Номинальный и реальный валютные курсы

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

1.СОВРЕМЕННАЯ БАНКОВСКАЯ  СИСТЕМА ГОСУДАРСТВА: ЦЕЛИ И  ИНСТРУМЕНТЫ…………………………………………………………………....3

1.1. Банковская система: Центральный Банк и коммерческие банки………….…3

1.2. Цели и инструменты кредитно-денежной политики……………………..…..3

2.ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ……………………………………………………………..9

2.1. Номинальный и реальный валютные (обменные) курсы и факторы, их

определяющие. Соотношение  номинального и реального валютного  курса в

краткосрочной и долгосрочной перспективе………………………………………9

2.2. Валютные системы. Режимы валютных (обменных) курсов…………….....15

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………....17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. СОВРЕМЕННАЯ БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА  ГОСУДАРСТВА: ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ

1.1. Банковская система: Центральный Банк и коммерческие банки

Банковская система в рыночной экономике является обычно двухуровневой и включает Центральный Банк (эмиссионный) и коммерческие (депозитные) банки различных видов. Основными функциями коммерческих банков считаются привлечение вкладов (депозитов) и предоставление кредитов. Посредством этих операций коммерческие банки могут создавать деньги, т.е. расширять денежное предложение, что отличает их от других финансовых учреждений. Банки занимаются также куплей и продажей ценных бумаг.

Центральный Банк выпускает  в обращение национальную валюту, хранит золотовалютные резервы страны, обязательные резервы коммерческих банков, выступает в качестве межбанковского расчетного центра. Он является обычно кредитором последней инстанции для коммерческих банков, а также финансовым агентом правительства. Центральный Банк может выступать как продавец и покупатель на международных денежных рынках и координировать зарубежную деятельность частных банков.

Во всех странах Центральные  Банки формируют и осуществляют кредитно-денежную политику, контролируют и координируют деятельность коммерческих банков.

Предложение денег в экономике  изменяется в результате операций ЦБ РФ, коммерческих банков и решений небанковского центра. Центральный Банк контролирует предложение денег путем воздействия на денежную базу, а также на мультипликатор. Фактический объем предложения денег складывается в результате операций коммерческих банков по приему вкладов и выдаче ссуд.

1.2. Цели и инструменты кредитно-денежной политики

3

Цели и инструменты  денежной политики группируются следующим  образом:

Конечные цели:

̶ экономический рост;

̶ полная занятость;

̶ стабильность цен;

̶ устойчивый платежный баланс.

Промежуточные целевые ориентиры:

а) денежная масса;

б) ставка процента;

в) обменный курс.

Инструменты:

̶ лимиты кредитования; прямое регулирование ставки процента;

̶ изменение нормы обязательных резервов;

̶ изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

̶ операции на открытом рынке.

Существует различие между  инструментами прямого (а) и косвенного (б, в, г) регулирования. Эффективность  использования косвенных инструментов регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка. В переходных экономиках, особенно на первых этапах преобразований, используются как прямые, так и косвенные инструменты с постепенным вытеснением первых вторыми.

Конечные цели реализуются  кредитно-денежной политикой как  одним из направлений экономической  политики в целом, наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и другими видами политики. Промежуточные цели непосредственно относятся к деятельности Центрального Банка и осуществляются в рыночной экономике в основном с помощью косвенных инструментов.

Нередко в процессе формирования банковской системы в странах, пере

4

ходящих к рыночным отношениям, усиление степени независимости  Центрального Банка в проведении денежной политики сопровождается стремлением денежных властей к достижению конечной цели, тогда как реально они в состоянии контролировать лишь определенные промежуточные номинальные величины.

Рассмотрим инструменты  косвенного регулирования денежной системы.

Обязательные  резервы ̶ это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центральном Банке. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объемов депозитов. Они различаются по величине в зависимости от вида вкладов (например, по срочным они ниже, чем по вкладам до востребования). В современных условиях обязательные резервы не только выполняют функцию страхования вкладов (эту функцию выполняют специализированные финансовые институты, которым банки отчисляют определенный процент от вкладов), сколько служат для осуществления контрольных и регулирующих функций Центрального Банка, а также для межбанковских расчетов.

Нормы обязательных резервов довольно существенно различались  по отдельным странам. Так, в начале 90-х годов нормы резервирования текущих счетов колебались от 0,51% в Великобритании  и 2,5% в Японии и Швейцарии  до 22,5% в Италии.

Банки могут хранить и  избыточные резервы – некоторые  суммы сверх обязательных резервов, например, для непредвиденных случаев  увеличения потребности в ликвидных средствах. Поэтому с ростом процентной ставки уровень избыточных резервов обычно снижается.

Чем выше устанавливает Центральный  Банк норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы резервов ( rr ) уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы. Таким образом, изменяя норму обязательных резервов, Центральный Банк оказывает воз

5

действие на динамику денежного  предложения.

