Инфляция и рост денежной массы ( Россия)

 Инфляция и рост денежной массы ( Россия)

Введение

 

В последние десятилетия практически  все страны с рыночной экономикой испытывали инфляционные проблемы. В  эти годы различные правительства  пробовали применять разные методы борьбы с инфляцией.

 Темп роста уровня цен остается одним из важнейших макроэкономических показателей, который существенно влияет на экономику. Инфляция является своего рода индикатором общего состояния экономики. Негативные последствия инфляции хорошо знакомы нам всем. Обесценивание реальных доходов, перераспределение национального дохода и вызванное этим резкое расслоение общества - вот некоторые социальные проблемы, которые порождаются инфляцией и делают её одним из важнейших аспектов, влияющих на поведение домашних хозяйств. Предприниматели в условиях инфляции не имеют возможности заключать долгосрочные контракты и привлекать необходимые инвестиции из-за неблагоприятного инвестиционного климата. Государство страдает от задержек уплаты налогов и потерь от уменьшения налогооблагаемой базы. Неопределенность относительно покупательной способности той денежной единицы, в которой осуществляются планирование и расчёты, сокращает возможности обоснования экономической деятельности в целом.

Переход России от плановой системы  хозяйствования к рыночной  определил необходимость исследования целого ряда проблем, не вызывавших в предшествующий период интереса экономистов. Из них является проблема инфляции. Поскольку серьезные отечественные разработки в этой области отсутствовали, то теоретической базой конкретных антиинфляционных действий правительства стала монетарная  теория инфляции. Суть ее состоит в том, подавление инфляции относится исключительно к компетенции Центрального банка и может быть достигнуто за счет кредитно-денежной политики. Негативные последствия этой политики  до сих пор до конца не устранены. 

В настоящее время в теории инфляции существуют не до конца решенные проблемы и различия в трактовке ряда вопросов. Трудность исследования данного явления состоит в особенностях условий, в которых инфляция протекает в нашей стране.

Поэтому необходим анализ теоретических  аспектов проблемы инфляции и разработка моделей инфляции с учётом особенностей её протекания в разные периоды времени.

Заметный вклад в исследование инфляционных процессов и разработку моделей инфляции внесли как отечественные, так и зарубежные экономисты. Научная библиография насчитывает множество работ, посвященных этой теме. Достаточно много внимания проблемам инфляции уделено западными учёными- экономистами, такими как: И.Фишер, Дж.М.Кейнс, А.Филлипс. Их работы стали фундаментом для развития современных экономических исследований в области инфляции. Среди работ российских учёных следует отметить труды В.May, А.Илларионова, А.Смирнова, М.Малкиной, В.Полтеровича, Н.Райской, Л.Красавиной, В. Белоусова, А.Варшавского, В.Шенаева. Научная библиография также насчитывает большое число работ, посвященных разработкам моделей инфляции и их апробации на статистических данных важнейших экономических показателей. К числу авторов подобных работ можно отнести отечественных экономистов А.Варшавского, С.Архипова, С.Дробышевского, В.Мау, С.Синельникова, У.Трофимова, И.Полякова, К.Михайленко, М.Вороновицкого, В.Тябина, В.Пугачёва, А.Пителина, И.Шапиро, а также зарубежных учёных А.Холлмана, Д.Портера, Д.Смолла, Ф.Кейгана, Т.Сарджента, Д.Солэя, К.Паттерсона, М.Сидравски. Исследования инфляции в экономике России очень активно проводились в 90-х гг. (начало трансформационного периода), когда инфляционные процессы поражали своей неуправляемостью и тяжестью последствий. Таким образом, стало понятно, что при исследовании инфляции необходимо учитывать все ее факторы и лишь на этой основе осуществлять разработку программы антиинфляционной политики, а монетарная теория должна быть одним из ее элементов.

Для обуздания инфляции сегодня требуется довольно изощренный инструментарий. В частности, для сдерживания монетарной составляющей необходимо поддерживать умеренную динамику денежного предложения, обеспечить равномерное расходование бюджетных средств. Структурной инфляции следует противопоставить регулирование рынков (интервенции), а импортную поможет победить введение вывозного тарифа и временных специальных экспортных пошлин (Windfall Tax), заключение стратегических соглашений с партнерами  о долгосрочных условиях торговли.

 

 

Теоретическая часть

 

Инфляция – процесс повышения общего уровня цен в стране, ведущий к обесцениванию денег.

Инфляция спроса – ситуация, возникающая  в том случае, если повышенный спрос  предъявляется одновременно на большинстве  рынков страны.

Из теории нам известно, что есть три главные причины опасаться инфляции:

1. инфляция снижает эффективность экономики;
2. влияет на уровень реального национального дохода и занятости
3. ведет к перераспределению доходов и богатства в обществе.

В любом обществе проблема инфляции беспокоит всех, а не только политиков и экономистов. То, что люди думают о будущих событиях в экономике, в особенности об инфляции, имеет огромное значение, потому что это влияет на тот выбор, который они делают сегодня. Наши ожидания в отношении будущего имеют значение для настоящего. Именно поэтому мы должны полностью учитывать ожидания как один из важнейших факторов экономического способа мышления.

