Рынок ценных бумаг

Физические или юридические  лица, представляющие на рынке интересы частного инвестора, называются брокерами. Это своеобразные посредники при  покупке или продаже ценных бумаг, которые действуют на рынке за счет своего клиента и на основании  специального договора. В Российской Федерации брокер должен обязательно  иметь лицензию на осуществление  своей деятельности.

Помимо брокеров, на бирже  есть сотрудники банков и инвестиционных компаний, покупающие или продающие  акции от лица своей фирмы или  по поручению клиентов. Это трейдеры, которых по стратегии торговли можно  разделить на инвесторов и спекулянтов. Тактика инвесторов заключается  в тщательном анализе фондового  рынка и составлении прогнозов  о его развитии в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Стратегические инвесторы ориентируются на длительный срок вложений денег в ценные бумаги (как правило, год и более), портфельные инвесторы меняют структуру своих активов чаще - в зависимости от текущей ситуации на рынке и краткосрочных прогнозов ее развития. Спекулянты действуют на рынке ценных бумаг другим способом. Они пытаются заработать на любом изменении цен, поэтому часто открывают и закрывают свои позиции в течение одного дня. Главный инвестиционный инструмент спекулянта - это акции «голубых фишек», так как именно они могут значительно изменяться в цене в течение короткого промежутка времени.

По настроению, связанному с покупкой или продажей тех или  иных акций, инвесторов делят на «быков»  и «медведей». Перед зданиями нескольких бирж мира стоят скульптурные изображения  этих животных, причем композиции позволяют  определиться, кому из зверей принадлежит  какая стратегия: бык пытается рогами поднять медведя вверх, а медведь - придавить быка к земле. «Быки» - это инвесторы, которые с оптимизмом смотрят на перспективы акций, обращающихся на рынке, где они работают. Это  трейдеры, играющие на повышение курса  своих ценных бумаг, действующие  исходя из положительных прогнозов  на развитие фондового рынка. «Медведи», наоборот, пытаются вовремя продать  те акции, стоимость которых, по их мнению и прогнозам аналитиков, вскоре будет  понижаться.

          Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

          Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам. Внешнее регулирование - это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

          Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают: государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами; регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка; общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение. Цели регулирования рынка ценных бумаг:

1) Поддержка порядка на  рынке, создание нормальных условий  для работы всех участников  рынка; 

2) Защита участников рынка  от недобросовестности отдельных  лиц или организаций; 

3) Обеспечение свободного  и открытого процесса ценообразования  на ценные бумаги на основе  спроса и предложения; 

4) Создание эффективного  рынка, на котором всегда имеются  стимулы для предпринимательской  деятельности и на котором  каждый риск адекватно вознаграждается; 

5) В определенных случаях  создание новых рынков, поддержка  необходимых обществу рынков  и рыночных структур, рыночных  начинаний и нововведений и  т. п.;

6) Воздействие на рынок  с целью достижения каких-то  общественных целей. Процесс регулирования  на рынке ценных бумаг включает:

• Создание нормативной  базы функционирования рынка;

• Отбор профессиональных участников рынка;

• Контроль за соблюдением  выполнения всеми участниками рынка  норм и правил функционирования рынка;

• Систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных  на рынке. Принципы регулирования российского  рынка ценных бумаг:

• Разделение подходов в  регулировании отношений между  эмитентом и инвестором, с одной  стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка  — с другой;

• Выделение из всех видов  ценных бумаг так называемых инвестиционных;

• Максимально широкое  использование процедур раскрытия  информации обо всех участниках рынка  — эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках;

• Необходимость обеспечения  конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости;

• При разделении полномочий между регулирующими органами следует  исходить из того, что нормотворчество  и нормоприменение не должны совмещаться  одним лицом;

• Обеспечение гласности  нормотворчества, широкое публичное  обсуждение путей решения проблем  рынка. Такой принцип повышает качество нормотворчества и его объективность;

• Соблюдение принципа преемственности  российской системы регулирования  рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и традиции

• Оптимальное распределение  функций регулирования рынка  ценных бумаг между государственными и негосударственными органами управления

          Современный рынок ценных бумаг из-за своих размеров и значимости для мировой экономики не может развиваться стихийно. Он должен регулироваться, при этом регулирование должно охватывать всех его участников, все виды деятельности и операции, которые могут совершаться на нем.

          Форма и методы регулирования рынка ценных бумаг могут быть различны. Наибольшее значение придается государственному регулированию рынка ценных бумаг и его регулированию со стороны профессиональных участников рынка, т.е. саморегулированию рынка.

  Участников рынка ценных бумаг можно разделить в зависимости от их функционального назначения на продавцов, потребителей (инвесторов); посредников; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; органы регулирования и контроля; либо в зависимости от их отношения к рынку на клиентов или пользователей; профессиональных торговцев; организации, специализирующиеся на предоставлении услуг участникам рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, как и  любой другой рынок, - это сложная  структура, имеющая много характеристик. В зависимости от этого его можно рассматривать с разных сторон, а его разные характеристики отражают ту или иную сторону рынка ценных бумаг. Поэтому выделяют таки виды рынка ценных бумаг, как: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; традиционный и компьютизированный; кассовый и срочный.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ

2.1. Становление российского рынка ценных бумаг

 

Стихийно в России выбрана  смешанная, промежуточная модель фондового  рынка, на котором одновременно и  с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все  права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

В российской практике по существу выбрана европейская модель универсального коммерческого банка, имеющего глубокие ограничения на операции с ценными  бумагами. Это - модель агрессивного банка, имеющего крупные портфели акций  нефинансовых предприятий, окруженного  различными небанковскими финансовыми  институтами и осуществляющего  реальный контроль за их деятельностью.

Российский рынок ценных бумаг в период становления характеризовался следующим:

· небольшими объемами и  неликвидностью;

· в стране не было устойчивой нормативной базы для проведения сделок с ценными бумагами, поэтому  стало возможным возникновение  финансовых пирамид, а затем и  крах таких финансовых компаний как  МММ;

· необходимостью крупных  инвестиций для создания материальной базы и обеспечивающих подсистем  рынка;

· раздробленной системой государственного регулятивного рынка;

· отсутствием у государства  сколько-нибудь продуманной, долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

· высокой степенью всех рысков, связанных с ценными бумагами (систематического, кредитного, процентного рисков, риска ликвидности, валютного, политического, законодательного т.п.);

· высоким уровнем инфляции, падением валютного курса рубля и негативным процентом, что делает неэффективными инвестиции в ценные бумаги в сравнении с реальными активами;

·значительными масштабами агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

· крайней нестабильностью  в движении курсов, объемов рынка;

· отсутствием открытого  доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка  ценных бумаг;

· инвестиционным кризисом;

· отсутствием обученного персонала, крупных, с длительным опытом работы инвестиционных институтов, заслуживающих общественное доверие;

·невыполнением основного предназначения рынка ценных бумаг (перераспределение денежных ресурсов на цели производительных инвестиций);

· расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги, усиливает неустойчивость и спекулятивный характер фондового рынка.

Российский рынок ценных бумаг неизбежно в своем развитии в ближайшие годы должен пройти через  крупные обвалы курсовой стоимости, кризисы доверия инвесторов к  ценным бумагам и инвестиционным институтам.

В 2006-2007 году заметно возросла роль финансового рынка в экономике. Одним из важнейших международных  показателей, иллюстрирующих такую  роль, является соотношение капитализации  рынка ценных бумаг и объемов  ВВП. Этот показатель фактически измеряет пропорцию, в которой движение материального  богатства государства отражается в стоимости финансовых активов. Также он отчасти свидетельствует  об уровне развития рыночных принципов  функционирования экономики, так как  увеличение масштабов финансового  рынка по отношению к «реальной  экономике» косвенно отражает укрепление механизмов формирования справедливых рыночных цен на составляющие национального богатства.

На протяжении длительного  времени (1997-2004 гг.) соотношение капитализации  фондового рынка и ВВП не превышало 20%. Согласно Стратегии к 2009 году соотношение  капитализации к ВВП должно было составить 70%, но уже в 2007 году этот целевой  показатель был превышен. Капитализация  рынка акций на конец 2007 года составила 32,3 трлн. рублей при объеме ВВП почти 33 трлн. рублей. Таким образом, впервые  в истории российского финансового  рынка соотношение «капитализация /ВВП» вплотную приблизилось к 100%. В 2007 году стоимость находящихся в  обращении корпоративных облигаций  по отношению к ВВП выросла  до 3,7% (целевой показатель Стратегии  на 2008 год - 4,5%).

Укрепление роли финансового  рынка в экономике сопровождалось ростом объемов биржевых торгов, увеличением  ликвидности российского финансового  рынка, а также ростом обращений  российских компаний к фондовому  рынку как к источнику долгосрочных инвестиций.

Объем биржевой торговли акциями  на российских биржах в 2007 году составил 31,4 трлн. рублей, то есть так же приблизился  к уровню ВВП. Во многом такой рост был обусловлен расширением российскими  компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке. Это, в свою очередь, в еще большей степени сказалось  на показателях рыночной капитализации. Так, в течение 1997-2003 гг. увеличение курсовой стоимости обращающихся на рынке акций на 90%, а иногда на все 100% обеспечивало прирост совокупной капитализации рынка. Фактически приток на рынок новых ценных бумаг отсутствовал. В 2006 году уже свыше 30% прироста капитализации  рынка ценных бумаг было обеспечено новыми эмиссиями, а в 2007 году новые  эмиссии обеспечили почти 50% роста  рыночной капитализации.

В результате за последние  годы возросла конкурентоспособность  российского финансового рынка. Так, с 2004 по 2007 годы удельный вес России в совокупной капитализации 48 крупнейших финансовых рынков мира возрос с менее чем 1% до 2,4%. При этом соотношение объемов сделок с российскими акциями на внутреннем и зарубежных рынках практически составило 70% на 30% в пользу внутреннего рынка. Согласно Стратегии достижение этой пропорции ожидалось в 2008 году. Таким образом, массового оттока ценных бумаг с российского рынка на зарубежные рынки не наблюдается. Вместе с тем, эти достижения пока крайне неустойчивы, и конкуренция мировых финансовых центров за право организовывать торговлю российскими активами существенно обострилась. В этих условиях необходимы значительные усилия по удержанию российских ценных бумаг на отечественных торговых площадках.

В 2007 году объем зарегистрированных ФСФР России выпусков эмиссионных ценных бумаг по номинальной стоимости  составил 1889,3 млрд. рублей. Из них 626,7 млрд. рублей составили выпуски облигаций  и 1262,6 млрд. рублей - акции. По открытой подписке было размещено соответственно акций на сумму 74,6 млрд. рублей и  облигаций на сумму 616,4 млрд. рублей. Всего по открытой подписке размещено  эмиссионных ценных бумаг на сумму 691 млрд. рублей, что эквивалентно 10% к величине инвестиций в основной капитал.