формуле:

Накопление  единицы за период

 

(А, Б, В, Г  представляют 1 долл., депонированный  в конце каждого из четырех  лет. Каждый депозит приносит  сложный процент с момента  депонирования до получения конечной  суммы. Таким образом, накапливаются  как все депонированные суммы,  так и проценты. Конечная стоимость  рассчитывается как сумма всех  депозитов и сложного процента).

 

6. Коэффициент  фонда возмещения. Определяет величину платежа аннуитета, будущая стоимость которого через «n» периодов при заданной сумме процентов равна единице. Этот коэффициент дисконтирует будущую стоимость единичного фонда возмещения в серию равновеликих платежей. Применяется данная функция при расчете депонируемых платежей, которые должны сформировать к определенному моменту в будущем требуемый остаток на счете. Коэффициент фонда возмещения является обратной величиной коэффициента будущей стоимости аннуитета.

 

 

 

 

 

 

Взаимосвязь функций.

 

Все шесть стандартных  функций сложного процента строятся на основе базовой формулы (1+i)n, которая  описывает накопленную сумму  денежной единицы. Поэтому все факторы  являются производными от этого базового уравнения. Каждый из них предусматривает, что процент приносит деньги, находящиеся  на депозитном счете, естественно, только до тех пор, пока они остаются на депозитном счете. Каждый из них учитывает  эффект сложного процента. Три функции, как отмечалось выше, являются прямыми, три получают как обратные им величины. Расчеты, требующие умножения, выполняются  и через деление на обратную величину и наоборот.

Сумма фактора фонда  возмещения и ставки периодического процента равна взносу на амортизацию  единицы. Таким образом, взнос на амортизацию единицы является суммой двух величин, то есть заемщики выплачивают  в течение срока кредита первоначальную сумму кредита и процент за кредит. В том случае, когда основная сумма кредита не амортизируется до истечения срока кредита и  выплачивается только процент, заемщик  может вносить на отдельный счет периодические платежи, рассчитанные по фактору фонда возмещения. Если фонд возмещения приносит процент по той же ставке, что и полученный кредит, то по окончании срока накопленная  сумма может погасить остаток  долга.

Взнос на амортизацию  единицы соотносится со ставкой  процента так, чтобы взнос всегда превышал периодическую ставку процента вне зависимости от срока кредита.

 

Взаимосвязь функций сложного процента

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. ЗАДАЧИ

Задача 1. Офисное здание сдается владельцем в аренду. Ежегодный доход от аренды здания в течение 4 лет составит 700 тыс. руб. В конце 4 года планируется продажа офисного знания за 5 000 тыс. руб. при 4% расходах на продажу. Ставка дисконтирования для доходов от аренды – 10%, для дохода от продажи – 20%. Определить текущую стоимость всех доходов от офисного здания.

 

Решение:

Текущая стоимость  от аренды рассчитывается по формуле  текущей стоимости аннуиета:

700*(1-1/(1+0,1)^4)/0.1=700*3.169865=2218.9 тыс. руб.

Текущая стоимость  от продажи здания составляет:

(5000*0,96)*1/(1+0,2)^4=4700*2.0736=9745.92 тыс. рублей.

Ответ: 2218,9+9745,92=11964,82 тыс. рублей.

 

Задача 2. Определить текущую стоимость потока арендных платежей, возникающих в конце года, если годовой арендный платеж первые 4 года составляет 350 тыс. руб., затем он увеличится на 100 тыс. руб. и сохранится в течение 3 лет. Ставка дисконтирования – 12%.

 

Решение:

Текущая стоимость  первых четырех лет:

350*(1-1/(1+0,12)^4)/0.12=1063.07 тыс. руб.

Стоимость последних 3 лет рассчитаем как стоимость 7 минус стоимость 4-х:

450*(1-1/(1+0.12)^7)/0.12+450*(1-1/(1+0.12)^4)/0.12=686.905 тыс. руб.

Ответ: текущая стоимость  потока арендных платежей составляет 1063,07+686,905=1749,975 тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ТЕСТЫ

1. В соответствии  с ФЗ «Об оценочной деятельности  в РФ» к объектам оценки  относятся:

а) отдельные материальные объекты (вещи);

б) совокупность вещей, составляющих имущество лица;

в) право собственности  и иные вещные права на имущество  или отдельные вещи из состава имущества;

г) права требования, обязательства (долги);

д) работы, услуги, информация.

