Конвертируемость российского рубля

3. Проблемы и перспективы  развития полной конвертируемости  рубля

Выше было изложено и общая характеристика конвертируемости валюты, и история развития ее, а также предпосылки введения полной конвертируемости рубля и его преимущества.

Но никакие нововведения не имеют только положительных последствий, а тем более такое, как  введение полной обратимости нашей национальной валюты.

Дело в том, что до сих пор эксперты, экономисты спорят о том, своевременно ли было произведено данное введение. Необходимо отметить, что переход к полной конвертируемости валюты – серьезный шаг в экономике страны и внешнеэкономической деятельности. Многие страны шли к этому десятками лет. Но в России такой переход был осуществлен в очень короткие сроки, что понесло за собой немало проблем и последствия чего отражаются в нынешнем финансовом кризисе.

Рассмотрим подробнее недостатки полной конвертируемости российского рубля, среди них: снижение степени управляемости национальной экономикой, связанное с либерализацией валютного режима. Переход к конвертируемости рубля призван создать условия для расширения его использования в международных расчетах.

В то же время валютные спекулянты получили возможность влиять на курсообразование российского рубля. При полной конвертируемости российский валютный рынок оказывается под сильным влиянием  операций за пределами России, что ставит перед Центральным банком РФ  (Банком России) непростую задачу по поддержанию стабильного курса рубля. Подчинять курс российской валюты государственным интересам стало сложнее, так как он всё более активно следует за бивалютной корзиной, т.е. за курсом доллара и евро на внешних рынках.

После снятия всех ограничений скорость и масштаб операций с капиталом существенно возросли, что ставит проблему увеличения волатильности рубля на валютном рынке. Резкие изменения валютного курса и связанная с этим неопределенность могут стать факторами, препятствующими снижению инфляции. В случае изменения макроэкономических условий, прежде всего снижения цен на нефть, у монетарных властей будет гораздо меньше рычагов для сглаживания колебаний курса рубля.

Следующий риск заключается в том, что осуществление расчетов между российскими участниками за пределами России, разрешенное действующим законодательством, потенциально чревато выведением большей части финансовых потоков за пределы российской налоговой системы. Речь идет об использовании принципов «офшоров»: на российской территории будет осуществляться производство, а финансовые ресурсы будут официально размещены во внешней сфере.

Экономике России с учетом недостаточной авторитетности денежных властей, бивалютной ориентации курсовой политики и сохранения долларизации при полномасштабной либерализации валютного законодательства по-прежнему будут присущи значительные риски массового оттока капитала в случае ухудшения социально-политической и экономической ситуации в стране. Дополнительную угрозу представляет активизация вывоза капитала крупными корпорациями, стремящимися к созданию транснациональной структуры производства. Данная ситуация может значительно сократить возможности для экономического роста страны.

Либерализация в валютном законодательстве также несёт в себе определенные риски. Система сбора информации о внешнеэкономической деятельности предприятий в значительной мере основывалась на валютном контроле. После того как в 1998 г. все внутренние расчеты между хозяйствующими субъектами официально стали рублевыми, а их внутренние валютные счета были закрыты, валютный контроль стал наиболее простым и надежным инструментом сбора статистических данных о деятельности предприятий. Отмена ограничений в валютной сфере, во-первых, осложняет процесс составления платежного баланса, и, во-вторых, способствует возникновению различного рода «лазеек», что, прежде всего, относится к области налогового законодательства.

Следовательно, наряду с либерализацией валютного законодательства, необходимо «подстроить» прежнюю систему сбора отчетности к новым условиям.

Вместе с тем необходимо отметить актуальную в настоящий период времени в России проблему увеличения внешней задолженности частного сектора. При наступлении экономической нестабильности иностранные кредиторы будут вынуждены требовать возвращения от заёмщиков ссуженных ими средств, основываясь на законах международного права. Вместе с тем отечественные корпорации должны будут перейти к мобилизации ресурсов за счет других источников:

1. Урезания инвестиционных программ и вложений в оборотные средства.
2. Реализации крупных пакетов акций российских компаний стратегическим (преимущественно иностранным) инвесторам.
3. Продажи зарубежных активов российских компаний.

Результатом данной ситуации может стать замедление темпов роста динамики производства и инвестиций, а также банкротство субъектов предпринимательской деятельности, что, естественно, приведёт к стагнации всех секторов экономики.

Следующим риском является вероятность повышения инфляции как следствие введения полной конвертируемости рубля. С проблемой поддержания стабильности курса национальной валюты при одновременном сдерживании темпов инфляции сталкивается большинство стран с переходной экономикой. Однако решают эту противоречивую задачу страны по-разному.

Покупательная способность рубля из-за высокой инфляции в стране снижается быстрее, чем растет его валютный курс. Поэтому превращение российской валюты в свободно конвертируемую ещё более усугубляет проблему инфляции, с которой с начала 90-х гг. ХХ в. Правительство и Банк России не в состоянии справиться.

Необходимо отметить, что в нынешней ситуации и в связи с переходом на полную конвертируемость в  стране происходит сильный отток капитала, что вызывает плохие последствия для экономики. В 2008г отток капитала  составил $129,9 млрд, что во много раз перекрывает предыдущий рекорд оттока, зафиксированный в 2000 году. Чистый отток капитала не означает, что вся эта сума реально ушла за рубеж - добрая половина ее приходится на перевод банками, компаниями и физическими лицами рублевых активов в валютные, которые физически никуда не вывозились, но "с точки зрения бухгалтерии" отражаются как отток. Таким образом, можно сделать вывод, что денежные власти своими действиями стимулировали чистый отток капитала. Четко заявляя о проведении плавного ослабления курса рубля, Банк России побуждал граждан и банки переводить свободные средства из национальной валюты в иностранные, что и нашло свое отражение в ускорении оттока. Отсюда можно сделать вывод, что если бы не отменили почти все ограничения на операции с рублями, то такого оттока капитала можно было бы избежать.

Что же касается золотовалютных резервов, то они резко сократились и эта тенденция продолжается. Отмечу причину: когда цена на нефть достигает низкого  уровня, проблема избыточного денежного предложения и необходимость стерилизации исчезает. Торговый баланс может сократиться до нуля и в случае дополнительного оттока капитала или роста импорта сальдо может стать отрицательным. Центробанк вынужден будет компенсировать отток валюты. Чтобы сохранить рубль на прежнем уровне, банк будет вынужден продавать золотовалютные резервы.

Но главной проблемой на сегодняшний день является девальвация рубля. Российская валюта слабеет и падает, что подрывает экономику. Причем прогнозы неутешительны: девальвация будет продолжаться, а рубль все больше и больше терять свои позиции, хотя для обеспечения полной конвертируемости необходима сильная валюта, чего в ближайшее время достичь невозможно.

Что же можно сделать для поддержания статуса рубля?

Наиболее важную роль в повышении статуса рубля должен сыграть переход на рублевые расчеты по экспорту нефтегазовой продукции, т.е. использование российской денежной единицы в качестве валютной цены. Эта проблема имеет не только «технологический», но и геоэкономический, а также политический аспекты. Её решение зависит и оттого, какое место занимает Россия на тех или иных международных рынках или в интеграционных механизмах (например, СНГ, которое могло бы заложить основы в увеличении циркуляции рубля и, соответственно, сферы его влияния).

Перевод расчетов по российскому экспорту в национальную валюту не только существенно снижает риски экспортеров, но и одновременно способствует более качественному «проникновению» рубля в международные расчеты.5

Сформулируем преимущества внедрения российской денежной единицы при оплате экспорта из России.

Во-первых, перенос курсового риска с экспортеров на импортеров российской продукции, а также необходимость нести издержки по хеджированию.

Во-вторых, постепенное формирование мировой практики расчетов в рублях (естественно, на начальном этапе в небольших масштабах).

В-третьих, введение рублевых расчетов по экспорту будет способствовать переводу большинства расчетов в «рублевую зону». Для проведения расчетов иностранные покупатели будут вынуждены открывать рублевые счета в российской банковской системе, что в целом повысит её ликвидность. Даже в тех случаях, когда речь идет о поручении иностранного импортера своему банку купить рубли, данный иностранный банк будет вынужден открыть корреспондентский счет в российском банке-резиденте, на который будут зачислены купленные им рублевые средства. Валютные средства, конвертируемые иностранными покупателями в рубли для закупки российского экспорта и размещаемые в российской финансовой системе, будут оказывать благоприятное воздействие на российскую экономику.

В-четвертых, налаживание масштабных расчетов с использованием российской национальной валюты будет призвано стимулировать иностранные центральные банки формировать часть своих валютных резервов в рублях. Данная тенденция обеспечит постепенное вхождение рубля в мировую валютную систему, что будет означать уже не формальную, а практическую свободную конвертируемость российской валюты.

В-пятых, увеличение эффективности налогового и иных форм контроля, так как все платежи будут осуществляться с рублевых счетов, находящихся в рублевой финансовой системе, что облегчает их контроль. При необходимости есть возможность ввода специального режима данных счетов, делая более прогнозируемым движение средств. Результатом станет повышение собираемости налогов, поскольку доходная база станет более транспарентной.

В-шестых, уменьшение экстерриториальных рисков для российских экспортеров, связанных с возможностью применения санкций к их финансовым ресурсам (замораживание средств, мораторий по платежам и т.д.), как это может быть в случае хранения средств в иностранных банках.

Кроме того, в принципе изменятся приоритеты валютной политики, поскольку российские экспортеры будут заинтересованы уже не в ослаблении рубля, а в его укреплении, так как им выгоднее получать платежи в более стабильной валюте, что в целом будет способствовать снижению инфляции и упрочит доверие к рублю как к укрепляющемуся денежному активу, сделает его более привлекательным для сбережений и инвестиций. Вышеизложенные положения призваны укрепить российскую валюту и увеличить возможности её более широкого использования.

Кроме того Правительство РФ, несмотря на экономический кризис, исходит из необходимости сохранять конвертируемость рубля. "Мы сохраняем и будем сохранять конвертируемость национальной валюты. Это то достижение, которое нам удалось получить в последние годы", - подчеркнул глава Минфина. В то же время он признал, что конвертируемость рубля "создает необходимость большой ответственности в экономической политике". Министр также сообщил, что, начиная с сентября и до нынешнего момента российская валюта девальвировалась на 20 проц. "Это создало новые ориентиры в экономике, и мы ожидаем, что они положительно скажутся на нашем спросе, платежном балансе", - добавил А.Кудрин.

Россия не планирует вводить ограничения на движение капитала, сообщил вице-премьер - министр финансов РФ Алексей Кудрин в ходе банковской конференции в Москве. "Мы не собираемся вводить никаких ограничений на движение капитала", - сказал он, отметив, что в настоящее время не просто сохранять режим свободного движения капитала, и не все страны могут себе это позволить, поскольку это обеспечивает свободную конвертируемость национальной валюты. В частности, Китай и Индия не обеспечивают свободное движение капитала и, соответственно, свободную конвертируемость валюты. А.Кудрин подчеркнул, что сохранение свободного режима движения капитала должно сыграть роль при выходе России из кризиса. По его мнению, такой режим позволит инвестициям быстро вернуться. "Думаю, сейчас нам удастся выстоять, а дальше это будет работать в плюс", - уверен глава Минфина. Однако, по его словам, власти РФ в таких условиях должны сохранять баланс и вести ответственную макроэкономическую политику. Министр также отметил, что свобода движения капитала является важным фактором укрепления позиций рубля и его роли как региональной резервной валюты. По его словам, рубль уже используется в расчетах с Белоруссией и рядом других стран.

Итак, в заключении хочется сказать, что делает Правительство и ЦБ для укрепления рубля, так как свободно конвертируемая валюта должна быть сильной, а также необходимо отметить некоторые направления валютной политики. 

Банк России продолжит движение к режиму свободно плавающего валютного курса, последовательно ослабляя жесткость привязки рубля к бивалютной корзине и допуская большую волатильность ее стоимости.

Режим свободно плавающего валютного курса необходим для введения таргетирования инфляции в полном объеме. При этом одновременно с сокращением участия Банка России в курсообразовании потребуется реализация комплекса мер по превращению процентной ставки Банка России в главный инструмент денежно-кредитной политики, влияющий на инфляционные ожидания экономических агентов и формирующий монетарные условия функционирования экономики.