Современная валютная политика Банка России

Глава 2. Анализ валютной политики Банка России

Валютная политика направлена на достижение главных целей экономической  политики: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и  инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.

Наряду с общей стратегической целью валютной политики, совпадающей  с целью общеэкономической политики, различают тактические, или операционные, цели⁸:

1. укрепление валютно-финансового положения страны,
2. повышение ее международной платежеспособности и кредитоспособности, международной валютной ликвидности;
3. повышение инвестиционной привлекательности страны для иностранных инвесторов и противодействие «бегству капитала» за границу;
4. укрепление национальной валюты, создание условий для ее конвертируемости и стабильности курса по отношению к иностранным валютам.

По форме проведения валютная политика подразделяется на  структурную  и текущую.

Структурная валютная политика - совокупность  долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных  изменений в мировой валютной системе. Она  реализуется в форме  валютных реформ. 

Текущая валютная политика – это совокупность мер, направленная на повседневное, оперативное регулирование  валютного курса, возможных операций, деятельности валютного рынка и  рынка золота. Текущая политика традиционно  осуществляется рядом государственных  органов управления - Министерством  финансов, Центральным банком, специализированными  учреждениями валютного контроля и т.п.

Применяются следующие методы проведения валютной политики: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция;  диверсификация валютных резервов; валютные ограничения; девальвация и  ревальвация.

Дисконтная (учетная) политика - изменение учетной ставки национального   банка, направленное на регулирование  валютного  курса  и  платежного баланса  путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и  динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного  спроса - с другой.  Например, при  пассивном платежном балансе, в  условиях относительно свободного  передвижения капиталов повышение  учетной ставки может стимулировать  приток  капиталов из стран, где  более низкая процентная ставка, и  сдерживать отлив  национальных капиталов, что способствует улучшению состояния  платежного  баланса и повышению  валютного курса.⁹

В современных условиях эффективность  дисконтной политики снизилась. Это  объясняется, прежде всего, противоречивостью  ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях  оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной  ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии  застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в  страну иностранного капитала, но в  условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. ¹⁰

 Регулирование международного  движения капиталов и кредитов  также ослабляет воздействие  учетной политики на платежный  баланс. Отсюда вытекают кратковременность  и сравнительно низкая эффективность  дисконтной политики.

Девизная политика - метод  воздействия на курс национальной валюты  путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты. В целях  повышения курса национальной  валюты Центральный банк продает, а  для снижения - скупает иностранную  валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется ныне преимущественно в форме валютной  интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке  с целью воздействия на курс. Ее характерные черты - относительно крупные  масштабы и сравнительно краткий  период применения. Валютная интервенция  осуществляется за счет официальных  золотовалютных резервов или краткосрочных  взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским  соглашениям «своп».

Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК,  направленная на регулирование  структуры валютных резервов путем  включения в их  состав разных валют с целью обеспечить международные  расчеты, проведение  валютной интервенции  и защиту от валютных потерь. Эта  политика обычно  осуществляется путем  продажи нестабильных валют и  покупки более устойчивых, а  также  валют, необходимых для международных  расчетов.

Валютные ограничения - представляют собой различные виды  отклонений от рыночного установления валютных пропорций. В частности речь может идти о таких способах регулирование  степени конвертируемости валют как установление валютного коридора, установление режима валютного курса и прочее.

Девальвация и ревальвация  — традиционные методы валютной политики.

 Девальвация — снижение  курса национальной валюты по  отношению к иностранным валютам  или международным валютным единицам, ранее и к золоту. Ее объективной  основой является завышение официального  валютного курса по сравнению  с рыночным.

Ревальвация — повышение  курса национальной валюты по отношению  к иностранным валютам или  международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту. Результаты девальвации и ревальвации зависят  от конкретных условий и  проявляются  через определенное время, если не противодействуют иные  факторы. ¹¹

 Валютная политика тесно связана с   денежно-кредитной политикой государства. Обе они являются практически неразделимыми частями экономической политики государства, имеют тесно связанные цели и проводятся обычно одним и тем же учреждением – Центральным банком.