 

Правильный ответ: а, б, в, г, д.

 

2. Свои  права владения, пользования и  распоряжения принадлежащим собственнику  имуществом без перехода права собственности, позволяет передавать другим лицам:

а) сервитут;

б) ипотека;

в) институт доверительного управления;

г) институт доверительной  собственности.

 

Правильный ответ: в.

 

 

3. Укажите  неверное утверждение. Под рыночной  стоимостью объекта оценки понимается  наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, т.е. когда:

а) объект оценки представлен  на открытый рынок в форме публичной  оферты;

б) цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки, и принуждения к совершению сделки не было;

в) стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют как в своих  интересах, так и в интересах третьих лиц.

 

Правильный ответ: в.

 

4. Укажите  правильное утверждение для методов  рыночного подхода:

а) метод рынка  капитала дает оценку компаний с распыленным  капиталом, метод сделок позволяет учесть удорожание акций компании, где существует контроль владельцев за менеджментом, метод отраслевой специфики позволяет вместо коэффициента «цена/ прибыль» пользоваться коэффициентом «цена/выручка»;

б) метод рынка  капитала позволяет вместо коэффициента «цена/прибыль» пользоваться коэффициентом «цена/выручка», метод сделок позволяет учесть удорожание акций компании, где существует контроль владельцев за менеджментом, метод отраслевой специфики дает оценку компаний с распыленным капиталом;

в) метод рынка  капитала дает оценку компаний с распыленным  капиталом, метод сделок позволяет вместо коэффициента «цена/прибыль» пользоваться коэффициентом «цена/ выручка», метод отраслевой специфики позволяет учесть удорожание акций компании, где существует контроль владельцев за менеджментом.

 

Правильный ответ: а.

 

5. В соответствии  с ГК РФ к недвижимости относятся:

а) земельные участки;

б) участки недр;

в) обособленные водные объекты;

г) объекты, прочно связанные с землей и перемещение  которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно (леса, многолетние насаждения, здания, сооружения);

д) подлежащие государственной  регистрации воздушные и морские  суда, суда внутреннего плавания, космические объекты;

е) предприятие в  целом как имущественный комплекс.

 

Правильный ответ: а, б, в, г.

 

6. При  оценке застроенного земельного  участка по технике остатка  дохода для земли используются все перечисленные ниже показатели, за исключением:

а) чистого операционного  дохода, приносимого земельным участком и расположенным на нем зданием;

б) нормы дохода на капитал для земельного участка;

в) нормы возврата капитала для земельного участка;

г) срока службы здания, расположенного на земельном  участке.

 

Правильный ответ: в.

 

7. Установление  соответствия между реально имеющимся  объектом машин, оборудования  и транспортных средств и описанием объекта в документе на него – это:

а) классификация;

б) идентификация;

в) регистрация.

 

Правильный ответ: б.

 

8. Какой  метод применяется преимущественно  для оценки стоимости гудвилла  компаний?

а) преимущества в  прибыли;

б) избыточной прибыли;

в) выигрыша в себестоимости.

 

Правильный ответ: б.

 

9. Календарный  график ликвидации активов предприятия-должника  включает:

а) различные сроки  их продажи;

б) единый срок их продажи.

 

Правильный ответ: а.

 

10. Кредитор  принимает решение о возможности  выдачи кредита, его размере,  процентной ставке на основе анализа следующих показателей:

а) соотношения дохода заемщика и выплат по кредиту, включая  страхование кредита и налоги на имущество;

б) соотношения возможной  суммы кредита и оценочной  стоимости недвижимости;

в) всех факторов, перечисленных  выше.

 

Правильный ответ: в.

 

 

Список литературы:

1. Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержденный приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29 января 2003 г. № 10н/03-6/пз.
2. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. – 2-е изд. – СПб.: Питер, 2007.
3. Новикова И.Я., Ромашкина Р.К. Оценка собственности: Учебно – методический комплекс. – Новосибирск: НГУЭУ, 2008.
4. Оценка бизнеса: Учебник/под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. С. 330.