Анализ капитала предприятия

 

Исследуемая  факторная  модель:

F=x*y*z*m*n

Расчет показателя рентабельности капитала, авансированного в имущество  за  2008 г.:

F₀= 0,7257*7,6017*2,0199*0,3779*4,12=17,36%

Расчет показателя рентабельности капитала, авансированного в имущество за 2010 г.:

F₁= 0,6905*8,4671*1,8554*0,4482*6,10=29,68 %

Расчет  влияния  факторов способом абсолютных  разниц:

1. определим влияние изменения коэффициента финансовой  независимости  на рентабельность капитала, авансированного  в имущество:

ΔF_(x)=-0,0352*7,6017*2,0199*0,3779*4,12 =-0,84%

2. определим  влияние  изменения  оборачиваемости  оборотных  активов  на  рентабельность капитала, авансированного  в имущество

ΔF_(y)=0,6905*0,8654*2,0199*0,3779*4,12=1,88%

3. определим влияние изменения соотношения оборотных активов и  величины заемного капитала на рентабельность капитала, авансированного  в имущество:

ΔF_(z)=0,6905*8,4671*(-0,1645)*0,3779*4,12=-1,50%

4. опередим влияние изменения финансового рычага на рентабельность капитала, авансированного  в имущество:

ΔF_(m)=0,6905*8,4671*1,8554*0,0703*4,12=3,14 %

5. определим  влияние  изменения прибыли до налогообложения, приходящейся  на  1 руб. выручки  от продаж, на  рентабельность капитала, авансированного  в имущество:

ΔF_(n)=0,6905*8,4671*1,8554*0,4482*1,98=9,64%

Совокупное  влияние  факторов (баланс  отклонений) составит:

ΔF=-0,84+1,88-1,50+3,14+9,64=12,32%

Анализируя данные, представленные в таблице 13 можно сделать вывод о том, что в 2010 г. по сравнению с 2008 г. рентабельность капитала, авансированного в имущество ПО «Льговское» увеличилась на 12,32%, причем наибольшее влияние на увеличение показателя рентабельности капитала, авансированного в имущество оказало изменение показателя прибыли до налогообложения, приходящейся на 1 руб. выручки от продаж (9,64%). С одной стороны, это свидетельствует о снижении финансовых рисков ПО «Льговское», связанных с привлечением капитала, положительно характеризует  финансовую устойчивость общества, а с другой – об упущенных возможностях повышения эффективности использования имущества за счет привлечения дополнительных источников  финансирования.

Первый  фактор (x) отражает  воздействие ценовой политики ПО «Льговское» (таблица 14). Данный фактор показывает ту базовую наценку, которая заложена  непосредственно  в  цене  реализуемой продукции, товаров, работ, услуг. Второй  и третий  факторы (y, z) показывает структуру капитала   и оборотных активов, оптимальная величина  которых позволяет экономить оборотный капитал. Четвертый фактор (m) обусловлен величиной  реализации  товаров и  говорит об эффективности  использования  запасов, физически он выражает количество оборотов, которые запасы совершают за период.

Таблица 14

Модель  рентабельности  капитала ПО «Льговское»

