Конвертируемость российского рубля

И все же спешить с введением свободной конвертируемости рубля, по мнению В. Н. Шенаева, не следует. При решении этой проблемы должен приниматься во внимание целый комплекс факторов: структура цен в России и странах Запада, курсовые соотношения между рублем и иностранными валютами, прежде всего, долларом и евро, общее состояние экономики, конкурентоспособность российских товаров и т. д.

Зачем же нужна внешняя конвертируемость рубля?

Ответ на этот вопрос я нашла в статье Г.Фетисова – доктора экономических наук.

В 2004 г. с принятием новой редакции Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» вместо разрешительного введен уведомительный порядок осуществления операций движения капитала в иностранной валюте. По этому закону (ст. 12 «Счета резидентов в банках, расположенных за пределами территории Российской Федерации»), с 19 июля 2005 г. резиденты получили право открывать без ограничений счета (вклады) в иностранной валюте в банках, расположенных на территориях иностранных государств, являющихся членами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) или Группы разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег (ФАТФ).

Однако с отменой регулирования валютных операций движения капитала рубль не станет полностью конвертируемым, так как сохранятся ограничения на валютные операции с рублями для нерезидентов. Они не смогут свободно перечислять средства с рублевых счетов в российских банках на счета в иностранных кредитных учреждениях. Резиденты по-прежнему будут открывать счета в зарубежных банках только в иностранной валюте. Таким образом, спрос экономических агентов на рубли ограничивается и вследствие сохранения запретов на операции с ними вне территории России, что лишь повысит трансакционные издержки при их использовании как иностранными, так и российскими инвесторами. Стимулы к «долларизации» российской финансовой системы могут даже возрасти. Другими словами, рубль не станет внешнеконвертируемой валютой (валюта считается таковой, если нерезиденты могут обменивать ее на другие валюты, а резиденты — производить платежи в пользу нерезидентов, обменивая национальную валюту на. любую другую на валютных рынках).2

В отличие от стран Западной Европы Россия начала продвигаться к конвертируемости своей валюты, введя внутреннюю конвертируемость рубля, то есть только для обеспечения платежей резидентов по разрешенным видам внешнеэкономических операций (главным образом экспортно-импортным и другим текущим операциям). Поэтому российская валюта не может нормально котироваться на международных рынках. Иностранным банкам нецелесообразно открывать рублевые счета, так как ограничены даже операции нерезидентов с рублями на их счетах в российских банках. Но тогда отечественным импортерам трудно оплачивать импортные сделки в рублях, даже если поставщику они нужны для приобретения товаров в России. Прежде всего речь идет о внешнеторговых партнерах российских предприятий из стран СНГ и из государств, чья валюта неконвертируема. Им приходится использовать систему расчетов в свободно конвертируемой валюте через корсчета в банках третьих стран. Только в некоторых случаях, например при расчетах в рамках приграничной торговли с Китаем, удается обходиться без посредничества западных банков. Российские граждане не могут обменивать рубли на местную валюту в западноевропейских странах и вынуждены, отправляясь в туристический вояж или деловую поездку, приобретать в России доллары или евро. Неиспользованный остаток иностранной валюты они привозят обрат-

но, что приводит к дополнительной «долларизации» и «евроизации» национальной денежной системы4.

Многие страны не вводили внутренней конвертируемости национальной валюты до введения внешней. Последняя необходима для того, чтобы иностранные инвесторы были уверены в возможности вывоза полученных прибылей из страны путем приобретения иностранной валюты на валютном рынке5. Например, нерезидент-инвестор может репатриировать ввезенный ранее капитал, продав средства в национальной валюте за иностранную валюту нерезиденту—импортеру товаров из данной страны. Таким образом, обеспечение внешней конвертируемости — это первый шаг по пути к полной конвертируемости, а внутренней — второй. Россия сделала сначала второй шаг, и откладывать первый «на потом» уже не имеет смысла, так как главным инструментом защиты национальной валютной системы выступает ограничение прав резидентов совершать операции с иностранной валютой.

Следовательно, внешняя конвертируемость рубля нужна в первую очередь для снижения издержек участников внешнеэкономической деятельности, особенно в отношениях со странами СНГ и государствами—эмитентами валют, не являющихся свободно конвертируемыми. Во вторую очередь она необходима для стимулирования иностранных инвестиций и в последнюю — для поднятия престижа России как члена МВФ и «большой восьмерки».