Нам известно несколько фактов об инфляции. Во-первых, мы знаем, что инфляция не является неизбежной особенностью экономического развития. Она создается нами, является результатом экономической политики. Во-вторых, стойкая инфляция всегда связана с резким ростом денежной массы. В-третьих, темп инфляции и номинальная ставка процента всегда совпадают. В-четвертых, степень воздействия инфляции зависит от того, является ли инфляция ожидаемой или неожидаемой.

Между ценовым уровнем и денежной массой есть устойчивая связь. Растет денежная масса — увеличивается  темп инфляции. Но денежная масса растет немного быстрее цен, что обычно объясняют при помощи уравнения обмена: M Х V = P Х Q,

где M-денежная масса; V-скорость обращения денег; P-уровень цен; Q-реальное производство.

Дело в том, что происходящий постоянно рост ВНП требует все  большей денежной массы для своего обслуживания. Поэтому при постоянной величине скорости обращения денег денежная масса действительно должна расти, чтобы удерживать уровень цен. В реальной жизни скорость обращения денег тоже росла, из-за чего денежной массы требовалось меньше. Чем же тогда объяснить рост цен? Есть только одно разумное объяснение этому явлению: цены росли потому, что денежная масса увеличивалась слишком быстро в сравнении с ростом ВНП и с учетом роста скорость обращения денег. Отсюда следует вывод о том, что рост уровня цен указывает на избыточное увеличение денежной массы. Это избыточное увеличение – главная (хотя и не единственная) причина стойкого роста цен.

Значительная часть  экономистов считает, что стойкая  инфляция – инфляция спроса, вызванная  постоянным наличием избыточной денежной массы.

 

 
 
Расчетная часть

 

Если рассматривать ситуацию в  России, то основными инфляционными факторами являются отнюдь не монетарные. Согласно оценке МЭРТ  доля немонетарных факторов составляет 46.2 %. Поэтому  бороться с ней монетарным путем, характерным для нашего Правительства, крайне бесперспективно. Среди причин инфляции можно выделить главные: высокий спрос, вызванный значительными темпами роста реальных доходов населения - около 10.4 % за 2007г., но низкое предложение, обусловленное  проблемами  инвестиционного климата, отсутствием промышленной политики, неразвитостью собственного производства. Дает себя знать  отсутствие четких приоритетов развития  сельского хозяйства, при которых его рост заметно отстает от роста доходов, составив за период 1999-2006 г. около 34.5 %,  при росте импорта продовольствия за тот же период в 2.66 раза -  с 8.1 до 21.6 млрд.долл.  И наконец -  рост тарифов монополий, а также низкий уровень финансовой дисциплины при использовании бюджетных ресурсов. Высокий спрос, который можно превратить в "мотор" развития экономики,  это благо, но нужно создавать предложение. Так каковы должны быть реальные меры по борьбе с инфляцией? Это, прежде всего улучшение инвестиционного климата,  способного "связать", превратить "короткие" деньги в "длинные", развитие региональной финансовой системы, сельского хозяйства и производства, способных насытить экономику товарным предложением. Монополии должны снижать издержки, а не наращивать на перегонки тарифы. Кто-то должен разделить инфляционное "бремя", увеличение тарифов должно  быть ограничено меньшими темпами, чем величина инфляции.

Соотношение инфляции и денежной массы приведено на рисунке 1.

Рисунок 1. Инфляция и денежная масса, темпы прироста в России с 2002 по 2007 год.

Как известно, реальный монетаризм зовет не к дефициту денег, а  только к их достаточности. Политика денежного дефицита снижает инвестиционный потенциал. Анализ вклада монетарной составляющей демонстрирует "инфляционный парадокс" - увеличение денежной массы в нашей экономике в определенном интервале способствует не росту, а снижению инфляции (Таблица 1).

Это подтверждает и расчет параметров уравнения регрессии ( = а + b х).

    , 

Промежуточные данные приведены в  таблице 2.

	Y	X	YX	X2
2001	1154	20.2	23310.8	408.04
2002	1613	18.6	30001.8	345.96
2003	2135	15.1	32238.5	228.01
2004	3213	12	38556	144
2005	4363	11.7	51047.1	136.89
2006	6045	10.9	65890.5	118.81
2007	8996	9	80964	81
2008	13272	11.9	157936.8	141.61
Итого	40791	109.4	479945.5	1604.32
Сред.знач	4532	12	53327	178
d2		34

Таблица 2. Промежуточные расчеты параметров уравнения регрессии

Таким образом, уравнение регрессии  примет вид:

b= (53327-(12*4532))/34=-31

a = 4532+12*31=4904

Уравнение регрессии: = 4904 -31 х

По полученным данным можно сделать  вывод, что при увеличении денежной массы на 1 млрд.руб инфляция снижается на 31% пункта.

