Валютный курс, его формирование в современных условиях

5. Повысить ставки по депозитным операциям Банка России до уровня ставок по ломбардным кредитам, уменьшенных на небольшую маржу. Это позволит повысить процентные ставки по рублевым вкладам населения в банках.

6. Государство должно  предоставлять гарантии только  по рублевым кредитам, привлекаемым предприятиями, а также субсидировать процентные ставки по таким кредитам. Это позволит сделать их конкурентоспособными для кредиторов по сравнению с вложением средств в иностранную валюту. Объемы таких гарантий и бюджетных субсидий должны значительно возрасти.

7. Целесообразно, с  нашей точки зрения, на период  кризиса и низких цен на  нефть активизировать работу  по реализации мер валютного  регулирования и валютного контроля.

 Во-первых, восстановить  действовавшую до 1 января 2007 г. ст. 21 «Обязательная продажа части валютной выручки на внутреннем валютном рынке Российской Федерации» Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле». При этом внешняя и внутренняя конвертируемость рубля сохранится. Опыт применения такой меры есть: в 1998 г. Банк России буквально «спас» валютный курс, установив норматив обязательной продажи валютной выручки в 75% и применив административные рычаги к банкам, помогающим клиентам-экспортерам оставлять валюту за рубежом.

 Во-вторых, актуально «включение» все еще действующих и хорошо апробированных мер валютного контроля по текущим операциям (паспорта сделки), а также административных мер по пресечению нарушений норм внешнеэкономической деятельности (например, с помощью фирм-однодневок и т. д.) с целью сокращения несанкционированного оттока капитала. Последний составил в 2011 г., по методике Банка России, 41 млрд. дол. Для сравнения: государство выделило в 2011 г. для предоставления кредитов российским предприятиям с целью погашения ими иностранных займов сравнимую величину средств: 50 млрд. дол. В условиях непростой ситуации с государственным бюджетом пора вспомнить, что несанкционированный отток капитала происходит во многом с целью уклонения от уплаты налогов.

 В-третьих, следует  также временно восстановить меры валютного контроля по валютным операциям движения капитала: использование требования открытия спецсчетов при осуществлении таких операций, требования о резервировании средств при валютных операциях движения капитала и запрет на перевод резидентами (кроме банков) денежных средств на свои счета, открытые за рубежом. Решение по этим мерам следует принимать исходя из возможностей Банка России обеспечить их быструю реализацию. Иначе в период введения и «отладки» системы контроля может произойти огромный отток капитала.

 В-четвертых, меры  валютного контроля будут малоэффективны, если не ограничить открытые  валютные позиции всех хозяйствующих  субъектов, причем и длинные,  и короткие. И нужно обязать  вести открытую валютную позицию  и ограничить ее в процентном соотношении с собственным капиталом примерно так же (с неизбежными упрощениями), как это делают банки. Сейчас компании могут кредитовать нерезидентов, осуществлять инвестиции в инвалютные активы, заниматься валютными спекуляциями с риском получения убытков в размерах, многократно превышающих величину собственного капитала.

8. Целесообразно проводить  скоординированную с ОПЕК политику  сокращения экспорта нефти с  целью повышения мировых цен  на углеводороды. Перечень возможных  мер весьма велик: начиная с приостановки действия лицензий у нефтедобытчиков, превышающих (превышавших) предельные объемы добычи, зафиксированные в этих лицензиях, и заканчивая неформальными договоренностями между Минэнерго и нефтекомпаниями.

9. В условиях сокращения валютных резервов ключевая задача монетарной политики – создание механизма эмиссии не путем покупки Банком России иностранной валюты, а с помощью механизма рефинансирования, как это принято в мировой практике.

