Евро и его проблемы в Еврозоне

Рис.1. Динамика в рублевой стоимости бивалютной корзины и  интервенции Банка России

 

По итогам апреля 2006г. официальный курс доллара США к рублю снизился на 1,5% с 27,70 до 27,27 руб./долл. США (рис 2). Официальный курс евро к рублю возрос на 1,7% с 33,63 до 34,19 руб./евро.

Рис.2. Динамика официальных  курсов доллара США и евро к  рублю

 

Реальный эффективный  курс рубля за январь-апрель 2006 года возрос на 6,5% к декабрю 2005 года (6,2% за январь-март). Реальный курс рубля к  доллару США вырос на 7,9%, к евро – на 5,7% (6,9% и 6,5% соответственно за январь-март 2006 года).(рис.3)

Рис.3. Динамика производных  показателей курса рубля к иностранным валютам

 

Среднедневной оборот торгов биржевого сегмента внутреннего  валютного рынка в апреле значительно  увеличился, в основном за счет возросших  на 19,2% оборотов торгов по инструменту  «рубль/доллар США», и составил 4,0 млрд. долл. США, что обусловлено, в частности, возросшим присутствием на указанном сегменте Банка России (рис. 4 и 5).

Рис.4. Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США»

Рис.5. Совокупные объемы торгов на ЕТС по инструменту «рубль/евро»[4]

 

В то же время совокупный средний дневной оборот межбанковских  кассовых конверсионных операций за указанный период уменьшился на 16,4% и составил 32,6 млрд. долл. США. Основную долю указанного оборота по-прежнему составляли операции с инструментами «рубль/доллар США» и «доллар США/евро», которые достигли в долларовом эквиваленте 22,6 млрд. долл. США и 6,5 млрд. долл. США соответственно.

Среднедневной объем  торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США» с расчетами «завтра» в апреле возрос на 39,3% по сравнению с мартом до 1,73 млрд. долл. США, что было обусловлено, в частности, увеличением объема интервенций Банка России. Среднедневной объем торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США» с расчетами «сегодня» снизился на 2,2% до 0,7 млрд. долл. США. Среднедневной объем операций «валютный своп» в апреле оказался выше аналогичного показателя за предыдущий период на 12,6% и составил 1,5 млрд. долл. США. В результате совокупный среднедневной оборот торгов на ЕТС по инструменту «рубль/доллар США» в апреле увеличился по сравнению с мартом на 19,2% и составил 3,9 млрд. долларов США.

Совокупный межбанковский  среднедневной оборот по инструменту  «рубль/доллар США» за указанный период уменьшился на 11,2% по сравнению с предыдущим периодом и составил 22,6 млрд. долл. США.

Среднедневной объем  торгов ЕТС по инструменту «рубль/евро»  в апреле увеличился по сравнению  с мартом на 8,8% до 34,8 млн. евро. Совокупный межбанковский среднедневной оборот по инструменту «рубль/евро» уменьшился на 10,9%, составив в долларовом эквиваленте 385,0 млн. долл. США. Среднедневной оборот по инструменту «доллар США/евро» в апреле 2006года сократился более чем на треть с 10,1 млрд. долл. США до 6,5 млрд. долл. США. В целом средний дневной оборот межбанковских кассовых конверсионных операций снизился на 16,4% с 39,0 млрд. долл. США в марте до 32,6 млрд. долл. США в апреле.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.4 Перспективы единой европейской валюты

несмотря на то, что  курс евро начал своё падение ещё  в мае 2011 года, настоящий тренд  начался в конце августа. Падение, сопровождаясь откатами не прерывалось  до конца июля 2012 года, а в ноябре стало очевидно, что тренд закончился. Но к началу 2013 года видно, что текущее движение есть не что иное, как коррекция.

В настоящее время  развивается волна C, однако, говорить о том закончилась она или  нет достаточно трудно. Недавно курс евро к доллару достиг отката в 50%, вполне возможно, что в начале 2013 года курс продолжит расти и дальше, до уровня в 61,8%, а может и откатиться от текущих уровней и начать падать, возобновив предыдущий тренд.

Дальнейшему росту препятствует уровень в 61,8% отката Фибоначчи, расположенный на 1,3582. В настоящее время длинна волны С равна 50% от длинны волны А.

В 2013 году перспективы  курса евро могут быть самыми разнообразными, так как своё тренд формирование, возможно, закончил. Если рассматривать  тренд в целом, то его длинна во времени составила чуть менее полутра лет. Не исключено, что в 2013 году может начаться новый тренд, причём достаточно длительный, и в целом он будет определяться экономическими перспективами.

