Механизм функционирования рынка корпоративных ценных бумаг

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ                               СИБИРСКАЯ АКАДЕМИЯ ФИНАНСОВ И БАНКОВСКОГО  ДЕЛА (САФБД)                                   ФАКУЛЬТЕТ СРЕДНЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

 

 

 

 

 

 

Кафедра «Экономика»

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА 

по дисциплине «Финансы, денежное обращение и кредит»

ТЕМА: «Механизм  функционирования рынка корпоративных  ценных бумаг»

                         

 

 

 

 

Выполнил: студент группы  СОД- 102ф

Серяпин Д. М.

Проверила: ст. преподаватель 

Шеховцова О. В.

 

 

 

 

 

 

 

Новосибирск, 2011 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

Введение         ….………………………………………………………………….….    3

1. Механизм функционирования корпоративных  ценных бумаг   …..……………    4

1.1. Сущность  корпоративных ценных бумаг   ……………………………………..   4

1.2. Государственное  регулирование кооперативных ценных бумаг  ……............    7

1.3 Организация  рынка корпоративных ценных бумаг   …………………………..   13

2. Анализ состояния  рынка корпоративных ценных бумаг  в РФ ……….………...  18

2.1 Характеристика рынка корпоративных  ценных бумаг в РФ  ………………….  18

2.2  Современное состояние корпоративных  ценных бумаг в РФ…………………   22

3. Проблемы и перспективы развития  рынка корпоративных ценных бумаг  ..…..  25

Заключение      ………………………. ………………………………………………..  32

Список использованных источников  ..………………….…………………………..  33

 

Введение

 

Рынок ценных бумаг –  важный составляющий элемент финансового  рынка, обеспечивающий распределение  денежных средств между участниками  экономических отношений. Через  осуществление данного распределения  и перелива временно свободных денежных ресурсов из одной сферы в другую и от одного экономического субъекта к другому проявляется главная функция рынка ценных бумаг.

Отношения на фондовом рынке  осуществляются через выпуск специальных  документов – ценных бумаг, которые  отражают связанные с ними имущественные права, могут самостоятельно обращаться на рынке, быть объектом купли-продажи и иных сделок, служат источником получения регулярного или разового дохода, выступают разновидностью денежного капитала. Существует огромное количество различных видов ценных бумаг, поэтому инвестор, в зависимости от своих инвестиционных целей, выбирает те или иные ценные бумаги для формирования своего портфеля. В условиях рыночной экономики рынок ценных бумаг занимает важное место среди других рынков и играет огромную роль в обеспечении эффективного и сбалансированного функционирования механизма рыночного хозяйства. Рынок ценных бумаг позволяет предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы, в свою очередь, с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов. [2]

Все это обусловило актуальность выбранной темы. Главная цель работы – теоретическое и практическое обоснование механизма функционирования корпоративных ценных бумаг.

Задачи работы: изучить  теоретические аспекты функционирования корпоративных ценных бумаг, рассмотреть  организацию рынка корпоративных  ценных бумаг, провести анализ современного состояния рынка корпоративных ценных бумаг в РФ.

 

1. Механизм функционирования  корпоративных ценных бумаг

 

1.1 Сущность корпоративных ценных  бумаг

 

В настоящее время  на рынке корпоративных ценных бумаг  обращаются следующие виды бумаг:

1. Акции компаний и предприятий, кредитно-финансовых институтов.

2. Облигации компаний  и предприятий, банков, которые  рассчитаны на заимствование  дополнительных денежных средств  для финансирования целевых проектов.

3. Векселя организаций  и кредитно-финансовых институтов.

4. Сберегательные сертификаты;  депозитные сертификаты.

Акция – эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации.

Акции и облигации  могут выпускаться в документарной  и бездокументарной форме. Виды акций: именные, на предъявителя, обыкновенные, привилегированные.

В соответствии с Гражданским  Кодексом РФ Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное  обязательство векселедателя (простой  вексель) либо иного указанного в  векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлению предусмотренного векселем срока определенную сумму векселедержателю.

Вексель может выпускаться только в документарной форме. [6]

Депозитными и сберегательными  сертификатами признаются ценные бумаги, представляющие собой письменные свидетельства  банка о вкладе денежных средств, удостоверяющие право владельца на получение в установленный срок суммы вклада и процентов по ней в любом учреждении данного банка.

Сберегательные сертификаты  выдаются вкладчикам - гражданам, а  депозитные – юридическим лицам.

Процесс формирования рынка ценных бумаг занял около пяти лет и к настоящему времени сложилась следующая его структура:

Первичный рынокВторичный рынок

Рынок акцийФондовые  биржи

Рынок облигацийФондовые  отделы товарных бирж — ранее

Рынок финансовых инструментоввыпущенные акции и финансовые инструменты

На фондовых биржах России и фондовых отделах товарных бирж концентрируются для перепродаж в основном акции, облигации и  финансовые инструменты (сертификаты, опционы и фьючерсы, векселя).

В настоящее время  из всех инструментов рынка корпоративных ценных бумаг наиболее развит рынок акций. Акции в зависимости от их эмитента подразделяются на акции «первого эшелона» и акции «второго эшелона».

Акции «первого эшелона» – это высоколиквидные акции  крупных, в основном промышленно-производственных корпораций и некоторых их дочерних структур. Они включены в листинг ведущих российских бирж и торговых систем, таких как ММВБ, МФБ, РТС. Среди акций «первого эшелона» отдельно можно выделить так называемые «голубые фишки» – акции предприятий-монополистов, таких как ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России» ОАО «НК «ЛУКойл», ОАО «Норильский Никель», ОАО «Связьинвест» и некоторые другие. Оборот по акциям этих эмитентов составляет большую часть оборота биржи. [8]

Акции «второго эшелона» – это низколиквидные акции некоторых региональных дочерних структур монополистов, а также акции машиностроительных, металлургических, пищеперерабатывающих и других компаний. Они включены в листинг электронной системы торгов РТС-2, которая специально создавалась для торговли низколиквидными акциями.