На практике нормы обязательных резервов пересматриваются довольно редко, поскольку мама процедура носит  громоздкий характер, а сила  воздействия этого инструмента через мультипликатор значительна. В последние годы в ряде стран наблюдалось снижение нормы обязательного резервирования, а в некоторых случаях и отмена.

Другим инструментом кредитно-денежного  регулирования является изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), по которой ЦБ РФ выдает кредиты коммерческим банкам. Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у Центрального Банка сокращается, а следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. К тому же, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и свои ставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении.

Учетная ставка обычно бывает ниже ставки межбанковского рынка. Но получение кредита у Центрального Банка может быть сопряжено с  определенными административными ограничениями. Часто Центральный Банк выступает как последний кредитор для коммерческих банков, испытывающих серьезные затруднения. Однако к «учетному окну» ЦБ РФ допускаются не все банки: характер финансовых операций заемщика или причины обращения за помощью могут оказаться неприемлемыми с точки зрения Центрального Банка. Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для пополнения резервов коммерческих банков. Среднесрочные и долгосрочные ссуды Центрального Банка выдаются для особых нужд или для выхода из тяжелого финансового положения.

В некоторых странах ЦБ РФ устанавливает квоты рефинансирования для банков, а выгодные условия кредитования стимулируют к использованию этих квот.

В отличие от межбанковского кредита ссуды Центрального Банка, попа

6

дая на резервные счета коммерческих банков, увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег. Следует заметить, что объем кредитов, получаемых коммерческими банками у Центрального Банка, составляет лишь незначительную долю привлекаемых ими средств. Изменение учетной ставки стоит рассматривать как индикатор проводимой политики ЦБ РФ.

Операции на открытом рынке  – третий способ контроля за денежной массой. Он широко используется в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднен в странах, где фондовый рынок находится в стадии формирования. Этот инструмент денежного регулирования предполагает куплю-продажу Центральным Банком государственных ценных бумаг. Чаще всего это краткосрочные государственные облигации.

Когда ЦБ РФ покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно в банковскую систему поступают дополнительные «деньги повышенной мощности» и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. Масштабы расширения будут зависеть от пропорции, в которой прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты: чем больше средств уходит в наличность, тем меньше масштаб денежной экспансии. Если ЦБ РФ продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении. Часто подобные операции осуществляются ЦБ РФ в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В этом случае банк, к примеру, продает ценные бумаги с обязательством выкупить их по определенной (более высокой) цене через некоторый срок. Платой за предоставленные взамен ценных бумаг денежные средства служит разница между ценой обратного выкупа и ценой продажи. Соглашения об обратном выкупе широко распространены в деятельности коммерческих банков и фирм.

С помощью названных инструментов ЦБ РФ реализует цели кредитно-денежной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная поли

7

тика). Варианты денежной политики по-разному интерпретируются на графике денежного рынка. Жесткая политика поддержания денежной массы соответствует вертикальной кривой предложения денег на уровне целевого показателя денежной массы. Гибкая монетарная политика может быть представлена горизонтальной кривой предложения денег на уровне целевого значения процент

ной ставки. Промежуточный  вариант соответствует наклонной  кривой предложения денег.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8

2. ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ

2.1. Номинальный и реальный валютные (обменные) курсы и факторы, их определяющие. Соотношение номинального и реального валютного курса в краткосрочной и долгосрочной перспективе

В международной торговле используются различные национальные валюты, которые в определенных соотношениях обмениваются одна на другую на

валютных рынках.

Обменный курс валют двух стран – это цена одной иностранной валюты,

выраженная в национальной валюте.

Увеличение экспорта товаров  и услуг из данной страны увеличивает спрос на национальную валюту за рубежом и одновременно формирует предложение иностранной валюты в данной стране.

Соответственно, увеличение импорта товаров и услуг в  данную страну

создает в ней спрос  на иностранную валюту и формирует  предложение 

национальной валюты для  иностранцев. Рост внутреннего спроса на

иностранную валюту снижает  ее запасы в национальных банках страны,

которые были созданы за счет увеличения экспорта. Таким образом, экспорт

из страны позволяет ей «зарабатывать» иностранную валюту, необходимую 

для оплаты импорта.

Различают номинальный и  реальный обменные курсы. Номинальный

обменный курс определяется отношением, в котором две национальные

валюты обмениваются. При  расчете реального обменного  курса 

национальной валюты относительно другой валюты учитываются 

относительные цены товаров, произведенных в этих странах. Он может быть

рассчитан по следующей формуле:

=× ,

где

9

 – реальный валютный курс;

 – номинальный валютный курс;

 – уровень (индекс) внутренних цен, выраженных в национальной валюте;

- уровень (индекс) цен за рубежом, выраженных  в иностранной валюте.

Уровни (индексы) в обеих странах соотнесены с одним и тем же базисным годом.

Реальный эффективный  валютный курс предполагает, что в указанной

зависимости в качестве выступает средневзвешенный для группы стран

индекс цен.

Увеличение (уменьшение) реального  или реального эффективного валютного курса свидетельствует о снижении (повышении) конкурентоспособности товаров данной страны на мировом рынке. Рассмотрим на примере