Верификация количественной теории денег

Предложение - то количество денег, которое находится в обращении. Предложение денег довольно изменчиво, оно задается извне, а не определяется экономическими факторами, хотя эти факторы и оказывают влияние на принимаемые решения. Предложение денег регулируется центральным банком; размерами кредитов, предоставляемых коммерческими банками; куплей-продажей ценных бумаг.

Фридман придаёт денежному фактору и процентной ставке довольно существенное значение. Спрос на товары и инвестиции он связывает с денежным потоком. Он шире трактует сферу благ, противостоящих деньгам. Это - финансовые активы, вещественное имущество, вновь произведенные товары, вложения в человеческий капитал Приспособление экономики к изменениям в денежном секторе, в денежной массе представляет весьма сложную, противоречивую картину.

Согласно монетаристской теории изменение количества денег  и скорости обращения денег влияет на совокупный спрос. Больше объем денежной массы — выше спрос на товары и услуги. С увеличением денежной массы происходит рост цен, а это стимулирует производителей к расширению объема производства, увеличению выпуска продукции.

В функции спроса на деньги используется номинальная ставка процента. Это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям. Реальная ставка отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента.

Предложение денег (LS) включает в себя наличность (С) вне банковской системы и депозиты (D), которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок.

Рисунок 1 Краткосрочное равновесие на денежном рынке

 

Предложение денег контролируется Центральным банком и фиксировано  на уровне . Уровень цен также стабилен. Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне / (рис. 1).

Спрос на деньги рассматривается как  убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода. В  точке равновесия спрос на деньги равен их предложению. Подвижная  процентная ставка удерживает денежный рынок в равновесии [24.С.451].

Фридман оценивал денежно-кредитную политику как инструмент достаточно точный, быстрый и предсказуемый по результатам.

Фридман исходит из того, что между  движением денег (темпами роста  денежной массы) и динамикой валового национального продукта существует достаточно тесная корреляционная связь. Ускорение или замедление темпов роста денежной массы сказывается на развитии деловой активности, циклических колебаниях производства.

Рост предложения денег ведет  к их «удешевлению» (снижается процентная ставка). Становится выгодным брать кредит, расширяется спрос на инвестиционные товары. С ростом капиталовложений увеличивается валовой общественный продукт, растет и занятость [18.С.147].

Изменения, связанные с увеличением  денежного предложения, происходят не только количественные. Цены на продукцию повышаются, но повышаются неравномерно. Изменяются соотношения цен между различными группами товаров. Переключается спрос: вначале - на дешевые товары, затем - на новые товары, потом - на услуги. Ценовые изменения, изменения относительных цен, способствуют структурным сдвигам, а в итоге создают предпосылки для стабильного развития в долгосрочном периоде.

В результате саморегулирующей «работы» цен и выравнивания покупательной способности денег устанавливается необходимая связь между денежным сектором и товарным сектором.

Итак, Фридман исходит из того, что  главная функция денег — служить  финансовой основой и важнейшим  стимулятором экономического развития. Увеличение денежной массы через  систему банков воздействует на распределение ресурсов между отраслями, «помогает» техническому прогрессу, способствует поддержанию экономической активности.

Денежным инструментом следует пользоваться осторожно. Если происходит относительно небольшое увеличение количества денег в обращении и, соответственно, повышение цен, согласуемые с темпом экономического роста, то создаются необходимые предпосылки для равновесия между денежным и товарным секторами. Если цены растут быстро, то развертывается неконтролируемая инфляция. Снижается покупательная способность денег, а от нее зависит кривая спроса на деньги.

Потребность в деньгах  растет, ибо растет объем товарооборота (в номинальном выражении), иначе возникает кризис платежей и расчетов. В связи с ожидаемой инфляцией все стремятся освободиться от «падающих» денег, их трансформируют в другие активы, но не в производство, а в недвижимость, ибо риск инвестиционных вложений растет. Спрос на деньги формируется на основе сравнения альтернативных выгод [15.С.84].

