Банкротство предприятия

 

 

2.4 Четырехфакторная модель Р.  Тафлера

Четырехфакторную прогнозную модель Р. Тафлер предложил в 1977 г., при разработке которой он использовал следующий подход: при использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

 

Z = C0+C1* Х1+C2* Х2+C3* Х3+C4* Х4…

 

где: Х1 - прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%)

Х2 - текущие активы/общая сумма обязательств (13%)

Х3 - текущие обязательства/общая  сумма активов (18%)

Х4 - отсутствие интервала кредитования (16%)

 

2.5 Модель «R» Иркутской государственной  экономической академии

Ученые Иркутской государственной  экономической академии поставили  под сомнение целесообразность использования  двух факторной и пятифакторной  моделей Э. Альтмана в российских условиях. В результате проведенного предварительного анализа отчетов 16 работающих и семи ликвидированных  торговых предприятий учеными был  сделан вывод, что использовать двухфакторную  и пятифакторную модели нецелесообразно  из-за низкой степени соответствия данной модели условиям России.

интегральные затраты.

 

Вероятность банкротства предприятия  в соответствии со значением «Модели R» определяется согласно таб. 2.2.: Учеными была предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

 

R = 8,38*К1+ К2+0,054* К3+0,63* К4,

 

где: К1 - оборотный капитал/актив;

 

К2 - чистая прибыль/собственный капитал;

 

К3 - выручка от реализации/актив;

 

К4 - чистая прибыль/

 К очевидным достоинствам данной модели можно отнести то, что механизм ее разработки и все основные этапы расчетов достаточно подробно описаны в источнике. Авторами была обоснована невозможность применения двухфакторной и пятифакторной модели Э.Альтмана по прогнозированию банкротства предприятий России из-за несоответствия данных моделей экономическим условиям нашей страны. Предложенная и экономически обоснованная четырехфакторная модель по определению риска банкротства торгового предприятия, представляет собой уравнение первого порядка. С помощью данной модели можно определить риск банкротства

2.6 Методика А-счета Аргенти

Показатель Аргенти характеризует кризис управления. Согласно данной методике, исследование начинается со следующих положений:

1. идет процесс, ведущий к  банкротству;

2. этот процесс для своего  завершения требует нескольких  лет;

3. процесс может быть разделен  на три стадии: недостатки, симптомы, ошибки.

Недостатки. Компании, скатывающиеся  к банкротству, годами демонстрируют  ряд недостатков, очевидных задолго  до фактического банкротства.

Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков  компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают  ошибок, ведущих к банкротству).

Симптомы. Совершенные компанией  ошибки начинают выявлять все известные  симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое  при помощи "творческих" расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два  или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто  растягивается на срок от пяти до десяти лет.

2.7 "Качественные" кризис-прогнозные методики

Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции  теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские  фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для  аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение  в условиях однокритериальной, чем  многокритериальной задачи. Вместе с  тем, любое прогнозное решение подобного  рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению  практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие  значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют  о возможных в обозримом будущем  значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

- повторяющиеся существенные потери  в основной производственной  деятельности;

- превышение некоторого критического  уровня просроченной кредиторской  задолженности;

- чрезмерное использование краткосрочных  заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

- устойчиво низкие значения  коэффициентов ликвидности;

- хроническая нехватка оборотных  средств;

- устойчиво увеличивающаяся до  опасных пределов доля заемных  средств в общей сумме источников  средств;

- неправильная реинвестиционная политика;

- превышение размеров заемных  средств над установленными лимитами;

- хроническое невыполнение обязательств  перед инвесторами, кредиторами  и акционерами (в отношении  своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

-высокий удельный вес просроченной  дебиторской задолженности;

- наличие сверхнормативных и  залежалых товаров и производственных  запасов;

- ухудшение отношений с учреждениями  банковской системы;

- использование (вынужденное) новых  источников финансовых ресурсов  на относительно невыгодных условиях;

- применение в производственном  процессе оборудования с истекшими  сроками эксплуатации;

- потенциальные потери долгосрочных  контрактов;

- неблагоприятные изменения в  портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать  текущее финансовое состояние как  критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или  непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним  относятся:

- потеря ключевых сотрудников  аппарата управления;

- вынужденные остановки, а также  нарушения производственно-технологического  процесса;

- недостаточная диверсификация  деятельности предприятия, т.е.  чрезмерная зависимость финансовых  результатов от какого-то одного  конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

- излишняя ставка на прогнозируемую  успешность и прибыльность нового  проекта;

- участие предприятия в судебных  разбирательствах с непредсказуемым  исходом;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка технического и  технологического обновления предприятия;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

 

- политический риск, связанный  с предприятием в целом или  его ключевыми подразделениями.

Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

Одной из стадий банкротства предприятия  является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются трудности  с наличными средствами, проявляются  некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре  баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:

- резкое уменьшение денежных  средств на счетах (кстати, увеличение  денежных средств может свидетельствовать  об отсутствии дальнейших капиталовложений);

- увеличение дебиторской задолженности  (резкое снижение также говорит  о затруднениях со сбытом, если  сопровождается ростом запасов  готовой продукции);

- старение дебиторских счетов;

- разбалансирование дебиторской  и кредиторской задолженности;

- снижение объемов продаж (неблагоприятным  может оказаться и резкое увеличение  объемов продаж, так как в этом  случае банкротство может наступить  в результате последующего разбалансирования  долгов, если последует непродуманное  увеличение закупок, капитальных  затрат; кроме того, рост объемов  продаж может свидетельствовать  о сбросе продукции перед ликвидацией  предприятия).

При анализе работы предприятия  извне тревогу должны вызывать:

- задержки с предоставлением  отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе  финансовых служб);

- конфликты на предприятии, увольнение  кого-либо из руководства и  т.д.

2.8 Корректировка методик предсказания  банкротства с учетом специфики  отраслей

 

Данная методика разработана учеными  Казанского государственного технологического университета. Они предлагают деление  всех предприятий по классам кредитоспособности. Расчет класса кредитоспособности связан с классификацией оборотных активов  по степени их ликвидности.

Особенности формирования оборотных  средств в нашей стране не позволяют  прямо использовать критериальные уровни коэффициентов платежеспособности (ликвидности и финансовой устойчивости), применяемых в мировой практике. Поэтому создание шкалы критериальных уровней может опираться лишь на средние величины соответствующих коэффициентов, рассчитанные на основе фактических данных однородных предприятий (одной отрасли).

Распределение предприятий по классам  кредитоспособности происходит на следующих  основаниях:

- к первому классу кредитоспособности  относят фирмы, имеющие хорошее  финансовое состояние (финансовые  показатели выше среднеотраслевых, с минимальным риском невозврата кредита);

- ко второму - предприятия с  удовлетворительным финансовым  состояние (с показателями на  уровне среднеотраслевых, с нормальным риском невозврата кредита);

- к третьему классу - компании  с неудовлетворительным финансовым  состоянием, имеющие показатели  на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита.

 

Поскольку, с одной стороны, для  предприятий разных отраслей применяются  различные показатели ликвидности, а, с другой, специфика отраслей предполагает использование для каждой из них  своих критериальных уровней даже по одинаковым показателям, учеными Казанского государственного технологического университета были рассчитаны критериальные значения показателей отдельно для каждой из таких отраслей, как:

 

1. промышленность (машиностроение);

 

2. торговля (оптовая и розничная);

3. строительство и проектные  организации;

4. наука (научное обслуживание).

В случае диверсификации деятельности предприятие отнесено к той группе, деятельность в которой занимает наибольший удельный вес.

Заключение

В настоящее время основным нормативным  документом, регламентирующим процедуру банкротства, является Федеральный закон “О несостоятельности (банкротстве)” от 26.10.2002 N 127-ФЗ. Признаком банкротства юридического лица по новому закону считается неспособность юридического лица удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

Сам процесс банкротства состоит  из ряда сменяющих друг друга процедур: наблюдения - процедуры банкротства, вводимой с момента принятия арбитражным  судом заявления о признании  должника банкротом с целью обеспечения  сохранности имущества и проведения анализа финансового состояния  должника; внешнего управления - процедуры  банкротства, которую арбитражный  суд на основании решения собрания кредиторов вводит в целях восстановления платежеспособности должника с передачей  полномочий управления должником внешнему управляющему; конкурсного производства - процедуры банкротства, проводимой в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов из средств, полученных путем продажи в установленном  порядке имущества должника.

В настоящее время используются множество моделей оценки риска  банкротства. Однако все они используют ограниченное количество показателей. Это может привести к тому, что  влияние на финансовое состояние  других важных показателей не учитывается.

Все методики в силу отсутствия достаточной  формализации предписываемых ситуаций, страдают сильной зависимостью от субъекта анализа, т.е. от опыта и убеждений  аналитика. Они, как правило, многословны  и зачастую дают противоречивое толкование полученным цифрам.