С точки зрения технического анализа, в настоящее время может  развиться как сложная коррекция, так и новый тренд. Длительность сложной коррекции или бокового тренда может достигать, теоретически, даже целого квартала. Если рассмотреть теоретические предпосылки, то есть вероятность начала нового именно нисходящего тренда.

В самое последнее  время курс евро к доллару не смог взять 50%-й барьер и откатился. Если внимательно рассматривать индикатор RSI, то помимо сформировавшегося в  настоящее время двойного верха, несложно заметить дивергенцию. Дело в  том, что вершина волны С несколько выше вершины волны А, а на RSI вторая вершина ниже – дивергенция налицо, курс растёт, индикатор падает. MACD (его правда нет на рисунке, но любой желающий может его построить на дневном графике) также показывает дивергенцию. Учитывая эти факторы, наиболее вероятным развитием событий в начале 2013 года будет падение курса евро.

Что же касается долгосрочных перспектив курса валюты евро, то если новый тренд начнётся, и уровень  пятой вершины будет пробит, вполне возможно значительное падение курса евро – вплоть до паритета. Возможна сложная коррекция, в сочетании с боковым трендом. В таком случае есть шансы у евро возобновить восходящее движение, но не ранее второй половины 2013 года. Если же курс уйдёт выше уровня 61,8%, то очевидным будет восходящий тренд, однако индикаторы пока этого не подтверждают.

С 2008 года и по 2010 год  курс золота за евро вырос с 550 до 1350. А это более чем в два  раза. Но за 2012 год курс золота к евро незначительно упал. Если экономика  ухудшилась а курс фактически, остался на месте, то существует некоторое расхождение, и вполне разумно дать прогноз на падение курса евро.

Картина была бы неполной, если рассматривать только один показатель, рассмотрим ВВП. Здесь ситуация несколько подобна. В период кризиса ВВП резко сократился, однако, несмотря на восстановление 2010 – 2011 годов, опять начал падать в 2012 году. Рост денежной массы, несколько замедлился после кризиса, что выгодно отличает евро от доллара. Однако, в 2012 году он вновь возобновился, но уже более низкими темпами.

В чём такая существенная причина падения экономики? Об этом уже много было сказано, и постоянно твердят рынки. Проблема в долговом кризисе. Государственный долг еврозоны растёт очень быстро, но в отличие от США при этом не сильно растёт денежная масса. В этом заключается основная особенность европейской посткризисной экономики. Экономика становиться на более эффективные рельсы, с одной стороны – устраняются излишества. Как можно было сделать такие выводы? ВВП на самом деле упал не сильно, а вот безработица выросла существенно. Денежная масса выросла тоже не очень сильно.

Что касается государственного долга, то произошло просто перераспределение  капиталов внутри европы. Несмотря на отток капитала со стороны инвесторов. На открытом рынке сейчас не так  активно продаются облигации  иностранцам, а вот внутренние ресурсы еврозоны перераспределились. Те средства, которые должны были быть направлены на поддержку предприятий и кредитование трансформировались с помощью рынка в государственный долг. Судя по большинству показателей, таких долгов быть не должно, так как этим средствам взяться просто не откуда. Тем более европа имеет достаточно стабильный положительный торговый баланс.

Всё дело в структурных  проблемах. В Европе и дальше будут  проводить политику избавления от структурных  проблем, но нужно придумывать новые механизмы. Производство, за счёт сокращение и избавления от издержек, в некотором плане стало более эффективным, если говорить о еврозоне в целом, но Евросоюз – это не единая страна, поэтому на периферии ситуация очень тяжёлая, между странами участницами в Европе, как бы это не странно было, развернулась нешуточная конкурентная борьба, причём самое странное, подстёгиваемая самими развязавшими её участниками.

Возможно, в скором времени  может даже зайти речь о национализации проблемных предприятий со стороны ЕЦБ, скупка за долговые бумаги. Может быть, немцы с французами просто решили поглотить всю европу, пока не совсем понятно, но возможно это будет и так.

Точен прогноз о том, что в 2013 году время внутри еврозоны будет настоящая лихорадка. Самое смешное заключается в том, что Германия обвиняет периферийные страны в неэффективной экономике, которая сама же их уничтожила в конкурентной борьбе, затем эти страны загоняются в долги, а затем люди из Брюсселя заставляют эти страны повышать конкурентоспособность их экономик. Выглядит как то… Два бегуна на дистанции – один сначала избивает другого, потом перевязывает ему раны, даёт разнообразные допинги и заставляет себя обогнать.