Регулирование должно ориентироваться  не на текущие, а на долгосрочные задачи. Дело в том, что последствия колебаний денежной массы сказываются на основных экономических параметрах не сразу, а с некоторым разрывом во времени. Обычно лаг (временной разрыв) составляет несколько месяцев. Он неодинаков по странам, зависит от состояния конъюнктуры, других факторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Регулирование занятости

 

Согласно представлениям монетаристов инфляция — чисто денежное явление. По словам Фридмана, «центральным фактом является то, что инфляция всегда и везде представляет собой денежный феномен». Причина инфляции - избыток денежной массы, «много денег — мало товаров». Изменения в спросе на деньги обычно возникают как реакция на происходящие процессы в обществе, на рыночную ситуацию, изменения в хозяйственной политике. Другими словами, инфляция связана с ожиданиями (ожидание - «представление о том, как сложатся дела в будущем»).

Монетаристы различают  две разновидности инфляции: ожидаемая (нормальная) и непредвиденная (не соответствующая  прогнозам и представлениям участников экономического процесса). При ожидаемой инфляции достигается равновесие на рынках товаров и услуг: темп роста цен соответствует ожиданиям и расчетам людей. Государство в той или иной форме информирует о предполагаемом росте цен, скажем, на 3% в год, и к этому приспосабливаются производители, продавцы, покупатели [23.С.254].

Иное дело, если темп инфляции выходит за границы ожидаемого. Резкий рост цен сопровождается различными нарушениями, отклонениями от привычного ритма хозяйственной деятельности.

Цены на товары, по словам Фридмана, похожи на термометр в том смысле, что последний регистрирует жару, но не создает ее. Но подобная аналогия вводит в заблуждение. «Разбитый термометр не оказывает никакого влияния на измеряемое им явление; он просто увеличивает нашу неосведомленность... Цены не только измерительный инструмент, они также играют жизненно важную роль в самом экономическом процессе» [5.С.110].

В данном случае, пожалуй, более уместна аналогия с паровым котлом, приводящим в движение воздуходувку. «Контролируя температуру в одной комнате путем отключения находящегося в ней радиатора, вы просто увеличите температуру в других комнатах. Отключив все радиаторы, вы поднимете давление в бойлере и увеличите опасность его взрыва. Отключая или включая отдельные радиаторы, вы находите способ регулировать температуру в различных комнатах» [9.С.13].

Используя аналогию с  паровым котлом, Фридман стремится подкрепить свое отрицательное отношение к регулированию цен, к сдерживанию их роста. Он утверждает, что контроль над ценами и заработной платой не способен устранить инфляцию.

Непредвиденная инфляция ведет к увеличению безработицы. Если в краткосрочном периоде  имеет место обратная связь между  инфляцией и безработицей, то в долгосрочном периоде эта зависимость исчезает. Постоянно возобновляемая политика денежного стимулирования совокупного спроса порождает не стабильную, а все увеличивающуюся инфляцию; среднегодовой рост цен составляет уже не 3, а 6%; затем 8, 10% и т.д. Вместе с ростом цен происходит увеличение числа безработных.

Отсюда делается вывод: необходимо перекрыть каналы, порождающие непредвиденную инфляцию. Нужно устранить дефицит государственного бюджета («дефициты бюджета часто служат источником денежной экспансии», «дефициты являются источником инфляции», если «они финансируются путем денежной эмиссии»), ограничить давление профсоюзов, сократить государственные расходы, в том числе средства, выделяемые на поддержание полной занятости («политика полной занятости может стать источником инфляции, если она рождает чрезмерную денежную эмиссию») [9.С.15].

Оптимальный рост цен должен быть стабильным на протяжении длительного времени, этому призвана способствовать денежно-кредитная политика государства. Между темпом роста денежной массы и ростом цен не существует точного, жестко определенного соотношения.

В начальный период инфляции денежная масса в обращении растет быстрее, чем цены. Рост цен рассматривается в этот период «жизненного цикла» инфляции как временное, случайное явление. Затем ситуация меняется: «так как покупательная способность наличных денег снижается, то они становятся дорогим способом хранения активов». От «лишних» денег стремятся освободиться. «Потому на данной стадии цены растут быстрее, чем количество денег, и иногда намного быстрее» [13.С.92].

