Понятие и виды основных участников рынка ценных бумаг. Общая характеристика эмитентов и инвесторов

Во-вторых, дилер зарабатывает за счет возможного прироста курсовой стоимости приобретенных им бумаг. Дилер — это крупная организация. Поэтому она обычно совмещает два вида деятельности: собственно дилера и брокера.

 Действия  дилеров на рынке ценных бумаг  отличаются большей масштабностью,  чем действия брокеров. Дилерские  фирмы владеют большими капиталами, которые они наращивают за  счет получаемых комиссионных  и прибыли на инвестируемый  капитал. Дилерские фирмы еще  в большей степени, чем брокерские, должны принимать участие в  деятельности своих профессиональных  ассоциаций и быть подключены  к национальным и международным  информационным системам.

 

 

 

Управляющие компании, регистраторы, депозитарии, расчетно-клиринговые организации и инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг.

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут  быть управляющие компании (в форме юридического лица или частного предпринимателя), имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами³. Лицензия включает:

- управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

- управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;

- управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Смысл функционирования управляющих компаний и их функционирования на рынке ценных бумаг состоит  в том, что они обеспечивают следующее:

- лучшие  результаты от управления ценными  бумагами клиентов по сравнению  с деятельностью последних за  счёт своего профессионализма;

- более низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счёт масштабов своей деятельности;

- эффективность операций за счёт работы одновременно на многих рынках и в разных странах.

Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует  в качестве управляющего. В случае если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все  стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестр владельцев ценных бумаг – это «…список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг»⁴. Реестр нужен эмитенту в первую очередь для того, чтобы тот мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг. Кроме того, реестр может понадобиться руководству эмитента для того, чтобы контролировать состав владельцев, отслеживать попытка массовой скупки акций и иные недружественные действия.Функции регистратора может выполнять само акционерное общество но, если число владельцев превышает 500, то оно должно передать ведение реестра сторонней организации, профессионально оказывающей услуги по ведению реестров.

В реальности регистрационная деятельность может  быть затруднена в России. Например, крайне неудобно, когда для регистрации  каждой сделки приходится ездить к  регистратору, особенно если тот расположен далеко. Это очень замедляет исполнение сделок и сильно повышает стоимость  регистрации. По всем этим причинам широкое  распространение должен получить институт «номинального держателя». Номинальный держатель – это лицо, на которое в реестре записано некоторое количество ценных бумаг, тогда как на самом деле он их собственником не является. Номинальный держатель сам ведёт учёт реальных собственников. Если старый и новый собственники ценной бумаги открыли счета у номинального держателя, то при купле-продаже меняется состояние счетов у номинального держателя, но общее количество ценных бумаг, записанных на него, остаётся неизменным и состояние его счёта у регистратора остаётся неизменным. Смена собственника оформляется у номинального держателя. В те моменты, когда эмитенту нежен полный реестр владельцев его бумаг, регистратор посылает запрос номинальному держателю и тот предоставляет ему полный список истинных собственников, чьи счета он ведёт.

Сейчас  в России институт регистраторов  развит достаточно сильно. Ведением реестров акционеров занимаются как банки, для  которых эта деятельность является вспомогательной и служит для  оказания дополнительных услуг своим  клиентам, так и специализированные регистраторы, для которых этот вид  деятельности является основным.

Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учёту прав собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведёт счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные  ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг⁵. Счета, предназначенные для учёта ценных бумаг, называются «счетами депо».

Появление депозитариев и, как следствие этого, обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бумага в виде бумажного  документа используется всё реже и реже. Роль документа (сертификата), удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счёте депо. В целом ряде стран  такое положение закреплено законодательно. Следует помнить, что для одной  ценной бумаги запись, устанавливающая  её собственника, в каждый момент может  находиться только в одном месте, т.е. не может быть так, чтобы право  собственности на одну и ту же бумагу устанавливалось записями в двух депозитариях или в депозитарии  и у регистратора. Клиент может  иметь несколько счетов в разных депозитариях, но одна ценная бумага в  каждый конкретный момент учитывается  на каком-то одном из его счетов. Копии этого счёта могут в целях обеспечения надёжности храниться ещё где-то, но местонахождение оригинала фиксировано.

Итак, к  основным функциям депозитария относятся:

- ведение счетов депо по договору с клиентом (такой договор называют депозитарным договором, или договором счёта депо);

- хранение сертификатов ценных бумаг;

- выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором.                   Поскольку счета депо клиентов находятся в депозитарии, то на базе этих счетов при определённой технологии их ведения не составляет особого труда подготовить для эмитента реестр. Именно это привело во многих странах к отмиранию регистраторов как таковых. Их функции перенимаются депозитарной системой, которая делает то же самое дешевле и эффективнее.

Инвестиционный фонд представляет собой организацию, которая только аккумулирует денежные средства. Для выполнения своих целей он заключает договоры с двумя другими лицами. Первое из них — это депозитарий. В случае с инвестиционным фондом депозитарий — это организация, в которой хранятся его средства и ценные бумаги и которая обеспечивает взаиморасчеты фонда по сделкам. Второе лицо представлено управляющим. Он управляет средствами инвестиционного фонда. В качестве управляющего может выступать юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, имеющий соответствующую лицензию.

