Понятие и виды ценных бумаг

Первый подход, который  можно назвать широким, заключается в том, что для признания документа ценной бумагой он не должен быть запрещен государством к обращению в качестве таковой. При таком подходе круг документов, признаваемых ценными бумагами, расширяется до необозримых пределов.

Второй (узкий) подход предполагает необходимость четкого определения в нормативном порядке, какие документы относятся к ценным бумагам. Недостаток такого подхода заключается в том, что он предполагает наличие исчерпывающего перечня ценных бумаг в соответствующем законе. Тогда при появлении любого нового вида ценных бумаг необходимо будет внесение изменений в законодательный акт¹².

Гражданский кодекс не воспринял  ни одного из этих подходов. Он содержит открытый перечень ценных бумаг, указывая, что к ним относятся также и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

При решении вопроса, относится ли тот или иной документ к числу ценных бумаг, следует  руководствоваться чисто формальным признаком – назван ли он таковым федеральным законом или в установленном им порядке. В практическом плане такой подход вполне оправдан, поскольку в правовую регламентацию ценных бумаг вносится необходимая определенность. При нем отпадают существовавшие на практике трудности определения того, относится ли документ к числу ценных бумаг.

Но тогда возникает  другая проблема: какими критериями должен руководствоваться законодатель при  решении вопроса об отнесении  документа к разряду ценных бумаг? В этом плане следует вспомнить  прежде всего о значении ценных бумаг: они призваны ускорять и удешевлять гражданский оборот; с их помощью оформляются новые типы договоров; ценные бумаги прекратили существовавшую со времен Древнего Рима личную связь должника с кредитором; ценные бумаги перераспределили риски между участниками обязательств. Но из достоинств ценных бумаг вытекают и их недостатки: ценные бумаги – строго формализованные документы, по определению Д.В. Мурзина, «мертвящие», «ставящие форму выше содержания»¹³. Формальность ценных бумаг, их жесткая правовая регламентация вступают в определенное противоречие с принципом диспозитивности, присущим гражданскому праву. Поэтому при решении вопроса об отнесении того или иного документа к числу ценных бумаг следует учитывать все факторы, все «за» и «против».

В юридической литературе вполне обоснованно предлагается при отнесении документов к ценным бумагам руководствоваться общей идеей – уважением прав

 

личности, предоставлением  ей в рамках гражданского права максимальной инициативы и свободы выбора, возможности  полноценной защиты прав в соответствии с принципами цивилизованного гражданского процесса¹⁴.

Следующий признак ценных бумаг, на котором хотелось бы остановиться более подробно, – это оборотоспособность (транзитивность). Этот признак позволяет отграничить ценные бумаги от так называемых легитимационных документов, призванных облегчить должнику определение лица, в отношении которого он должен совершить определенные действия¹⁵.

Под оборотоспособностыо  следует понимать способность ценных бумаг быть предметом гражданско-правовых сделок. Статья 142 ГК РФ устанавливает, что имущественные права, удостоверенные ценной бумагой, могут быть реализованы двумя способами – осуществлением или передачей при обязательном предъявлении самого документа.

Бездокументарные ценные бумаги в силу объективных причин не могут быть фактически (физически) переданы, но этого и не требуется. Часть 2 ст. 142 ГК РФ устанавливает, что для осуществления и передачи прав, удостоверенных такой ценной бумагой, достаточно доказательств закрепления их в реестре, поэтому юридическая передача прав на без документарные ценные бумаги осуществима.

Более 80 лет назад М.М. Агарков отмечал, что «право на бумагу и право из бумаги формально имеют  одну и ту же судьбу»¹⁶.