Что касается инфляции издержек, то Фридман считает, что эта проблема не заслуживает особого внимания: «теория инфляции издержек имеет очень ограниченное применение». Видимо, в данном случае Фридман опирается, главным образом, на опыт западных стран, отмечая, впрочем, что «подлинные источники денежной экспансии были очень различны в разные времена и в разных районах». Применительно к инфляции издержек у монетаристов имеются два рецепта: поддержание конкуренции и плавающий курс валют.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3. Практическое применение количественной теории денег

для оценки возможного роста богатства

 

1. Внутренний уровень дохода

Возьмем, например, акции, приносящие в среднем за длительный период 9-10% в год, или первоклассные  облигации, в периоды стабильных цен дающие от 3-5% в год. Можно ли эту разницу рассматривать как отражение недeнежных услуг, оценивая последние в отношении акций как нуль, а в случае облигаций в 4-7% в год? Или же облигациям приписать нулевой неденежный доход, а акции вообще считать убыточными, приписывая им годовые неденежныe издержки в 4-7%? Ясно, что только на основании известных разностей в процентах дохода нельзя сделать выбор между двумя приведенными толкованиями неденежных услуг.

Или взять другой пример. Многие имеют какие-то сбережения, вложенные  в ценные бумаги, которые приносят от 3-5% годовых, и одновременно те же люди покупают в рассрочку товары по контракту, который предусматривает выплату до 35% и более в год. Должны ли мы толковать этот факт как то, что внутренняя дисконтная ставка составляет 35% в год, а сбережения приносят нeдeнежные услуги в размере 30% в год? Или, что внутренняя дисконтная ставка составляет 5%, а остальные 30 из 35% уравновешивают те самые неденежныe услуги нашего пребывания в долге, т. е. за принуждение к сбережению? И такой подход, как мы видим, оказывается неудовлетворительным [20.С.65].

Итак, примем число 0,33 за нечто вроде верхней границы  внутренней дисконтной ставки. В качестве нижней границы возьмем величину 0,05, что соответствует первоклассным облигациям государства или сбережениям, приносящим только чистый нeдeнежный доход. Все это - оценки текущей внутренней дисконтной ставки. Нам же необходима еще ее величина, соответствующая оптимальному количеству денег. Поскольку политика оптимальных денег должна приводить к росту отношения богатство/доход, она тем самым приближает величину реального богатства к желаемой. При этом можно ожидать снижения желаемого уровня сбережений, который, как мы ранее показали, должен стремиться к нижней границе внутренней дисконтной ставки.

В качестве грубой оценки возможных колебаний внутренней дисконтной ставки примем eе минимальную величину (5%) и будем считать последнюю неизменной, поскольку это означает лишь весьма малые сдвиги в пропорции богатство/доход, которые требуются для достижения оптимального количества денег; однако верхнюю границу 0,33 мы уменьшим наполовину, до 0,17.

2. Ожидаемый темп роста  цен 

Мы найдем ожидаемый  темп роста цен, если нам удастся  определить начальную величину нeденeжных услуг. Нам потребуется также начальная цена обладания денежной наличностью.

Текущие цены растут примерно на 4% в год, однако, как мы знаем, такой  рост обусловлен тем, что люди его  ожидают и полностью к нему адаптируются. Поэтому более обоснованной представляется оценка величины [(1/P)(dP/dt)] в 2% в год [20.С.66].

3. Денежный агрегат

Эквивалентом денег, фигурирующих в нашей модели в реальной жизни, является денежная база, т.е. вся наличность, находящаяся в обращении и резервы коммерческих банков. Этот денежный агрегат не приносит дохода и представляет собой декретную наличность, хотя часть ее происходит из обязательств, полученных за хранение золота и серебра.

В начале 1998 г. денежная база равнялась шестинедельному личному  доходу. Эту величину мы и примем в качестве минимальной оценки количества «денег».

Если бы легальный  запрет на выплату процентов по бессрочным вкладам действовал эффективно, а издержки за транзакционные услуги банков покрывались платежами за них, тогда бессрочные вклады частных лиц и в самом деле стали бы бездоходными, не приносящими процентов активами, а фирмы могли наращивать свои депозиты с очень малыми реальными издержками. Однако здесь имеется большое «если».

Примем в качестве верхней границы объема не приносящих дохода денег половину суммы бессрочных вкладов. Таким образом, максимальное количество «денег» составляет величину, равную десяти личным недельным доходам.