 Экономика РФ пока недостаточно  насыщена деньгами. В 1999-2000 г.г.  уровень монетизации (отношение  денежной массы М2 к ВВП)  был около 15 %, тогда как монетизация  развивающихся стран составляет  40-60 %, развитых - около 80%, а  Китая - около 160 %. Антиинфляционный эффект наблюдается, если имеется запас по уровню монетизации, за период с 2000 по 2007 г. монетизация выросла с 16 до 40 % при этом инфляция снизилась с 36.5 до 9%, "откатившись" в прошлом году до 11.9 % (Таблица 1). Коэффициент корреляции для приведенных величин равен (-0.78). 
 
Таблица 1. Параметры денежной политики и инфляция

	Инфля-ция, %	Изменение инфляции, %	Денежная масса, млрд.руб.	Прирост денежной массы, %	Монетизация (М2/ВВП), %	Государст-венные расходы, млрд.руб.	Темпы роста госрасходов, %
01.01.2000	36.5		714.6			667.00
01.01.2001	20.2	-44.66	1 154	61.54	15.80	1 029.20	54.30
01.01.2002	18.6	-7.92	1 613	39.69	18.03	1 321.90	28.44
01.01.2003	15.1	-18.82	2 135	32.36	19.73	2 054.19	55.40
01.01.2004	12.0	-20.53	3 213	50.51	24.26	2 358.60	14.82
01.01.2005	11.7	-2.50	4 363	35.82	25.59	2 698.90	14.43
01.01.2006	10.9	-6.84	6 045	38.54	27.95	3 514.40	30.22
01.01.2007	9.0	-17.43	8 996	48.82	33.47	4 285.00	21.93
01.01.2008	11.9	32.22	13 272	47.54	40.23	5 983.80	39.65

 
Повышение степени монетизации российской экономики, стимулировавшей темпы  экономического роста и снижения инфляции,  было санкционировано под воздействием притока валютной выручки от сырьевого экспорта и иностранного капитала, заставив ЦБ выпустить больше рублей под покупку  валюты. Какой уровень монетизации и ее ежегодного прироста является безопасным - А.Кудрин безусловно прав, утверждая, что мы сразу не можем позволить себе такой же уровень монетизации, как в развитых странах -  т.е. около 80 %.

Но это отнюдь не означает, что  мы  должны консервировать нашу отсталость, сохраняя тупиковую сырьевую модель, а как раз наоборот, должны непрерывно улучшать инвестиционный климат и эффективность использования бюджетных расходов, что позволит постепенно наращивать монетизацию до нужных уровней. По всей видимости,  5-7% темп прироста монетизации может быть вполне безопасным (прирост за 2006 год - 5.5 %, за 2007 -6.7 %). Данные в таблице 1 показывают, что рост денежной массы в пределах 30-40 % в год практически слабо эластичен к росту инфляции. Коэффициент корреляции между этими величинами равен 0.26, для изменения инфляции/прирост денежной массы (-0.38). Возможно,  переход к  более высокой монетизации может стоить небольшого ускорения инфляции. 
Экономика России от мирового кризиса не только не пострадала, но и за счет роста цен на сырье только выиграла. И если меры по реализации стратегии 2020 будут адекватными, страна, имеющая колоссальные запасы сырья и пахотной земли, а также значительные резервы по развитию производства, сельского хозяйства и науки выиграет еще больше.  Но, не смотря на устойчивость  к мировому финансовому кризису нашей финансовой и банковской системы, косвенный ущерб все же  есть. Это локальный отток капитала, падение и торможение роста фондового рынка, наблюдавшееся в 1 квартале 2008 г,  а также частичные проблемы (пока в целом внешний корпоративный долг растет) с получением финансирования и рефинансирования наших компаний и банков на западе. Однако такая ситуация дает шанс построить принципиально новую, суверенную модель финансовой системы страны, основанной не на привязке к росту долларовой массы и зависимости от заграничных займов, а на собственных экономических процессах. 
Основной косвенный эффект - снижение темпов роста остатков на расчетных счетах компаний, что сказалось на падении роста ресурсов в банковской системе. Инфляция и опережающий рост спроса ударил также и по сбережениям населения, которое решило больше тратить, банки, не смотря на рост ставок восстановить прежние темпы роста депозитов физических лиц, составлявших за последние два года около 37 % в год,  пока не могут.  Снижение уровня  сбережений - отрицательный фактор, ускоряющий инфляционное давление за счет появления коротких денег. Деньги стали более дорогими, ставка рефинансирования была повышена в начале февраля с 10 до 10.25%, а затем в конце апреля до 10,5 %.

Наиболее важная проблема российской финансовой системы - ее небольшой масштаб.  Отношение активы банковской системы к ВВП на 1.01.08 составляет около 61 %, а в развитых странах свыше 100 %.  И это неудивительно - банковская система является "зеркалом" состояния российской экономики, и не смотря на то, что она находится на 7 месте в мире, пока еще не достаточно развита. Отражением этой неразвитости является в первую очередь личная бедность значительной части  населения - около 30-40 %, поэтому по данным социальных опросов,  около 50 % населения не имеет сбережений. Другая проблема -  колоссальные региональные диспропорции развития, при которых около 60 % всех финансовых ресурсов концентрируется в г.Москве.