2.2. Риски введения свободной  конвертируемости рубля

 

Необходимо отметить, что в период перехода к свободной конвертируемости рубля эксперты пытались прогнозировать возможные последствия этого процесса. В выше изложенном материале присутствует оценка положительных последствии, что впрочем и стало целью. Но экономисты отдавали себе отчет и в том, что ни одно нововведение не может нести за собой только плюсы. Поэтому я рассмотрю, какие риски прогнозировались в случае, если рубль станет свободно конвертируемым, причем эти риски прогнозируются при условии ускоренного введения обратимости национальной валюты России.

1. Кризис российских производителей;
2. Снижение административных полномочий Банка России в управлении реальным курсом рубля;
3. Банковский кризис;
4. Ускорение вывоза капитала за рубеж.

Реальный курс национальной валюты считается одним из самых мощных инструментов стимулирования внутреннего производства, а с ним и экономического роста. Чем слабее национальная валюта, тем дороже импортные товары, меньше спрос на импорт и больше спрос на товары внутреннего производства, что стимулирует отечественного производителя. Таким образом, риск снижения конкурентоспособности отечественных производителей из-за укрепления курса рубля очевиден.

Более того, минусом полной конвертируемости станет обязательное снижение возможности Банка России управлять реальным курсом рубля. Рынок России достаточно мал, ставки мировых финансовых центров в сотни раз больше наших. Поэтому в условиях полной конвертируемости рубля ЦБ не сможет быть могущественным «защитником», отстаивающим стабильность рубля.

Либерализация открытия и использования счетов российскими юридическими лицами в банках за пределами РФ может привести к банковскому кризису в России. Едва ли наши банки смогут справиться с резко возросшими колебаниями денежной массы, которые обязательно будут иметь место в случае выхода рубля на мировую арену.

Многие также предвидят в переходе к свободной конвертируемости рубля угрозу ускорения вывоза капитала за рубеж. Этой точки зрения придерживается и Виктор Геращенко, который еще в апреле этого года заявил о своей позиции. Он обратил внимание на то, что и без конвертируемого рубля отток капитала из России просто сумасшедший. Нельзя в таких случаях просто кидаться фразами – нужно понимать, зачем это делается,– отметил господин Геращенко, говоря о планах валютной либерализации, намеченной правительством.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3. Преимущества полной  конвертируемости рубля.

 

Выше я рассмотрела предпосылки, задачи, условия конвертируемости рубля. Но этот переход несет не только отрицательные последствия для экономики, в том числе на современном этапе, о которых я расскажу после, но и положительные тоже. Несомненно  полная конвертируемость имеет преимущества, которые стоит отметить.

Так каковы же плюсы конвертируемости валюты:

1. Возможность проведения независимой экономической политики в интересах национальных экспортеров, формирования для них условий повышения конкурентоспособности продукции;
2. Доступ к внешнему финансированию за счет эмиссии, возможность кредитовать и получать кредиты на международных рынках в собственной валюте; финансирование дефицита счета текущих операций значительно облегчается, если потоки капиталов преимущественно номинированы в той же валюте, что и текущие платежи.
3. Выгодность для национальной банковской системы. Когда сбережения, кредитование и деловая активность обслуживаются валютой, имеющей статус международной, банки существенно сокращают свои прямые и косвенные расходы.
4. доходы от сеньоража, когда наличные деньги, которые находятся за границей, обеспечивают беспроцентное кредитование страны.3

Сначала остановимся на преимуществах, которые несет в себе данная либерализация: повышение возможности пополнения дефицита внутренних инвестиций при отсутствии необходимого объема сбережений, диверсификация источников финансирования, облегчение привлечения иностранного капитала по более выгодной процентной ставке, снижение издержек российских товаропроизводителей и банков, а, значит, повышение их международной конкурентоспособности.

Свободная конвертируемость также способна решить одну из важнейших задач для российской экономики в настоящее время — оттянуть с рынка избыточную рублевую массу, не укрепляя чрезмерно рубль и не поощряя импорт. Предполагается, что субъект хозяйствования, желающий купить российский товар, обязан вначале приобрести рубли на бирже, а затем расплатиться ими за необходимые товары. В данном процессе не только не эмитируются дополнительные рубли, но и, наоборот, уходит с рынка излишняя рублевая ликвидность.

