Номинальный и реальный валютные курсы

зависимость динамики конкурентоспособности  с номинальным и реальным

валютными курсами.

Допустим, что в базисном 1980 году определенная рыночная корзина  товаров и услуг стоит 1000 долларов в США и 3000 марок в Германии. Номинальный валютный курс в 1980 году составляет 3 марки за 1 доллар. Так как в

базисном году ценовые  индексы равны единице, то реальный валютный курс

составит:

= 3× = 3,

то есть реальный и номинальный  курсы равны. Это означает, что  немцам

было безразлично, где  покупать эту корзину: в Германии за 3000 марок или в

 США – обменяв эти  же 3000 марок на 1000 долларов.

К 1990 году уровень цен  в США возрос на 50% (с 1,0 до 1,5), в то время как уровень цен в Германии остался прежним. Это означает, что та же рыночная корзина в США стоит 1500 долларов, а в Германии – 3000 марок.

Теперь в Германии эту  корзину можно приобрести за 3000 марок, а в США 

нужно обменять 4500 марок  на 1500 долларов (при прежнем номинальном 

10

курсе обмена валют в соотношении 3 марки за 1 доллар). Если прежде

американская корзина  товаров и услуг эквивалентно обменивалась на

немецкую корзину, то теперь за одну и ту же сумму в 3000 марок  в США 

можно приобрести только 2/3 этой корзины, тогда как в Германии ее можно 

купить полностью. Это  означает ухудшение условий торговли для США с

соотношения между индексами  экспортных и импортных цен в  размере 1:1

до 2/3:1 и улучшение условий  торговли для Германии с соотношения 1:1 до

1,5:1. В этих условиях немцы перестали бы покупать товары в США, так как

это невыгодно, т.е. с учетом разницы в ценах, они теперь должны платить 4.5

марки за 1 доллар, хотя номинальный  курс обмена валют составляет 3 марки

за 1 доллар:

=3×=4.5 ,

Создается впечатление, что  после подъема цен в США  падает покупательная способность марки, но это лишь видимость, так как покупки товаров в США на таких невыгодных условиях сокращаются, снижая объемы экспорта и

чистого экспорта из США  в Германию. Одновременно по этим же причинам

возрастает импорт из Германии в США. В результате снижения конкурентоспособности в США сокращаются совокупный спрос, занятость и выпуск, что оказывает дестабилизирующее воздействие на экономику.

Механизмом, который компенсирует повышение цен в США и сохраняет 

«безразличие» к месту  покупки корзины товаров, является снижение номинального курса доллара (и повышение номинального курса марки) с 3 до 2 марок за 1 доллар:

2×=3

В долгосрочной перспективе  номинальные курсы подвижны и  реагируют на изменения уровня цен  таким образом, что реальные курсы  валют остаются

неизменными, обеспечивая соблюдение паритета покупательной способности.

Паритет покупательной  способности – уровень обменного курса валют,

11

выравнивающий покупательную способность каждого из них.

Согласно концепции паритета покупательной способности, международная конкуренция постепенно ведет к выравниванию внутренних и зарубежных цен на товары и услуги, участвующие в международной торговле. Если инфляция в данной стране превосходит темп инфляции за границей, то, при прочих равных условиях, национальная валюта будет иметь тенденцию к удешевлению. Согласно данной концепции, валютный курс всегда изменяется ровно на столько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах, так как ↓ r=   ↑, где r ̶ цена иностранной валюты в единицах отечественной валюты; ; Стрелки показывают, что повышение (снижение) соотношения индексов цен вызывает компенсирующее снижение (повышение) обменного курса валюты на ту же величину. Это означает, что для успешного прогнозирования долгосрочной динамики номинального курса обмена валют необходима информация о возможных изменениях факторов, определяющих уровни цен в этих странах.

В краткосрочном периоде  номинальный курс, как и цены, относительно «жесткий», а реальный курс изменяется, вызывая нарушения паритета покупательной способности валюты. Эти изменения сопровождаются колебаниями величины чистого экспорта и совокупного спроса. Чум ниже реальный курс, тем относительно дешевле отечественные товары для иностранцев, а импортные - для отечественных потребителей, тем больше чистый экспорт.

Эта зависимость в макроэкономических моделях формализуется в виде модификации функции чистого экспорта: отрицательная зависимость чистого экспорта от ставки процента конкретизируется в отрицательную зависимость чистого экспорта от динамики реального валютного курса , где ɛ- реальный валютный курс; λ- эмпирический коэффициент чувствительности чистого экспорта в динамике реального валютного

12

курса.

Если в экономике среднерыночная ставка процента поднимается выше уровня мировой ставки, то возрастает спрос  на национальные ценные бумаги и начинается приток капитала. Это увеличивает спрос на национальную валюту и приводит к повышению реального валютного курса, что, в свою очередь, вызывает относительное снижение экспорта и рост импорта, то есть сокращение чистого экспорта. Важно, что, при прочих равных условиях, ставка процента и реальный валютный курс изменяются в одном и том же направлении, вызывая противоположную динамику чистого экспорта, что и фиксируется в вышеприведенных функциональных зависимостях.

Поскольку валютный рынок  является составной частью денежного  рынка, постольку классическая концепция  нейтральности денег в долгосрочном периоде определяет взаимозависимость номинального и реального валютного курса: в коротком периоде под воздействием кредитно-денежной политики изменяется реальный валютный курс при относительной стабильности номинального, а в долгосрочной перспективе изменяется номинальный валютный курс при относительной стабильности реального.

Так как, согласно классической концепции, основными факторами, определяющими динамику уровня цен (Р) в долгосрочном плане являются денежное предложение (М), реальный объем выпуска (Y) и поведенческий коэффициент (К), что следует из уравнения М=k P Y, то эти же факторы определяют и долгосрочную динамику номинального курса обмена валют, которая компенсирует изменение в уровнях цен:

,

где r- цена иностранной валюты в единицах отечественной.

Из уравнения следует, что курс иностранной валюты относительно отечественной будет повышаться, если темп роста денежной массы внутри страны выше, чем за рубежом, если темп роста реального ВНП за рубежом выше, чем

13

внутри страны, а так  же если темп роста поведенческих коэффициентов за рубежом выше, чем в данной стране.

Динамика поведенческих  коэффициентов К зависит от уровня рыночных процентных ставок внутри страны и за рубежом (i и ), от уровня ожидаемой инфляции внутри страны и за рубежом (), а также динамики сальдо торгового баланса и счета текущих операций данной страны.

При прочих равных условиях цена иностранной валюты в единицах отечественной возрастет (т.е. курс иностранной валюты возрастет), если:

̶ повысится предложение денег в данной стране (т.е. возрастет «внутренняя»   денежная масса М);

̶ упадет предложение денег в иностранном государстве ();

̶ повысится реальный ВВП за рубежом ();

̶ снизится реальный ВВП в данной стране (Y);

̶ повысятся процентные ставки за рубежом ();

̶ снизятся процентные ставки в данной стране ( i );

̶ повысится ожидаемая инфляция в данной стране ();

̶ понизится ожидаемая инфляция в иностранном государстве ();

̶ ухудшится состояние торгового баланса и счета текущих операций данной страны.

В тех случаях, когда рост процентных ставок и рост выпуска  сопровождаются усилением инфляционного напряжения, номинальный курс валюты будет иметь тенденцию к снижению, а не к росту. Аналогично, дефициты торгового баланса и счета текущих операций не всегда сопровождаются «ослаблением» национальной валюты. Наличие в стране благоприятного инвестиционного климата и значительный приток капитала могут способствовать быстрому росту импортного оборудования, сырья и других инвестиционных товаров, что способствует возникновению дефицита торгового баланса и текущего счета. Однако в этом случае будет происходить удорожание, а не обесценивание на

14

циональной валюты.

Использование теории паритета покупательной способности для  прогнозирования динамики номинального обменного курса дает реалистичные результаты в долгосрочном периоде (начиная от 10 лет) при отсутствии резких ценовых шоков. Для составления краткосрочных прогнозов обычно используются экспертные оценки биржевых специалистов по конъюнктуре.

2.2. Валютные системы. Режимы валютных (обменных) курсов

Различают следующие виды валютных систем:

1.Система золотого стандарта.

2.Система фиксированных  валютных курсов.

3.Система управляемых  плавающих валютных курсов.

4.Система свободно плавающих  валютных курсов.

В прошлом, по сути дела, до великого кризиса 1929-1933 гг. преобладала 

система золотого стандарта. Каждая денежная единица имела определенное

золотое (весовое) содержание. Тем самым определялись обменные курсы различных национальных валют. Для поддержания золотого стандарта страна использовала куплю-продажу золота.

Во время Великой депрессии  многие страны пытались выправить свое положение за счет увеличения чистого экспорта. Происходила массовая девальвация национальной валюты, что подорвало основы системы золотого стандарта. Переходной от золотого стандарта к современному управляемому плаванию явилась Бреттон - Вудская система регулируемых связанных валютных курсов, возникшая в 1944 г. и просуществовавшая до 1971 г. Эта система была призвана сохранить преимущества прежней системы золотого стандарта (фиксированные валютные курсы), устраняя при этом болезненные процессы внутреннего макроэкономического приспособления. Основными составляющими данной системы стали:

̶ создание Международного валютного фонда (МВФ) – межгосударственной

15

финансовой организации;

̶ установление странами – членами МВФ фиксированных валютных курсов и их совместное регулирование;

̶ поддержание фиксированных валютных курсов: при затруднениях с платежным балансом, которые нельзя преодолеть за счет внутренних источников, МВФ выдавал стране-члену кредиты в соответствии с квотой страны в ресурсах фонда.

При режиме фиксированного валютного курса, органы, контролирующие валютно-денежное обращение, покупают или продают иностранную валюту. В случае «избыточного спроса» на национальную валюту происходит аккумулирование резервов иностранной валюты, и, наоборот, в случае «избыточного предложения» наблюдается истощение валютных резервов.

Система управляемых плавающих  валютных курсов предусматривает, что  центральные банки разных стран  должны продавать и покупать на открытых рынках иностранную валюту для сглаживания краткосрочных спекулятивных колебаний валютных курсов. Эти положения о стабилизации валютных курсов были зафиксированы в 1976 г. ведущими странами – членами МВФ.

Свободно плавающие валютные курсы определяются на основе спроса и предложения и исключают всякое воздействие государства на цену своей валюты. Свободное колебание валютных курсов автоматически корректирует дефициты и активы платежных балансов.

 

 

 

 

 

 

 

 

16

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: учебник / под общей ред. д.э.н., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2002. 448с.
2. Воронин А.Ю., Киршин И.А. Макроэкономика – I: учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2012. 110 с.
3. Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика: учебник для вузов / СПб. гос. ун-т экон. и финансов. – М.: Высшее образование, 2005 (2003).
4. Камаев В.Д., Борисовская Т.А. и др. Экономическая теория: учебник для вузов / под ред. В.Д. Камаева. – М.: ВЛАДОС, 2002 (2003, 2004).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

17