 Кроме перечисленных  мер, с нашей точки зрения, необходимо расширить перечень эмитируемых российскими предприятиями обязательств, которые могут служить обеспечением при предоставлении коммерческим банкам кредитов рефинансирования. Нужно расширить круг эмитентов, под обязательства которых выдаются эти кредиты, а не ограничиваться узкой группой предприятий, имеющих рейтинги международных агентств. Для малых предприятий, возможно, имеет смысл выдавать кредиты под залог векселей, гарантированных региональными властями.

 В целом можно  сделать вывод, что без перехода к действительно медленной девальвации с темпом в 10 – 12% годовых и использования мер валютного регулирования и валютного контроля через несколько месяцев в России, с нашей точки зрения, может вновь наступить период быстрой плавной девальвации.

 Таким образом,  исходя из вышесказанного, можно  сделать следующие выводы.

 Политика валютного  курса Банка России в среднесрочной  перспективе будет направлена  на создание условий для реализации  модели денежно-кредитной политики  на основе таргетирования инфляции, постепенное сокращение прямого вмешательства в процессы курсообразования.

 В качестве операционного  показателя при проведении курсовой  политики на стадии перехода  к режиму плавающего валютного  курса Банк России продолжит  использование бивалютной корзины, состоящей из евро и доллара США, что позволит взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и, соответственно, осуществлять сглаживание колебаний номинального эффективного курса рубля.

 Тенденции изменения  курса рубля в среднесрочной перспективе будут определяться движением средств в рамках внешнеэкономической деятельности, формирующимся под воздействием как внешних факторов, так и процессов преобразования структуры российской экономики.

 Возможно постепенное  сокращение чистого притока средств по внешнеторговым операциям, темпы которого будут определяться ценовой конъюнктурой на мировых рынках энергоносителей. В случае реализации внешне- и внутриэкономических условий, близких к первому, второму и третьему вариантам прогноза, профицит торгового баланса в среднесрочном периоде сменится его дефицитом, что приведет к изменению фундаментальных условий формирования обменного курса рубля.

 В этих условиях  определяющую роль приобретет  трансграничное движение капитала, которое и будет определять направление изменения курса рубля. При этом оценка будущей динамики потоков капитала характеризуется значительной неопределенностью и будет в большой мере определяться развитием внешнеэкономической ситуации, прежде всего – последствиями распространения кризисных явлений на мировых финансовых рынках и ценовой конъюнктурой рынков энергоносителей.

 В условиях, заданных  основными макроэкономическими  вариантами развития России, а  также параметрами реализации  денежно-кредитной политики, темпы  повышения реального эффективного курса рубля будут иметь тенденцию к снижению, а волатильность обменного курса – к увеличению по мере перехода к более гибкому режиму курсообразования

 

 

 

 

 

Заключение

В современных условиях валютный курс является важным показателем, определяющим многие аспекты финансового состояния государства в целом, отраслей экономики, предприятий и организаций, вовлеченных в процесс международного разделения труда. В связи с этим вопросы формирования и управления валютным курсом постоянно находятся в центре внимания национальных и наднациональных органов финансового и банковского регулирования. Поскольку уровень валютного курса определяет движение капиталов, конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, финансовую безопасность страны в целом, управление им играет важную роль в рыночной экономике и оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы. Опыт свидетельствует о формировании национальных моделей регулирования валютного курсов в зависимости от приоритетности решаемых политических и социально-экономических задач. Вместе с тем, высокая степень неопределенности внешней и внутренней среды, обусловленная постоянными изменениями в финансовых и экономических отношениях, как на страновом, так и на общемировом уровне, определяет необходимость постоянной корректировки национальных моделей управления валютными курсами в соответствии с изменяющейся средой. Для Российской Федерации проблема формирования эффективного валютного курса является одной из наиболее сложных в системе задач денежно-кредитного регулирования в связи с проводимыми экономическими реформами, высокой степенью зависимости параметров развития от цен на сырьевые товары на мировых рынках, открытостью финансовой системы мировым влияниям.