Интересно рассмотреть, какие преимущества предполагались при введения полной конвертируемости рубля.

Министр финансов России Алексей Кудрин выразил надежду, что конвертируемость рубля делает российскую экономику цивилизованной и создает основание для нового экономического роста. Он подчеркнул важность отмены существовавшего запрета на владение счетами в иностранных банках: «Граждане России теперь могут открывать счета в любом банке мира, включая швейцарские, иметь эти счета без всяких ограничений и без всякой специальной отчетности за это», — заявил министр, оговорившись, что операции с таких счетов потребуют уведомления налоговой инспекции.

Такие меры, как упрощение контроля над операциями между резидентами и нерезидентами, отмена ограничений на операции с иностранными и российскими ценными бумагами, а также отмена обязательного резервирования средств на счетах ЦБ РФ, значительно облегчат движение капитала в страну. До последнего времени деятельность компаний, желавших вести операции в рублях и твердой валюте, была осложнена необходимостью заводить специальные обменные счета. Снятые ограничения по конвертируемости рубля облегчат валютные операции компаний и, в перспективе, могут усилить приток иностранных инвестиций в Россию. Как говорит аналитик инвестиционной компании Rye, Man and Gor Securities Наталья Колупаева, «конвертируемость – это довольно рискованный, но неотъемлемый шаг политического руководства к повышению инвестиционной привлекательности страны». Аналитики отмечают, что снятие существовавших ограничений, затруднявших обменные операции для тех, кто хотел перевести рубли в иностранную валюту и наоборот в первую очередь скажется на рынке облигаций.

Алексей Кудрин выразил уверенность в том, что валютная либерализация сделает рубль привлекательным для международных расчетов, а это поможет укреплению его имиджа в России. «Рубль, на мой взгляд, в ближайшие 5 лет, а, может быть, и больше, будет хорошим, надежным вложением для любой страны», — заявил Кудрин в интервью.4

По мнению западных аналитиков, через несколько лет рубль может стать международным средством для формирования золотовалютных резервов.

Среди преимуществ свободной конвертируемости российского рубля эксперты по финансам ВВС называют возможное теперь свободное открытие гражданами России банковских счетов за рубежом, ослабление ограничений для иностранных инвесторов, а также удешевление импорта. «Это значит, что у рубля очень привлекательная перспектива, – трейдеры, инвесторы и даже центральные банки разных стран могут начать покупать эту валюту», – отмечает ВВС.

По словам Алексея Кудрина теперь «российский бизнес спокойнее, свободней, без получения специальных разрешений или обременений сможет участвовать в инвестициях в странах СНГ или других странах, где нам выгодно».

Свободная конвертируемость рубля также создает предпосылки для перевода торговли между РФ и КНР в рубли. Глава Народного банка Китая считает, что такой режим обмена рубля, который был объявлен 1 июля, создает предпосылки для того, чтобы российский рубль стал резервной валютой многих банков мира.

Преимущества конвертируемости российской валюты со временем почувствуют все граждане, так или иначе участвующие во внешнеэкономических связях, включая заграничные поездки. Не нужно будет, платя дополнительные комиссии, обменивать российскую валюту на иностранную перед выездом за рубеж, а затем производить обратную конвертацию неизрасходованных средств. Конвертировать рубли можно будет в стране пребывания по мере необходимости. Из-за более низких спрэдов в стране пребывания, особенно по таким «нераспространенным» у нас валютам, как английский фунт стерлингов, швейцарский франк и т.д., расходы российских граждан будут гораздо меньше. Но основной эффект будет заключаться в повышении темпов роста благосостояния граждан в результате повышения конкурентоспособности российской экономики.

На сегодняшний день еще одним в какой-то степени положительным моментом введения режима полной конвертируемости рубля можно назвать: международное рейтинговое агентство Fitch оценило конвертируемый рубль и повысило «страновой потолок» России до уровня A-. Это означает, что российские компании смогут получить кредитные рейтинги выше суверенного. Впрочем, пока реальных кандидатов на столь ощутимое повышение рейтинга аналитики не видят.