Для реализации целей валютной политики ЦБ использует следующие инструменты:

1. валютные интервенции – массированное воздействие ЦБ на валютный рынок путем купли-продажи крупных партий иностранной валюты. Применяется для поддержания курсовой стабильности.
2. валютная организация - постоянно действующие правила которые законодательно ограничивают следующие операции с иностранной валютой:

• порядок ввоза и вывоза иностранной или национальной  валюты
• суммы и сроки осуществления валютных переводов
• купля-продажа иностранной валюты резидентами

3. управление валютными резервами

Валютное регулирование—деятельность государства, направленная на регламентирование расчетов и порядка совершения сделок с валютными ценностями. Страны с помощью валютного регулирования стремятся поставить под контроль государства валютные операции, предоставление иностранным юридическим и физическим лицам кредитов и займов, ввоз, вывоз и перевод валюты за границу и тем самым поддержать равновесие платежного баланса и устойчивость валюты.¹²

По мере углубления кризисных  явлений наблюдается тенденция  расширения сферы валютного регулирования. Во многих странах установлены лимиты вывоза валюты за границу, введена специальная  система разрешений на предоставление кредитов иностранным юридическим  лицам и т. д. Валютное регулирование  является преимущественно нормативным, т.е. осуществляется главным образом  путем заключения международных  валютных соглашений и издания нормативных  актов. Большинство стран обязывает  экспортеров своей страны сдавать  вырученные ими суммы в иностранной  валюте или депонировать ее в определенных банках. Валютное законодательство многих западноевропейских государств устанавливает  регламентацию национальных валютных рынков. Банки этих государств обязаны  или спрашивать специальные разрешения на предоставление иностранным заемщикам  долгосрочных или среднесрочных  валютных средств в национальных валютах. Во многих странах валютное законодательство периодически предусматривает  установление режима валютных счетов, лимиты вывоза валюты.

Необходимость валютного  регулирования заключается в  стремлении стран и банков минимизировать валютные риски. Так, в январе 1996 г. Базельский комитет по банковскому надзору  выработал новую методику расчетов валютного риска по каждой валюте в отдельности и валютного  риска в смешанном портфеле по валюте и золоту¹³.

Валютные ограничения—это законодательное или административное запрещение или лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Валютные ограничения — одна из форм валютной политики. Они закрепляются валютным законодательством страны, являются объектом межгосударственного регулирования, главным образом, через МВФ.¹⁴

Валютные ограничения  преследуют разнообразные цели: выравнивание платежного баланса, поддержание валютного курса, концентрацию валютных ценностей для решения государственных текущих и стратегических задач.

Содержание валютных ограничений  определяется их основными принципами: централизация валютных операций в  центральном и уполномоченных (девизных) банках; лицензирование валютных операций, требование предварительного разрешения органа валютного контроля для приобретения иностранной валюты; блокирование и  введение разных категорий валютных счетов — блокирование внутренних (в национальной валюте), клиринговых, свободно конвертируемых и т.д.; ограничение конвертируемости валюты.¹⁵

В России новое валютное законодательство находится в стадии становления. Основой валютного законодательства РФ является Закон «О валютном регулировании и валютном контроле», принятый Верховным Советом РФ 9 октября 1992 г. В законе определены принципы осуществления валютных операций в РФ, права и обязанности юридических и физических лиц в соотношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного законодательства.

Однако закон о валютном регулировании РФ определяет лишь основные положения регулирования валютной сферы. В этой связи большое значение имеют нормативные акты в области  регулирования, разрабатываемые ЦБ РФ.

Согласно действующему на территории Российской Федерации законодательству, все валютные операции должны осуществляться только через ЦБ РФ или уполномоченные банки — банки и иные кредитные  учреждения, получившие лицензии ЦБ РФ на проведение валютных операций. Операции по купле-продаже валюты, осуществляемые российскими организациями не через  вышеназванные банки считаются  противозаконными. Все резиденты  независимо от формы собственности  обязаны зачислять полученную в  результате внешнеэкономической деятельности иностранную валюту на счета уполномоченных банков.¹⁶

Операции с иностранной  валютой и ценными бумагами в  иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением  капитала.

К текущим  валютным операциям относятся¹⁷:

• переводы в РФ и из страны иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ, услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 90 дней,
• получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;
• переводы в РФ и из страны процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;
• переводы неторгового характера в РФ и из страны, включая переводы сумм, заработной платы, пенсии, алиментов, наследства и т.д.

Валютные операции, связанные  с движением капитала включают:

• прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;
• портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;
• переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;
• предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 90 дней по экспорту и импорту товаров, работ и услуг;
• предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;
• все иные валютные операции, не являющиеся текущими.

Валютное законодательство позволяет резидентам осуществлять текущие операции без ограничений, между тем как операции, связанные с движением капитала, согласно установленному ЦБ РФ порядку, только при наличии его специального разрешения.

В свою очередь нерезиденты: могут иметь счета в иностранной  валюте и в валюте Российской Федерации  в уполномоченных банках; имеют право  без ограничений переводить, ввозить  и пересылать валютные ценности в  РФ при соблюдении таможенных правил; продавать и покупать иностранную  валюту за валюту РФ в порядке, устанавливаемом ЦБ РФ; имеют право переводить, вывозить и пересылать из РФ валютные ценности при соблюдении таможенных правил, если эти ценности были ранее перевезены в РФ или приобретены в РФ в соответствии с законодательством РФ.