В 1997 г. в связи с  бурным ростом акций «второго эшелона» их ликвидность оказалась на уровне многих акций из листинга РТС, что  повлекло за собой перевод многих акций из РТС-2 на РТС и наоборот.

В начале 90-х гг. на рынке  ценных бумаг преобладала непроизводственная сфера, что подтверждают следующие данные:

85—90% выпущенных ценных  бумаг имели низкие инвестиционные  качества и лишь 20—30% отвечали  минимальным инвестиционным стандартам. Среди эмитентов на рынке промышленные  компании и предприятия занимали всего 27%, а 72% приходилось на различные биржи, банки, инвестиционные компании и торговые дома. Несмотря на трудности развития рынка ценных бумаг, общая капитализация составила в 1994 г. 30 млрд. Долларов США, или 150 трлн. руб.

В настоящее время 27% всего  населения России имеют вложения в ценные бумаги, но роль населения  невелика, да и слово «население»  нельзя понимать буквально: основные инвесторы  – это крупные предприниматели  и брокеры, деятельность которых  непосредственно связана с ценными бумагами. Другая часть населения – это работники предприятий, получившие акции в процессе приватизации либо в счет задолженности – это пассивные инвесторы, которые не оказывают особого влияния на рынок корпоративных ценных бумаг.

Другая часть инвесторов – это иностранные инвесторы, которые постепенно возвращаются на российский рынок после кризиса 1998 г. Этому способствует повышение устойчивости экономики страны и снижение темпов инфляции. Но на данный момент существуют определенные ограничения на размер доли всех иностранных инвесторов в капитале некоторых крупнейших акционерных обществ (Сбербанк, Газпром). Это делается для того, чтобы ограничить влияние нерезидентов на деятельность наиболее важных для России структур, особенно монополистов.

Еще один фактор, вынудивший иностранных инвесторов приобретать облигации российских корпораций, – невозможность из-за ограничений в российском законодательстве репатриировать денежные средства, оставшиеся на счетах после объявления дефолта по госбумагам. На данный момент эти средства могут инвестироваться еще только в корпоративные облигации, что сейчас и происходит.

До сих пор, несмотря на определенное движение вперед, рынок  не обеспечивает должного финансирования экономики, так как идет продажа  и перепродажа, игра на курсовой разнице, т.е. преобладает спекулятивный рынок. [7]

Развитию рынка мешают неустойчивость экономики, высокие  риски, разрыв хозяйственных связей, что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала.

 

1.2 Государственное регулирование корпоративных ценных бумаг

 

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг - многоуровневый процесс воздействия на деятельность всех участников рынка ценных бумаг  в соответствии с избранными государством целями и принципами, который включает широко диверсифицированный комплекс правовых, административных, экономических, технических и др. методов. Создаваемая государством система регулирования рынка ценных бумаг является главным инструментом государственной политики в этой сфере.

Важнейшей особенностью этого процесса в России и других пост-социалистических странах является самостоятельная роль государства  не только как регулятора рынка ценных бумаг, но одновременно как эмитента государственных ценных бумаг, крупнейшего продавца корпоративных ценных бумаг в ходе приватизации, акционера (временно или на основе закрепления в государственной собственности пакетов акций) значительного числа созданных в процессе приватизации акционерных обществ.

Национальные интересы России определяют основные цели государственного регулирования на рынке ценных бумаг. К их числу относятся:

- создание и обеспечение  эффективного функционирования  механизмов привлечения инвестиций;

- финансирование дефицита  федерального бюджета на основе  связанных с рынком ценных бумаг методов неинфляционного финансирования;

- создание надежных  механизмов и финансовых инструментов  инвестирования средств населения;

- содействие формированию  эффективной модели корпоративного  управления приватизированными  предприятиями;

- предотвращение социальных  взрывов и конфликтов путем  защиты прав участников рынка  ценных бумаг, и в первую  очередь прав инвесторов;

- интеграция российского  рынка ценных бумаг в мировой  финансовый рынок, обеспечение  самостоятельного места российского рынка в системе международных рынков капиталов;

- борьба с суррогатами  ценных бумаг и с мошенничеством, пресечение незаконной деятельности  на рынке ценных бумаг.

К важнейшим принципам  государственного регулирования рынка  ценных бумаг относятся:

- принцип единства нормативной правовой базы, режима и методов регулирования рынка;

- принцип минимального  государственного вмешательства  и максимального саморегулирования;

- принцип равных возможностей, означающий стимулирование государством  конкуренции на рынке ценных бумаг через отсутствие преференций для отдельных его участников, равенство всех участников рынка перед регулятивными органами);

- принцип преемственности  государственной политики на  рынке ценных бумаг;

- принцип ориентации  на мировой опыт и учета тенденции глобализации финансовых рынков;

- принцип сочетания  функционального и институционального  регулирования при организации  контроля и надзора за деятельностью  профессиональных участников рынка;

- принцип распределения  полномочий по регулированию  рынка между РФ и субъектами РФ, а также различными органами исполнительной власти;

- принцип приоритетности  в защите мелких инвесторов, всех  форм коллективных инвестиций  при развитии системы регулирования  рынка;

- принцип максимального  снижения и разделения рисков;

- принцип предотвращения  конфликтов интересов на основе  регулирования вопросов совмещения  видов профессиональной деятельности. [5]