 

 

 

 

 

Список литературы:

 

Федеральный закон от 10.12.2003 №173-ФЗ «О валютном регулировании  и валютном контроле» (принят ГД ФС РФ 21.11.2003).

 Авдокушин Е.Ф. Международные  экономические отношения: Учеб. пособие.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: ИВЦ  «Маркетинг», 2005.

 Балацкий Е.В., Серебренникова  А.В. Новые инструментальные императивы  в моделировании валютных курсов // Вестник Московского университета. Серия «Экономика». – 2008. –  №5.

 Бахрамов Ю.М., Глухой  В.В. Организация внешнеэкономического  деятельности. Особенности менеджмента. – СПб.: Изд-во «Лань», 2007.

 Григорьев К.А. Методические  основы формирования валютного  курса в условиях глобализации  мировой экономики // Вестник ИНЖЭКОНА. Сер. Экономика. Вып. 3 (22). – СПб.: СПбГИЭУ, 2008.

 Панилов М. А.  Развитие теорий валютного курса и эволюция принципов его моделирования // Аудит и финансовый анализ. – 2009. – №4.

 Панилов М.А. Валютный  курс: система воздействующих факторов // Проблемы экономики. – 2008. –  №2(21).

 Панилов М.А. Разработка  нового комплексного подхода к анализу динамики равновесного валютного курса // Российский экономический интернет-журнал [Электронный ресурс]: Интернет-журнал АТиСО. – М.: АТиСО, 2008. – Режим доступа: www.e-rej/Articles/2008/Panilov.pdf

 Семенов А.М. Этот  изменчивый обменный курс: Сборник статей. Пер. с англ. – М.: Дело, 2008.

 Требич К.В. Развитие  теории валютного курса и возможности  ее эмпирической проверки // Вестник  СПбГУ. – 2009. – №4.

 Харлампиев Д. RUB –  фундаментальная траектория // Аналитические  публикации Группы ИФД «Капитал» [Электронный ресурс]: pkb/press/analytics/publication/money_market

 Шульгин А.Г. Валютный  курс и международные финансы.  – М.:

1 Авдокушин Е.Ф. Международные  экономические отношения: Учеб. пособие.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: ИВЦ  «Маркетинг», 2005.

2 Панилов М. А. Развитие  теорий валютного курса и эволюция  принципов его моделирования  // Аудит и финансовый анализ. –  2009. – №4.

3 Панилов М. А. Развитие  теорий валютного курса и эволюция  принципов его моделирования  // Аудит и финансовый анализ. – 2009. – №4.

4 Панилов М.А. Валютный  курс: система воздействующих факторов // Проблемы экономики. – 2008. –  №2(21).

5 Панилов М.А. Разработка  нового комплексного подхода  к анализу динамики равновесного  валютного курса // Российский  экономический интернет-журнал [Электронный ресурс]: Интернет-журнал АТиСО. – М.: АТиСО, 2008. – Режим доступа: www.e-rej/Articles/2008/Panilov.pdf

6 Семенов А.М. Этот  изменчивый обменный курс: Сборник  статей. Пер. с англ. – М.: Дело, 2008.

7 Бахрамов Ю.М., Глухой  В.В. Организация внешнеэкономического деятельности. Особенности менеджмента. – СПб.: Изд-во «Лань», 2007.

8 Шульгин А.Г. Валютный  курс и международные финансы.  – М.: ЮНИТИ, 2008.

9 Балацкий Е.В., Серебренникова  А.В. Новые инструментальные императивы  в моделировании валютных курсов // Вестник Московского университета. Серия «Экономика». – 2008. – №5.

10 Григорьев К.А. Методические  основы формирования валютного  курса в условиях глобализации  мировой экономики // Вестник ИНЖЭКОНА. Сер. Экономика. Вып. 3 (22). – СПб.: СПбГИЭУ, 2008.

11 Требич К.В. Развитие  теории валютного курса и возможности  ее эмпирической проверки // Вестник  СПбГУ. – 2009. – №4.