 В  России инвестиционные фонды  возникли с началом приватизации государственной собственности. Главным образом это были чековые инвестиционные фонды, т.е. фонды, акции которых обменивались на приватизационные чеки. Несмотря на то, что их было создано порядка 550, их деятельность не имела успеха. Такой результат объясняется просто. Инвестиционный фонд — это институт, характерный для страны с развитым рынком ценных бумаг и устойчиво работающей экономикой.

Расчётно-клиринговые организации. Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучётом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу⁶. Если речь идёт о разовых или немногочисленных сделках, то расчёты по ним производятся обычным путём, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчётам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных на указанных расчётах организациях – расчётно-клиринговых (они могут называться по разному: Расчётная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр и т.п.).

В самом  общем плане Расчётно-клиринговая  организация – это

специализированная  организация банковского типа, которая  осуществляет

расчётное обслуживание участников рынка ценных бумаг.

Ее главными целями являются:

- минимальные  издержки по расчётному обслуживанию  участников рынка;

- сокращение времени расчётов;

- снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчётах.

Расчётно-клиринговая  организация может обслуживать  какую-либо одну фондовую биржу или  сразу несколько фондовых бирж или  рынков ценных бумаг. Последний вариант  предпочтительнее, так как обычно профессиональные фондовые посредники работают сразу на многих фондовых биржах и для них удобнее и  выгоднее, если расчётное обслуживание всех таких рынков ведётся в одном  месте.

Расчётно-клиринговая  деятельность, в частности, включает:  

1. проведение расчётных операций между членами расчётно-клиринговой организации (а в ряде случаев – и другими участниками фондового рынка);

2. осуществление зачёта взаимных требований между участниками расчётов, или осуществление клиринга;

3. сбор, сверку и корректировку информации  по сделкам, совершённым на  рынках, которые обслуживаются данной  организацией;

4. разработку расписания расчётов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчётно-клиринговую организацию;

5. контроль  за перемещением ценных бумаг  (или других активов, лежащих  в основе биржевых сделок) в  результате исполнения контрактов;

6. гарантирование  исполнения заключённых на бирже  контрактов (сделок);

7. бухгалтерское  и документарное оформление произведённых  расчётов.

Основные  источники доходов Расчётно-клиринговой  организации складываются из:

-  платы за регистрацию сделок;

-  доходов от продажи информации;

-  доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

- поступлений от продажи своих технологий расчётов, программного обеспечения и т.п.;

-  других доходов.

Членами расчётно-клиринговой организации  обычно являются крупные банки и  крупные финансовые компании, а также  фондовые и фьючерсные биржи. Взаимоотношения  между ними и расчётно-клиринговой  организацией строятся на основе соответствующих  договоров.

      

       Заключение

На данном этапе рынок ценных бумаг в  России в большой степени уже  сформирован: есть и эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также государство и муниципальные  образования, есть и инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств. Очевидным становится необходимость  существования структур, которые  позволяли бы с обоюдной выгодой  для себя, безопасностью и удобством  двум этим заинтересованным сторонам проводить операции с ценными  бумагами. Здесь необходимо отметить и структуры, ведущие учет прав собственности  на ценные бумаги и упрощающие процедуры  перехода прав собственности при  операциях с ними (реестродержатели, депозитарии и трансфер-агенты). Учитывая специфику рынка бумаг  необходимо и наличие организаций, профессионально работающих на рынке  в качестве посредников (брокерские инвестиционные компании и банки). Важной составляющей рынка ценных бумаг  является также и функционирование структур, непосредственно осуществляющих организацию торговли ценными бумагами (структуры биржевой торговли).

Фондовые биржи играют на рынке  ценных бумаг важную системообразующую  роль, концентрируя вокруг себя в той  или иной мере все виды организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на фондовом рынке.

Все виды деятельности на рынке ценных бумаг  осуществляются на основе лицензии, которая  является своеобразным допуском на рынок  ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача: Определить рыночную стоимость купонной облигации за 40 дней до погашения купона, если номинал облигации составил 1000 руб., купонный доход – 120 руб., а длительность периода между выплатами купонного дохода – 60 дней.

Решение:

Ц_рын.=Ц_ном.+НКД

60дн - 40дн = 20дн.

1). Купонный  доход облигации за 1 день = 120 / 60 =2 руб.

2). Купонный  доход облигации за 20 дней = 20 *2 =40 руб.

3). Ц_рын. = 1000+40 =1040 руб.

Ответ: рыночная стоимость купонной облигации = 1040 руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы:

 

1. Федеральный Закон от 22.04.1996 г. № 39 – ФЗ «О рынке ценных    бумаг» (ред. от 19.07.2009).

2. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М. —   2007. 

3. Правовая система «Консультант Плюс», http://www.consult.ru

Информационно-правовой портал «Гарант», http://www.garant.ru