№ п/п		Показатели	2008 г.	2010 г.	Изменение (+,-)	Темп роста, %
1		Прибыль от реализации, тыс. руб.	3835	12704	8869	331,26
2		Выручка от продаж, тыс.руб.	133417	201322	67905	150,90
3		Полная себестоимость  реализованной  продукции, тыс. руб.	129582	188618	59036	145,56
4		Средние  остатки  запасов, тыс. руб.	13605	20484	6879	150,56
5		Средние остатки оборотных  активов, тыс. руб.	17551	23777	6226	135,47
6		Средние остатки капитала, тыс. руб.	31681	41406	9725	130,70
7		Выручка  на  1 руб. себестоимости (1/2)	1,0296	1,0674	0,0378	103,67
8		Доля оборотных активов в формирование  капитала (5/6)	0,5540	0,5742	0,0202	103,66
9		Доля  запасов  в  формировании  оборотных активов  (4/5)	0,7752	0,8615	0,0863	111,14
10		Оборачиваемость запасов  в оборотах (3/4)	9,5246	9,2081	-0,3165	96,68
11		Коэффициент рентабельности капитала	0,1211	0,3068	0,1858	253,46
12		Изменение рентабельности капитала за 2007-2009 г.г., %	*	*	18,58	*
Оценка влияния факторов на изменение  коэффициента рентабельности  капитала
13	Выручка  на 1 руб. себестоимости (x)		*	*	0,1544	*
14	Доля оборотных активов  в  формировании  капитала (y)		*	*	0,0101	*
15	Доля  запасов в  формировании  оборотных активов (z)		*	*	0,0318	*
16	Оборачиваемость запасов  в оборотах (m)		*	*	-0,0105	*
Совокупное  влияние  всех факторов			*	*	0,1858	*

 

Результаты  произведенных расчетов  позволяют сделать вывод о том, что за 2008-2010 г.г. выручка от реализации была  выше  себестоимости, в результате ПО «Льговское» получило  прибыль. Большую массу прибыли  ПО «Льговское» получило в 2010 г. (12704 тыс. руб.).

Доля оборотных активов  в формировании  капитала на  протяжении  всего исследуемого периода постоянно и  неуклонно росла (выросла с 0,5540 до 0,5742). Такое  положение объясняется  тем, что  за этот период упала  доля  внеоборотных активов в капитале в результате постепенного выбытия  основных  средств, увеличения суммы начисленного износа и низкого процента обновления  машин, оборудования. Кроме  того, это было также  связано с  увеличением  абсолютной стоимости  оборотных активов  как в  результате  инфляции, так и  в  силу  роста  остатков  запасов. Надо отметить, что  происходящий  процесс  не является оптимальным с  точки  зрения  роста  эффективности  торгового процесса, ибо в  подобном  случае  не  всегда  обоснованно растет оборотный  капитал, а  оборачиваемость капитала  падает, происходит  дополнительное  вовлечение  средств в оборот, и они  замораживаются  в  виде  остатков  запасов и  товаров.

Динамика показателя доли запасов в формировании  оборотных активов свидетельствует о том, что за 2008-2010 г.г. происходило постепенное его увеличение с 0,7752 до 0,8615. Рост выручки опережает уровень роста данного показателя, что в целом можно характеризовать положительно (150% против  111,14%).

Четвертый фактор модели – оборачиваемость запасов –  показывает, сколько оборотов  в течение анализируемого периода  совершают  запасы в  торговом процессе. Чем  больше  значение  данного показателя, тем  лучше для организации, так как он свидетельствует об эффективности  использования  оборотного капитала, а запасы  ПО «Льговское» составляют более 80% общей суммы оборотного капитала. Динамика этого показателя, согласно данным таблицы 14 показывает, что в ПО «Льговское» сложились обстоятельства, способствующие повышению эффективности использования всех оборотных активов, в том числе запасов, но в целом оборачиваемость незначительно, но снизилась (96,68%).

Таким образом, в 2010 г. по сравнению с 2008 г. ПО «Льговское» основным фактором, повлиявшим на рост рентабельности капитала был ценовой – доля выручки на 1 руб. полной себестоимости. В  результате влияния рентабельность капитала увеличилась на 15,44%. Влияние других факторов было на порядок меньше и в целом составило 3,14 (оборачиваемость запасов -1,05%;структура оборотных активов +3,18%; структура валюты баланса 1,01%). Все факторы, кроме одного (оборачиваемость запасов в обороте) оказали положительное влияние на прирост рентабельности капитала. ПО «Льговское» имеет возможность дальнейшего роста рентабельности капитала за счет эффективного использования собственных средств.

