Бизнес-диагностика заемщика

Возможности заемщика по возврату кредита во многом зависят от стоимости его чистых активов. Чистые активы – это стоимость имущества акционерного предприятия, свободного от обязательств. Величина чистых активов рассчитывается в соответствии с приказом Минфина и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». При исчислении стоимости чистых активов все организации, кроме бюджетных учреждений, страховых организаций и банков, руководствуются Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Размер чистых активов по отношению к размеру уставного капитала акционерного предприятия во многом определяет дальнейшую его судьбу. В соответствии с федеральным законом «Об акционерных обществах» стоимость чистых активов должна быть не менее величины уставного капитала. Если по окончании второго и каждого последующего года деятельности стоимость чистых активов оказывается меньше уставного капитала, акционерное общество обязано уменьшить величину уставного капитала до величины чистых активов. Если величина чистых активов оказалась меньше минимальной величины уставного капитала (для открытого АО – 1000 минимальных размеров оплаты труда, для закрытого АО – 100), то акционерное общество должно быть ликвидировано. Стоимость чистых активов в соответствии с Методическими рекомендациями Банка России по проверке кредитного портфеля банков является обязательным оценочным показателем кредитоспособности заемщика. Этот показатель имеет большое значение для кредиторов, так как он показывает допустимый предел внешних заимствований предприятия. Кроме того, показатель чистых активов используется банками, например, для решения вопроса о целесообразности страхования предмета залога. Например, в банке «NN» существует правило: если стоимость закладываемого имущества составляет более 50% чистых активов для заемщиков относящихся к первому классу кредитоспособности, и более 25% чистых активов для заемщиков, относящихся ко второму классу кредитоспособности, обязательному страхованию подлежит все закладываемое имущество.

Показатель чистых активов также не лишен недостатков – он не учитывает конкретные сроки погашения обязательств, впрочем, как и приведенные выше показатели ликвидности. И.А. Пантелеева предлагает, на наш взгляд, интересную методику анализа, позволяющую избежать указанного недостатка. Предлагается единый коэффициент платежеспособности – коэффициент, определяющий степень обеспеченности обязательств финансовыми средствами. Он рассчитывается на базе традиционных коэффициентов ликвидности (коэффициенты текущей, промежуточной, абсолютной ликвидности). Автор предлагает в соответствии с делением обязательств на три группы по степени срочности разделить и активы на три группы по степени ликвидности. Используя показатель доли каждой группы активов в их общей сумме в качестве весовых коэффициентов, рассчитывается общий (реальный) коэффициент платежеспособности. Главное достоинство предлагаемого варианта – объективная основа для определения весовых коэффициентов, предполагающая индивидуальный подход к предприятию в зависимости от состава его активов.

С точки зрения заемщика при выборе вида обеспечения обязательств стоит цель - минимизировать издержки по созданию обеспечения возврата, то есть сделать это дешево, оперативно, по возможности не отвлекая средства из оборота. С точки зрения кредитора – главное ликвидность и достаточность обеспечения для покрытия основного долга и процентов, а также расходов по реализации залоговых прав, взыскания с поручителей и др.

Надежное обеспечение дает возможность удовлетворить требования кредитора в случае отсутствия средств у заемщика либо из стоимости заложенного имущества преимущественно перед другими кредиторами, либо из средств гаранта или поручителя, оно позволяет в принудительном порядке обратить взыскание на часть имущества должника или гаранта (поручителя), если, имея средства, должник не исполняет. Разумно подобранное обеспечение заставляет заемщика возвратить кредит в обычном порядке под угрозой потери имущества (в случае залога) или финансовых и хозяйственных связей (в случае поручительства или гарантии), необходимых для нормальной деятельности. Важная характеристика способа обеспечения обязательств – срок удовлетворения требований кредитора, чем быстрее наступает такая возможность, тем увереннее чувствует себя кредитор.

Обеспечение исполнения обязательств должно стать стимулом для самостоятельного погашения кредита заемщиком, необходимо создать ситуацию, когда заемщику выгоднее было бы погасить кредит, чем, например, отдать за долги заложенное имущество.

