Учет капиталов, резервов и финансовый результат

                                                                   15

Приватизируемые предприятия, реализующие пакеты своих акций на конкурсах (торгах) и получающие по условиям таких конкурсов (торгов) от их победителей средства на инвестиции, отражают их в учете как целевое финансирование на кредите счета "Целевые финансирование и поступления" в корреспонденции со счетами учета денежных средств. Расходование указанных средств осуществляется в порядке, предусмотренном инвестиционной программой, разработанной в соответствии с условиями инвестиционных конкурсов (торгов). Суммы полученных инвестиций, используемые по прямому назначению в сроки, предусмотренные инвестиционной программой, не увеличивают налогооблагаемую базу. Если указанные средства использованы не по назначению, то в этой части они подлежат включению в налогооблагаемую базу в общеустановленном порядке. При увеличении уставного капитала в связи с переоценкой основных фондов акционерного общества, произведенной на основании постановлений Правительства Российской Федерации, стоимость дополнительно полученных акционерами юридическими лицами акций по решению общего собрания пропорционально количеству принадлежащих им ранее акций, либо разница между номинальной стоимостью новых акций, полученных взамен первоначальных акций без изменения доли (удельного веса) акционеров в уставном капитале акционерного общества, не подлежит включению в налогооблагаемую базу акционера.

 

 3.3. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ И ДРУГИЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Для оценки качества работы предприятия и ее руководства используются различные показатели. Их число в отдельных странах доходит до 80, что понятно: чем более всесторонний анализ проводится, тем больше информации (или тем больше объективности будет у информации) получат потенциальные инвесторы и кредиторы. Мы ограничимся только несколькими показателями, которые можно использовать для оценки эффективности управления.

 

    Наименование показателя

    Что показывает

    Как рассчитывается

    Комментарий

    Показатели ликвидности

    Общий коэффициент покрытия

 

Достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы ей для погашения своих краткосрочных обязательств

Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам)

От 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более, чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о

                                                                 16

нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании Коэффициент срочной ликвидности

Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами

Отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг плюс суммы мобилизованных средств в расчетах с дебиторами к краткосрочным обязательствам 1 и выше. Низкие значения указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов со своими поставщиками Коэффициент ликвидности при мобилизации средств

Степень зависимости платежеспособности компании от материально производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств Отношение материально - производственных запасов и затрат к сумме краткосрочных обязательств

  0, 5 - 0, 7

 Показатели финансовой устойчивости

 Соотношение заемных и собственных средств

Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств

Отношение всех обязательств предприятия (кредиты, займы и кредиторская задолженность) к собственным средствам (собственному капиталу) Значение соотношения должно быть меньше 0, 7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности)

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств.

Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников

Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала) предприятия

0, 2 - 0, 5. Чем ближе значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия

Интенсивность использования ресурсов

 Рентабельность чистых активов по чистой прибыли

Эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия. Служит основным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже Отношение чистой прибыли к средней за период величине чистых активов Рентабельность чистых активов по чистой прибыли должна обеспечивать окупаемость вложенных в предприятие средств акционеров

 

    Рентабельность реализованной продукции

 

-Эффективность затрат, произведенных  предприятием на производство  и 

                                                                 17

реализацию продукции

 

-Отношение прибыли от реализованной продукции к объему затрат на производство реализованной продукции

 

Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью реализованной продукции Другие показатели рентабельности фондо-, энерго-, материалоем- кости и т. п. 

 

    

    

    Показатели деловой активности

    Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала

 

Скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период или сколько рублей оборота (выручки) снимается с каждого рубля данного вида активов

 

Отношение объема чистой выручки от реализации к средней за период величине стоимости материальных оборотных средств, денежных средств и краткосрочных ценных бумаг

 

Нормативного значения нет, однако усилия руководства предприятия во всех случаях должны быть направлены на ускорение оборачиваемости. Если предприятие постоянно прибегает к дополнительному использованию заемных средств (кредиты, займы, кредиторская задолженность), значит сложившаяся скорость оборота генерирует недостаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности

 

    Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

 

Скорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры

 

Отношение чистой выручки от реализации к среднему за период объему собственного капитала

 

Если показатель рентабельности собственного капитала не обеспечивает его окупаемость, то данный коэффициент оборачиваемости означает бездействие части собственных средств, то есть свидетельствует о нерациональности их структуры. При снижении рентабельности собственного капитала необходимо адекватное увеличение оборачиваемости

 

Информационной базой для проведения углубленного финансового анализа

                                                                 18

служит бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках и некоторые формы бухгалтерского учета предприятия. Сложность сегодняшней ситуации состоит в том, что на многих предприятиях работники бухгалтерской службы не владеют методами финансового анализа, а специалисты, ими владеющие, включая и руководство, как правило, не умеют читать документы аналитического и синтетического бухгалтерского учета. Этой работой, как правило, занимается специальная служба предприятия (помимо ее аудиторов).  Несколько слов необходимо сказать о ликвидации и структуре баланса предприятия. Ликвидация предприятия может быть осуществлена по различным причинам. Далее рассматриваются некоторые. Особенно важные с точки зрения экономики, аспекты ликвидации.

 

Ликвидацияпредприятия представляет его прекращение без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам.

 

В десятидневный срок с даты принятия решения о ликвидации предприятие должно известить об этом свою налоговую инспекцию с представлением следующих документов:

 

    1) заявления о снятии с учета;

    2) копии документа о ликвидации;

    3) копии документа о назначении ликвидационной комиссии;

    4) промежуточного ликвидационного баланса.

 

После проведения документальной проверки представителям ликвидационной комиссии предоставляется информационное письмо о снятии предприятия с учета. С точки зрения налоговых последствий ликвидации для контрагентов предприятия можно отметить следующее. В соответствии с законодательством обязательства должника по общему правилу погашаются при его ликвидации; указанная норма означает то, что при ликвидации контрагента предприятия дебиторская задолженность этого предприятия также прекращается. Суммы такой дебиторской задолженности могут быть отнесены предприятием-кредитором на финансовые результаты деятельности и включены в состав внереализационных расходов (соответственно, уменьшат налогооблагаемую прибыль).

 

Что касается возможности государственных органов предъявить иск о признании предприятия банкротом (и, в том числе, инициировать процедуру ликвидации), то необходимо учитывать тот факт, основанием признания предприятия несостоятельным должникомможетбыть неспособность обеспечить налоговые платежи в двух случаях: (1) при превышении обязательств над имуществом или (2) в связи с неудовлетворительной структурой баланса. Во втором случае полезными могут оказаться, как минимум, три финансовых коэффициента, при помощи которых подобная

                                                             19

неудовлетворительная структура баланса может быть заблаговременно выявлена: коэффициент текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и восстановления (утраты) платежеспособности.

 

    

 

 

  3.4. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПРИБЫЛИ

 

Прибыль предприятия может использоваться на различные нужды: развитие бизнеса, поощрительные выплаты, инвестиции и т. д. Однако все эти направления использования могут быть условно разделены на два потока: накопление и потребление. Именно соотношение между размером потребления и размером накопления (реинвестирования) средств определяет то, будет ли предприятие развиваться и какими темпами.

 

Несмотря на очевидную необходимость расширения бизнеса (ведь это принесет дополнительные доходы), хозяева предприятия зачастую склонны расходовать прибыль предприятия после уплаты налогов на собственные нужды, т. е. получать дивиденды; в то же время руководители предприятия, как правило, склонны увеличивать инвестиционные расходы. Это противоречие получило название противоречия менеджеры - акционеры.

 

Оно связано, во-первых, с различием интересов: акционеры стремятся получать высокие дивиденды, а менеджеры - развивать и расширять деятельность, для чего, помимо прочего, необходимо не отвлекать средства предприятия (в виде дивидендных выплат). Во-вторых, акционерам может быть необходимо, чтобы предприятие осуществляло проекты с низким уровнем риска: это, как правило, снижает их доходы, но увеличивает вероятность получения доходов (если предприятие осуществляет рискованные виды деятельности, прибыли может не образоваться). В то же время менеджеры, получающие фиксированные зарплаты, склонны рисковать и осуществлять вложения (виды деятельности), приносящие высокие доходы.

 

Насколько нам известно, ни экономической наукой, ни практикой не дано безусловных и однозначных рекомендаций по преодолению указанных противоречий между руководителями и владельцами предприятия. Одним из предложений могло бы быть установление "процентной" заработной платы менеджерам: увязывание размера чистой прибыли предприятия и заработной платы руководителей. В этом случае менеджер будет стремиться максимизировать прибыль предприятия, поскольку соответственно возрастет и его личный доход.

 

Возможен и другой подход: часть заработной платы менеджера может

                                                                    20

выплачиваться ему в виде акций предприятия. В этом случае результат сходен с установлением "процентной" заработной платы: руководитель любого звена, являющийся еще и акционером, будет стремиться к увеличению чистой прибыли предприятия. Однако и в первом, и во втором случаях менеджеры, получающие проценты либо акции, могут в какой-то момент ощутить потребность не в расширении бизнеса и рискованных, но высокодоходных, проектах, а в получении стабильных и гарантированных выплат. Это может привести к обратному эффекту (рассматривавшемуся выше): менеджер становится консервативным и осторожным инвестором, действующему по принципу "лучше синица в руке, чем журавль в небе".

 

Однако если рассматривать совокупность указанных выше факторов, мы приходим к мнению, что та или иная форма участия менеджеров предприятия в распределении прибылей в целом выгоднее для акционеров, так как несет в себе стимулирующий эффект и ставит доходы руководства в зависимость от прибыли предприятия. Итак, как же выбрать дивидендную политику?