Определение комбинаций ключевых параметров компании с целью обеспечения заданного уровня роста объемов продаж

 

 

 

Этап 2

2.1. Оценка снижения рентабельности  продаж

В качестве исходных данных для оценки влияния  факторов риска на модель роста, задано снижение рентабельности продаж на 15% относительно заданного в модели. Реально такое отклонение может быть вызвано колебаниями рыночной ситуации, а именно:

• увеличением издержек за счет повышения стоимости комплектующих и расходных материалов, приобретаемых у сторонних организаций;
• сокращением объемов продаж за счет снижения покупательской способности потребителей или понижения конкурентных преимуществ товара.

2. Тогда:

3. P/S = 0,1 – 15 % = 0,085 в первый год
4. P/S = 0,1 – 15 % = 0,085 во второй год
5. P/S = 0,1 – 15 % = 0,085 в третий год

 

Значения для первого  года:

0,79

A/S = 1/0,79 = 1,26

Значения для второго  года:

A/S = 1/1.26 = 0.79

Значения для третьего года:

A/S = 1/1.39= 0.71

Результаты  расчетов по переменным сведены в  табл.16.

Таблица 16. Оценка влияния риска  на переменные A/S и D/E (умеренная гипотеза).

Переменные	Год анализа
	1	2	3
A/S	1,26	0,79	0,71
P/S	0,085	0,085	0,085
D/E	0,52	0,2	-0,19
DIV	7	7	7
DS/S	0,18	0,15	0,12

 

Таким образом, мы видим, что  для сохранения прежних темпов роста  необходимо уменьшить долю заемных  средств в первом году планирования на 5%, во втором – на 4% и в третьем – на 3% по отношению к ранее рассчитанному значению.

2.2. Оценка снижения оборачиваемости  активов

В качестве исходных данных для оценки влияния факторов риска  на модель роста, задано +20% отклонение A/S от планового значения.

Тогда:

A/S = 0,83 × 1,15 = 0,9545 в первый год

A/S = 0,81 × 1,15 = 0,9315 во второй год

A/S = 0,8 × 1,15 = 0,92 в третий год

 

Значения  для первого года:

S/A = 1 / 0.9545 = 1.0476

 

 

 

Значения  для второго года:

S/A = 1 / 0.9315 = 1.07

 

               Значения для третьего года:

S/A = 1 / 0,92  = 1.08

Результаты расчетов по переменной P/S сведены в табл.16.

Таблица 16. Оценка влияния риска  на переменную P/S (умеренная гипотеза).

Переменные	Год анализа
	1	2	3
A/S	0,9545	0,9315	0,92
P/S	0,13	0,14	0,16
D/E	0,55	0,59	0,53
DIV	7	7	7
DS/S	0,18	0,15	0,12

 

Для сохранения рентабельности продаж на прежнем уровне необходимо увеличить оборачиваемость активов.

Для этого необходимо:

• Выплатить часть кредита;
• Повысить эффективность управления ДЗ и запасами;
• Сократить издержки производства с целью снижения себестоимости продукции;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Согласно данному методу анализа стоимости компании можно  сделать следующие выводы:

• Ключевыми переменными, оказывающими влияние на стоимость компании, являются рентабельность продаж (P/S), оборачиваемость активов (A/S) и доля заемных средств (D/E);
• Степень влияния той или иной величины зависит от специфики деятельности компании;
• Существует три вида гипотез, с помощью которых проводится данный анализ (консервативная, агрессивная и умеренная);
• Переменные находятся в прямой зависимости.

 

Список используемых источников

1. Беспалов Г. В., управление  стоимостью компании: методические  указания к выполнению курсовой  работы. – СПбГУАП, 2007. – 34 с.