Оценка способа обеспечения кредита кредитором предполагает оценку следующих его параметров:

• приемлемости обеспечения – обобщенная качественная характеристика, учитывающая правовые и стоимостные характеристики. Например, поручительство или гарантии могут не приниматься кредитором в связи с тем, что нет данных о финансовом положении гаранта (поручителя), или залог невозможно оценить, так как нет рыночной стоимости закладываемого имущества;

• количественной достаточности обеспечения – соотнесение суммы кредита с учетом процентов и реализационной стоимости обеспечения (за вычетом издержек и налогов), обеспечение должно быть достаточным, чтобы возместить основной долг, проценты и расходы, связанные с получением средств (например, по реализации предмета залога).

Залог - один из наиболее популярных способов обеспечения кредитных обязательств, с которым связаны и специфические процедуры. В зарубежной литературе по банковскому делу высказывается мнение, что требовать реальное обеспечение в виде залога активов для краткосрочного кредита это привело бы к выводу из оборота имущества предприятия и уменьшило бы его возможности удовлетворить других кредиторов. Бланковые ссуды без обеспечения широко применяются в зарубежной банковской практике, что можно считать одной из причин «кризиса плохих кредитов», наблюдавшегося в Германии и Японии в 2002 году.

Российские банки предпочитают кредитовать заемщиков под реальное обеспечение в разнообразных формах, часто требуя нескольких видов обеспечения по одному кредитному договору. Такая ситуация объясняется высокими кредитными рисками на российском рынке корпоративных кредитов. Кроме того, существуют формы залога, при которых реальные активы не отвлекаются из оборота предприятия – это залог товаров в обороте или в переработке.

Для определения достаточности обеспечения ссуды рыночная стоимость предметов залога сравнивается с суммой обеспечения, необходимой для предоставления кредита и рассчитанной по формуле:

Ок – сумма обеспечения, необходимая для выдачи кредита

К - сумма кредита

П – процентная ставка, определенная при выдаче кредита

Д – срок действия кредита (в днях)

Из – сумма издержек, связанных с реализацией залоговых прав (исходя из практики и вида обеспечения).

Крайне важно правильно оценить ликвидность и стоимость предмета залога. В практике банков оценочная стоимость ценных бумаг устанавливается в зависимости от вида ценных бумаг на основании экспертного заключения специалистов банка. Оценка объектов недвижимости, оборудования, транспортных средств может быть произведена специалистами банка либо независимым экспертом. При отсутствии экспертного заключения оценочная стоимость предмета залога принимается не более его балансовой стоимости на дату проведения оценки и корректируется на поправочный коэффициент. Оценочная стоимость товарно-материальных ценностей определяется на основе их балансовой стоимости также с применением поправочных коэффициентов с учетом ликвидности имущества. Оценочная стоимость драгоценных металлов определяется на основании учетной цены Банка России с применением поправочного коэффициента.

При приеме залога для кредитора важно проверить право собственности заемщика (залогодателя) на закладываемое имущество, на передачу его в залог, обеспечить контроль за сохранностью предмета залога. Особые проблемы возникают в связи с необходимостью государственной регистрации некоторых видов залога.

Существует ряд законодательных ограничений по залогу. Недвижимое имущество, которым предприятие владеет на правах хозяйственного ведения, не может быть заложено без согласия собственника. В 1996 году запрещен залог денежных средств на том основании, что их нельзя реализовать, до этого залог депозитов широко применялся в банковской практике.

Надлежащий контроль за сохранностью залога со стороны кредитора означает возможность реально контролировать физическую сохранность предмета залога, получать доступ к предмету залога для его реализации. Наибольший контроль достигается при закладе, когда предмет залога передается залогодержателю - кредитору. Если кредитор не имеет специальных складских помещений для хранения заклада, выбор предмета заклада ограничивается ценными бумагами и драгоценными металлами.

Наиболее оперативная и гибкая форма залога – заклад ценных бумаг кредитору. Размер кредита под заклад ценных бумаг с учетом причитающихся процентов равен оценочной стоимости пакета ценных бумаг. Оценка таких бумаг производится на основе рыночных котировок, применяется обычно понижающий коэффициент, учитывающий риск возможного их обесценения. Процедура получения кредита в таком случае предельно упрощается, финансовое состояние заемщика, его кредитоспособность не имеют значения, возможно оформление кредита на любой срок, при необходимости – его возобновление. В результате стоимость кредита уменьшается. Кроме того, владелец ценных бумаг, переданных в залог, получает и другую выгоду - они могут подрасти в цене. Так, векселя, например, достигают максимальной стоимости по мере приближения срока их оплаты.

При обеспечении долгового обязательства поручительствами кредитор на деле получает двух равноправных, солидарных должников, обязанных погасить долг и связанные с ним платежи. Гарантия представляет собой более самостоятельный вид обязательства, так как обязательство гаранта не зависит в его отношениях с бенефициаром от основного обязательства, в обеспечение которого она выдана.

Кредитоспособность, как поручителя, так и гаранта должна быть тщательно изучена кредитором. Однако на практике это не всегда возможно, а потому в качестве поручителей или гарантов привлекаются организации, возможность получения средств с которых не вызывает сомнений – это крупные предприятия, для которых сумма выдаваемого поручительства незначительна по сравнению с масштабами их деятельности, крупные банки, высоко котирующиеся в рейтингах, органы государственной власти. Поручительства других юридических лиц могут предоставляться друг другу предприятиями, имеющими длительные хозяйственные связи, Например, предприятие – покупатель может предоставить поручительство поставщику для получения кредита в банке. В обмен на такую услугу, поставщик может предложить ему отпуск продукции по льготным ценам. Банки могут потребовать поручительства от физических лиц-учредителей по кредитным обязательствам предприятия-заемщика. При кредитовании малого предприятия банки обычно требуют поручительство учредителя (учредителей), владеющего контрольным пакетом (долей) в уставном капитале и/или физических лиц, имеющих возможность оказывать существенное влияние на деятельность заемщика.

Поскольку банковская гарантия рассматривается как отсроченный кредит, объемы выдачи гарантий ограничиваются в банках – лимитами на данного заемщика, объем полученных гарантий – лимитом на данного гаранта. На предоставляемую банком гарантию распространяются все требования о наличии обеспечения, предъявляемые к кредиту. При анализе заявки на получение гарантии основное внимание обращается на изучение схемы операции, под которую испрашивается гарантия, и особенностей финансово-хозяйственной деятельности заемщика, выступающего в качестве принципала. Предполагается, что заемщик должен быть способен выполнить все обязательства перед контрагентами за счет собственных средств, не допуская выставления бенефициаром требования к банку в соответствии с гарантией. При принятии решения о предоставлении гарантии банк отдает предпочтение заемщикам, зарекомендовавшим себя в качестве активных и надежных клиентов банка, данная услуга оказывается только клиентам банка, то есть организациям, находящимся в нем на расчетно-кассовом обслуживании.

Российская Федерация, ее субъекты и муниципальные образования могут предоставлять государственные гарантии юридическим лицам в целях обеспечения выполнения ими обязательств перед третьими лицами в соответствии со ст. 115-118 Бюджетного кодекса РФ. Суммы предоставленных гарантий входят в состав государственного или муниципального долга, и их верхний предел определяется законом (решением) о бюджете на соответствующий финансовый год. Кроме того, суммы крупных гарантий, предоставляемых юридическим лицам, подлежат отдельному утверждению (табл. 5). Условие предоставление государственной гарантии – проверка финансового состояния ее получателя.

Гарантии предоставляются, как правило, на конкурсной основе. Гарант по государственной или муниципальной гарантии несет субсидиарную ответственность дополнительно к ответственности должника по гарантированному им обязательству. В случае предоставления государственных гарантий поверка кредитоспособности гаранта сводится к анализу его правоспособности и полномочий лиц, подписывающих документы.

Таблица 5

Размеры государственных гарантий юридическим лицам, подлежащих отдельному утверждению

В то же время есть и объективные, независимые оценки кредитоспособности региональных администраций, которые могут использоваться не только при выдаче кредитов под их гарантии, но и при кредитовании под залог выпущенных ими долговых обязательств. Так, ряду регионов РФ присвоены рейтинги кредитоспособности известных международных агентств. В России полезную работу по определению кредитного рейтинга региона (рейтинга долговых обязательств, выпущенных региональными администрациями) проводит Институт экономики города.

Применяется также обеспечение исполнения кредитных обязательств посредством сделок купли-продажи типа РЕПО. Такие сделки предполагают временную продажу актива с обязательством его обратного выкупа по более высокой цене. Назначение таких сделок – избежать процедурных сложностей, связанных с обращением взыскания на предмет залога. Однако часто возникают трудности с нотариальным заверением таких сделок и их государственной регистрацией (если это необходимо), есть опасность, что такие сделки могут быть сочтены мнимыми или притворными, а, соответственно признаются ничтожными.