Действующее законодательство также исходит из принципа одновременности перехода прав на бумагу и прав, удостоверенных ценной бумагой. Статья 142 ГК РФ устанавливает, что с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Аналогичное правило закреплено в ст. 29 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»; «Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу». Однако из этого правила есть исключения, которые относятся к возможности реализации правомочий, удостоверенных обыкновенной акцией. Переход

удостоверяемых акцией прав на получение дивидендов и на участие в общем собрании акционеров в случае передачи акции после даты составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, и до даты проведения общего собрания происходит не одновременно с переходом прав на акцию, а по истечении определенного периода (ст. 42, 51, 57 Федерального закона «Об акционерных обществах»). В то же время законодательство не предусматривает случаев, когда переход прав по бумаге не сопровождался бы переходом прав на саму бумагу.

Вся история становления  и развития ценных бумаг - это история их обращения, что невозможно без такого их свойства, как оборотоспособность.

Таким образом, любому документу, признаваемому в соответствии с законодательством ценной бумагой, должны быть присущи все вышеназванные признаки.

В экономической литературе называются иные признаки ценных бумаг: доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, документарность, регулируемость и признание государством, ликвидность, риск. Поэтому, по мнению авторов экономических исследований, определение ценной бумаги, содержащееся в ГК РФ, требует уточнения¹⁷. Представляется, что с таким утверждением согласиться нельзя. Следует различать экономическое понимание ценных бумаг и правовое. Определение ценной бумаги, содержащееся в п. 1 ст. 142 ГК РФ, явилось результатом развития континентальной цивилистической мысли и включает в себя только те признаки, которые имеют значение для правового регулирования ценных бумаг. Следует согласиться с Д.В. Ломакиным, что для применения правовой нормы нет необходимости выяснять вопрос о том, обладает ли ценная бумага ликвидностью, т.е. способностью быть быстро проданной и превращенной в денежные средства, или нет, поскольку для ликвидных и для неликвидных ценных бумаг устанавливается унифицированный правовой режим¹⁸.

Заканчивая рассмотрение данной главы о понятии ценных бумаг, следует отметить, что он не получил однозначного решения ни в законодательстве, ни в юридической литературе.

 

В настоящее время  сложились две основные концепции  понимания ценных бумаг. Первая концепция – документарная, представители которой, основываясь главным образом на действующем Гражданском кодексе, признают ценными бумагами только документарные ценные бумаги.

Так, В.А. Белов отмечает, что «под ценными бумагами как  объектами гражданских правоотношений можно понимать только документы, но не воплощенные в них субъективные гражданские права»¹⁹. Аналогичного мнения придерживается Е.А. Суханов, указывая, что ценные бумаги, являясь документами, относятся к движимости²⁰. Е.А. Крашенинников также признает только документарные ценные бумаги, но приходит к такому выводу, основываясь прежде всего на исследованиях германских цивилистов XIX в.²¹

Что касается так называемых бездокументарных ценных бумаг, то они в рамках документарной концепции рассматриваются не в качестве ценных бумаг, а только как имущественные права или способ фиксации прав, а потому не могут быть признаны вещами, а следовательно, и объектами права собственности. В.А. Белов приходит к категорическому выводу, что «ценные бумаги и бездокументарные ценные бумаги имеют различный правовой режим, а значит, являются различными объектами гражданских правоотношений»²².

Сторонники второй - бездокументарной - концепции ценных бумаг указывают на то, что «понимание ценных бумаг, заложенное в ГК РФ, базируется на традиционном понятии ценной бумаги, разработанном в рамках немецкой коммерциалистики конца XIX в., к тому же оно вовсе не учитывает запросов сегодняшнего времени»²³, и поэтому конструируют либо единое понимание ценной бумаги как бестелесной вещи, лишенной материального субстрата, парадоксально определяя ценную бумагу – бестелесную вещь – как обязательственное договорное право, регулируемое нормами вещного права²⁴ (при этом бумага (документ) стоит за самим феноменом ценной бумаги, она является чем-то внешним по отношению к существу ценной бумаги); либо ценные бумаги рассматриваются как совокупность имущественных прав.

В судебной практике довольно много дел, касающихся рассмотрения споров о ценных бумагах, в том числе и о бездокументарных, в частности из-за ненадлежащего исполнения обязательств держателя реестра ценных бумаг. В данной работе я рассмотрю Постановление Президиума ВАС Российской Федерации от 26 ноября 2002 года № 5134/02 «Об удостоверении прав владельцев на бездокументарные ценные бумаги»²⁵.

В новейшей юридической  литературе высказано мнение, что  выработать в настоящее время  единое понимание ценной бумаги не представляется возможным, поэтому предлагается определение бездокументарной ценной бумаги как особого объекта гражданских прав, мыслимого как идеальная оболочка для прав, заключенных в ценной бумаге²⁶.

Каждая из представленных концепций имеет свои достоинства и свои недостатки. Многочисленные споры относительно понятия и признаков ценных бумаг можно объяснить тем, что ценные бумаги являются одним из самых сложных и динамично развивающихся институтов, который нуждается в дальнейшем исследовании и законодательном совершенствовании.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

2.1. Акции

 

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» определяет акцию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после ликвидации (ст. 2).

Выпуск акций может  осуществляться лишь акционерными обществами, которые таким образом формируют  свой уставный капитал. «Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами» (ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах»). При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей.

Акция легитимирует своего владельца в качестве субъекта выраженного в ней права, если его имя названо в бумаге, а кроме того, внесено в реестр акционеров общества (ст. 44 Федерального закона «Об акционерных обществах»).

Акции могут быть различных  категорий и типов. Существуют две категории акций – обыкновенные и привилегированные. Привилегированные акции в свою очередь подразделяются на типы в соответствии с тем объемом прав, которые они предоставляют своим владельцам.

Акционеры – владельцы обыкновенных акций общества имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества – право на получение части его имущества. Предоставляемый обыкновенной акцией набор прав полностью соответствует правам, принадлежащим участникам хозяйственных обществ и товариществ в соответствии со ст. 67 ГК РФ. Каждая обыкновенная акция общества предоставляет ее владельцу одинаковый объем прав (ст. 31 Федерального закона «Об акционерных обществах»).

Российское законодательство предусматривает, что акции могут  быть только именными) выпуск предъявительских акций в настоящее время не допускается (ч. 2 ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах», ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

Новеллой изменений, внесенных  в Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 7 августа 2001 г.²⁷, является появление дробных акций. Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. В случае если одно лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций (п. 3 ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах»).

Заканчивая рассмотрение акций, надо сказать несколько слов об особенностях правового статуса так называемой золотой акции. В соответствии с Указом Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392 «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий» (в редакции Указа Президента РФ от 26 марта 2003 г. № 370)²⁸ при преобразовании в акционерные общества предприятий, приватизация которых могла быть разрешена только по решению Правительства РФ или Госкомимущества России, эти органы были вправе принимать решение о выпуске при приватизации таких предприятий «золотой акции»,анализируя Указ, можно сделать вывод о том, что «золотая акция» могла выпускаться только при первичной эмиссии и находиться только в государственной собственности; при продаже «золотая акция» переставала быть «золотой» и конвертировалась в обыкновенную. Установленный Указом Президента для «золотой акции» правовой режим означал, что она по своей сути не являлась не только акцией, но даже ценной бумагой. Введение «золотой акции» было необходимо государству для установления контроля за принятием решений общим собранием акционерного общества.

 

 

 

 

 

2.2. Облигации

 

В отличие от акции  понятие облигации содержится в  ГК РФ. Часть вторая ГК РФ относит  выпуск и продажу облигаций к  специфической форме заключения договоров займа в случаях, предусмотренных законом или иными правовыми актами (ч. 1 ст. 816 ГК РФ). Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права (ч. 2 ст. 816 ГК РФ). Эта норма содержится в главе ГК РФ, посвященной займу и кредиту, однако в статье подчеркивается, что к отношениям между лицом, выпустившим облигации, и ее держателем правила Кодекса о займе применяются постольку, поскольку иное не предусмотрено законом или в установленном им порядке (ч. 3 ст. 816 ГК РФ).