Оценка долговых ценных бумаг

 
 
Собственно срочные вклады возвращаются владельцу в заранее установленный  день, до этого момента они «заблокированы»  и банк может полностью распоряжаться  ими. Сроки, на которые принимаются  такие вклады, подразделяются на четыре группы; от 30 до 89 дней, от 90 до 179 дней, от 180 до 359 дней и более 360 дней. Соответственно изменяется уровень процента. Как  правило, по вкладу с большим сроком выплачивается более высокий  процент и они, следовательно, имеют  более высокую стоимость на фондовом рынке. 
Срочные вклады с предварительным уведомлением требуют поступления в банк специального заявления вкладчика. Срок подачи такого уведомления об изъятии вклада заранее оговаривается и в соответствии с ним устанавливается величина процентов по вкладу. Обычно сроки уведомления следующие: от 1 до 3 месяцев, от 3 до 6 месяцев, от б до 12 месяцев, более 12 месяцев. Для каждой из этих групп вкладов устанавливаются соответствующие проценты. Если клиент хочет изъять вклад, то он должен своевременно известить об этом банк согласно указанным в договоре срокам оповещения. Банк, учитывая предстоящее изменение, рефинансирует свои активные операции из других источников, например, используя учетный кредит или операции на открытом рынке с ценными бумагами. На практике срочные вклады большей частью представлены как вклады с предварительным уведомлением. Величина процентов по вкладам определяется, как правило, по договоренности между банком и вкладчиком. Доля срочных депозитов в балансе коммерческих банков в целом довольно значительна, однако у различных банковских учреждений она неодинакова. 
Накопительные депозиты занимают промежуточное положение между бессрочными и сберегательными вкладами. Они отличаются от сберегательных депозитов тем, что имеют относительно небольшой, строго определенный срок, хотя он и больше, чем у депозитов до востребования. Если фирма знает, что, например, через 8 месяцев ей потребуется большая сумма денег для приобретения оборудования, которая уже сейчас имеется в наличии, то для предприятия становится невыгодным держать эти средства на текущем счете за относительно небольшой процент или даже без выплаты такового. В этом случае для компании было бы прибыльнее поместить эти средства на соответствующее время на срочный счет. Для сберегательных вкладов, напротив, типичным являются их медленный рост и то, что использование средств часто происходит только через несколько лет. Тот факт, что владелец срочного вклада может распоряжаться им лишь по прошествии установленного срока, вовсе не исключает, что клиент в случае необходимости может досрочно получить у банка свои средства. Но такие случаи являются обычно исключительными. В этой ситуации банк, например, может предоставить клиенту кредит, погашение которого происходит по истечении срока данного вклада. Банк может также возвратить денежную сумму, помещенную на срочный счет, но при этом существенно снижаются проценты. Операции по сберегательным депозитам раньше традиционно осуществлял Сбербанк России, однако в настоящее время в ходе конкурентной борьбы за ресурсы коммерческие банки стали активно осваивать этот сектор рынка ссудного капитала.

Уровень процентных ставок устанавливается каждым коммерческим банком самостоятельно, ориентируясь на учетную ставку Банка России, состояние денежного рынка и исходя из собственной депозитной политики. По отдельным видам депозитных счетов величина дохода определяется сроком вклада, его суммой, спецификой функционирования счета, объемом и характером сопутствующих услуг и, наконец, зависит от соблюдения клиентом условий вклада. Определяющим фактором при установлении размера процентной ставки является срок, на который размещены средства: чем длительнее срок, тем выше уровень процента. Существенным моментом является и частота выплаты дохода: чем реже осуществляются выплаты, тем выше уровень процентной ставки. 
Банковские сертификаты выпускаются как в разовом порядке, так и сериями. Они могут быть именными и на предъявителя. Сертификаты могут быть срочными или до востребования. Срок обращения депозитных сертификатов ограничивается 1 годом, сберегательных — 3 годами. Если сертификат просрочен, то он считается документом до востребования, по которому банк должен оплатить обозначенную сумму по первому требованию владельца. При досрочном предъявлении депозитного сертификата к оплате банк не обязан возвращать деньги, если иное не предусмотрено условиями его выпуска. 
Процентная ставка по сертификату фиксируется при его выпуске, В ходе последующего обращения сертификата эта ставка не меняется. Юридические лица не вправе перечислять находящиеся во вкладах (депозитах) денежные средства другим лицам. 
Проценты (доход) по депозиту обычно начисляются по формуле сложных процентов (процент на процент) со дня, следующего за днем поступления денег в банк, до дня, предшествующего их возврату вкладчику либо их списанию со счета вкладчика по иным основаниям. При возврате вклада выплачиваются все начисленные к этому моменту проценты. 
Банки обязаны обеспечивать возврат и сохранность вкладов граждан путем обязательного страхования и своевременность исполнения принятых перед гражданами обязательств. По истечении срока обращения депозитных и сберегательных сертификатов коммерческий банк погашает их по номинальной стоимости. Котировка депозитных и сберегательных сертификатов, как правило, не проводится.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Практическая  часть.

