Валютная система

2) курс национальной валюты фиксируется к СДР (17 стран);

3) «корзинный» валютный курс. Курс  национальной валюты привязывается  к искусственно сконструированным  валютным комбинациям. Обычно  в данные комбинации (или корзины  валют) входят валюты основных  стран – торговых партнеров  данной страны;

4) курс, рассчитанный на основе  скользящего паритета. Устанавливается  твердый курс по отношению  к базовой валюте, но связь  между динамикой национального  и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально  оговоренной формуле, учитывая  различия (например, в темпах роста цен). В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран (19 стран и зона евро). Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов. Так, центральные банки США, Канады и Германии осуществляют валютные интервенции дня выравнивания краткосрочных колебаний курсов своих национальных валют, а другие изменяют структуру своих валютных резервов.

К категории «смешанного» принадлежит  режим специального курса в странах  ОПЕК. Саудовская Аравия, ОАЭ, Бахрейн  и другие страны привязали курсы  валют к цене на нефть.

Валютный паритет – это соотношение между двумя валютами, установленное в законодательном порядке. Такое соотношение устанавливалось на основе официального содержания золота в единице валюты, на базе СДР или одной из мировых твердых валют (или корзины валют). Валютный паритет служит основой дня формирования валютного курса.

Особой категорией национальной валюты является резервная. Для приобретения валютой статуса резервной должны существовать определенные объективные  предпосылки. К таковым относятся:

– лидирующее положение страны в  мировом производстве, экспорте товаров и капиталов;

– наличие в стране значительных золотовалютных запасов;

– высокая степень развития кредитно-банковских учреждений (в том числе и за рубежом);

– емкий внутренний рынок ссудных  капиталов;

– свободная обратимость валюты, обеспечивающая спрос на нее на зарубежных рынках.

Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной  служит активная внешняя экономическая  политика (особенно валютная и кредитная).

Статус резервной валюты дает стране-эмитенту существенные преимущества, в частности следующие:

- возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой;

- содействовать укреплению позиций национальных корпораций на мировом рынке и т. д.

В то же время наложение на валюту статуса резервной накладывает  на страну-эмитента определенные обязательства – поддержание стабильности курса валюты, не прибегая к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Также статус резервной валюты вынуждает страну принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.

Резервная валюта выполняет следующие  функции:

- является международным платежным и резервным средством;

- служит базой для определения валютного паритета и валютного курса;

- используется для проведения одной из форм валютной политики – валютной интервенции, которая имеет целью регулирование курса валют стран – участниц мировой валютной системы.

Основные формы валютной политики:

– дисконтная (учетная) политика –  изменение учетной ставки центрального банка с целью воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса – с другой. Сущность дисконтной политики в том, что ЦБ влияет на приток или отток капитала в страну;

– девизная политика – метод воздействия  на курс национальной валюты путем  купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девизов).

Главное место в системе регулирования  принадлежит методам воздействия  на процесс формирования спроса и предложения валюты на валютном рынке, с помощью которых государство оказывает воздействие на курс национальной валюты.

Основные методы государственного регулирования валютных отношений:

1. Валютные интервенции государства  – прямое воздействие на рыночный спрос на валюту. Сущность валютных интервенций в следующем: по поручению правительства центральный банк государства скупает на рынке национальную валюту, если хочет поддержать ее падающий курс; если же, наоборот, требуется добиться снижения курса национальной валюты, то он ее продает. По данным МВФ, ежегодный объем валютных интервенций развитых стран – свыше 100 млрд. долл.

2. Государственные меры по стимулированию  экспорта и регулированию импорта  товаров и услуг оказывают  косвенное, но весьма значительное влияние на состояние курса национальной валюты.

3. Регулирование движения предпринимательского  капитала из страны в страну, которое государство может осуществлять, например, путем введения мер,  регламентирующих в той или  иной мере ввоз и вывоз прямых  инвестиций.

4. Регулирование движения ссудных  капиталов из страны в страну  осуществляется центральным банком  государства путем изменения  нормы учетного процента.

Валютная политика может быть направлена не только на поддержание высокого курса национальной валюты: иногда ее целью может быть поддержание валютного курса на заниженном уровне, чтобы поддержать конкурентность экспортеров. При этом курсе экспортер в обмен на иностранную валюту получает больше национальной валюты, что дает возможность, сохраняя получение прежней нормы прибыли, продавать товары на международном рынке по демпинговым ценам. Завышенный ВК, наоборот, делает выгодным импорт.

Органы регулирования, контроля и  управления (национальные и межгосударственные организации). Центральные банки  стран, как правило, являются основными органами управления на национальном уровне. На международном уровне – такие организации, как Международный валютный фонд (МВФ), группа Всемирного Банка, включающая в себя, в частности Международный Банк реконструкции и развития (МБРР).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Особые факторы, оказывающие влияние на валютный курс.

Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежный единицах других стран или в международных финансовых единицах.

Цена может устанавливаться  различными способами: либо определяться исходя из спроса и предложения на данную валюту на денежном рынке, либо строго регламентироваться решениями правительства или государственных органов конкретной страны, либо формироваться комбинировано, с применением того и другого подходов.

 Исчисление валютного курса  необходимо для:

а) взаимного обмена валютного при торговле, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного платежного средства на местности данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту в обмен на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

б) сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

в) периодическая цена счетов в зарубежной валюте фирм и банков.

Как любая цена, валютный курс в  рыночной экономике отклоняется  от его стоимостной основы - покупательной  способности валюты - под влиянием спроса и предположения на нее.

 Соотношение  спроса и предложения на валюту  зависит от множества взаимосвязанных  и взаимообусловленных факторов, причем в качестве решающих выступают то одни, то другие. Многофакторность валютного курса отражает связь с другими экономическими категориями: ценой, деньгами, процентом.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие. В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, то есть официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

В настоящее время можно с  уверенностью сказать, что валютные курсы являются важным пунктом всей системы международных экономических  отношений, и весь комплекс внутренних и внешних факторов, определяющих развитие экономики той или иной страны, влияет на динамику валютных курсов.

Существует  целый ряд факторов, приводящих к  изменению фундаментального равновесия обменного курса валют. Они подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочные колебание валютного курса).

К структурным  фактором относятся:

- конкурентоспособность товаров, которые производятся в этой стране значительно влияет на изменение валютного курса. Помимо этого, востребованность товара на мировом рынке, а так же изменение конкурентоспособности товара, прежде всего, технологический фактор. Форсированный экспорт стимулирует приток иностранной валюты. Конкурентоспособность приводит к подъему экспорта, а, следовательно, к притоку зарубежной валюты в страну-экспортера и повышению курса ее национальной валюты на продолжительный спрос;

- рост национальной валюты так же обусловлен ростом национального дохода. Это очень легко объяснимо, потому как, повышение спроса на иностранную продукцию, увеличивает спрос на иностранную валюту. Рост национального дохода обуславливает повышенный спрос на иностранную продукцию, между тем как товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты. С другой стороны, страна с высоким национальным доходом имеет вероятность формировать финансовые резервы, привлекать иностранный капитал, что повышает инвестиционную привлекательность ее национальной экономики и увеличивает курс национально валюты. Снижение национального дохода свидетельствует об ухудшении экономического развития страны и ведет к снижению курса национальной валюты. Если рост национального дохода одной страны обгоняет рост этого показателя в других странах, то курс ее валюты, по всей видимости, снизится. Импорт страны находится в прямой зависимости от уровня ее дохода. Например, по мере повышения доходов в США американские потребители станут покупать больше отечественных и иностранных товаров. Если экономика США быстро расширяется, а британская экономика стагнирует,  то американский импорт британских товаров и ,следовательно, спрос в США на фунты будет расти. Цена фунта в долларах будет повышаться, что означает обесценение доллара [8];

- если внутренние цены на продукцию выше цен на иностранные товары, это повышает стремление закупать товары в других странах, и усиливает обесценивание отечественной валюты. Если уровень внутренних цен в США быстро растет, а в Великабритании остается неизменным, то американский потребитель будет искать относительно дешевые британские товары, тем самым увеличивая спрос на фунты. И наоборот, британцы будут менее склонны приобретать американские товары, снижая предложение фунтов. Это сочетание роста спроса и падения предложения фунтов вызовет обесценение доллара [8];

- так же, повышение процентных ставок ведет к притоку иностранного капитала в страну, и как следствие, удорожанию курса отечественной валюты. Предположим, Соединенные Штаты в целях обуздания инфляции станут проводить политику «дорогих денег», как это было, к примеру, в конце 70 – начале 80-х годов ХХ века. В результате реальные процентные ставки – процентные ставки, скорректированные с учетом темпов инфляции – поднялись в США выше, чем в других странах. Вскоре британские частные лица и фирмы убедились, что США превратились в очень привлекательное место для вложения финансовых средств. Это увеличение спроса на американские финансовые активы означало расширение предложения английских фунтов, и поэтому стоимость доллара возросла [8];

- здоровую конкуренцию рынку валют составляют степень развития рынка ценных бумаг (к рынку ценных бумаг относят акции предприятий, облигации и кредитные векселя). Фондовый рынок привлекает не только иностранную валюту, но и национальные денежные средства. Таким образом, в стране скапливаются средства, которые, в противном случае, уходили бы на покупку иностранную валюту;

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране.

Рассмотрим  как, темпы роста инфляции влияют на валютный курс. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютною курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.