 

3.3  Совершенствование источников  финансирования  организации

 

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления источниками финансирования организации является их оптимизация. Оптимизация представляет собой процесс выбора наилучших форм организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности. В результате оптимизации источников  финансирвоания обеспечивается их сбалансированность и синхронность формирования, создаются условия и предпосылки роста чистого денежного потока предприятия.

Таблица 15

Расчет дефицита собственных  средств ПО «Льговское»

Показатели	Стр. Ф.1	На начало 2011, тыс. руб.
1 Основные  средства  и долгосрочные вложения	120+140	19159
2 Незавершенное строительство	130	43
3 Запасы	210	22347
4 Дебиторская задолженность и НДС к вычету	230+240+220	1570
5 Краткосрочные финансовые  вложения	250	0
6 Денежные средства	260	1909
7 Собственные средства	490	33427
8 Долгосрочные заемные  средства	590	0
9 Краткосрочные заемные  средства	610	1278
10 Налоговые обязательства  «налоговый псевдокредит»	625+626	886
11 Бесплатная кредиторская  задолженность	620-(625+626)	9537
12 Собственные оборотные  средства  (стр 7+стр 8- стр 1- стр 2)	*	14225
13 Текущие финансовые  потребности  (стр 3+стр 4- стр 11)	*	14380
14 Потенциальные дефицит  наличности (стр 12- стр 13)	*	-155
15 Реальный  излишек  наличности  (стр 14+стр 9+ стр 10- стр 5)	*	2009
16 Скрытые  резервы  финансовых решений ( стр 2+стр  3+стр 4)	*	23960
17 Отношение дефицита  наличности к резервам (стр 14/стр16), %	*	1

 

В предлагаемой формуле расчета дефицита или излишка собственных денежных средств, являющихся источников финансирования ПО «Льговское» имеется одно небольшое отличие от традиционной модели. Оно заключается в том, что налоговые обязательства, входящие в состав кредиторской задолженности, выделяются в отдельную группу и, кроме того, являются платными т.к. отсрочка платежа, по ним составляет иногда более 1 года (а за просрочку начисляются пени). В связи с этим налоговые обязательства целесообразно рассматривать как обычный банковский кредит, но уже под названием «налоговый псевдокредит». Вся же остальная кредиторская задолженность (перед поставщиками, перед персоналом и  проча)  остается, естественно, бесплатной (таблица 15).

Увеличение собственных оборотных средств и сокращение текущих финансовых потребностей может быть достигнуто за счет снижения запасов и дебиторской задолженности. В целом такой скрытый резерв оптимизации более чем в 100 раз выше потенциального дефицита наличности. Т.о. нужны решения, что называются из серии непопулярных, и соответственно, они потребуют от руководства известной воли. Это можно предложить предприятию на «сегодняшний день» чтобы не ухудшилось его финансовое состояние.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

К. Маркс с помощью  категории «капитал» описывает всю систему общественно-экономических отношений капитализма. К.Маркс рассматривал капитал как общественное отношение, самовозрастающую стоимость, средство эксплуатации наемного труда. По теории Маркса капитал - это прибавочная стоимость, образуемая за счет прибавочного труда наемных работников производственной сферы и являющаяся средством эксплуатации наемных работников, а производственные отношения - это отношения по поводу распределения прибавочной стоимости. Существует два различных подхода к трактовке понятия «капитал»: с одной стороны - это активный или функционирующий капитал, с другой - совокупность источников средств, которыми располагает экономический субъект (пассивный капитал).

Активы ПО «Льговское» на конец 2010 г. характеризуются соотношением: 42,9% иммобилизованных средств и 57,1% текущих активов. Иммобилизованные средства включают внеоборотные активы и долгосрочную дебиторскую задолженность (т.е. наименее ликвидные активы). Текущие активы - это оборотные активы, за исключением долгосрочной дебиторской задолженности.

Активы ПО «Льговское»  за 2008-2010 г.г. увеличились на 16 898 тыс. руб. (на 59,9%). Рост величины активов организации связан, главным образом, с ростом следующих позиций актива баланса: