Макроэкономические факторы способствующие развитию долгосрочных кредитов

Программа утилизации, стартовавшая 8 марта 2010 года, стала вторым проектом по поддержке отечественных автопроизводителей. Для получения скидки (50 тыс. руб.) при покупке нового автомобиля российской сборки

любому желающему нужно  было сдать в утиль свой старый автомобиль, возраст которого составляет не менее десяти лет. За время существования  программы выдано 600 тыс. сертификатов, на что правительство выделило 30 млрд руб. Несмотря на то, что срок действия программы был рассчитан до конца 2011 года, последний сертификат выдан 23 июня. По данным аналитического агентства «Автостат», основную долю продаж по программе утилизации составляют автомобили АвтоВАЗа: 373,6 тыс. автомобилей или 79% всех продаж по утилизации. Второе место в утилизационных продажах остается за Renault: доля французского автопроизводителя составляет 7,3% (34,6 тыс. проданных автомобилей) .

В 2011 году рынок автокредитования стабилен и уверенно набирает обороты. В первую очередь это выражается в стабилизации процентных ставок по кредиту, которые достигли докризисных  показателей. По

прогнозам экспертов, относительная  стабилизация стоимости фондирования на рынке позволит удерживать процентные ставки по кредитам на текущем уровне. Благодаря положительным тенденциям на рынке автокредитования, по прогнозам  экспертов Русфинанс Банка, объем продаж кредитов в 2011 году увеличится на 81% по количеству, с 1005 тыс. кредитов до 1820 тыс. кредитов . 

2.3 «Ипотечный кредит»

 

Кредиты под залог недвижимости являются одним из важных источников долгосрочного финансирования. В  такой сделке владелец имущества  получает кредит у залогодержателя  и в качестве обеспечения возврата долга передает последнему право  на преимущественное удовлетворение своего требования из стоимости заложенного  имущества в случае отказа от погашения  или неполного погашения задолженности. Сумма кредита обычно несколько  меньше оценочной стоимости закладываемого имущества. Наиболее распространенными  объектами залога являются жилые  дома, фермы, земля, другие виды недвижимости. Ипотечные кредиты выдаются коммерческими  банками и специальными ипотечными банками, ссудо-сберегательными ассоциациями. Характерной особенностью ипотечного кредита является длительный срок погашения – в США до 30 и более лет. Поскольку платежи по обслуживанию долга, то есть по уплате процентов и погашению предоставленного кредита, являются регулярными, то и расчет ипотеки сводится к расчету параметров того или иного вида ренты. Основной задачей расчета является разработка планов погашения и остатка задолженности на любой момент времени. Существует несколько видов ипотечных кредитов, различающихся в основном методами погашения задолженности.

Стандартная ипотека. Наиболее распространена стандартная или  типовая ипотечная ссуда, существо которой сводится к тому, что заемщик  получает от залогодержателя, то есть кредитора, некоторую сумму под  залог недвижимости. Этот кредит он погашает вместе с процентами равными, обычно ежемесячными, взносами.

Ссуды с ростом платежей. В этом случае предусматривается  постоянный рост расходов по обслуживанию долга в первые 5-10 лет. Затем погашение производится постоянными взносами. Расчет сводится к применению формул для рент с переменными и постоянными платежами в соответствующие интервалы времени.

Ссуды с периодическим  увеличением взносов. По согласованному графику каждые 3-5 лет сумма взносов  увеличивается. Таким образом, поток  платежей представляет собой последовательность постоянных рент.

Ссуда с льготным периодом. В такой ипотеке предполагается наличие льготного периода, в  течение которого выплачиваются  только проценты по долгу.

 

Российская система ипотечного кредитования значительно уступает ведущим странам. Совокупная доля физических лиц по ипотеке по отношению к  ВВП составляет менее 3%, а за рубежом  превышает 50% . Одна из причин отставания – дефицит долгосрочных финансовых ресурсов у институтов российского  ипотечного рынка.

На долю коммерческих банков приходится наибольший объем задолженности  физических и юридических лиц  по ипотечным кредитам. По данным РБК.Рейтинг, к началу 2011 года на долю Сбербанка РФ, ВТБ, КБ «Дельта кредит», УРАЛСИБа, Транскредитбанка приходилось 79% от совокупного портфеля ипотечных кредитов физических лиц .

Всю совокупность источников финансовых ресурсов коммерческих банков можно разделить на внутренние, формируемые  внутри государства, и внешние, т.е. мировой рынок капитала. К внутренним следует отнести все долгосрочные пассивы: собственный капитал, остатки на счетах физических и юридических лиц, кредиты и займы, выпущенные долговые обязательства; к внешним – долгосрочные кредиты и займы, а также обязательства по выпущенным долговым ценным бумагам.

Оценивая структуру и  динамику внутренних источников денежных средств со сроком привлечения от 1 года размер ресурсной базы коммерческих банков за анализируемый период вырос  с 8141,9 до 21428,3 млрд. руб., или на 163%.

Сумма остатков на счетах физических лиц увеличилась с 3809,7 до 9818 млрд. руб. Их доля, составляющая минимальное  значение в 2008 году (38%), к концу 2010 года выросла до 46% от совокупного объема средств со сроком привлечения до 1 года .

Сумма остатков на счетах юридических  лиц к концу прошлого года также  выросла по сравнению с 2006 годом  на 3888 млрд., составив 6035,6 млрд. руб., удельный вес, достигнув в 2008 году своего пика (32%), к концу 2010 года снизился до 28% от совокупной суммы средств, привлеченных на срок свыше 1 года .

Размер собственного капитала кредитных организаций возрос с 1692,7 до 4732,2 млрд. руб., или на 180%. В 2008-2009 гг. доля данной статьи баланса в  совокупном объеме привлечений со сроком свыше 1 года достигла своего максимального  значения (25%). Однако в конце 2010 года её удельный вес упал до 22% .

Размер остальных источников долгосрочных финансовых ресурсов в  совокупном объеме денежных средств  со сроком привлечения от 1 года увеличился с 492,8 до 842,4 млрд. руб. При этом их доля в 2006-2010 гг. не превышала 5% от агрегированного  показателя. Внешние заимствования  кредитных организаций в 2006-2010 гг. выросли с 1870,9 до 3071,2 млрд. руб .

Общая суммы долгосрочных кредитов увеличилась на 1176,8 млрд. (до 2498,5 млрд. руб.), что к концу 2010 года привело к росту их удельного  веса в совокупном объеме внешних  заимствований до 81%. На этом фоне размер краткосрочных кредитов снизился до 462,3 до 441,3 млрд. руб. В результате их доля упала с 25 до 14% от совокупного  размера внешней задолженности  коммерческих банков.  Общая сумма долговых ценных бумаг, выпущенных кредиторами, увеличилась с 86,9 до 131,3 млрд. руб., но, несмотря на это, их удельный вес в совокупном объеме внешних заимствований не изменился.(табл.1)

 

 

 

 

 

Таблица №1.

Динамика внешней  задолженности банков, млн. руб.

Показатель	2006	2007	2008	2009	2010
Долгосрочные кредиты	1321739,7	2194352,7	3037833,2	2425489,9	2498567,5
Краткосрочные кредиты	462 302,1	585 591,2	624 501,3	276 242,4	441 350,4
Долговые ценные бумаги	86 915,3	139 763,2	104 534,0	124 014,2	131 307,8
ВСЕГО	1 870 957,1	2 919 707,0	3 766 868,6	2 825 746,6	3 071 225,8

 

Проведенный анализ взаимосвязи  между изменением величины внутренних и внешних источников финансовых ресурсов с объемом выданных ипотечных  кредитов позволяет сделать следующий  вывод. В течение 2006-2010 гг. наблюдалась  зависимость российского рынка  от мирового рынка капитала. Коэффициент  корреляции между динамикой внешней  задолженности коммерческих банков и совокупным объемом ипотечных  кредитов, выданных физическим лицам, составил 0,65 . Ориентация коммерческих банков на международный рынок капитала есть результат отсутствия достаточного объема долгосрочных пассивов внутри страны, слабо развитого механизма  секьюритизации в рамках российской системы ипотечного кредитования. К этому следует добавить стремление кредиторов извлечь дополнительный доход от использования внешних источников финансовых ресурсов для выдачи ипотечных кредитов.

Использование внутренних источников финансовых ресурсов в виде остатков по вкладам физических лиц дало возможность  кредитору получать стабильную маржу  от 4,2 до 6,6%. При привлечении средств  с мирового рынка капитала для  выдачи ипотечных кредитов в иностранной  валюте, например в долларах, размер получаемого дохода имел большую волантильность.  В течение 2006-2010 гг. минимальное значение расчетной марки составило 0,2, максимальное – 8,5%.

На протяжении 2006-2010 гг. удельный вес ипотечных кредитов, предоставленных в иностранной валюте падал. Преобразование ставки LIBOR в рублевый эквивалент при использовании внешних источников финансовых ресурсов позволило коммерческим банкам в 2006-2007 гг., а также в 2010 году увеличить размер полученной маржи в 2 раза (снижение значения показателя в 2008-2009 гг. обусловлено ситуацией на мировых рынках). Последствия финансового кризиса привели к изменению чистой международной инвестиционной позиции банков.

Чистая международная  инвестиционная позиция, млн. долл.

Показатель	2006	2007	2008	2009	2010
Внешний долг	101 161	164 025	166 280	127 212	144 225
Внешние активы	63 645	91 203	158 048	157 852	160 017
Чистая позиция по внешнему долгу	37 516	72 822	8 232	-30 640	-15 792

 

Полученные данные свидетельствую о росте совокупной суммы внешних  активов (к концу 2010 г. По сравнению  с 2006 г. Она возросла до 160 017 млн. долл., на 151% за этот же период совокупный внешний  долг увеличился на 43%, достигнув 144 225 млн. долл.) . Из сложившийся ситуации вытекает необходимость поиска иных источников финансовых ресурсов, которые позволяют развиваться российской ипотеке.

В России стремительно развивается  секьюритизации. Это связано с увеличением числа участников ипотечного рынка. Предполагается, что негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, ПИФы будут инвестировать свои свободные денежные средства в ипотечные ценные бумаги. Для повышения уровня доверия инвесторов к данным финансовым инструментам часть бумаг была включена в Ломбардный список Банка России. Следует отметить, что Внешэкономбанк инвестирует 250 млрд. руб. в развитие ипотечного рынка в 2011-2013 гг. .

Вместе с тем здесь  рассматривается немало проблем, в  частности отсутствует нормативно-правовая база, в том числе уровень их финансовой устойчивости; нет механизма  гарантирования вкладов физических лиц в рамках ссудо-сберегательной кассы. Параллельное же развитие нескольких моделей организации ипотечного рынка дает возможность использовать весь спектр механизмов, позволяющих  увеличивать объем долгосрочных пассивов. Так, механизмы коллективных сбережений и секьюритизации используются для привлечения денежных средств из различных источников. В первом случае речь идет о сбережениях физических лиц, во втором – о рынке капитала. Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки для кредитора (табл. 2). Поэтому он должен иметь возможность самостоятельно выбрать механизм, наиболее подходящий в конкретных условиях.

Таблица № 2.

 Механизмы  секъюритизации и коллективных сбережений

Механизм	Преимущества	Недостатки
Секъюритизация активов	1) Повышение ликвидности  баланса за счет продажи ипотечных  активов 2) Передача инвестору  рисков по ипотечному кредиту 3) Получение возможности  работать на коротких ресурсах 4) Стандартизация ипотечных  кредитов (что снижает риски кредитора,  если он не продает ипотечные  активы)	1) Необходимость развитой  инфраструктуры рынка ценных  бумаг 2) Необходимость высокого  уровня доверия инвесторов к  ипотечным ценным бумагам 3) Необходимость жестких  мер по контролю и надзору  за деятельностью участников ипотечного рынка 4) Высокий уровень зависимости  от рынка капитала
Коллективные сбережения	1) Расширение ресурсной  базы кредитора за счет привлечения  сбережений физических лиц 2) Низкий уровень зависимости  от колебаний на финансовом  рынке 3) Снижение рисков кредитора  за счет накопительного периода  и стандартизации предоставляемых  кредитов	1) Необходимость государственной  поддержки в виде субсидий 2) Необходимость повышения  максимальной суммы депозита, которая  подлежит компенсации в рамках  системы страхования вкладов  (либо предоставление гарантий  со стороны государства)