Антикризове управлiння фiнансами при загрозi банкрутства

3. Стратегическая финансовая  стабилизация и экономический  рост, направленные на увеличение  рыночной стоимости.

Модель экономического роста базируется на 4 факторах:

• рост рентабельности продаж, которое может быть достигнуто с использованием ценовой политике, использованием эффекта операционного рычага,
• возрастание доли чистой прибыли, которая идет на производственной развитие,
• ускорение оборачиваемости активов, которое может быть достигнуто за счет сокращения сверхнормативных активов по видам ( производственные запасы, запасы готовой продукции, внеоборотные активы), ускорение оборачиваемости активов ведет к сокращению потребности в них. Для сокращения норматива текущих активов необходимо использовать математические экономические модели - транспортная задача, управления запасами,
• использование эффекта финансового левериджа, возможное лишь в том случае, если коэффициент финансового левериджа еще не достиг своего оптимального значения, но в пределах безопасного уровня финансовой устойчивости предприятия.

 

 

 

 

3.2. Общая характеристика  проекта санации предприятия.

Суть проекта санации предприятия: слияние полиграфического предприятия “Полиграфист” с издательством “Свет” и образование на базе двух организаций открытого акционерного общества с участием иностранного капитала немецкой фирмы “Arlex”, являющейся крупным полиграфическим предприятием в западной Германии и которая проявляет к интерес к инвестированию на Украине.

Перечислим основные положительные моменты данного проекта:

1)полиграфия является одной  из немногих отраслей Украинской  экономики, в которой по данным  Министерства статистики Украины  происходит устойчивый подьем  в среднем на 26% в год, что свидетельствует  о незаполненности рынка высококачественной полиграфической продукции - этикетки, наклейки, печатные издания, упаковка и т.д., поэтому вкладывая средства все участники проекта имеют основания рассчитывать на высокие доходы, однако предварительно необходимо провести технико-экономическое обоснование проекта.

2)предприятие “Полиграфист” обеспечено  высококвалифициро-ванными техническими  кадрами в области полиграфии, а издательский дом “Свет”  располагает квалифицированными  кадрами в области предпечатной  подготовки продукции - художники, дизайнеры, имеет налаженные связи по реализации печатной продукции .

Техническая база обоих предприятий  может быть использована при условии проведении модернизации и ремонтных работ.

3)немецкие полиграфические предприятия  активно создают совместные предприятия на территории Украины, например: “Блиц-принт”, “Графия-Украина”, поэтому проект вправе рассчитывать на привлечение средств зарубежного партнера, однако необходимо представить обоснованный бизнес-план. Содержанием данной дипломной работы не являются проблемы написания бизнес-плана, поэтому работа содержит лишь предварительный экономический анализ реализации проекта.

4)Предприятия-основатели проекта  расположены географически очень  близко друг от друга, поэтому  их слияние не потребует строительства дополнительных производственных помещений, перемещения подразделений какого-либо из предприятий.

Проект предполагает приобретение модульной многокрасочной установки “Аниокс” (12 модулей), обладающей высокими техническими характеристиками по качеству, автоматизации, производительности. Установка может печатать рулонную и листовую продукцию форматом до 1200 мм. Кроме этого: приобретение фальцевальной машины, сушильной установки и резательной машины. Предполагается создать на базе акционерного общества рекламное агенство, специализирующееся на проектировании и получении заказов на изготовление  полиграфической продукции рекламного характера (рекламные щиты, буклеты и т.д.). В план проекта входит ремонт и модернизация существующего оборудования предприятий-участников.

Конечная мощность проекта с учетом введения в эксплуатацию нового оборудования и сохранения старого оборудования составляет  15000 тыс.оттисков А1 в месяц.

 

3.3. Формирование собственности.

Для реализации проекта была выбрана акционерная форма собственности нового хозяйственного объекта.

Правила создания, функционирования, реорганизации и ликвидации открытых акционерных обществ определяет Закон Украины “О хозяйственных обществах”.

Акционерным называется общество , уставной фонд которого разделен на определенное количество акций равной номинальной стоимости и которое несет ответственность по обязательствам только имуществом общества.

Общая номинальная стоимость выпущенных акций составляет уставной фонд акционерного общества, который не может быть меньше суммы эквивалентной 1250 минимальных заработных плат, что по состоянию на 29.05.1998 составляет 56250 гривен.

Акционерное общество открытого типа отличается от  акционерного общества закрытого типа тем, что его акции могут распространятся открытой подписки на куплю-продажу на биржах.

Учредителями акционерного общества могут быть юридические и физические лица.

Учредители акционерного общества составляют между собой договор, который определяет порядок осуществления ими совместной деятельности по созданию акционерного общества, ответственность перед лицами, которые подписались на акции и третьими лицами.

Учредители несут солидарную ответственность по обязательствам, которые возникли до регистрации акционерного общества.

Для создания акционерного общества учредители должны сделать объявление о намерении создать акционерное общество, провести подписку на акции , провести установочные сборы и государственную регистрацию общества.

Учредители общества должны быть держателями акций на сумму не меньше 25% уставного фонда сроком не менее 2 лет.

В том случае, если все акции акционерного общества распределяются между учредителями, они должны внести до дня созыва учредительного собрания не меньше 50% номинальной стоимости акций.