Вполне реалистичен  прогноз о том, что в 2013 году экономику  объединенной Евро зоны продолжит трясти, вероятно, это не самым лучшим образом скажется на перспективах курса евро. Несмотря на то, что европейская экономика находиться в более эффективном состоянии, чем экономика США, скорее всего ей потребуются новые стимулы. Дело в том, что обслуживание колоссального государственного долга требует процентных отчислений. Сейчас периферийные страны не могут заработать себе даже на оплату процентов, поэтому им потребуются всё новые и новые пакеты помощи. И всё это в условиях их экономик, более демонстрирующих свободное падение в состоянии проигрыша в конкурентной борьбе сильным странам.

Выйдет ли Греция из состава  зоны евро? Судя по всему, Греция скорее потеряет суверенитет, что как бы уже произошло, чем выйдет из состава  еврозоны. Тем более, что в случае выхода она по-прежнему останется должна. А если она объявит дефолт, она вообще останется в руинах. Таким образом, о развале еврозоны пока не может идти и речи. А вот дальнейшее падение ВВП грозит Европе.

Из всего этого следует, что прогноз курса евро на 2013 год негативный. Может быть, меры принимаемые в Европе, помогут всё таки улучшить экономику, но особых перемен в этом не видно. В первой половине следующего года этого вероятно не наступит. Во второй половине 2013 года экономика Европы может стабилизироваться, шансы есть, но они небольшие.

Судя по техническому и фундаментальному анализу прогноз  курса евро в на 2013 год оставляет  желать лучшего. Есть некоторая возможность  улучшений во второй половине наступающего 2013 года. Во всяком случае, каких-то интересных и неординарных вариантов решения проблем пока не придумано.

Не стоит забывать, что в паре с долларом движение курса евро более будет зависеть от доллара, так как США проводит другую – отличную от европы политику. В какой-то мере они будут схожи, но США отличающиеся своей грандиозностью всё равно всех переплюнут. Поэтому рост евро к доллару в 2013 году не исключён. Что касается самого евро, то первую половину 2013 года, он будет выглядеть слабым, затем, вероятно, наступит момент стабилизации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Таким образом, интеграционные процессы среди развитых и приближающихся к ним в своем развитии стан явно активизируется. Однако никакому другому региону планеты не удалось  до сих пор так далеко зайти  в объединении, как в Европе.

Весь мир с особым вниманием наблюдает за всеми  перипетиями этого процесса, так  как именно от его исхода в конечном счете зависит архитектура общечеловеческого  социума завтрашнего дня –  будет ли мир, как сегодня, однополюсным или превратится в многополюсное образование, сохранится ли лидирующая роль европейской цивилизации или центральным вектором развития будет другой путь и так далее. Осуществление этого проекта представляет особую важность еще и потому, что в случае его успеха примеру Европы могут последовать и другие интегрирующие регионы. Поэтому мировая пресса внимательно следит за тем, как ведет себя евро – самая молодая валюта Земли. Любые колебания ее курса вызывают поток публикации с подробным анализом и порой самыми противоречивыми и неожиданными выводами и прогнозами. Уже сейчас можно сказать, что «эпоха доллара» уже закончилась. Об этом свидетельствуют почти все последние курсы валют крупнейших мировых банков. Это связано не только с нарастающим в последнее время экономическим кризисом Соединенных Штатов, но, прежде всего, с возрастанием роли Единой Европы на международной арене.

Объем покупки долларов США Банком России за апрель 2006ода  более чем вдвое превысил соответствующий  показатель за март и составил 16,2 млрд. долл. США. Объем покупки евро Банком России за апрель составил 54,1 млн. евро, что многократно превышает аналогичный показатель за предыдущий месяц.

Структура сбережений в  России постепенно сдвигается в сторону  евро, в том числе под влиянием роста его курса.

На наш взгляд, несмотря на достаточно существенные изменения, европейская валюта еще не может составить серьезную конкуренцию доллару в России, что подтверждается низкой долей сделок, совершаемых в евро. Если в странах Центральной и Восточной Европы, которые ориентированы на вступление в ЕС, евроизация действительно развита больше, нежели долларизация, то в России это далеко не так

Потеснить доллар с пьедестала главной валюты международных расчетов в ближайшем будущем вряд ли удастся. Главная причина — приверженность стран Азии к доллару, а именно они играют первую скрипку в росте международного торгового оборота. Однако общая тенденция роста доли евро будет прослеживаться во многом благодаря желанию центробанков различных стран диверсифицировать валютные резервы. В том числе и российского ЦБ.