Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

     От  ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

     Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

     В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.

     А1. К наиболее ликвидным активам относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

     Стоимость активов данной группы рассчитывается следующим образом:

     А1 = Денежные средства + Краткосрочные  финансовые вложения (стр. 250 + стр. 260).

     А2. Быстро реализуемые активы представляют собой дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

     А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность (стр. 240).

     А3. Медленно реализуемые активы – статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

     А3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская  задолженность + НДС + Прочие оборотные  активы (стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270).

     А4. Трудно реализуемые активы составляют статьи раздела I актива баланса – обычно внеоборотные активы.

     А4 = Внеоборотные активы (стр. 190).

     Пассивы баланса группируются по степени  срочности их оплаты.

     П1. Наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность.

     П1 = Кредиторская задолженность (стр. 620).

     П2. Краткосрочные пассивы состоят из краткосрочных заемных средств, задолженности участникам по выплате доходов, прочих краткосрочных пассивов.

     П2. Краткосрочные заемные средства + Задолженность участникам по выплате  доходов + Прочие краткосрочные обязательства (стр. 610 + стр. 630 + стр. 660).

     П3. Долгосрочные пассивы – статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

     П3 = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей (стр. 590 + стр. 640 + стр. 650).

     П4. Постоянные, или устойчивые, пассивы – статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

     П4 = Капитал и резервы (собственный  капитал организации) (стр. 490).

     Для определения ликвидности баланса  следует сопоставить итоги приведенных  групп по активу и пассиву.

     Анализ  ликвидности баланса выполняется  с использованием имущественного подхода. Суть этого подхода заключается в оценке сбалансированности активов и пассивов по срокам.

     В основе анализа ликвидности баланса  лежит «золотое правило финансирования», которое заключается в следующем.

     1. Пассив – причина, актив –  следствие: привлеченные в пассив  источники финансирования определяют  возможности организации в плане формирования активов. При этом устойчивые пассивы являются источниками финансирования активов с длительным сроком использования, а краткосрочные пассивы – ликвидных активов с коротким сроком использования.

     2. Сроки привлечения источников  финансирования должны превышать сроки размещения средств в активах. Именно это превышение обеспечивает возможность погашения обязательств по мере естественного для рассматриваемого вида деятельности преобразования активов в денежные средства. Это значит, что собственный капитал выступает источником финансирования внеоборотных активов, долгосрочные обязательства – запасов, краткосрочные кредиты и займы – дебиторской задолженности, а кредиторская задолженность – денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

     Суть  методики анализа ликвидности баланса  можно представить как соотношение  активов, сгруппированных по степени  ликвидности с пассивами, сгруппированными по степени востребования (табл. 1.1).

     Таблица 1.1.

Актив баланса	Соотношение	Пассив  баланса	Излишек/Дефицит
А4 (внеоборотные активы)	А4 < П4	П4 (капитал и  резервы)	П4 – А4
А3 (запасы и НДС по приобретенным ценностям)	А3 > П3	П3 (долгосрочные пассивы)	А3 – П3
А2 (дебиторская  задолженность и прочие оборотные  активы)	А2 > П2	П2 (краткосрочные  кредиты и займы)	А2 – П2
А1 (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения)	А1 > П1	П1 (кредиторская заодлженность)	А1 – П1

     Эта методика в большей степени отражает интересы кредиторов, так как демонстрирует  возможности компании ответить по своим  обязательствам.

     Логика  представленных соотношений такова:

1. Бессрочные источники (собственный капитал) соответствуют в балансе внеоборотным активам и служат их источником финансирования. Кроме того, собственный капитал, являясь основой стабильности организации, частично должен финансировать и оборотный капитал. Именно поэтому желательно определенное превышение собственного капитала над внеоборотными активами, которое формирует оборотный капитал.
2. Долгосрочные обязательства соответствуют в балансе запасам и в соответствии с логикой этой методики служат источником их финансирования. При этом величина запасов должна превышать обязательства, чтобы по мере естественного преобразования запасов в денежные средства организации могла гарантированно погашать свои долгосрочные обязательства.
3. Краткосрочные кредиты и займы соответствуют дебиторской задолженности и служат источником их финансирования, при этом для признания баланса ликвидным необходимо превышение дебиторской задолженности над соответствующими пассивами.
4. Кредиторская задолженность соответствует в балансе наиболее ликвидным активам, т.е. денежным средствам и краткосрочным финансовым вложениям. При этом необходимо превышение кредиторской задолженности над денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

     Анализ  ликвидности баланса может быть продолжен сравнительным анализом прироста групп активов и соответствующих им пассивов (т.е. прирост А4 сравнивается с приростом П4 и т.д.). Варианты интерпретации возможных вариантов для растущей организации приведены в табл. 1.2.

     Таблица 1.2.

Рациональные  соотношения	Интерпретация	Нерациональные  соотношения	Интерпретация
∆А4 < ∆П4 ∆А3 > ∆П3 ∆А2 > ∆П2 ∆А1 > ∆П1	Ликвидность баланса  увеличивается, имеющиеся дефициты уменьшаются, финансирование организации  дорожает	∆А4 > ∆П4 ∆А3 < ∆П3 ∆А2 < ∆П2 ∆А1 < ∆П1	Ликвидность баланса  уменьшается, имеющиеся дефициты увеличиваются, финансирование организации дешевеет

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Анализ  платежеспособности

 

      Платежеспособность  организации является внешним признаком  ее финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью организации своевременно погасить свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Анализ платежеспособности необходим не только самой организации с целью оценки и прогнозирования ее дальнейшей финансовой деятельности, но и ее внешним партнерам и потенциальным инвесторам.

      Оценка  платежеспособности осуществляется на основе анализа ликвидности текущих  активов организации, т.е. их способности превращаться в денежную наличность. При этом в отличие от платежеспособности понятие ликвидности является более широким и означает не только текущее состояние расчетов, но и характеризует соответствующие перспективы.

      В процессе анализа необходимо определить достаточность денежных средств на основе анализа финансовых потоков организации: приток денежных средств должен обеспечивать покрытие текущих обязательств организации. Исходной информацией для анализа денежных средств являются данные Главной книги или журналов-ордеров по отдельным бухгалтерским счетам.

      Для анализа реального движения денежных средств, оценки синхронности их поступления  и расходования, увязки полученного  финансового результат с состоянием денежных средств в организации  необходимо выделить и проанализировать все направления притока денежных средств, а также их оттока.

      Общая платежеспособность организации определяется как ее способность покрывать  все свои обязательства (краткосрочные  и долгосрочные) всеми имеющимися активами.

      1. Общий показатель платежеспособности К_оп рассчитывается по формуле:

      К_оп  = Активы организации (за вычетом долгов учредителей и оценочных резервов) / Обязательства организации.

      Очевидно, что нормальным ограничением для  этого показателя будет К_общ.пл. ≥ 2. В процессе анализа отслеживается динамика этого показателя и приводится его сравнение с указанным нормативом. Платежеспособность рассчитывается на конкретную дату. Полученная оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности. Для подтверждения платежеспособности проверяют наличие денежных средств на расчетных счетах и валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что организация неплатежеспособна: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, а краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность.

      2. Коэффициент абсолютной ликвидности. Он представляет собой отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

      К_ал = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / /Текущие обязательства

      Коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстрореализуемых в случае надобности.

      Нормальное  ограничение К_ал ≥ 0,2. Если фактическое значение коэффициента укладывается в данный диапазон, то это означает, что каждый день подлежат погашению 20% краткосрочных обязательств предприятия или, другими словами, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (в основном за счет равномерного поступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность может быть погашена за 2-5 дней (1 : 0,5; 1 : 0,2). Учитывая неоднородную структуру сроков погашения задолженности, указанный норматив следует считать завышенным.

      Росту коэффициента абсолютной ликвидности способствует рост долгосрочных источников финансирования и снижения уровня внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности и краткосрочных обязательств.

      3. Следующий коэффициентом является коэффициент критической ликвидности, или промежуточный коэффициент покрытия. Он рассчитывается как частное от деления величины денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и расчетов на сумму краткосрочных обязательств организации. В этом случае к сумме активов, используемых для погашения краткосрочных обязательств, добавляют краткосрочную дебиторскую задолженность и определяют либо возможность полного покрытия краткосрочных обязательств этими активами, либо долю обязательств, которые могут быть покрыты в данной ситуации.

      Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемую платежеспособность организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, т.е. какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности.

К_кл = Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность / Краткосрочные обязательства.

      Нормальное  ограничение К_кл ≥ 1 означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги. Для повышения уровня коэффициента критической ликвидности необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и долгосрочными кредитами и займами, для чего следует увеличивать собственные оборотные средства, привлекать долгосрочные кредиты и займы и обоснованно снижать уровень запасов. Коэффициент критической ликвидности наиболее точно отражает текущую финансовую устойчивость предприятия.