Инвестор решил сформировать инвестиционный портфель из государственных  облигаций: ГКО № 21139RMFS9, ОФЗ-ПД № 25021 RMFS5,пакета акций и банковского векселя. Рассчитайте расходы банка по формированию портфеля (без учета комиссии и других дополнительных затрат), ожидаемую рыночную стоимость и доходность портфеля.

1.Параметры ЦБ:

1. ГКО: номинал – 100 руб., 360 дней до погашения, курс  – 91,25% на момент приобретения; 10 шт.;

2. ОФЗ-ПД: номинал – 1000 руб., курс – 97,50% на момент приобретения, 5 шт., купонный период – 182 дня, количество дней до выплаты купона 138, купонная доходность – 10% годовых, количество дней до погашения – 320.

3.Вексель: номинал –  9000 руб., 1шт., процентный доход –  12% годовых, погашение по предъявлении, период обращения – 30 дней  до покупки, приобретен с учетом  накопленного дохода, в связи  с плановыми платежами по окончании  1 квартала срок обращения от  выпуска до погашения принять  120 дней.

4. Акция: рыночная стоимость  – 340 руб., 20шт, простые, объявленная ставка дивиденда 12% годовых, доходность по альтернативным вложениям – 14% годовых.

Заполняем таблицу:

Таблица 1.

Расчет текущей цены портфеля.

Наименование ЦБ	Чистая стоимость облигаций, руб.	НКД,руб.	Полная рыночная стоимость, руб.	Количество ЦБ в портфеле, шт.	Итого стоимость пакета, руб.
ГКО	912,50	-	912,50	10	9125
ОФЗ_ПД	975,00	12,05	987,05	5	4935,25
Вексель	9000	270	9270	1	9270
Акция	-	-	340	20	6800
Итого:	10887,50	282,05	11509,55	36	30130,25

 

ГКО – государственные  краткосрочные облигации.

ОЗФ – облигации федерального займа.

Портфель – в нем  акции нескольких фирм, а в пакете одной фирмы.

ОФЗ_ПД:

НКД = С*(T-t)/T=49,86(182-138)/182=12,05

C=N*r*T/365*100=1000*10*182/365*100=49,86

Вексель:

НКД=.

 

НКД=

2.Доходность – это  комплексный показатель, характеризующий  эффективность вложений и возможный  доход инвестора по прогнозу. Доходность рассчитывается путем  математического взвешивания доходности  каждого вида ЦБ по ее денежному  объему в портфеле, доходность  может рассчитываться на основе  простой ставки, или эффективной.

 

Где rp – доходность портфеля

ri – доходность i-й ценной бумаги.

Рассчитать и заполнить  таблицу №2.

Расчет доходности портфеля.

Наименование ЦБ	Итого, стоимость пакета, руб. (PVi*Qi)	Доходность, % годовых (Ri)	Доход от пакета ЦБ, руб.(ri*PVi*Qi)	Ri*PVi*Qi/PVp
ГКО	9125.00	0.0972  9,72%	886,95	0,0294
ОФЗ_ПД	4935,25	0,015 1,5%	74,03	0,00246
Вексель	9270,00	0,0279 2,79%	258,63	0,00858
Акция	6800	0,14 14%	952,00	0,0316
Итого	30130,25	28,01%	2171,61	0,07204

 

Акция: При прогнозировании  роста курсовой стоимости акции  и ожидаемой доходности можно  использовать отчетные данные по доходности за предыдущий период с учетом изменений  темпов роста или доходности по альтернативным вложениям с корректировкой на уровень  риска. Доход по акциям может быть получен в виде роста курсовой стоимости акций и дивидендов, которые суммарно определяют уровень доходности акции. Если по акции не выплачиваются дивиденды, то доходность определяется ростом курсовой стоимости. В данном примере доходность по акции принимает уровень доходности по альтернативным вложениям (ra=14).

ГКО:

ГКО доходность =

ОФЗ_ПД:

ОФЗ доходность =

Вексель:

Вексель доходность = FV=

Вексельная сумма погашению

 

 

Вывод: 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Мировой финансовый кризис отразился на большинстве секторов российской экономики. Был затронут и вексельный рынок. За 2008 г. Он понес серьезные потери: по данным экспертов АУВЕР, сектор первичных размещений векселей почти не функционировал, активность на втором рынке существенно снизилась, а спрос со стороны инвесторов сузился до ценных бумаг 5-10 крупнейших банков. Однако вексель остается достаточно гибким инструментом для оформления задолженности в период кризиса ликвидности, поэтому сохраняется объективная необходимость в оценке его стоимости.

На первый взгляд может  показаться, что определение стоимости  векселя не представляет особой трудности, и любой экономист исходя из указанной  процентной ставки и требуемой доходности, сможет решить эту задачу. Но полученное таким образом значение стоимости  значение стоимости не будет соответствовать  понятию рыночной стоимости с  позиции действующего законодательного об оценочной деятельности. В связи с тем, что вексель - это не эмиссионная ценная бумага, нет четкого государственного контроля выпуска и обращения данного финансового инструмента. В этом случае для оценки его стоимости необходимо учитывать особенности каждого векселя как уникального объекта.

Подводя итог, можно сделать  вывод, что вексель является особой ценной бумагой, при оценке стоимости  которой оценщику необходимо учитывать  не только индивидуальные свойства и  особенности, способные повлиять на результат, но и характеристики векселедержателя и воздействие внешних факторов, не зависимых от сторон.

Проанализировав вышеизложенный материал можно сделать вывод  о том что, главной целью курсовой работы является определение и изучение основ, отдельных методических подходов оценки ценных бумаг.

Для написания курсовой работы использованы следующие информационные источники: нормативно-правовые акты, учебные пособия, материалы периодической  печати, связанные с оценочной  деятельностью, рынком ценных бумаг.

Первая глава посвящается  теоретическим аспектам оценки долговых ценных бумаг. Здесь рассмотрены  основные понятия и классификация  долговых ценных бумаг. Долговые ценные бумаги относятся к первичному типу. К основному классу. Классификация ценных бумаг производится по их основным видам к ним относятся: облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя.

Оценка долговых ценных бумаг  так регламентируется специальными нормативно-правовыми актами Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг, Министерство финансов Российской Федерации, Министерство по налогам и сборам, Центрального банка Российской Федерации, Министерство по поддержке предпринимательства  и несостоятельности, законодательных  и исполнительных органов местного самоуправления по отдельным вопросам оценки, а также государственными стандартами Российской Федерации  и международными стандартами оценочной  деятельности, уставами и приложениями об оценке стоимости ценных бумаг профессиональных организаций оценщиков (аудиторов).

Во второй главе рассмотрены  векселя, виды векселей.

На сегодняшний день основными  вопросами вексельного рынка  являются региональная замкнутость  вексельных расчетов, технологическая  не ликвидность документарных векселей, слабая регулируемость вексельного  рынка со стороны государства, отсутствие информационной базы по надежности векселей и индоссантов.

Подводя итог, назовем ряд  причин, сдерживающих широкое распространение  настоящих векселей:

частое отсутствие должного доверия к деловым партнерам;

· неуверенность в возможности  предельно быстрого удовлетворения своих интересов через процедуру  судебного рассмотрения исков о  погашении векселей (если партнеры оказались нечестными, либо неплатежеспособными);

· отсутствие ускоренной процедуры  внеочередного судебного рассмотрения исков о погашении векселей;

· отсутствие широко описанных  прецедентов регрессных требований по векселям в случае отказа векселедателей от платежа, что насторожило бы нечистых на руку;

· отсутствие у большинства  банков опыта учетно-ссудных операций с векселями и невозможность  в настоящее время их переучета  в ЦБ РФ;

Следует отметить - векселя  в России необходимы, поскольку активизация  вексельного обращения приводит: во-первых, к ускорению расчетов и оборачиваемости оборотных  средств; во-вторых, уменьшается потребность  в банковском кредите, соответственно снижаются процентные ставки за его  использование и в результате сокращается эмиссия денег. Оборот векселей в ближайшее время должен оставаться массовым.