Оценка инвестиционной привлекательности предприятий

Наиболее распространенным среди российских оценщиков является следующее определение ликвидационной стоимости: "Ликвидационная стоимость представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник может получить при ликвидации предприятия и раздельной продажи его активов" [12, с. 112].

В стандартах оценки под ликвидационной стоимостью понимается стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3 СРАВНИТЕЛЬНЫЙ (РЫНОЧНЫЙ) ПОДХОД

Сравнительный (рыночный) подход к оценке стоимости предприятия определяет стоимость предприятия с точки зрения того, по какой цене активы предприятия (или весь имущественный комплекс) могут быть проданы на рынке. Ориентировочную стоимость объекта оценщик может получить путем проведения анализа недавно заключенных сделок в отношении купли-продажи аналогичных объектов.

Сравнительный подход основан на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают активы аналогичного типа, принимая при всём этом независимые индивидуальные решения. Данные по аналогичным сделкам сравниваются с оцениваемыми. Преимущества и недостатки оцениваемых активов по сравнению с выбранными аналогами учитываются посредством введения соответствующих поправок.

В зависимости от наличия и доступности информации, характеристик объекта оценки, предмета и условий предполагаемой сделки с объектом оценки в рамках сравнительного подхода применяются следующие методы:

1. метод компании-аналога;
2. метод сделок;
3. метод отраслевых коэффициентов;
4. Метод компании-аналога, как правило, применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является неконтрольным.

Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, совершаемых на открытых фондовых рынках (на биржах и в системах открытой электронной внебиржевой торговли), в случае если объект такой сделки не предоставляет его владельцу какие-либо полномочия контроля.

В случае если объектом оценки является контрольное участие, оценщик должен осуществить корректировку в размере премии за контрольное участие.

Метод сделок, как правило, применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является контрольным.

Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются:

1) данные о ценах сделок  с акциями и другими ценными  бумагами, долями (вкладами) в уставных (складочных) капиталах, в случае  если объект такой сделки предоставляет  его владельцу все или некоторые  полномочия контроля;

2) данные о ценах сделок  в форме слияний, присоединений (поглощений) или продажи предприятия в  целом.

В случае если объектом оценки является неконтрольное участие оценщик должен осуществить корректировку в размере скидки за неконтрольное участие.

Метод отраслевых коэффициентов. Источником информации являются, как правило, данные специализированных отраслевых исследований (обзоров), составленных на основе анализа не менее чем половины предприятий данной отрасли, сопоставимых по размеру с оцениваемым.

Оценщик осуществляет и отражает в отчете действия, направленные на установление соответствия результатов таких исследований, применяемым методам оценки, принципам оценки, характеристикам объекта оценки, предмету и условиям предполагаемой сделки с объектом оценки.

Оценщик должен проверить и отразить в отчете соответствие результатов, полученных при применении данного метода, результатам, полученным с использованием других подходов и методов оценки.

Как правило, результаты, полученные при применении данного метода, являются индикативными и не применяются при выведении итоговой величины стоимости или им придается наименьший удельный вес.

Для целей антикризисного (арбитражного) управления методы сравнительного подхода практически неприменимы. Это связано, во-первых, со слабостью российского фондового рынка.

Во-вторых, необходимо учесть, что финансовые показатели предприятий (которые можно получить открытым способом) с которыми происходит сравнение, не отражают реального финансового состояния предприятий, и полученные выводы о величине рыночной стоимости будут, скорее всего, ошибочны.

В-третьих, при оценке кризисных предприятий достаточно проблематично подобрать аналоги. Исходя из этого, использование методов сравнительного подхода при оценке предприятий в рамках антикризисного (арбитражного) управления должно носить только вспомогательный характер.

Если же на стадии конкурсного производства принято решение о ликвидации предприятия, то в этом случае оценщик должен рассчитать ликвидационную стоимость имущества (активов).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной работе было рассмотрено понятие оценки инвестиционной привлекательности предприятия, определена область применения и рассмотрены виды оценки инвестиционной привлекательности предприятия, были изучены основные подходы оценки инвестиционной привлекательности предприятия такие, как доходный, затратный и сравнительный.

По итогам проделанной работы, можно сделать следующие выводы.

Инвестиционная привлекательность предприятия– это комплексный показатель, характеризующий целесообразность инвестирования средств в данное предприятие. Она зависит от множества факторов таких как политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, экономическая ситуация в отрасли, квалификация персонала, финансовые показатели и т.д.

Оценка стоимости предприятия определяет стоимость всех активов предприятия: недвижимого имущества, машин и оборудования, складских запасов, финансовых вложений, нематериальных активов. Кроме того, оценка стоимости предприятия отдельно учитывает эффективность работы компании, ее прошлые, настоящие и будущие доходы, перспективы развития и конкурентная среду на данном рынке, а затем проводится сравнение оцениваемой компании с предприятиями-аналогами. На основании такого комплексного анализа определяется реальная оценка стоимости предприятия, как имущественного комплекса, способного приносить прибыль.

Оценочная деятельность в соответствии федеральным законом об оценочной деятельности - это деятельность по установлению в отношениях объектов гражданских прав, рыночной или иной статистики. Выбор метода оценки инвестиционной привлекательности предприятия во многом зависит от того, на каком этапе развития и в каком финансовом состоянии находится предприятие в данный момент и каковы его перспективы. В зависимости от состояния и перспектив развития бизнеса расчет стоимости компании может основываться на применении следующих подходов.

1. Доходный подход - совокупность  методов оценки стоимости объектов  оценки, основанных на определении  ожидаемых от предприятия доходов  и последующем их преобразовании  в стоимость на дату оценки;

2. Затратный подход (подход  на основе активов) - совокупность  методов оценки стоимости предприятия, основанных на определении рыночной  или иной стоимости активов  за вычетом рыночной или иной  стоимости обязательств;

3. Сравнительный подход - совокупность методов оценки  стоимости предприятия, основанных  на сравнении объектов оценки  с аналогичными объектами, в отношении  которых имеется информация о  ценах сделок с ними.

Каждый из этих подходов может быть реализован различными методами. Как правило, чтобы получить действительно реальную оценку, применяются все три подхода, а затем проводится обоснованное обобщение результатов оценки предприятия.

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. - М.: Финансы, ЮНИТИ - ДАНА, 2007.
2. Черемных О. Повышение стоимости компании - цель управления бизнесом // Образование и Бизнес. - 2007.
3. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. - СПб.: Питер, 2007.
4. Грязнова А.Г. Оценка бизнеса - М.: Финансы и статистика, 2007.
5. Словарь терминов по профессиональной оценке / Под ред. М.А. Федотовой, И.Л. Артеменкова. - М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2007.
6. Григорьев В. В., Островкин И.М. Оценка бизнеса. Имущественный подход. М.: Дело, 2007.
7. Шалаев В.Н. Оборудование как объект оценки. - М.: УОО, 2007.
8. Стоимость предприятия (теоретические подходы и практика оценки) / Под ред. Н.А. Абдулаева. - М.: Высшая школа приватизации и предпринимательства, 2007.
9. Паутинка Т.И. Методические аспекты оценки инвестиционной привлекательности предприятия. -М.: МЭСИ, 2006.
10. Шипов В.Н. Специфика оценки стоимости предприятий в условиях современной российской экономики // Дайджест-Финансы. - 2005.
11. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Под ред. Н.А. Абдулаева, Н.А. Голайко. - М.: ЭКМОС, 2007.
12. Пратт Ш. Оценка бизнеса: анализ и оценка компаний закрытого типа. - М.: РОО, 2005.