Анализ движения денежных средств

Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.

Наличие у предприятия денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между этими показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но и в конечном итоге (пока теоретически) привести к банкротству.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ движения  денежных потоков.

Поток денежных средств  – это количество денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие в течении отчётного или планового периода.

Анализ денежных средств  и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений  деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени  обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Существует два метода исчисления денежных потоков.

Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, полученные авансы и др.) и оттока  (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов, и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка. Данный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, раскрывая движение денежных средств на его счётах.

Следует отметить, что прямой метод  не раскрывает взаимосвязи полученного  финансового результата и изменение  величин денежных средств на счётах предприятия. Для определения этой взаимосвязи используется косвенный метод, который основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

В ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой пробыли. Например выбытие основных средств связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости. Величина денежных средств в данном случае не меняется, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации. Что же повлияло на сокращение денежных средств к концу года? Ответить на этот вопрос помогает  косвенный метод.

Основным источником информации для  проведения анализа движения денежных потоков является баланс (ф.№ 1), приложение к балансу (ф.№ 5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф.№ 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному "притоку" или "оттоку" денежных средств на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная  величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может  испытывать острый недостаток денежных средств для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия - вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств.

Поэтому в некоторых странах  в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств  как инструменту анализа финансового  состояния фирмы.

Отчет о движении денежных средств - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период.

Отчет о движении денежных средств - это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств.

Для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной  деятельности необходимо осуществить  следующие операции:

1) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства, исходя из метода денежных потоков.

2) Корректировка чистой прибыли  на расходы, не требующие выплаты  денежных средств.

3) Исключить влияние прибылей  и убытков, полученных от неординарной  деятельности.

Инвестиционная деятельность включает в основном операции, относящиеся к изменениям в необоротных активах. Это - "Реализация и покупка недвижимости", "Продажа и покупка ценных бумаг других компаний", "Предоставление долгосрочных займов", "Поступление средств от погашения займов".

Финансовая сфера включает такие  операции как изменения в долгосрочных обязательствах фирмы и собственном  капитале, продажа и покупка собственных  акций выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией  своих долгосрочных обязательств.

Рассмотрим алгоритм работы с отчетом  о движении денежных средств.

В разделе производственно-хозяйственной  деятельности сумма чистой прибыли  корректируется наследующие статьи:

1) прибавляются к чистой  прибыли: амортизация, уменьшение счетов к получению, увеличение расходов будущих периодов, убытки от реализации нематериальных активов, увеличение задолженности по уплате налога.

2) вычитаются: прибыль от продажи  ценных бумаг, увеличение авансовых  выплат, увеличение МЗП (материально-производственных запасов), уменьшение счетов к оплате, уменьшение обязательств, уменьшение банковского кредита.

В разделе инвестиционной деятельности:

1) прибавляются: продажа ценных  бумаг и материальных необоротных  активов.

2) вычитаются: покупка ценных бумаг и материальных необоротных активов.

В сфере финансовой деятельности:

1) прибавляются эмиссия обычных  акций.

2) вычитаются: погашение облигаций  и выплата дивидендов.

В завершение анализа производится расчет денежных средств на начало и конец года, позволяющий говорить об изменениях в финансовом положении фирмы.

Факторами изменения прибыли являются затраты, включаемые в себестоимость продукции, изменение объема продаж в кредит, начисление налогов и дивидендов и др.

Отчетная прибыль корректируется также на величину поправок, не отражающих движение денежных средств:

а) амортизация основных средств  и нематериальных активов;

б) убыток от реализации основных средств  и нематериальных активов;

в) прибыль от реализации основных средств;

г) затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.

Сумма корректировки отчетной прибыли  составит величину DP.

DР = а + б - в - г.

Итого “денежная” прибыль или реальный приток наличности составит величину Д:

Д = Р + DР,

где: Д   - изменение денежных средств по балансу;

Р    - прибыль отчетная по ф. № 2;

DР - сумма корректировки.

Причиной расхождения между  величинами Р и Д является, как отмечалось выше, метод учета доходов.

Важной компонентой финансового  состояния является движение оборотного капитала или текущих активов  предприятия. С оборота мобильных активов как бы начинается весь процесс обращения капитала, приводится в движение всяцепочка хозяйственной активности предприятия. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания.

Факторами “притока” оборотного капитала являются:

• реализация товаров,
• реализация имущества,
• рост дебиторской задолженности,
• реализация акций и облигаций за наличные.

Факторами “оттока” оборотного капитала являются:

• закупки сырья и материалов,
• приобретение объектов основных средств,
• выплата заработной платы,
• уплата % за кредиты,
• увеличение резерва по сомнительным долгам,
• списание запасов товарно-материальных ценностей как потери,
• начисления на заработную плату.

Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств необходимо выполнить несколько предварительных  расчетов.

Первый расчет — это определение  объема закупок материалов за отчетный период:

М = R^П + DKZ,

где: М    — объем закупок материалов за отчетный период;

R^П  — расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде кредиторская задолженность);

DKZ — изменение остатков кредиторской задолженности.

Второй расчет — это определение  суммы материальных затрат, включаемых в себестоимость продукции:

MZ = M - DZ,

где: MZ — материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции;

DZ — изменение остатков производственных запасов и затрат.

Третий расчет — это определение  суммы денежных поступлений от дебиторов:

DZ = N - DR^A,

где: DZ   — денежные поступления от дебиторов;

N    — выручка от реализации продукции без налога на добавленную стоимость, акцизы и спецналога;

DR^A — изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.

Методику анализа изменений  прибыли, оборотного капитала и денежных средств рассмотрим на примере следующих исходных данных (табл. 2.1.)

 

Таблица 2.1.

Исходные данные для  анализа движения денежных средств

Показатели	Сумма, тыс. руб.	Источник информации
Состояние на начало отчетного  периода
Запасы	450	ф. № 1
Дебиторы	90	ф. № 1
Кредиторы	200	ф. № 1
Основные средства	1000	ф. № 1
Операции за отчетный период
Реализация	3000	ф. № 2
Расчеты с поставщиками	500	ф. № 5
Расходы по оплате труда	1500	ф. № 5
Приобретение основных средств	700	ф. № 5
Начислено амортизации	779	ф. № 5
Состояние на конец периода
Запасы	503	ф. № 1
Дебиторы	104	ф. № 1
Кредиторы	294	ф. № 1
Основные средства	1167	ф. № 1

 

Пользуясь приведенными выше формулами, вычислим:

1) Объем закупок материалов

594 = 500 + (294 - 200).

2) Объем материальных затрат, включаемых  в себестоимость продукций

541 = 594 - (503 - 450).

3) Денежные поступления от дебиторов

2986 = 3000 - (104 - 90).

В табл. 2.2 даны результаты балансировки движения денежных средств.

Таблица 2.2.

Анализ движения денежных средств

(тыс. руб.)

	Прибыли и убытки	Оборотный капитал	Денежные средства
1. Поступления средств:
реализация продукции	3000	3000	—
прирост запасов	—	53	—
денежные средства	—	—	2986
2. Расходы:
материальные затраты	541	—	—
закупки материалов	—	594	500
оплата материалов	—	—	—
оплата труда	1500	1500	1500
приобретение основных средств	—	889	889
амортизация	779	—	—
3. Чистые поступления
(расход) средств	180	259	286