Учредительное собрание акционерного общества созывается в срок , установленный в уведомлении, но не позднее 2 месяцев с момента завершения подписки на акции.

Учредительное собрание акционерного общества считаются правомочными в случае , если в них берут участие лица, которые подписались на 60% акций, на которые была проведена подписка

Голосование на сборах проводится по принципу: одна акция - один голос .

Решения о создании акционерного общества, его дочерних предприятий, филиалов и представительств про избрания правления акционерного общества, исполнительных и контролирующих органов акционерного общества и про предоставление льгот учредителям за счет акционерного общества должно быть принято большинством в 3/4 голосов присутствующих на сборах лиц, которые подписались на акции, а другие вопросы - простым большинством голосов.

Вкладами учредителей общества могут быть здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, а также имущественные права ( в том числе интеллектуальная собственность), денежные средства, включая в иностранной валюте.

Запрещается использование для формирования уставного фонда бюджетные средства, средства, полученные в кредит и под залог.

Финансовое состояние учредителей открытых акционерных обществ касательно их способности сделать соответствующие взносы в уставных фонд должен быть проверен аудиторской фирмой.

Осуществление эмиссии также регулируется законодательством Украины. Необходимо выпускать эмиссионный проспект.

Сведения о  предстоящем выпуске акций будут содержать следую     щую информацию:

- вид  выпускаемых ценных бумаг - обыкновенные именные акции;

- общий объем выпуска акций - ___ грн;

- общее  количество выпускаемых  акций - ___ штук;

- номинальная стоимость одной акции - ___грн.

- срок эмиссии - 3 месяца со дня  государственной регистрации

выпуска;

- форма выпуска акций - безналичная, с бесплатной выдачей акционеру  при регистрации выписки из  реестра акционеров или сертификатов;

- цена продажи акции при первичном размещении ___ грн;

- акции оплачиваются в рублях  или иностранной валюте, порядок

оплаты оговаривается в договоре - заявке;

- акции  распространяются без  ограничений среди юридических  и физических лиц, вне зависимости  от статуса или местонахождения, на условиях полной оплаты.  Кроме того, указывается дата принятия решения о выпуске, наименование органа, принявшего решение, место, где потенциальные инвесторы могут приобрести акции,  наименования,  юридические адреса профессиональных участников рынка ценных бумаг или их объединений, принимающих участие в распространении акций,  данные  о  получении доходов  по  выпускаемым акциям,  а также основные направления использования привлекаемых средств.

Сумма средств, необходимых для реализации проекта складывается из 4 основных частей:

1) внеоборотные и оборотные средства  украинских предприятий , оцененное  по рыночной стоимости.

2) средства, выделяемые на погашение  кредиторской задолженности участников  проекта с украинской  стороны.

3) вложения в новые внеоборотные активы а также в ремонт и модернизацию внеоборотных активов украинских предприятий,

4) необходимые вложения в оборотные  активы, которые вытекают из специфики  нового производства и требований  по нормативам нормируемых оборотных  средств исходя из планируемых объемов производства и условий транспортировки, складирования производственных запасов.

5) пуско-наладочные расходы , включающие  расходы по регистрации акционерного  общества, а также текущие расходы  на время наладки и ремонта  оборудования - заработная плата и отчисления, хозяйственные расходы, расходы на подготовку кадров и др.

 Имущество украинских участников, оцененное по рыночной стоимости  представлено в таблице 3.1.

 

                                                                                                Табл.3.1

Имущество украинских участников.

 

Расчет дополнительной потребности в оборотных и внеоборотных активов представлен в таблице 3.2.

 

                                                                                                  Табл.3.2

Потребность в дополнительных оборотных и внеоборотных активах.

 

Результаты расчета необходимых средств на период пуско-наладочных, ремонтных работ представлены в таблице 3.3.

Итак, необходимый размер начальных финансовых ресурсов составляет : 2406,3+3125,0+138,5=5669,8 тыс.грн.

Предлагается профинансировать необходимые начальные ресурсы следующим образом: уставной фонд - 5169,8 и банковский кредит в размере 500 тыс.грн.

 

 

                                                                                                     Табл.3.3

Калькуляция стартовых затрат

 

Доля участников проекта в Уставном фонде составляет (таблица 3.4.) :

                                                                                 Табл.3.4

Структура Уставного фонда.

 

Мотивы формирования именно такой структуры Уставного фонда следующие:

1) В условиях кризиса на украинских  предприятиях вероятность эффективной  эмиссии акций , то есть реализация  по цене не ниже номинальной , минимальна. Необходим стратегический инвестор, который имеет опыт работы в полиграфической отрасли и который нацелен на проникновение на украинский рынок . Таким инвестором выступает фирма “Arlex” .

2) В структуре уставного капитала  акции, реализуемые по свободной  подписке составляет 10%. Участие в проекте крупного иностранного инвестора повысит рыночную стоимость акций по сравнению с номинальной и предприятие получит эмиссионный доход, который будет направлен в резервный фонд для финансирования непредвиденный ситуаций.

3) Никто из участников проекта не должен иметь 50% + 1 акция.

4) Привлечение банковского кредита  объясняется тем, что фирма “Arlex”  на предварительном этапе обсуждения  проекта выдвинула свои условия  относительно доли в Уставном  фонде и определила предельный  размер инвестируемых средств.

Таким образом в проспекте эмиссии акций будет содержаться следующая информация о эмиссии: