Анализ и оценка денежных потоков организации

 

 

    2.2. Анализ движения  денежного потока  косвенным  методом

 

    При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения денежных средств за период.

    На  первом этапе устанавливают соответствие между финансовым результатом и собственным оборотным капиталом. Для этого устраняют влияние на финансовый результат операций начисления износа и операций, связанных с выбытием объектов долгосрочных активов.

    При начислении амортизация относится  на себестоимость продукции. Поскольку  уменьшение прибыли в результате этого не ведет к сокращению денежных средств, то для получения реальной величины денежных средств суммы начисленной амортизации (оборот по кредиту счетов 02, 05) должны быть добавлены к нераспределенной прибыли.

    Выбытие основных средств и других внеоборотных активов вызывает убыток в размере  их остаточной стоимости, который фиксируется на счете 91 и затем списывается на уменьшение финансового результата в дебет счета 99 «Прибыли и убытки». На величину денежных средств эта операция не оказывает влияния, поскольку отток средств был значительно раньше — в момент приобретения этих активов. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к величине прибыли.

    На  втором этапе корректировки устанавливают  соответствие изменений собственного оборотного капитала и денежных средств. Следует определить, как изменение по каждой статье оборотного капитала отразилось на состоянии денежных средств организации.

    Для того чтобы оценить реальный приток денежных средств, рассмотрим механизм отражения бухгалтерских операций на примере счетов (табл. 2). 

    Таблица 2

Оборотная ведомость по счетам бухгалтерского учета ООО «Инстрой»

    (тыс.  руб.)

    Например: счет 62 «Расчеты с покупателями и  заказчиками». Этот счет в нашем примере имеет активное сальдо, следовательно, для него действует принцип определения конечного сальдо по формуле:

С_к = С_н + ОД - ОК,

где С_н, С_к — сальдо на начало и конец периода;

   ОД, ОК — обороты по дебету и кредиту счёта,

тогда:                      OK = ОД + С_н - С_к = ОД - (С_к - С_н);

              105 912 = 106 969 + 49 391 - 50 448;

    105912 = 106969 - 1057.

   С_к > С_н — значит, дебиторская задолженность увеличилась и реальный приток денежных средств был ниже зафиксированного в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках» на 1 057 тыс. руб. По форме № 2 выручка от продажи составила 106 969 тыс. руб., а реально 105 912 тыс. руб. Значит, сумму прибыли нужно уменьшить на 1 057 тыс. руб.

   Счет 02 «Амортизация основных средств» —  это счет пассивный, значит

С_К = С_Н + ОК-ОД;

ОК = ОД + (С_к - С_н);

2084 = 0 + (53 767 - 51 683).

    Увеличение  начисленной амортизации основных средств увеличивает сумму прибыли на 6542 тыс. руб., так как реальный отток денежных средств будет меньше на эту величину.

    Такие корректировочные операции проводятся по всей текущей деятельности, по инвестиционной и финансовой. Процесс это трудоемкий, но данные корректировочных таблиц содержат ценную управленческую информацию, в которой заинтересовано руководство организации и инвесторы. С ее помощью руководство организации может контролировать текущую платежеспособность, оценивать возможность дополнительных инвестиций.

    Обобщенная  информация о движении денежных средств  приведена в таблице 3.

    Таблица 3

Движение  денежных средств ООО «Инстрой», рассчитанное косвенным

методом

    Таким образом, скорректированный поток  денежных средств, приведенный в табл. 3, показывает, что фактически расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств в ООО «Инстрой» нет (910 + 47087 (показатели с плюсом) — 47927 (показатели с минусом) = -840 тыс. руб.).

   Анализ  движения денежных средств дает возможность оценить:

1. в каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования;
2. достаточно ли собственных средств организации для инвестиционной деятельности;
3. в состоянии ли организация расплатиться по своим текущим обязательствам;
4. достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности;
5. чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

    2.3. Анализ оборачиваемости  денежных средств предприятия

 

    Денежные  средства в процессе своего движения проходят последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

    Сложив  продолжительность нахождения денежных средств на всех стадиях кругооборота, получим общую продолжительность операционного цикла:

    Операционный  цикл включает в себя период от момента поступления на склад предприятия приобретенных товарно-материальных ценностей до поступления денег от покупателей за реализованную им продукцию (рис. 1).

    Рис. 1. Составляющие операционного и финансового циклов

    Поскольку предприятия оплачивают счета поставщиков  с некоторым временным лагом, то финансовый цикл (ФЦ), т.е. цикл обращения денежной наличности, меньше операционного цикла на период обращения кредиторской задолженности (П_кз)

    В процессе анализа необходимо изучить  динамику финансового, цикла и его  составляющих, установить, на каких  стадиях кругооборота произошло замедление оборачиваемости денежных средств, и разработать мероприятия, направленные на более интенсивное их использование.

    Для оценки эффективности денежного  потока предприятия рассчитывается и анализируется коэффициент эффективности денежного потока, как отношение ЧДП к ОДП:

или как отношение  ЧДП к среднегодовой сумме активов предприятия:

    Эти показатели могут быть дополнены  рядом частных показателей:

• коэффициентом рентабельности использования свободного денежного остатка в краткосрочных финансовых вложениях (отношение полученных процентных доходов к сумме краткосрочных финансовых вложений),
• коэффициентом рентабельности накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях (отношение полученного дохода в виде дивидендов или процентов к сумме долгосрочных финансовых вложений) и т.д.

    2.4. Прогнозирование денежных средств

 

    Прогнозирование денежного потока сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в анализе движения денежных средств.

    Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. д.

    В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в  следующей последовательности: прогнозирование денежных поступлений по подпериодам; прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам, расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам; определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

    Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных  денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

ДЗн + ВР = ДЗк + ДП,

    где:

    ДЗн - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода,

    ДЗк - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

    ВР - выручка от реализации за подпериод;

    ДП - денежные поступления в данном подпериоде.

    Более точный расчет предполагает классификацию  дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (*прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

    На  втором этапе рассчитывается отток  денежных средств. Основным его составным  элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие  оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может  отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность, в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

    Третий  этап является логическим продолжением двух предыдущих: путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

    На  четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.