Имущество предприятия

 

Введение

Капитал - экономическая клеточка сложной  социально-экономической рыночной системы, всеохватывающая, универсальная  и многоаспектная категория. Неслучайно К. Маркс озаглавил свой многотомный труд "Капитал".

Высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении удовлетворения интересов государства, собственников  и персонала, определяет его как  главный объект управления на предприятии, а обеспечение эффективного его  использования относится к числу  наиболее ответственных задач. С точки зрения И. А. Бланка, капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Основной  признак предприятия –  наличие  в его собственности, хозяйственном  ведении или оперативном управлении обособленного имущества. Именно оно  обеспечивает материально-техническую возможность функционирования предприятия, его экономическую самостоятельность и надежность. Без определенного имущества не могут осуществлять свою деятельность ни крупные, ни малые предприятия, ни индивидуальные предприниматели.

Капитал предприятия характеризуется не только своей многоаспектной сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием "капитал предприятия" понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. В рамках курсовой работы капитал определен с позиции источника финансирования деятельности предприятия.

Формирование  структуры капитала предприятия  сопряжено с определенными рисками, т. е. с возможным ухудшением финансовых результатов деятельности предприятия. Без оптимизации структуры источников формирования имущества и капитала невозможно повышение эффективности  использования активов, улучшение финансовых результатов деятельности, обеспечение ликвидности и платежеспособности.

Целью курсовой работы является обзор теоретических  аспектов формирования структуры капитала и имущества предприятия. В работе рассмотрены различные концепции  природы капитала, способы формирования капитала предприятия и определены ограничения, возникающие при привлечении  средств из различных источников.

 

1. Имущество предприятия

1.1 Понятие имущества предприятия

Имущество предприятия – материальные и  нематериальные элементы, используемые предприятием в производственной деятельности¹.

Имущество предприятия первоначально создается  за счет имущества, переданного ему  учредителями в виде вкладов (взносов, паев). Имущество предприятия увеличивается  в процессе производственной и хозяйственной  деятельности. Оно может являться объектом сделок, отчуждаться, закладываться  и т.п.

Обычно  имущество предприятия обособлено от имущества его учредителей, участников и работников. Предприятие отвечает по своим долгам, принадлежащим ему  имуществом, на которое могут быть обращены иски хозяйственных партнеров  или кредиторов в случае невыполнения предприятием каких-либо обязательств перед ними.

При признании  предприятия несостоятельным (банкротом) его имущество в соответствии с установленными законами процедурами  может использоваться для удовлетворения требований кредиторов. Оставшееся после  этого имущество ликвидируемого предприятия передается его учредителям (участникам), имеющим на это имущество  вещные права или обязательственные  права в отношении предприятия. По российскому законодательству учредители и участники предприятия имеют  обязательственные права в отношении  хозяйственных товариществ и  обществ, производственных кооперативов. На имущество государственных и  муниципальных унитарных предприятий, а также дочерних обществ учредители имеют право собственности или  иные вещные права.

 

 

 

 

1.2 Состав имущества предприятия

 

Имущество предприятия включает все виды имущества, которые необходимы для осуществления  хозяйственной деятельности.

Обычно  в составе имущества выделяют материально-вещественные и нематериальные элементы.

К числу материально-вещественных элементов относятся земельные участки, здания, сооружения, машины, оборудование, сырье, полуфабрикаты, готовые изделия, денежные средства.

Нематериальные элементы создаются в процессе жизнедеятельности предприятия. К ним относятся: репутация фирмы и круг постоянных клиентов, название фирмы и используемые товарные знаки, навыки руководства, квалификация персонала, запатентованные способы производства, ноу-хау, авторские права, контракты и т.п., которые могут быть проданы или переданы.

В курсе  экономики предприятия имущество  рассматривается как хозяйственный, экономический ресурс, использование  которого обеспечивает успешную деятельность предприятия.

Имущество предприятия составляют основные фонды и оборотные средства, а также иные ценности, стоимость  которых отражается в балансе  предприятия. Источниками его формирования являются: 

• денежные и материальные взносы учредителей;
• доходы от основной и других видов деятельности;
• доходы от ценных бумаг; кредиты банков и других кредиторов;
• капитальные вложения и дотации из бюджетов;
• поступления от разгосударствления и приватизации собственности;
• безвозмездные или благотворительные взносы предприятий, организаций и граждан и иные источники.

Предприятие пользуется и распоряжается  имуществом по своему усмотрению: продает, передает безвозмездно, обменивает или  сдает в аренду.

1.3 Понятие и структура капитала. Управление и оптимизация структуры капитала

Структура капитала - это совокупность финансовых средств предприятия из различных источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - соотношение краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации.

Структура капитала. Общие вопросы

Когда предприятие  расширяется, ему необходим капитал, в зависимости от того какие у  предприятия источники финансирования различают заемный капитал или собственные средства. Заемные средства имеют два существенных преимущества. Во-первых, выплачиваемые проценты вычитаются при расчете налога, что снижает фактическую стоимость займа. Во-вторых, те, кто предоставляют заем, получают фиксированный доход, и акционеры не должны делиться с ними прибылью, если предприятие окажется успешным.

Однако у  заемных средств есть и недостатки. Во-первых, чем выше коэффициент  задолженности, тем рискованнее  предприятие, а следовательно, выше стоимость для фирмы и заемных средств, и собственного капитала. Во-вторых, если компания переживает, тяжелые времена и ее операционной прибыли не хватает для покрытия расходов на выплату процентов, акционеры сами должны будут восполнить дефицит, а если они не смогут этого сделать, организация будет объявлена банкротом.

Поэтому организация, у которых прибыль и операционные потоки денежных средств неустойчивы, должны ограничивать привлечение заемного капитала. С другой стороны, те компании, у которых денежные потоки более стабильны, могут свободнее привлекать заемное финансирование. Однако встает вопрос: является ли заемное финансирование лучше «собственного»? Если «да», должны ли организации полностью финансироваться за счет заемных средств или все-таки в определенной степени? Если наилучшим решением является комбинация заемных средств и собственного капитала, то каково оптимальное их соотношение?

Стоимость любой  организации представляет собой приведенное значение ее будущих свободных денежных потоков, дисконтированных по средневзвешенной стоимости ее капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Изменения структуры капитала, меняющие процентное соотношение ее компонентов, будут оказывать влияние на риск и стоимость каждого вида капитала, а также на WACC в целом. Изменения структуры капитала могут также влиять и на свободные денежные потоки, влияя на решения менеджеров, связанные с формированием бюджета капитальных вложений, а также определяя затраты, связанные с банкротством и финансовым крахом. Таким образом, структура капитала оказывает воздействие как на свободные потоки денежных средств, так и на WACC, а следовательно, и на цены акций.

Кроме того, многие организации выплачивают дивиденды, которые уменьшают нераспределенную прибыль, и таким образом увеличивают сумму, которую эти фирмы должны изыскать дополнительно для того, чтобы обеспечить финансирование своего бизнеса. Следовательно, решения о структуре капитала взаимосвязаны с политикой выплаты дивидендов.

На решения  о структуре капитала влияют многие факторы, как вы это увидите, определение  оптимальной структуры капитала - это не точная наука. Поэтому даже фирмы, принадлежащие одной и  той же отрасли, часто имеют значительно  отличающиеся структуры капитала. Здесь  мы сначала рассмотрим воздействие  структуры капитала на риск ее компонентов, после чего мы используем эти данные для определения оптимального соотношения  заемных и собственных средств.

Оптимизация структуры капитала

Деятельность  компании подчинена определенным жизненным  циклам. Для оценки структуры собственного капитала предприятия и принятия решения о ее оптимизации необходимо понимать, какой этап развития переживает компания в текущий момент.

Наиболее  динамична стадия развития и диверсификации бизнеса, когда приходится принимать  решения об инвестициях и их источниках. Получить ответ на вопрос, за счет какого источника выгоднее осуществить инвестиции, помогают методы финансового моделирования.

На практике чаще всего складывается ситуация, когда использование кредитных  ресурсов позволяет существенно  сократить срок достижения экономического эффекта, потому что аккумулирование  прибыли для проектов — процесс  длительный, а время, как известно, — деньги. В конечном итоге экономия времени приводит к более быстрому росту компании и максимизации прибыли.

На стадии стабилизации потребность в долгосрочных займах может просто не возникать. Для  этой стадии нормальной является структура  капитала, в которой доля заемного капитала минимальна.

В период спада  или кризиса разрабатываются  планы дальнейшей деятельности компании. Как правило, в этот момент обсуждаются  антикризисные меры или принимается  решение о ликвидации. Если намечен  план по выводу компании из кризиса, то на этой стадии ухудшаются показатели рентабельности, снижается финансовая устойчивость. В данной ситуации предприятие  влезает в долги и отношение  собственного капитала к заемному очень низко (что и свидетельствует о кризисной ситуации). Здесь более значимой становится не структура капитала как таковая, а тенденции изменения финансового портфеля и будущие показатели, рассчитанные на основе плана выхода из кризиса.

Хотелось  бы отметить, что универсальных критериев  формирования оптимальной структуры  капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать  как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия. То, что характерно для структуры  капитала компании, специализирующейся, например, на управлении недвижимостью, не совсем уместно для фирмы из сферы торговли или услуг. У этих компаний разные потребности в собственных  оборотных средствах и разная фондоемкость. Следует учитывать и такой фактор, как публичность: непубличные компании с узким кругом учредителей (акционеров) более мобильны в принятии решений об использовании прибыли, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала.

Структура капитала отражает соотношение заемного и  собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного  развития компании. От того, насколько  структура оптимизирована, зависит  успешность реализации финансовой стратегии  компании в целом. В свою очередь  оптимальное соотношение заемного и собственного капиталов зависит  от их стоимости.

В российской деловой среде распространено заблуждение, согласно которому собственный капитал  считается бесплатным. При этом забывается очевидный факт: платой за собственный  капитал являются дивиденды, и практически  всегда это делает финансирование за счет собственных средств самым  дорогим. К примеру, если у собственника бизнеса есть возможность получать дивиденды, скажем, на уровне 40%, стоимость  собственного капитала становится более  высокой, чем стоимость привлечения  кредитов.

Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли  в компанию) уменьшает некоторые  финансовые риски в бизнесе, но при  этом сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки. Напротив, привлечение дополнительного  заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить  доходы владельцев компании на их вложенный  капитал. Причина в том, что увеличение финансовых ресурсов при грамотном  управлении приводит к пропорциональному  увеличению объема продаж и зачастую чистой прибыли. Особенно это актуально  для малых и средних организаций.

Однако перегруженная  заемными средствами структура капитала предъявляет чрезмерно высокие  требования к его доходности, поскольку  повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того, клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. С другой стороны, слишком низкая доля заемного капитала означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций.