Инжиниринговый подход к управлению финансовыми активами

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Декабря 2012 в 01:43, реферат

Краткое описание

Финансовые активы выражают вложение капитала инвестора в различные виды финансовых инструментов (главным образом в ценные бумаги) с целью получения приемлемого дохода.Финансовые активы образуются на финансовом рынке как результат обмена между его субъектами, которые испытывают недостаток денежных средств (эмитенты, заемщики), и теми, кто имеет их избыток (инвесторы, кредиторы).В результате обмена у эмитента образуются финансовые обязательства, а у инвестора — финансовые активы.

Вложенные файлы: 1 файл

ИНЖИНИРИНГ.docx

— 43.55 Кб (Скачать файл)

·   выбор ценных бумаг, приемлемых для включения в фондовый портфель;

·   определение сроков покупки или продажи финансовых активов.

Основная задача активного  управления заключается в прогнозе возможных доходов от инвестирования средств.Активный инвестор полагает, что  владение любым портфелем — это  временное дело.Когда разница  в ожидаемых доходах, полученная в результате удачного или неправильного  решения или изменения конъюнктуры  финансового рынка, исчезает, то составные  элементы (или весь портфель) заменяют другими (другим).

Пассивное управление базируется на предположении, что рынок достаточно эффективен для достижения успеха в  выборе ценных бумаг или в учете фактора времени.

В этих целях создают достаточно диверсифицированный портфель с  заранее фиксированным уровнем  риска и доходности.Он состоит, как  правило, из государственных ценных бумаг, характеризуется незначительным их оборотом и низким уровнем несистемного риска.Зарубежные инвесторы используют пассивную форму оперативного управления фондовым портфелем крайне редко, поскольку  она не приносит высокого дохода.

7. Подготовка решений о  продаже отдельных финансовых  активов и реинвестировании высвобождаемого  капитала.Если фактическая доходность  ценных бумаг окажется ниже  ожидаемой, то принимают решение  о продаже неэффективных финансовых  активов.После этого проводят  корректировку фондового портфеля  путем подбора других ценных  бумаг, в которые реинвестируют  высвобождающийся капитал.

 

Методы оценки стоимости финансовых вложений

Финансовые вложения принимают  к бухгалтерскому учету по первоначальной стоимости.Первоначальной стоимостью финансовых вложений, приобретенных  за плату, признают сумму фактических  затрат предприятия (инвестора) на их покупку, за исключением налога на добавленную  стоимость и иных возмещаемых  налогов.

Фактическими затратами  на приобретение активов в качестве финансовых вложений считают:

·   суммы, уплачиваемые в соответствии с договором продавцу;

·   суммы, уплачиваемые юридическим и физическим лицам за информационные, консультационные и иные услуги;

·   вознаграждение, уплачиваемое посреднической организации, через которую приобретены активы в форме финансовых вложений;

·   другие затраты, непосредственно связанные с приобретением активов в качестве финансовых вложений.

В фактические затраты  на приобретение финансовых вложений не включают общехозяйственные и  иные аналогичные расходы, если они  непосредственно не связаны с  приобретением данных вложений.Фактические  затраты на приобретение финансовых активов можно определять (понижать или увеличивать) с учетом суммовых разниц, возникающих в случаях, когда  оплату производят в рублях в сумме, эквивалентной ее величине в иностранной  валюте, до принятия этих активов к  бухгалтерскому учету.

Первоначальной стоимостью финансовых вложений, внесенных в  счет вклада в уставный капитал предприятия, признают их денежную оценку, согласованную  его учредителями (участниками).

Первоначальной стоимостью финансовых вложений, приобретенных  по договорам, предусматривающим оплату неденежными средствами, признают стоимость  активов, переданных или подлежащих передаче предприятию.В этом случае стоимость финансовых активов устанавливают  исходя из цены, по которой в сравнимых  обстоятельствах предприятие определяет стоимость аналогичных активов.

Первоначальной стоимостью финансовых вложений, внесенных в  счет вклада предприятия-товарища по договору простого товарищества, признают их денежную оценку, согласованную товарищами в  договоре простого товарищества.

Первоначальная стоимость  финансовых вложений, по которой они  приняты к бухгалтерскому учету, может изменяться в соответствии с нормативными правовыми актами РФ.

Для целей последующей  оценки финансовые вложения классифицируют на две группы:

·   финансовые вложения, по которым можно установить текущую рыночную стоимость;

·   финансовые вложения, по которым их текущую рыночную стоимость не определяют.

Финансовые вложения, по которым  можно определить текущую рыночную стоимость, показывают в бухгалтерской  отчетности на конец отчетного года по текущей рыночной стоимости путем  корректировки их оценки на предыдущую отчетную дату.Подобную корректировку  производят ежемесячно или ежеквартально.Финансовые вложения, по которым текущую рыночную стоимость не определяют, отражают в бухгалтерском учете и отчетности на отчетную дату по первоначальной стоимости.

По долговым ценным бумагам (облигациям), по которым не определяют текущую рыночную стоимость, предприятию  разрешено относить разницу между  первоначальной и номинальной стоимостью в течение срока их обращения (равномерно, по мере причитающихся  по ним доходов) на финансовые результаты (в составе операционных доходов  или расходов).По долговым ценным бумагам  и предоставленным займам предприятие  вправе составить расчет их оценки по дисконтированной стоимости, которую  не отражают в бухгалтерском учете.Предприятие  обязано подтвердить обоснованность подобного расчета.

 

Регулирование стоимости  финансовых вложений при их обесценении

Обесценением финансовых вложений, по которым не определяют их текущую рыночную стоимость, признают стабильное и существенное снижение их стоимости ниже величины экономических  выгод, которые предприятие рассчитывает получить от этих финансовых вложений в обычных условиях его деятельности.

В данном случае на основе расчета  предприятие устанавливает расчетную  стоимость финансовых вложений, равную разнице между их стоимостью, по которой они показаны в бухгалтерском  учете (учетной стоимостью), и суммой такого снижения.

Стабильное снижение стоимости  финансовых вложений характеризуют  одновременным наличием следующих  условий:

·   на отчетную и на предыдущую отчетные даты учетная стоимость значительно выше их расчетной стоимости;

·   в течение отчетного года расчетная стоимость финансовых вложений существенно изменилась исключительно в направлении ее понижения;

·   на отчетную дату отсутствуют признаки того, что в будущем возможно значительное повышение расчетной стоимости этих финансовых вложений.

Возможны следующие ситуации, в которых может произойти  обесценение финансовых вложений:

·   возникновение у акционерного общества-эмитента ценных бумаг, находящихся в собственности общества, либо у его должника по договору займа признаков банкротства, либо объявление его банкротом;

·   совершение на фондовом рынке большого количества сделок с аналогичными ценными бумагами по цене значительно ниже их учетной стоимости;

·   отсутствие или существенное снижение поступлений от финансовых вложений в виде дивидендов или процентов при высокой вероятности дальнейшего падения этих поступлений в будущем и пр.

При возникновении ситуации, в которой может произойти  обесценение финансовых вложений, предприятие  должно осуществить проверку наличия  условий устойчивого снижения стоимости  этих вложений.В случае если проверка на обесценение подтверждает устойчивое значительное снижение стоимости финансовых вложений, предприятие формирует  резерв под обесценение финансовых вложений на величину разницы между  учетной стоимостью и расчетной  стоимостью этих вложений.Данный резерв образуют за счет финансовых результатов  предприятия (в составе операционных расходов).

В бухгалтерской отчетности стоимость таких финансовых вложений показывают по учетной стоимости  за вычетом суммы образованного  резерва под их обесценение. Проверку под обесценение финансовых вложений производят не реже одного раза в год  по состоянию на 31 декабря отчетного  года при наличии признаков обесценения. Предприятие вправе осуществлять такую  проверку на отчетные даты промежуточной  бухгалтерской отчетности.

Если по результатам проверки на обесценение финансовых вложений устанавливают дальнейшее падение  их расчетной стоимости, то сумму  ранее образованного резерва  под обесценение финансовых вложений корректируют в сторону увеличения резерва и понижения финансового  результата (в составе операционных расходов).

Если по результатам подобной проверки выявляют повышение расчетной  стоимости финансовых вложений, то сумму ранее сформированного  резерва под обесценение этих вложений корректируют в сторону  понижения резерва и увеличения финансового результата (в составе  операционных доходов предприятия).

 

Типы портфелей  ценных бумаг

Портфельная стратегия акционерной  компании (корпорации) предполагает включение  в фондовый портфель максимального  количества ценных бумаг.Она тесно  взаимосвязана с общими направлениями  развития финансового рынка.В условиях активизации фондовых операций на вторичном  рынке вопросы формирования портфеля ценных бумаг особенно актуальны, так  как позволяют обеспечить конкретные интересы инвесторов.

Под фондовым портфелем понимают совокупность принадлежащих предприятию-инвестору  ценных бумаг различного срока погашения  с неодинаковой доходностью, ликвидностью и безопасностью.

Теория портфеля предполагает построение инвестиционной программы, которая позволяет предприятию-инвестору  при имеющихся в его распоряжении свободных денежных средствах получить ожидаемый доход при минимальном  уровне риска.Инвестиционный портфель формируют на основе диверсификации включаемых в него финансовых инструментов.Это  означает, что чем большее количество видов (типов) ценных бумаг входит в  портфель, тем меньше изменится его  общая стоимость в случае падения  курса (цены) одной из составляющих (например, обыкновенных акций).И наоборот, чем меньшее число типов ценных бумаг, включенных в портфель, тем  более высокий доход в общем  объеме даст рост одного из них.

Конкретные портфели могут  иметь:

·   односторонний целевой характер;

·   сбалансированный характер, если в портфеле аккумулируют ценные бумаги, приобретенные для решения различных задач, и в целом его содержание соответствует балансу целей, которых придерживается инвестор;

·   бессистемный характер, если на российском фондовом рынке приобретение ценных бумаг происходит хаотично, без четко выраженной цели и если портфель имеет разрозненный вид; в этом случае риски владельца портфеля особенно велики.

Портфель может состоять из ценных бумаг одного или нескольких видов, а также изменять свой состав и структуру путем замещения  одного вида финансовых активов другими.С  учетом видов ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов на срок и др.) инвестор формирует свой инвестиционный портфель, соблюдая определенный баланс между сложившимися на фондовом рынке уровнями доходности и риска  за каждый период времени (декаду, месяц, квартал).

Тип портфеля — обобщенная характеристика портфеля с учетом задач, стоящих перед ним в целом, или отдельных видов ценных бумаг, включенных в данный портфель. На практике существует следующая классификация  портфелей: роста, дохода, рискового  капитала, сбалансированные, стабильного  роста дохода и капитала, краткосрочных  ценных бумаг, долгосрочных ценных бумаг  с фиксированным доходом, специализированные, региональные и отраслевые.* 

По соотношению уровня риска и дохода различают следующие  виды портфелей.

1. Портфель агрессивного  инвестора.Целью его формирования  является получение максимального  дохода при высоком уровне  риска.Для этого выбирают ценные  бумаги, курс которых существенно  изменяется в результате колебания  рыночной конъюнктуры.

2. Портфель умеренного  инвестора позволяет при заданном  уровне риска получить приемлемый  доход.

3. Портфель консервативного  инвестора предусматривает минимальный  уровень риска при использовании  надежных, но медленно растущих  по курсовой стоимости ценных  бумаг.Гарантии получения дохода  не вызывают сомнения, но его  сроки растянуты во времени.

В современных условиях различные  портфельные стратегии получили широкое распространение на фондовом рынке России.Большинство акционерных  предприятий (обществ) используют их для  работы с частными инвесторами (из-за слабого развития рынка финансовых услуг по доверительному управлению портфелем).

 

Процедура управления портфелем ценных бумаг акционерной  компании (корпорации)

В условиях формирования отечественного фондового рынка возникает проблема определения концептуального подхода  к управлению портфелем ценных бумаг  акционерных обществ.Общество вправе привлекать денежные средства за счет эмиссии (выпуска) собственных ценных бумаг (пассивные операции) и инвестировать  привлеченные средства в высокодоходные финансовые инструменты других эмитентов (активные операции).Целью таких  операций является увеличение акционерного капитала и получение дополнительной прибыли.Если вложения в ценные бумаги и привлеченные с их помощью денежные средства составляют множество позиций  и включают ряд партнеров акционерного общества, то возникает проблема управления такими активами и пассивами как  единым целым.

В портфель можно включать ценные бумаги одного типа (обыкновенные акции) или нескольких типов (привилегированные  акции, корпоративные облигации, депозитные сертификаты, векселя, залоговые свидетельства, государственные облигации, страховые  полисы и др.).Образуя портфель, инвестор исходит из выбранной им инвестиционной стратегии и стремится добиться того, чтобы он был доходным, ликвидным  и безопасным.Важнейшие критерии формирования фондового портфеля —  это его доходность, безопасность, ликвидность и рост курсовой стоимости  входящих в него эмиссионных ценных бумаг (акций).

Информация о работе Инжиниринговый подход к управлению финансовыми активами